当年索引 · 当月索引 · 当日索引

报告生成时间：2026-11-11 02:00 (Asia/Shanghai)

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核心判断

美国 10 月 CPI 环比 +0.4%、核心 +0.3% 双双高于预期，把「再加息两次」从官员喊话变成市场定价——10 年期美债 4.99%（日内 +10bp）、2 年期 4.77%（+20bp）、美元指数 102.33（+0.66%），美股 22:30 开盘即跌（道指 −0.63%、标普 −0.86%、纳指 −1.48%，英伟达 −6.16%、费半 −1.33%），伦敦金现跌至 4,017.60（−2.17%）、白银 −4.66%；而 A 股与港股已在 15:00/16:00 收完盘，用一次「上证 +0.08%、创业板 +1.46%、4,273 涨对 1,149 跌、涨跌比 3.72:1、行业板块 100 个全红」的普涨把外盘利空留在门外，日经 225（+2.87%）与 KOSPI（+4.39%）也完成了超跌反抽，Au99.99 收 862.05 元/克（−2.42%）已经把国内这把跌定价了——这是一个「亚太收红、欧美重定价、黄金独自付账」的错时分裂夜，A 股 09:30 要补的是别人已经打出来的牌。

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KPI 速览

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交易状态

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图表

01 · 主要指数与金价涨跌幅

图注：截至 2026-11-11 02:00（Asia/Shanghai）。A股与港股为 11-10 收盘，日经与 KOSPI 为 11-10 收盘，美股为 11-10 美东 13:02 盘中实时（非收盘数据），因此美股部分为未完成交易时段的截面值。

02 · A股涨跌家数结构

图注：数据为 11-10 收盘全 A 扫描结果，5,577 只有效报价，涨 4,273 / 跌 1,149 / 平 155；这是 11 月以来少见的「广度与指数同时为正」的一天。

03 · 领涨与领跌代表

图注：涨停端集中在影视传媒（慈文传媒 +10.02%、风语筑 +9.97%）与黑色家电（创维数字 +9.96%），跌停端集中在石油石化与民爆（中国石油 −6.34%、北化股份 −9.94%）。11-10 全天跌超 5% 的个股仅 9 家。

04 · Au99.99 开高低收

图注：上海黄金交易所 Au99.99 于 11-10 日盘开 876.00、高 878.60、低 862.05、收 862.05 元/克，前收 883.42，收盘落在当日最低点，全天单边下行。

05 · 风格对照：成长 / 权重 / 红利 vs 黄金

图注：权益侧为 11-10 收盘，黄金侧为国际现货实时与上金所日盘收盘。成长（创业板 +1.46%、中证1000 +1.22%）领先，权重（上证 +0.08%）钝化，红利（上证50 −0.58%、中证红利 −0.59%、中国石油 −6.34%）与黄金同日双杀。

06 · 跨市场涨跌对照

图注：韩股 +4.39%、日股 +2.87% 领先，A股 +0.08%、港股 +0.44% 微红，美股三大指数与费半全绿，黄金两端 −2.17% / −2.42% 垫底。亚太收盘在前、美股重定价在后，两个时段的价格不在同一条信息上。

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关键资讯

01 · 美国 10 月 CPI 环比 +0.4%、核心 +0.3%，双双高于市场预期

21:30 公布后美股期货短线跳水，12 月加息概率维持在 100%，交易员开始定价 12 月一次性加息 50bp（概率升至 15.3%），并加大对「到 2027 年中期至少加息两次」的押注。白宫经济顾问哈塞特称之为「令人失望的报告」。这是本期所有价格的总开关——通胀没降下来，降息交易就得继续往后推。

_{来源：美国劳工统计局 / 东方财富快讯 · 时间：2026-11-10 21:30}

02 · 达拉斯联储主席支持至少再加息两次，称利率调整步伐可能需加快

23:50 的表态与 CPI 数据形成共振，直接把短端利率打上去：2 年期美债日内 +20bp 至 4.77%、10 年期 +10bp 至 4.99%，美元指数 23:36 涨 0.5% 报 102.11、收盘截面 102.33。官员喊话 + 数据验证，是本轮金价跳水的直接扳机。

_{来源：东方财富快讯 · 时间：2026-11-10 23:50}

03 · 美股 22:30 低开后续跌，英伟达盘中 −6.16%、费城半导体指数跌 2%

22:31 三大指数集体低开，22:33 英伟达跌幅扩至 4.2%、22:52 跌至 170 美元下方（较 52 周高点回撤 30%，市值最多蒸发约 1.76 万亿美元），23:51 跌幅达 5.5%，02:00 截面 −6.16%。微软因 Anthropic 推出 Office 工具跌超 2.62%，甲骨文 −2.85%、美光 −3.67%、英特尔 −3.45%；但 AMD 涨 0.11%、博通 +2.34%、台积电 +0.43%——杀的是「AI 估值锚」，不是整条产业链。

_{来源：东方财富快讯 / 腾讯财经行情 · 时间：2026-11-10 22:30—11-11 01:43}

04 · 伦敦金现跌破 4020 至 4017.60 美元/盎司，白银日内跌幅扩至 3% 以上

21:31 现货白银跌幅扩大至 3%，黄金同步跳水；实际利率上行 + 美元走强，是无息资产最直接的对手盘。同一时段地缘并未缓和（22:15 胡塞武装称袭击沙特阿美阿布盖格设施与利雅得金融中心、01:12 一艘油轮在霍尔木兹海峡触雷起火），但市场把这条消息定成了供给通胀而不是避险需求。

_{来源：gold-api / Swissquote BBO 双源交叉 · 时间：2026-11-11 02:04}

05 · 阿里巴巴拟分拆平头哥赴港独立上市，估值或在 200—300 亿美元

20:38 公告显示已于 9 月 11 日秘密递交上市申请，22:14 进一步披露估值区间。这是本期唯一一条能直接映射到港股的事件：阿里 11-10 港股收 101.60（−2.87%），中芯 H 47.24（+2.61%）、华虹宏力 74.55（+3.76%）——分拆利好落在「半导体资产重估」一侧，没有落在阿里自己的股价上。

_{来源：阿里巴巴公告 / 东方财富快讯 · 时间：2026-11-10 20:38 / 22:14}

06 · 摩根士丹利将兆易创新 A 股评级下调至平配，目标价 259 元

01:18 的评级调整，与同日美股美光 −3.67%、A股存储链的分化形成对照。11-10 A股半导体内部已经分层：紫光国微 +1.35%、豪威集团 +2.06% 上涨，北方华创 −1.13%、中微公司 −0.94%、中芯国际 −1.16% 回落。存储与设备的定价第一次出现方向差。

_{来源：东方财富快讯 · 时间：2026-11-11 01:18}

07 · 大摩：人形机器人商业化普及预计推迟一年

21:56 的判断与 23:34 力量钻石金刚石散热材料一期项目投产、21:01 中兴通讯称算力产品份额提升构成一组「主题降温、产业落地」的对冲。11-10 A股传媒与影视涨停端抢走了资金，机器人概念在概念板块中相对靠后。

_{来源：东方财富快讯 · 时间：2026-11-10 21:56}

08 · 也门胡塞武装称袭击沙特阿美阿布盖格设施、利雅得金融中心与东西输油管道泵站

22:15 的三条声明叠加 22:12 阿布扎比国家石油公司确认一艘船只在阿联酋领海遭袭、01:12 霍尔木兹海峡油轮触雷起火。但油价并未因此走高：LME 铜跌 1.03%、LME 三个月期铝跌至 2,990.5 美元、EIA 把 2026 年 WTI 均价预测仅从 88.21 微调到 88.29 美元/桶——地缘溢价被需求端定价压住。

_{来源：东方财富快讯 · 时间：2026-11-10 22:12—11-11 01:12}

影响映射

龙头个股

11-10 的 A 股把「普涨」真正兑现了：4,273 只上涨、1,149 只下跌、涨超 5% 有 468 家、跌超 5% 只有 9 家，行业板块 100 个全部收红（中位数 +3.17%）。涨幅榜被影视传媒与黑色家电包揽，跌幅榜前十几乎清一色是石油石化、煤炭与民爆——这是「需求弱、价格跌」的品种在让位给「有当期内容与出货」的品种。港股的分拆利好没有兑现到阿里自己身上，反而兑现到中芯 H 与华虹宏力，说明市场买的是「国产算力资产的可比估值」，而不是母公司的一次性收益。还没兑现的是机器人与存储两条线：大摩同日下调兆易创新评级、看淡人形机器人商业化，A股设备与存储已从同涨转为分层。最明显的背离在黄金：山东黄金 +1.05% 而金价 −2.17%，A股收盘在前、金价跳水在后，11-11 黄金股面对的是补跌压力，不是补涨。

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A股详细分析

1. 盘面事实

11-10 A 股是一次典型的「指数微涨、结构普涨」交易日。上证指数收 3663.72（+0.08%），全天振幅极小，成交 6,739.5 亿；深证成指 11241.54（+0.86%），成交 8,308.6 亿；创业板指 2494.40（+1.46%）为四大指数中最强；科创 50 收 1265.02（+0.64%）；北证 50 收 902.51（+0.75%），成交 121.5 亿。两市合计成交 15,048.1 亿元，约 1.50 万亿。

风格上呈现清晰的「市值越小、涨幅越大」：中证 1000（6579.36）涨 +1.22%、中证 500（6645.89）涨 +0.91%，而沪深 300（4059.11）仅 +0.07%、上证 50（2772.96）−0.58%、中证红利（5529.32）−0.59%。行业板块 100 个全部上涨，中位数 +3.17%，领涨的是其他数字媒体 +9.80%、文字媒体 +9.03%、影视动漫制作 +8.03%、影视院线 +7.05%、其他黑色家电 +6.42%。广度数据同样健康：5,577 只有效报价中涨 4,273、跌 1,149、平 155，涨跌比 3.72:1，涨幅中位数 +1.31%。

2. 直接拖累机制

唯一成规模的拖累来自能源与红利。中国石油收 11.82（−6.34%），是全 A 跌幅榜前列；中国石化 5.69（−1.90%）、中国神华 48.80（−1.55%）、陕西煤业 26.22（−1.21%）、兖矿能源 17.29（−0.86%）同步走弱。传导链条很清楚：现象是 CPI 数据尚未落地、但需求预期已经偏弱；机制是 EIA 把 2026 年 WTI 均价预测只从 88.21 微调到 88.29 美元/桶、LME 铜跌 1.03%、LME 三个月期铝跌至 2,990.5 美元，商品端缺乏向上弹性；影响是红利资产的「股息率+价格弹性」双支撑被抽掉一条腿，资金从高股息周期性品种撤出，转向有当期话题的成长与内容板块。

3. 抗跌与资金结构

抗跌方向有三个。一是影视传媒链，慈文传媒 9.33（+10.02%）、风语筑 15.33（+9.97%）涨停，创维数字 12.14（+9.96%）涨停，概念端「短剧互动游戏」+5.48%、「影视概念」+5.03%、「混合现实」+4.97%。二是光模块与算力的修复，新易盛 183.80（+4.43%）成交 87.1 亿、中际旭创 471.00（+4.20%），前一天被杀的品种开始回血。三是黄金股的尾部，山东黄金 27.00（+1.05%）逆势收红。权重端的资金明显游离：招商银行 43.01（0.00%）、工商银行 8.60（−0.12%）、中国平安 54.10（−0.92%）、中信证券 25.53（−0.43%），银行与保险既不上涨也不暴跌，说明这一天的增量资金没有走「宽基 ETF 托底」的路径，而是主动去追主题。

4. 外部原因

外部在 11-10 白天并不友好：日经与 KOSPI 前几天刚经历过 −5.96% / −6.02% 的杀跌，A 股在 11-10 的白盘其实是在「外盘尚未定价 CPI」的窗口里运行。真正的压力落在收盘之后：21:30 CPI 超预期、22:30 美股低开、英伟达最大回撤 −6%。所以 A 股这一天的红盘，本质上是时间差红利，而不是对外部利空的免疫。

5. 内部原因

内部有两条真实支撑。第一是估值与筹码：11 月上旬创业板指与科创 50 已经连续多日跑输，11-10 的 +1.46% 里含相当比重的超跌修复成分。第二是资金再配置：行业 100 个全红、涨超 5% 达 468 家，这不是存量博弈能做出的结构，说明有增量资金在低位试探性建仓。但政策预期这一侧没有新刺激落地，保险业协会发布医疗险示范条款、服务业统计改革创新等消息都属慢变量，不构成当日驱动。

6. 定性

本期定性为 超跌修复 + 风格切换（成长/小盘领先，红利/能源让位）。不是成长杀估值（恰恰相反，成长在修复），不是熊市区间调整（成交 1.50 万亿仍属健康、广度 3.72:1 极度健康、跌超 5% 仅 9 家），更不是熔断级崩盘。需要警惕的是外盘定价尚未传导：美股与黄金在北京时间 02:00 仍在下跌，A 股 11-11 开盘要面对的是 CPI 超预期后的重定价，而不是 11-10 那个「外盘没消息」的窗口。

7. 后市观察点

1. 11-11 开盘半小时上证能否守住 11-10 日内低点 3660.72，以及 3663.72 这一收盘位是否被跳空缺口吞掉。
2. 两市成交能否维持 1.5 万亿以上；若 11-11 缩量到 1.3 万亿以下而指数下跌，则属「外盘传导+承接不足」。
3. 上涨家数能否继续站在 2,500 家上方；若 11-11 跌破 1,500 家，说明 11-10 的广度是一次性脉冲。
4. 红利指数（中证红利 5529.32）与创业板指（2494.40）的日差能否连续第 2 日为负——这是风格切换是否成立的直接检验。
5. 黄金股补跌幅度：山东黄金 27.00 在伦敦金现 −2.17% 之后，11-11 是否回吐 11-10 的 +1.05%。
6. 中芯 A/H 劈叉（A 股 107.75 / H 股 47.24，A 跌 H 涨）能否在 11-11 收敛。

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海外与港股

港股

恒生指数 11-10 收 24557.04（+0.44%），恒生科技 4084.45（+1.08%），国企指数 8265.81（+0.07%），恒指成交 1,781.7 亿港元。主导板块是半导体：中芯国际 H 47.24（+2.61%）、华虹宏力 74.55（+3.76%），与 20:38 阿里拟分拆平头哥赴港上市的公告直接相关——市场买的是「国产算力资产独立估值」的可比锚，而不是阿里本身（09988 收 101.60，−2.87%）。其他个股：小米 30.60（+1.66%）、美团 75.50（+0.47%）、药明生物 49.62（+1.43%）；比亚迪 71.95（−0.69%）、京东 112.10（−0.18%）、腾讯 417.80（−0.14%）、中国神华 43.36（−0.73%）。

港股与 A股同向（都收红），与黄金背离（金价 −2.17%）。与 A 股最大的不同是：港股半导体领涨、A 股半导体分层（中芯 A −1.16%、北方华创 −1.13%），中芯 A/H 反向 3.77 pct。观察点：恒生科技 4084.45 能否守 4,000 整数关；阿里在分拆消息次日的定价方向；中芯 A/H 劈叉能否收敛。

美股

美股 11-10 处于正常交易时段（上海 02:00 = 美东 13:02），为开盘状态，以下均为盘中截面、非收盘数据。三大指数低开续跌：道琼斯 52059.23（−0.63%）、标普 500 7485.15（−0.86%）、纳斯达克 24880.51（−1.48%），费城半导体 SOXX 144.81（−1.33%）。结构上看，道指跌幅最小、纳指最大，是「久期越长、杀得越狠」的典型加息交易。科技股内部分化极端：英伟达 167.66（−6.16%）、美光 706.21（−3.67%）、英特尔 57.32（−3.45%）、微软 530.90（−2.62%）、甲骨文 116.38（−2.85%）下跌，而 AMD 509.14（+0.11%）、博通 326.94（+2.34%）、台积电 390.29（+0.43%）、亚马逊 268.44（+0.57%）上涨。利率端是全部压力的来源：10 年期美债 4.99%（+10bp）、2 年期 4.77%（+20bp）、美元指数 102.33（+0.66%）。与 A 股的关系是「时差关系」而非「因果同日关系」——A 股收盘时这些价格还没出现。观察点：收盘能否把跌幅收窄到 −1% 以内；英伟达 167 美元一线能否止跌；10 年期美债 5.00% 整数关是否被击穿。

日股

日经 225 收 60459.58（+2.87%），是 11-10 亚太的强势市场之一，与前几日的 −5.96% 形成明确的反抽。本期日经的完整成分与出口/日元结构数据暂无，因此不细拆分项。与 A 股、美股的关系是「反抽在前、重定价在后」：日股在 11-10 白天完成了超跌修复，而 CPI 冲击发生在日股收盘之后。观察点：11-11 开盘能否守住 60,000 整数关；若跳空低开逾 1%，说明反抽结束、进入外盘传导阶段。

韩股

KOSPI 11-10 收 5239.13（+4.39%），是本期全球最强指数，此前一度在 11-06 因半导体链崩落跌 6.02% 并触发熔断。4.39% 的反弹幅度说明卖压已被消化完一轮，但也意味着 11-11 面对的基数更高。本期 KOSPI 成分股明细数据暂无。与全球科技股的关系：韩股是「存储与半导体的现货代理」，其反弹与费半 −1.33%、美光 −3.67% 方向相反，构成跨市场最直接的分歧点。观察点：三星电子与 SK 海力士能否在 11-11 守住 11-10 的反弹成果。

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黄金详细分析

国际现货黄金 02:04 报 4017.60 美元/盎司（gold-api，−2.17%）；Swissquote BBO 三平台报价 4015.81—4016.50，中间价约 4016.14，两源交叉偏差 1.46 美元，属正常点差范围。白银 51.34 美元/盎司，日内跌幅一度扩至 3% 以上，截面约 −4.66%，金银比升至约 78.3。

国内侧，上海黄金交易所 Au99.99 于 11-10 日盘开 876.00、高 878.60、低 862.05、收 862.05 元/克，前收 883.42，收在当日最低，全天 −2.42%。开在 876.00 之后，日内高点 878.60 之后再未回头，是标准的单边下行结构。沪金主连夜盘报 864.58（−2.39%），说明国内定价在夜盘继续跟跌。

驱动非常清晰：美国 10 月 CPI 环比 +0.4%、核心 +0.3% 双双超预期（21:30），达拉斯联储主席支持至少再加息两次（23:50），2 年期美债日内 +20bp 至 4.77%、10 年期 +10bp 至 4.99%、美元指数 102.33（+0.66%）。实际利率上行 + 美元走强，对无息资产是最直接的对手盘。

油价与地缘这一侧没有提供支撑。EIA 把 2026 年 WTI 均价预测从 88.21 微调到 88.29 美元/桶，需求端预期依旧偏弱；同时胡塞武装称袭击沙特阿美阿布盖格设施与利雅得金融中心（22:15）、一艘油轮在霍尔木兹海峡触雷起火（01:12）。地缘事件密集发生而金价与油价双双走弱，说明市场当前定价的是「通胀—利率」这条主线，而不是「避险—供给」那条副线。

央行购金这一侧本期无新增数据（最近一次为 10 月末储备 7,830 万盎司、连续 24 个月增持），新加坡争夺「世界金库」角色（22:37）属结构性慢变量，不构成短期定价因子。

技术位：伦敦金现 4,000 美元/盎司为整数心理关，上方 4,060—4,100 为前几日密集成交区；Au99.99 的 862.05 是当日最低兼收盘，下方看 850 一线，上方压力 878.60（当日高）。

与股票市场的关系是「同向下跌」：黄金跌 2.17%、A股黄金股却涨（山东黄金 +1.05%），这是时差造成的背离，11-11 A 股黄金股面临补跌。

后续观察点：① 10 年期美债能否在 4.99% 上方继续上行、5.00% 是否被击穿；② 美元指数 102 一线能否站稳；③ 伦敦金现 4,000 整数关是否被有效跌破；④ 11-11 A 股黄金股是否回吐 11-10 的涨幅。

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股金与跨市场对照小结

跨市场结论

A股：上证 3663.72（+0.08%）、创业板 2494.40（+1.46%），4,273 涨对 1,149 跌，行业 100 个全红，成交 1.50 万亿——一次健康的普涨，但发生在「外盘尚未定价 CPI」的时间窗口里。
港股：恒生 24557.04（+0.44%）、恒生科技 4084.45（+1.08%），半导体独立走强，阿里分拆平头哥的利好兑现到中芯 H 与华虹宏力而非阿里本身。
美股：道指 −0.63%、标普 −0.86%、纳指 −1.48%，费半 −1.33%，英伟达 −6.16% 领跌，10 年期美债 4.99%、美元 102.33——这是 CPI 超预期后的第一轮重定价，02:00 仍在交易中。
日股：日经 225 收 60459.58（+2.87%），超跌反抽完成在前。
韩股：KOSPI 收 5239.13（+4.39%），本期全球最强，存储链卖压已消化一轮。
黄金：伦敦金现 4017.60（−2.17%）、Au99.99 862.05（−2.42%），通胀黏性抬升实际利率，金银同时被卖，地缘消息未能提供避险溢价。

核心背离：同一天、同一批信息，三个时段三种价格——A股与港股在「CPI 公布前」收红，日韩把超跌修复做完，美股与黄金在「CPI 公布后」同步下跌。最值得盯住的一条是 KOSPI +4.39% 对费半 −1.33%：韩股是存储半导体的现货代理，它在 11-10 白天买入的，正是美股在当晚卖出的东西。第二条是 中芯 A 股 −1.16% 对 H 股 +2.61%（3.77 pct）：同一家公司在两个市场的分拆消息日给出两个方向。第三条是 山东黄金 +1.05% 对伦敦金现 −2.17%：A 股黄金股还没定价当晚的跳水。

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| 市场 | 数据源 | 口径 | |---|---|---| | A股指数与个股 | 腾讯财经行情接口（qt.gtimg.cn） | 11-10 15:00 收盘价，行情时间戳 2026-11-10 16:14 | | A股广度与板块 | 东方财富行情接口（push2.eastmoney.com） | 全 A 扫描 5,577 只有效报价，11-10 收盘 | | 港股 | 腾讯财经行情接口（hkHSI/hkHSTECH/hkHSCEI 及个股） | 11-10 16:08 收盘价，恒指末笔时间戳 18:31 | | 美股指数 | 东方财富（100.DJIA / 100.SPX / 100.NDX）+ 腾讯财经 | 11-10 美东 13:02 盘中实时，**非收盘数据** | | 美股个股 | 腾讯财经行情接口（usNVDA / usMU 等） | 11-10 美东 13:02 盘中实时 | | 日股 / 韩股 | 东方财富（100.N225 / 100.KS11） | 11-10 14:30 收盘定格 | | 国际现货金 / 银 | gold-api.com + Swissquote BBO 双源交叉 | 2026-11-10 18:04 UTC = 11-11 02:04 北京时间 | | Au99.99 | 东方财富（118.AU9999） | 11-10 日盘开高低收，18:02 UTC 快照 | | 沪金主连 | 东方财富（113.aum） | 11-10 夜盘 | | 美元指数 | 东方财富（100.UDI） | 11-11 02:00 实时 | | 财经资讯 | 东方财富 7×24 快讯（np-listapi.eastmoney.com） | 2026-11-10 20:20 — 11-11 01:57，原文时间戳 | | 美债收益率 / CPI / 加息概率 | 东方财富快讯转述 | 快讯原文口径，未做二次核算 | **口径说明** - 美股指数与个股在本期处于交易时段内，所有价格均为 11-10 美东 13:02 的盘中截面，不代表收盘，已在正文逐处标注。 - 日经 225 与 KOSPI 采用 11-10 收盘定格值，成分股与汇率细分数据本期暂无，已在对应小节说明。 - 两市成交额按上证 6,739.5 亿 + 深证 8,308.6 亿合计 15,048.1 亿，沪深分别取两个指数行情快照中的成交金额字段。 - 国际现货金银采双源交叉，gold-api 与 Swissquote 中间价偏差 1.46 美元，属正常点差范围。 - 本期无估算、无插值、无补零；无法获取的字段统一写「暂无」。 报告生成时间：2026-11-11 02:00（Asia/Shanghai）

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