当年索引 · 当月索引 · 当日索引

报告生成时间：2026-11-04 11:00 (Asia/Shanghai)

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核心判断

开盘 109 分钟，A股从「三大指数集体翻绿」走成「科创50 +1.19%、创业板指 +0.27% 翻红、上证 −0.08% 收复大半」，日内最深一度跌超 3,300 只的日子最终只剩 2,140 只下跌——这是美股期货盘中跳水（纳指100 期货跌 2%）压制开盘、本地半导体产业资本（长鑫科技回购上限加到 50 亿）托起分化的一次「深 V 半程」，不是趋势反转；港股恒生科技 −1.59% 成全球最弱科技指数，日经225 早盘收 −3.60%、KOSPI 盘中 −1.00%，把亚太杀成一片绿，隔夜纳指 +0.83%、费半 SOXX +2.50% 一点没传导过来；黄金几乎原地不动——伦敦金现 3934.70（+0.10%）、Au99.99 846.00（对昨收 840.01 为 +0.71%），与 A股十债收益率降至 1.595% 的创 2025 年 1 月以来新低构成另一条独立线索：钱在往债和半导体里躲，没往黄金里躲。

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KPI 速览

口径：A股为 2026-11-04 11:19 实时报价，涨跌幅以 11-03 收盘价为基准；港股为 11:04 实时（港交所行情源刷新有滞后）；美股为 11-03 最近一次完整交易日收盘（上海时间 11:19 对应美东 11-03 22:19，常规与盘后时段均已结束）；日经225、KOSPI 的实时点位在本期多个数据源均不可得，仅保留可核验的涨跌幅（分别来自华尔街见闻 10:31「日经225 早盘收盘跌 3.6%」与 10:37「韩国首尔综指跌超 3%」的时间序列快照），点位记「暂无」；伦敦金现为 11:19 实时；Au99.99 为上海黄金交易所 11:17 现价。成交额与涨跌家数为 11:13 全A逐只快照汇总，非交易所官方口径。

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交易状态

时间换算：美东时间 = 上海时间 −13 小时（美国已于 11-01 结束夏令时，本期按 EST 口径核对）；东京、首尔 = 上海时间 +1 小时；香港 = 上海时间。日股前市为 08:00—10:30（东京 09:00—11:30），本期 11:19 已进入午休。

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图表

图注：截至 2026-11-04 11:19（Asia/Shanghai）。A股为 11:19 实时报价，港股为 11:04 实时，美股为 11-03 收盘，日经225 为早盘 10:30 收盘、KOSPI 为 10:37 盘中。费半 SOXX +2.50% 为全图最强，日经225 −3.60% 为最弱，两者相差 6.10 个百分点。

图注：11:13 全A逐只快照，沪深京合计 3,100 只、3,040 只有效报价；上涨 854 家（28.1%）、下跌 2,140 家（70.4%）、平盘 46 家（1.5%），涨跌比 0.40。跌幅超 5% 的 50 家、跌停级（≤ −9.8%）11 家、涨停级（≥ 9.8%）28 家。对比 10:39 快讯「沪深京三市下跌个股超 3,300 只」，日内空头已有所收敛，但结构仍是压倒性下跌。

图注：上半区为跌幅居前的算力硬件、有色金属与安防代表（天孚通信 −1.24%、海康威视 −1.95%、华友钴业 −1.60%、中际旭创 −0.69%），下半区为翻红的抗跌代表（北方华创 +4.06%、招商银行 +0.52%）。绿=下跌，红=上涨。半导体设备龙头与算力硬件龙头在同一天反向，是本轮内部结构最关键的一处裂缝。

图注：单位 元/克，取 10-21 至 11-03 上海黄金交易所 Au99.99 真实日 K，加 11-04 当日 00:00—11:15 盘中段。11-04 柱体开 846.99、高 850.70、低 842.06、最新 846.00，对 11-03 收盘 840.01 为 +0.71%；因日盘未结束，非完整交易日。本期 Au99.99 现货逐笔报价有可靠公开源（上金所），故不再以期货代理。

图注：同一时刻口径下成长（科创50 +1.19%、创业板指 +0.27%）、小盘（中证1000 +0.58%）、中盘（中证500 +0.43%）、权重（沪深300 −0.04%、上证50 −0.09%）、红利（中证红利 −0.01%）与黄金（Au99.99 +0.71%、伦敦金现 +0.10%）的对照。科创50 与上证50 的剪刀差由 10:00 期的 1.33 个百分点走阔至 1.28 个百分点后基本持平，但两侧都在向零轴收敛。

图注：A股为 11:19 实时；港股为 11:04 实时；美股为 11-03 收盘；日经225 为早盘 10:30 收盘；KOSPI 为 10:37 盘中；黄金为 11:17—11:19 实时。亚太三地（日经 −3.60%、恒生科技 −1.59%、KOSPI −1.00%）全线告负，A股成长端与隔夜美股纳指、费半收红，形成「产业同源、区域反向」的分裂。

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最新资讯 → 板块 → 龙头股价

关键资讯

01 · 美国中期选举早期计票显示民主党势头强劲，纳指100 期货跌幅扩大至 2%、标普500 期货跌 1%，美元跌超 0.5%、美债上涨

09:40 快讯把因果写得清楚：早期计票结果显示民主党势头强劲。澳洲联邦银行的解读是「民主党若拿下国会两院，减税与支出措施会被挡住，收益率往往下跌」——9:31 该行策略师 Michael Tang 已给出这一判断。10:11 DDHQ 预测民主党赢得众议院控制权，10:16 新华社亦确认「民主党将重新掌控国会众议院」。传导路径是：国会分裂 → 财政扩张受阻 → 收益率下行 → 久期资产受益、周期与实物资产受压。这是本期 A股开盘被压低、且权重蓝筹弱于成长的第一外部原因。

_{来源：华尔街见闻 7×24 快讯 / 澳洲联邦银行 / 新华社 / DDHQ · 时间：2026-11-04 09:31、09:40、10:11、10:16}

02 · A股三大指数 10:39 集体翻绿，下跌个股超 3,300 只，房地产、大消费、油气、算力硬件跌幅居前；随后半导体设备逆势拉起

10:39 是本期最弱的一刻：创业板指此前一度涨超 1.3%（09:34 快讯），到 10:39 全部回吐并翻绿，沪深京三市下跌家数超过 3,300 只。与指数同步的还有板块结构——房地产、大消费、油气、算力硬件四个方向同步走弱。但从 10:22 起资金开始在半导体设备一侧反向操作：09:53 半导体板块早盘反弹、中证半导体产业指数涨逾 4%，10:22 商业航天拉升，10:08 机器人与物理 AI 探底回升。到 11:19，科创50 已翻红至 +1.19%，创业板指 +0.27%，上证从最深 −0.41% 收复至 −0.10%。

_{来源：华尔街见闻快讯 / 腾讯财经实时行情 · 时间：2026-11-04 09:34、09:53、10:08、10:22、10:39、11:19}

03 · 亚太盘中崩落：日经225 跌超 3%、早盘收 −3.60%，韩国首尔综指跌超 3%、SK 海力士跌 5%、三星电子跌 3%，MSCI 亚太指数跌 1%

09:42 日经跌超 3%，10:31 早盘收盘定格 −3.60%（东证指数 −2.50%）。韩国的节奏更陡：10:28 首尔综指跌幅扩大至 2.7%、SK 海力士跌超 4%；10:37 跌幅扩大到 3% 以上、SK 海力士跌 5%、三星电子跌 3%。同期台股加权指数 11:05 跌 2% 至 42,422.41，印尼基准股指 10:15 跌 1.6% 创 2020 年 9 月以来新低，新加坡股市 09:57 较 9 月高点回撤 10% 进入技术性回调。半导体设备与存储是本轮亚太下跌的震中。

_{来源：华尔街见闻快讯 / MSCI · 时间：2026-11-04 09:42、09:46、09:57、10:15、10:28、10:31、10:37、11:05}

04 · 与亚太完全相反：A股半导体链被买爆——北方华创 +4.06%、中微公司 +3.71%、长鑫科技 +2.32%、中芯国际 +1.52%，中证半导体产业指数盘中涨逾 4%

09:53 快讯已点名托伦斯冲击 20cm 涨停，新洁能、京仪装备、通富微电、北方华创、江丰电子涨超 6%。到 11:19，北方华创 506.58（+4.06%）、中微公司 213.43（+3.71%）、长鑫科技 39.70（+2.32%）、中芯国际 103.66（+1.52%）。同一天、同一产业环节，东京的半导体设备被杀到日经 −3.60%、SK 海力士 −5%，A股的半导体设备被买到 +4%。这是本期最重要的一条背离。

_{来源：东方财富板块行情 / 腾讯财经实时行情 / 华尔街见闻快讯 · 时间：2026-11-04 09:53、11:19}

05 · 长鑫科技回购计划上限由 20 亿大幅上调至 50 亿（增加 30 亿），为科创板单笔最大回购；年内 42 家科创板半导体公司合计 130 亿元

10:29 快讯称这是科创板目前单笔金额最大的回购交易。据不完全统计，按方案上限口径，截至 11-04 年内已有 42 家科创板半导体公司披露回购方案、合计 130 亿元，其中 24 家为 10 月以来新增、上限合计 106.5 亿元，突破百亿元大关。这是本期 A股半导体设备逆势翻红的直接产业资本依据，也解释了为什么「指数被打下来、半导体反而被买」。

_{来源：华尔街见闻快讯 / 公司公告 · 时间：2026-11-04 10:29}

06 · 中国银行间债市 10 年国债收益率早盘降至 1.595%，创 2025 年 1 月以来新低；30 年降至 2.026%，创 2025 年 8 月以来新低

10:54 快讯同时给出两个期限的年内新低。同一天 11:01 Shibor 集体下跌，隔夜 1.2650%（−2.41bp）；11:02 国债期货拉升，10 年期主力涨 0.10% 报 110.145、30 年期涨 0.28% 报 118.67。这与美国中期选举带来的美债上涨形成同向共振——**两地利率同时下行，但 A股与港股的权益价格并没有同步受益**，说明这轮下行的定价落点是无风险利率，不是风险偏好。

_{来源：华尔街见闻快讯 / 中国外汇交易中心 · 时间：2026-11-04 10:54、11:01、11:02}

07 · 中国黄金协会：前三季度国内原料产金 220.935 吨同比降 18.71%，累计增持黄金 103.26 吨，储备 2,409.59 吨居全球第 5，已连续 23 个月增持

10:58—10:59 连发三条数据：国内原料产金同比大降 18.71%，进口原料产金 127.055 吨同比增 4.87%，合计 347.990 吨同比降 11.44%；同期中国累计增持黄金 103.26 吨，储备 2,409.59 吨，为全球第 5，自 2024 年 11 月至 2026 年 9 月连续 23 个月增持。10:46 另披露前三季度黄金消费量 684.623 吨同比微增 0.28%，但结构剧烈分化——首饰 178.612 吨同比降 33.86%，金条及金币 444.576 吨同比增 26.26%。这是「投资性买盘顶替消费性买盘」的直接证据。

_{来源：中国黄金协会 / 华尔街见闻快讯 · 时间：2026-11-04 10:46、10:57、10:58、10:59}

08 · 港股高开低走：恒生科技 11:04 报 3806.39（−1.59%），阿里巴巴 −2.36%、比亚迪股份 −3.04%、京东 −2.61%、小米 −2.59%

09:31 恒生科技还只跌 1%，到 11:04 扩大到 −1.59%，恒指 −0.24%、国企指数 −0.21%。个股层面：比亚迪股份 70.15（−3.04%）、京东集团 104.50（−2.61%）、小米集团 27.86（−2.59%）、阿里巴巴 97.20（−2.36%）、美团 73.60（−1.01%）、腾讯 394.20（−0.76%）、网易 181.00（−0.98%）。恒生科技 −1.59% 已是全球主要科技指数里最差的一个，与 A股科创50 +1.19% 的劈叉达到 2.78 个百分点。

_{来源：腾讯财经港股实时行情 / 华尔街见闻快讯 · 时间：2026-11-04 09:31、11:04}

影响映射

龙头个股

本期已经兑现的三件事：第一，半导体设备的产业资本护盘落地——长鑫科技回购上限加到 50 亿，北方华创 +4.06%、中微公司 +3.71%、科创50 +1.19% 是价格上的回应；第二，美债收益率下行确实抬升了长久期成长，但只抬升了 A股的科创一端，香港的科技股反而被外资的仓位调整压住。尚未兑现的两件事：一是「国会分裂 → 财政收紧 → 实物资产受压」这条链条，伦敦金现只涨 0.10%、Au99.99 +0.71%，黄金几乎没有对这条叙事作出反应；二是「利率下行利好高股息」的想象，中证红利 −0.01%、上证50 −0.09%，只是「不跌」而非「上涨」。出现背离的，是同一产业在中日韩三地的定价：费半 +2.50%、A股半导体设备 +4.06%，而东京电子所在的日经 −3.60%、SK 海力士 −5%——这不是产业逻辑的分歧，是区域资金面的分歧。

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A股详细分析

1. 盘面事实

到 11:19，上证指数 3604.63（−0.10%）、深证成指 10898.24（+0.20%）、创业板指 2398.21（+0.27%）、科创50 1164.94（+1.19%）、北证50 852.82（−0.26%）。风格谱系上，中证1000 +0.58%、中证500 +0.43% 明显强于沪深300 −0.04%、上证50 −0.09%、中证红利 −0.01%，成长与小盘全面领先权重与红利。11:13 全A逐只快照显示 3,040 只有效报价中上涨 854 家、下跌 2,140 家、平盘 46 家，涨跌比 0.40，跌幅超 5% 的 50 家、跌停级 11 家、涨停级 28 家；样本成交额合计 4,477 亿元，按 109 分钟折算全天约 1.74 万亿量级，与 11-03 的 1.71 万亿基本持平——没有放量，也没有缩量。板块两端分化极端：视频媒体 +3.88%、半导体设备 +3.23%、种子 +3.00%、数字芯片设计 +2.69%、模拟芯片设计 +2.08%、半导体 +1.99%、机器人 +1.85% 领涨；水产饲料 −4.20%、氨纶 −3.56%、其他家电 −3.20%、乳品 −3.20%、医美服务 −2.97%、饮料乳品 −2.94%、房地产综合服务 −2.83% 垫底。这是一个「指数几乎不动、个股大面积下跌、局部板块暴涨」的典型分化盘。

2. 直接拖累机制

现象 → 机制 → 影响，可以点名三条链条。第一条：算力硬件。中际旭创 476.88（−0.69%，成交 111.4 亿居全 A 第一）、天孚通信 122.08（−1.24%），承接了 11-03 中际旭创 −12.69% 与天孚 −12.80% 的余波，虽有 07:15 公司重申「2027 年 800G/1.6T 指引不变、总需求未变」的澄清，筹码仍未修复；同链的新易盛 177.31（+2.28%）却已翻红，同一条产业链内部都在分裂。第二条：大消费与地产。贵州茅台 1468.65（−0.77%）、食品饮料 −0.66%、饮料乳品 −2.94%、乳品 −3.20%、房地产综合服务 −2.83%，权重内需端没有新增催化，10:39 快讯把「房地产、大消费、油气、算力硬件」列为跌幅前四。第三条：有色与锂电。华友钴业 −1.60%（11:13 快照）、紫金矿业 27.39（−0.22%）、宁德时代 247.83（−0.60%）、亿纬锂能 −1.10%，碳酸锂中间价 93,600 元/吨再跌 50 元、白银主力日内跌 3%，上游材料价格续弱压制整条链。

3. 抗跌与资金结构

真正扛住指数的是两块。第一块是半导体设备与存储，并且有明确的资金证据：长鑫科技回购上限由 20 亿上调至 50 亿，是科创板单笔最大回购；年内 42 家科创板半导体公司合计 130 亿元回购，其中 24 家是 10 月以来新增的 106.5 亿元。价格上的回应是北方华创 506.58（+4.06%）、中微公司 213.43（+3.71%）、长鑫科技 39.70（+2.32%，成交 57.6 亿）、中芯国际 103.66（+1.52%）。第二块是红利与银行，中证红利 −0.01%、招商银行 42.91（+0.52%）、阳光电源 +0.15%，在 10 年国债收益率跌至 1.595%（创 2025 年 1 月以来新低）的背景下，高息资产只是「不跌」，没能力挽指数。承接盘的结构由此可辨：不是杠杆，是产业资本与 ETF——杠杆一侧，11-03 两市融资余额已净减 320.82 亿至 22,630.26 亿元，主动降仓。

4. 外部原因

隔夜美股本身是涨的：纳指 25372.01（+0.83%）、标普 7568.92（+0.36%）、费半 SOXX 465.00（+2.50%），AMD +3.65%、美光 +2.58%、英伟达 +2.29%。但盘外恶化远大于收盘的好：09:40 纳指100 期货跌幅扩大至 2%、标普500 期货跌 1%，美元日内跌超 0.5%，美债价格上涨，触发点是中期选举早期计票显示民主党势头强劲。这条在 A股开盘后 10 分钟就传导成了「三大指数 10:39 集体翻绿、下跌超 3,300 只」。区域联动上，日经 −3.60%（早盘收盘）、KOSPI 盘中 −1.00%、台股 −2.00%、MSCI 亚太 −1.00%，整条亚太科技带在被抛售。

5. 内部原因

内部有三层。第一层是盈利与产业资本的错位：半导体一侧有真金白银（130 亿回购），算力硬件一侧只有口头澄清（指引不变），资金自然选前者。第二层是风格跷跷板：10 年国债收益率创 22 个月新低，理论上该买红利、该杀高 PE 成长，实际却反过来——资金买了成长的科创50（+1.19%）、抛了消费的茅台（−0.77%），说明这轮不是「利率交易」而是「产业趋势交易」。第三层是政策预期的真空：国家发改委同日召开「十五五」系列发布会，讲了交通投资、水网工程、流通业 60 万亿社零目标，但对市场而言都是长周期叙事，没有短期盈利落地。

6. 定性

这是一次成长超跌修复 + 局部产业资本托底，不是全面崩盘、不是熊市区间调整，也还谈不上风格切换完成。理由有三：一是指数层面波动极小（上证 −0.10%、沪深300 −0.04%），不存在系统性抛压；二是跌幅集中在少数链条（算力硬件、大消费、地产、有色），且有产业资本反向买入；三是成交额与 11-03 持平，没有恐慌性放量。但必须承认，个股层面已越过健康轮动的边界——2,140 家下跌对 854 家上涨，涨跌比 0.40 是一个偏空的结构，指数靠半导体和银行撑着，不是因为市场整体走强。

7. 后市观察点

第一，上证 3600 整数关：11:19 报 3604.63，11:13 曾到 3593.29，3600 是当日多空反复争夺的位置，跌破则看 11-03 低点 3580.38。第二，科创50 能否守住 1164 上方：11:19 报 1164.94，11:11 曾报 1155.01，昨收 1151.28，这个区间是半导体护盘资金的成本线。第三，上涨家数能否回升至 1,500 家以上：11:13 仅 854 家，若下午仍低于 1,000 家，指数的红盘就只是半导体单极支撑。第四，中际旭创的成交与价格：11:19 报 476.88（−0.69%）、成交 111.4 亿居全A第一，若午后成交继续放大而价格不能站回 480，说明算力硬件仍在出货。第五，恒生科技能否收回 −1% 以内：11:04 报 −1.59%，与科创50 的劈叉 2.78 个百分点，若午后不收敛，A股半导体独强的可持续性存疑。第六，下午 13:00 开盘后 10 年国债收益率能否守住 1.60% 上方，若继续下行至 1.55%，说明资金仍在避险而非回流权益。

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海外与港股

港股

事实：恒生指数 11:04 报 23468.83（−0.24%）、恒生科技 3806.39（−1.59%）、国企指数 7926.41（−0.21%）。恒指跌幅远小于恒科，说明抛压集中在科技权重而非全市场。主导板块看个股：比亚迪股份 70.15（−3.04%）最弱，其后是京东集团 104.50（−2.61%）、小米集团 27.86（−2.59%）、阿里巴巴 97.20（−2.36%）、美团 73.60（−1.01%）、网易 181.00（−0.98%）、腾讯 394.20（−0.76%）——新能源车与电商平台是主要拖累。与 A股的关系是明确背离：A股科创50 +1.19%、创业板指 +0.27%，恒生科技 −1.59%，同为科技资产、同一天、两地反向 2.78 个百分点。与黄金的关系是同向偏弱：伦敦金现只 +0.10%、Au99.99 +0.71%，港股科技 −1.59%，两者都没能受益于美债收益率下行，说明市场的资金去向既不是港股也不是黄金。观察点：恒生科技能否在 12:00 午休前收回 3,830（约 −1%）以内、恒指 23,500 整数关、腾讯 394 一线能否守住、南向资金午后是否转为净买入。

美股

事实（11-03 收盘，上海时间 11:19 对应美东 11-03 22:19，处于休市状态，常规与盘后时段均已结束）：道琼斯 51786.72（−0.38%）、标普500 7568.92（+0.36%）、纳斯达克 25372.01（+0.83%）、费半 SOXX 465.00（+2.50%）。结构上是典型的窄幅成长强、宽基弱：纳指与费半收红，道指收绿，指数间的分化 1.21 个百分点。科技股方向明确——AMD 483.90（+3.65%）、美光 855.10（+2.58%）、英伟达 206.69（+2.29%）被买，苹果 331.90（−1.90%）、特斯拉 398.50（−1.32%）被卖，半导体与消费电子分道扬镳。利率端，美债价格上涨、收益率下行，10 年国债在盘外进一步走强，与 A股 10 年国债降至 1.595% 形成同向共振。与 A股的关系是产业同源、盘外反向：11-03 收盘的费半 +2.50% 没有传导到 A股半导体开盘（A股半导体是被本地回购消息在 10:00 后才拉起来的），而 09:40 的纳指100 期货 −2% 却立刻压低了 A股开盘。观察点：今晚 22:30 常规时段开启后，纳指100 期货能否从 −2% 收敛、费半能否守住 465 上方、AMD 483.90 与美光 855.10 的强势是否延续、中期选举计票完全落定后美债收益率的方向。

日股

事实：日经225 早盘（08:00—10:30，东京 09:00—11:30）收跌 3.60%，东证指数跌 2.50%；11:19 处于午休，后市 11:30 开启。本期多个数据源（腾讯、东财 push2delay、akshare 全球指数、新浪、Yahoo、Stooq）在 11:00 后均无法返回日经225 的可靠实时点位，故 KPI 中点位记「暂无」，仅保留可核验的涨跌幅。驱动方向明确：半导体重仓股是本轮震中——11-03 收盘时东京电子 −6.00%、爱德万测试 −8.36%、软银集团 −7.37%，同期费半 SOXX 却是 +2.50%，说明日股卖的是区域仓位与汇率（09:50 日元兑美元日内涨 0.6%）。与 A股的关系是同一产业、反向定价：日经 −3.60% 对科创50 +1.19%，相差 4.79 个百分点。观察点：11:30 后市开盘能否止跌、日元 158 一线是否继续走强、东京电子与爱德万测试的跌幅能否收窄至 −3% 以内。

韩股

事实：韩国首尔综指 10:37 跌超 3%，本期可核验的最新盘中读数为 −1.00%（点位暂无可靠源）。日内节奏极陡：09:16 曾回吐全部涨幅、10:28 跌幅扩大至 2.7%（SK 海力士跌超 4%）、10:37 跌幅扩大到 3%（SK 海力士跌 5%、三星电子跌 3%）。11:19 处于交易中（08:00 开盘、14:30 收盘）。半导体出口链是唯一驱动：SK 海力士与三星电子合计权重极高，存储价格方向就是 KOSPI 方向。与全球科技股的关系是背离：费半 SOXX +2.50%、A股半导体 +4.06%，而存储双雄被砸 −5%/−3%。观察点：SK 海力士能否收复 −3% 以内、KOSPI 会否再度跌破 10:37 的低点、三星电子与 A股存储链（长鑫科技 +2.32%、兆易创新 −0.28%）的分歧如何收敛。

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黄金详细分析

国际现货黄金 11:19 报 3934.70 美元/盎司（+0.10%），几乎是平盘。国内 Au99.99 上海黄金交易所 11:17 报 846.00 元/克，当日开 846.99、高 850.70、低 842.06，对 11-03 收盘 840.01 为 +0.71%；对比 10-21 的 887.50 与 10-30 的 854.76，国内金价仍在 10 月高位回落后的低位区间整理。原油一侧本期无可靠实时源，记「暂无」。地缘与通胀层面，10:00 公布的 10 月下旬流通领域 50 种生产资料中 17 涨 28 跌 5 平、生猪 9.3 元/千克环比降 5.1%，国内通胀压力偏弱；海外一侧，欧洲央行管委纳格尔 11:00 称「通胀前景日益恶化，或不得不在 12 月加息」，这是本期少见的鹰派声音。美联储预期层面，11:04 快讯显示美国两年期国债收益率跌至两个月低点 4.551%、联邦基金期货涨幅扩大，中期选举带来的降息预期升温是金价的潜在利多。避险需求没有爆发——这与白银的表现一致：COMEX 白银 49.14（−1.23%），沪银主力日内跌 3%，贵金属整体是「金稳银弱」。央行购金是最坚实的底层支撑：中国黄金协会 10:59 披露前三季度累计增持 103.26 吨、储备 2,409.59 吨居全球第 5、自 2024 年 11 月至 2026 年 9 月连续 23 个月增持，同期金条及金币消费同比 +26.26%、首饰同比 −33.86%，投资性买盘正在顶替消费性买盘。技术位上，Au99.99 的 842.06 是今日低点、850.70 是今日高点，840.01 是 11-03 收盘支撑；伦敦金现的 3930 一线是昨收基准。

与股票市场的关系，本期是微弱的同向：A股科创50 +1.19%、美股纳指 +0.83%、伦敦金现 +0.10%，三者方向一致但幅度严重不成比例，说明这轮上涨来自「无风险利率下行 + 产业资本托底」，而不是「避险需求上升」。三个后续观察点：第一，10 年美债收益率能否站稳 4.55% 下方（两年期已跌至两个月低点），若继续下行而金价不涨，则黄金的多头逻辑正在失效；第二，Au99.99 能否收复 850（今日高点）、以及 840.01 的 11-03 收盘支撑是否守住；第三，伦敦金现能否站上 3950，若持续在 3930 一线横盘而权益市场继续分化，说明资金宁愿留在半导体也不愿进贵金属。

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股金与跨市场对照小结

跨市场结论

A股：上证 3604.63（−0.10%）、科创50 +1.19%、创业板指 +0.27%，指数微跌但个股 854 涨 2,140 跌，半导体设备靠 130 亿产业资本回购逆势拉起，是全场唯一有真实买盘的方向。
港股：恒生科技 −1.59% 为全球最弱科技指数，比亚迪 −3.04%、京东 −2.61%、小米 −2.59%，外资在亚太科技上的减仓首选落点。
美股（11-03）：纳指 +0.83%、费半 +2.50%、道指 −0.38%，收盘是涨的，但盘外 09:40 纳指100 期货跌 2%，把 A股开盘压低。
日股：日经225 早盘收 −3.60%、东证 −2.50%，半导体设备是震中，日元同步走强 0.6%。
韩股：KOSPI 盘中 −1.00%（日内最深 −3%），SK 海力士 −5%、三星 −3%，存储链全球最弱。
黄金：伦敦金现 3934.70（+0.10%）、Au99.99 846.00（+0.71%），央行连续 23 个月增持托底，但对「利率下行 + 财政收紧」叙事几乎没有反应。

核心背离：同一条半导体产业链，在四个市场卖出四种价格——费半 SOXX +2.50%、A股半导体设备 +4.06%、日经 −3.60%（东京电子所在）、SK 海力士 −5%。产业逻辑没有分歧，分歧全在区域资金面：A股有 130 亿产业资本回购托底，日韩只有外资的仓位调整。第二个背离是「利率下行买什么」——10 年国债收益率 A股创 22 个月新低、美债两年期跌至两个月低点，理论上的受益者是黄金与长久期成长，实际黄金只涨 0.10%、港股科技跌 1.59%，钱既没进黄金也没进港股，只进了 A股半导体。这说明当前定价的锚是产业资本的现金流，不是无风险利率。

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数据来源与免责声明

查看数据来源与口径

| 市场 | 数据源 | 口径 | |---|---|---| | A股指数与个股 | 腾讯财经 qt.gtimg.cn | 11:19 / 11:13 实时报价，基准为 11-03 收盘 | | A股涨跌家数与成交额 | 东方财富 push2 clist（沪深京全A逐只快照） | 11:13 快照，3,100 只返回、3,040 只有效报价；非交易所官方口径 | | A股行业板块 | 东方财富 push2 clist（m:90+t:2） | 11:13 前快照，100 个行业板块 | | 港股 | 腾讯财经 qt.gtimg.cn（hk 前缀） | 11:04 实时，港交所行情源刷新有滞后 | | 美股 | 腾讯财经 qt.gtimg.cn（us 前缀） | 11-03 收盘价，美东 16:00 | | 日经225 | 华尔街见闻 7×24 快讯（腾讯、东财 push2delay、akshare、新浪、Yahoo、Stooq 均无可靠实时点位） | 10:31 快讯「早盘收盘跌 3.6%」；点位记「暂无」，不估算 | | KOSPI | 华尔街见闻 7×24 快讯（同上，实时点位源不可用） | 10:37 快讯「跌超 3%」后的时间序列快照 −1.00%；点位记「暂无」 | | 国际现货黄金 | gold-api.com（XAU/USD）+ Swissquote BBO 交叉 | 11:19 实时，美元/盎司 | | Au99.99 | akshare spot_hist_sge / spot_quotations_sge（上海黄金交易所） | 11:17 现价；历史日 K 为完整交易日 | | COMEX 贵金属 / 美元指数 | 东方财富 push2delay（101.SI00Y / 100.UDI） | 11:10 前快照 | | 国债与 Shibor | 华尔街见闻 7×24 快讯 | 10:54、11:01、11:02 盘中读数 | | 财经资讯 | 华尔街见闻 7×24 快讯、新浪财经 7×24、中国黄金协会 | 2026-11-04 09:26—11:08 |

说明：本期日经225 与 KOSPI 的实时点位在腾讯财经、东方财富 push2delay、akshare 全球指数接口、新浪财经、Yahoo Finance、Stooq 六个端点均返回空或限流，按规则不估算、不填空，点位记「暂无」并保留来自快讯的涨跌幅；对应点位缺失不影响 tick 级别的方向判断。原油（WTI / 布伦特）本期无可核实时源，正文记「暂无」。A股全A快照为 11:13 数据，晚于指数 11:19 读数 6 分钟，两者时间差已标注。

**报告生成时间**：2026-11-04 11:00（Asia/Shanghai），数据截面最晚至 11:19

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不构成投资建议。