当年索引 · 当月索引 · 当日索引

报告生成时间：2026-11-07 11:00 (Asia/Shanghai)

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核心判断

11:00 这一格全球权益市场全部休市、没有一条新价格，但央行用两组数字改写了 11-09 的开盘逻辑——10月末黄金储备 7,830 万盎司、连续第 24 个月增持（+83 万盎司 / +25.82 吨，创单月增持新高区间）、外汇储备 34,051.78 亿美元环比 +49.27 亿，而 A股/港股/日股/韩股在 11-06 分别收跌 1.10% / 1.27% / 5.96% / 6.02%、美股同日纳指 +1.09%、费半 SOXX +3.51% 逆势收红，黄金仅跌 0.44%——这组「亚太杀穿 AI 硬件、美股尾段买回、央行持续购金」的错位K线，说明当前定价的是结构性换仓 + 官方部门需求托底，而不是系统性风险；11-09 的起跑线是「补跌缺口 + 政策稳市 + 购金支撑」三者叠加。

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KPI 速览

口径：A股、港股、日股、韩股为 11-06（周五）本地时段已落地收盘；美股为 11-06 美东 16:00 官方收盘；伦敦金现 / COMEX 黄金 / 原油为 11-07 凌晨 05:54—07:00 最新可得场外报价；Au99.99 为 11-06 上金所日盘收盘。本期为周六 11:00，全部权益市场休市，无新增价格。

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交易状态

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图表

图01 · 主要指数与金价涨跌幅

图注：截至 2026-11-07 11:00（Asia/Shanghai）。图中 A股、港股、日股、韩股采用 11-06 各自本地时段已落地的收盘数据，美股采用 11-06 美东 16:00 官方收盘，伦敦金现采用 11-07 05:54 场外快照；休市市场不对价格做任何外推。费半以 iShares 半导体 ETF（SOXX）代理。

图02 · A股涨跌家数结构

图注：截至 2026-11-06 15:00 收盘。全样本 5,927 只（沪市主板 1,846 + 科创板 622 + 深市主板 1,642 + 创业板 1,453 + 北交所 364），上涨 758 只 / 下跌 4,741 只 / 平盘 428 只。涨跌比 1 : 6.25，下跌占比 79.99%，跌幅超 5% 共 205 只，跌停或接近跌停（≤ -9.8%）13 只。

图03 · 领跌的成长与权重代表

图注：截至 2026-11-06 15:00 收盘。主跌区集中在光模块（中际旭创 -9.19%、新易盛 -7.28%）、存储（兆易创新 -8.99%）、模拟芯片（圣邦股份 -5.15%）、锂电与逆变器（宁德时代 -3.73%、阳光电源 -3.72%）。中芯国际 A 股 +0.19% 是全组唯一的逆势项，与 H 股 -4.04% 形成显著背离。

图04 · 上金所 Au99.99 日盘 OHLC

图注：2026-11-06 上金所 Au99.99 日盘：开盘 887.00、最高 887.00、最低 866.14、收盘 868.57 元/克，前收 884.09，跌 15.52 元/克（-1.76%）。开盘即当日最高、收盘距最低仅 2.43 元/克，是一根无下影保护的单边阴线。

图05 · 风格对照：成长 · 红利 · 黄金

图注：截至 2026-11-06 收盘。红利样本（中国神华 +1.57%、中国石油 +1.28%、中国石化 +1.75%、工商银行 +1.08%、贵州茅台 +0.07%）均值 +1.15%；成长样本（数字芯片设计板块 -4.32%、通信网络设备及器件板块 -4.51%、海光信息 -1.71%、宁德时代 -3.73%、金山办公 -2.01%）均值 -3.26%。风格剪刀差 4.41 个百分点，同日黄金 -1.76%，说明这一天不是单纯的避险，而是资金在权益内部换仓。

图06 · 跨市场涨跌对照

图注：各市场最近一个已收盘时段。同一 AI 资本开支叙事在一天内被定价了三次——亚太杀跌（日经 -5.96%、KOSPI -6.02%）、A股与港股中间态（-1.10% / -1.27%）、美股尾段反向买回（纳指 +1.09%、费半 +3.51%）。黄金仅 -0.44%，跌幅远小于股票波动。

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最新资讯 → 板块 → 龙头股价

关键资讯

01 · 央行黄金储备 7,830 万盎司，连续第 24 个月增持

10 月末黄金储备 7,830 万盎司（约 2,435.402 吨），环比增加 83 万盎司（约 25.82 吨），9 月末为 7,747 万盎司。增持节奏在本月明显加速——单月 25.82 吨是近年罕见的高位。这条消息在一个黄金刚跌 1.76% 的时点落地，对冲了「金价高位是否见顶」的疑虑，也再次确认官方部门的需求是价格的下沿支撑而不是上沿推力。

_{来源：中国人民银行 · 时间：2026-11-07 10:01}

02 · 10 月外汇储备 34,051.78 亿美元，环比 +49.27 亿，略低于预期

预期 34,200 亿、前值 34,002.5 亿，实际 34,051.78 亿，环比增加 49.27 亿（+0.14%）。外汇局说明口径是「美元指数上涨，全球主要金融资产价格涨跌互现，汇率折算和资产价格变化综合作用」。储备端稳定意味着人民币汇率的防御垫仍在，为 11-09 A股开盘提供了外部流动性层面的中性前提。

_{来源：国家外汇管理局 / 中国人民银行 · 时间：2026-11-07 10:04}

03 · 国常会：完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性

这条是本期对 11-09 定价权重最高的一条。用词从「活跃资本市场」转向「稳市机制 + 内在稳定性」，指向的是制度化、工具化的托底（中长期资金入市、回购与分红约束、平准类工具的常态化），而不是一次性刺激。它无法改变 AI 硬件的估值杀跌，但能压缩指数层面的下行斜率——这正是 11-06 A股跌幅(-1.10%)远小于日韩(-5.96% / -6.02%)的制度性原因之一。

_{来源：国务院常务会议（金十数据整理） · 时间：2026-11-06 晚间}

04 · 深交所修订创业板指数编制方案，单只样本权重上限逐步调至 15%

对指数层面的直接影响是降低单一大市值权重股对创业板指的牵引力，提升指数对中小成长股的覆盖度和代表性。机制上会改变被动产品（ETF / 指数基金）的申赎与配比，短期带来调仓摩擦，中长期使创业板指不再被少数个股绑架。11-06 创业板指收跌 3.96%、为全 A股 最弱，这条消息实际上是把指数的「结构性缺陷」提前修补。

_{来源：深圳证券交易所（金十数据整理） · 时间：2026-11-06 晚间}

05 · 美国 10 月非农大超预期，市场加大美联储 12 月加息押注

这是 11-06 全球杀跌的源头。就业强 → 降息预期后延甚至转向加息押注 → 实际利率上行 → 高久期资产（AI 硬件、光模块、存储、算力链）首当其冲被杀估值。戴利表态「如有需要准备进一步加息」、威廉姆斯表态「通胀过高且持续时间过长」，两句话共同封死了短期宽松空间。传导路径非常干净：利率预期 → 折现率 → 高 PE 成长股，而不是基本面恶化。

_{来源：金十数据整理 · 时间：2026-11-07 09:06（汇总）}

06 · 美方对伊朗实施「小型打击」，两枚导弹击中格什姆岛；沙特下调 12 月亚洲原油售价至六年最低

地缘与能源走出反向组合。特朗普确认摧毁伊朗「一个小型防空装置」，同时顾问团队建议在明年 1 月前采取行动，窗口判断压缩到数周；而沙特把 12 月亚洲油价下调至六年最低，供给端在主动争夺份额。结果是油价没有失控（WTI 90.24、布伦特 97.97），地缘溢价被供给过剩对冲，这也是黄金只跌 0.44%、而没有像股票一样剧烈波动的原因——避险需求在，但通胀链传导被打断。

_{来源：金十数据 / 塔斯尼姆通讯社 · 时间：2026-11-07 08:31 / 09:06}

07 · 台积电拟进军先进内存芯片制造，应英伟达要求布局 3D DRAM

这条解释了 11-06 最刺眼的一处背离：美股 AMD +11.04%、台积电 +6.33%、美光 +5.12%、英伟达 +2.78%，而同日 A股 存储（兆易创新 -8.99%）与模拟（圣邦股份 -5.15%）被杀。当先进内存的制造话语权进一步向台积电与美光集中，A股 存储链面对的不是需求问题，而是「竞争格局被重新划分」的估值问题。同一个 AI 叙事，在两个市场被定价成了两种结论。

_{来源：金十数据整理（外媒报道） · 时间：2026-11-07 09:06}

08 · 韩股盘中一度熔断，韩国政府宣布三个月内豁免 140% 信用担保比例维持义务

KOSPI 11-06 收跌 6.02%，为全球主要市场最深，且盘中触发熔断。这是本期最值得警惕的一条：亚太的下跌已经进入「被动去杠杆」阶段，而不只是估值调整。信用担保比例义务的临时豁免，说明监管层判断风险点在于杠杆盘的强制平仓压力，而不是企业盈利。11-09 亚太开盘前，这是最需要盯住的传染源。

_{来源：金十数据整理 · 时间：2026-11-07 09:06}

影响映射

龙头个股

小结：已经兑现的是「红利防御 + 运营商算力红利双属性」——中国移动 +3.24%、中国电信 +4.22%、中国神华 +1.57%、中国石化 +1.75% 全部收红，且多只收在当日最高，说明资金是主动配置而非被动抱团。尚未兑现的是「稳市机制」的实际落地效果与创业板指权重修订的被动调仓影响，这两项要到 11-09 开盘后才能验证。出现背离的有两处：一是中芯国际 A/H（+0.19% vs -4.04%），同一家公司两地定价分歧超过 4 个百分点；二是 A股 存储 -8.99% 与美股美光 +5.12% 的方向完全相反，说明 11-06 的杀跌里有相当一部分是「竞争格局重估」而非「行业景气下行」。

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A股详细分析

1. 盘面事实

11-06 A股 是一次典型的普跌但不失控的调整。上证指数收 3,649.18，跌 1.10%，全天区间 3,610.20—3,660.49；深证成指收 11,175.78，跌 2.57%；创业板指收 2,465.23，跌 3.96%，为全 A股 最弱；北证50 收 888.48，跌 2.37%。指数间呈现出清晰的分层：上证50 仅 -0.84%、沪深300 -1.44%、中证500 -2.13%、中证1000 -2.18%、创业板指 -3.96%——市值越小、久期越长、成长属性越重，跌幅越大。

全市场 5,927 只样本中，上涨 758 只、下跌 4,741 只、平盘 428 只，涨跌比 1 : 6.25，下跌占比 79.99%。跌幅分布上，跌超 5% 共 205 只、跌停或接近跌停 13 只，而涨停或接近涨停 17 只——跌停数与涨停数均为两位数，说明这不是单边崩塌，而是有承接的换仓。成交额方面，沪市 7,726 亿 + 深市 8,852 亿 + 北交所 140 亿，合计约 1.67 万亿元，量能维持在年内中位数附近，没有出现恐慌性放量。

板块层面，跌幅最深的是印制电路板 -5.86%、元件 -5.13%、通信线缆及配套 -4.78%、医疗研发外包 -4.67%、玻纤制造 -4.65%、通信网络设备及器件 -4.51%、数字芯片设计 -4.32%。而涨幅居前的是视频媒体 +6.25%、种子 +4.64%、卫浴电器 +3.46%、其他养殖 +3.18%、电信运营商 +2.87%、种植业 +2.72%——这是一份非常纯粹的「AI 硬件 ↔ 农业 + 电信 + 消费」的跷跷板名单。

2. 直接拖累机制

拖累路径只有一条，但走得极其干脆：美国非农超预期 → 12 月加息押注升温 → 美债实际利率预期上行 → 高久期资产折现率抬升 → 高 PE 成长股被杀估值。

具体到个股：中际旭创 -9.19%（收 448.00，区间 427.34—463.33，成交额约 239.7 亿元）、兆易创新 -8.99%（收 239.49，区间 238.20—247.85）、新易盛 -7.28%（收 172.10，盘中最低 161.16）、圣邦股份 -5.15%（收 80.81）。这四只的共同特征是：高估值、高机构持仓集中度、高贝塔，在利率预期反转时是最先被卖出的一批资产。宁德时代 -3.73% 与阳光电源 -3.72% 的下跌则更多是被创业板指的权重结构放大——它们的跌幅明显小于纯 AI 硬件，说明杀的是久期而非基本面。

3. 抗跌与资金结构

抗跌的一侧结构非常清楚，而且是分层承接的。第一层是电信运营商：中国移动 +3.24%（收 103.49，收于当日最高）、中国电信 +4.22%（收 6.91，亦收于当日最高）、中国联通 +1.13%。这一组同时具备「高股息」与「算力基础设施」双重标签，因此在成长杀估值时不但没被卖，反而成为资金的避风港。第二层是传统红利：中国石化 +1.75%、中国神华 +1.57%、中国石油 +1.28%（盘中最低 12.10 后强力收回）、工商银行 +1.08%（收于当日最高）。第三层是消费龙头：贵州茅台 +0.07%（区间 1,436—1,457.72），恒瑞医药 +0.48%，基本走平。

这套结构说明资金并没有离场，而是在同一市场内部做了完整的风格迁移——从「高 PE 成长」搬到「低 PE 高分红 + 稳定现金流」。工商银行、中国移动、中国电信集体收于当日最高价，这是主动买入的特征，不是被动指数配置的痕迹。

4. 外部原因

外部触发因素集中且可追溯。第一是美债利率：TLT（20 年期以上美债 ETF）11-06 收 81.92、跌 0.01%，但盘中区间 81.71—82.42，全天波动后基本收平——这意味着长端利率在非农后先冲高、随后被买回，市场对「加息」的定价出现了分歧。第二是全球科技：费半 SOXX +3.51%、AMD +11.04%、台积电 +6.33%，美股 AI 硬件是反向买入的，这构成 A股 相关板块 11-09 修复的外援。第三是亚太联动：日经 -5.96%、KOSPI -6.02%（盘中熔断），亚太先是杀跌方，A股 只是跟随且跌幅显著更小。第四是黄金：伦敦金现仅 -0.44%，跌幅远小于股票，说明避险资金并没有撤出贵金属，只是暂停了追高。

5. 内部原因

内部变量有三个，都不是盈利层面的。一是政策预期：国常会「完善资本市场稳市机制」与深交所创业板指权重修订同日落地，前者提供指数层面的下行缓冲，后者改变被动资金的配比结构。二是风格跷跷板：在缺乏增量资金的存量博弈里，红利吸走的每一分钱都来自成长的失血，4.41 个百分点的风格剪刀差就是这种零和的量化产物。三是估值本身：创业板指在 11-06 之前已经处于高位，光模块与存储的估值扩张在 10 月就已透支，非农只是扣动了扳机。地产与消费板块本期没有出现新的恶化信号，反而是农业（种子 +4.64%、种植业 +2.72%、其他养殖 +3.18%）在走独立行情。

6. 定性

这是一次成长杀估值 + 风格切换的组合，不是熊市区间调整，更不是熔断级崩盘。判断依据有三：其一，量能未放大（约 1.67 万亿，属常态），没有出逃特征；其二，涨停与跌停数量分别为 17 只与 13 只，市场仍有多空双向表达；其三，上证指数仅跌 1.10%、上证50 仅跌 0.84%，指数层面的破坏极有限，跌幅几乎全部由创业板与北证50 贡献。风险偏好的确在下降，但下降是结构性的、可逆的。

7. 后市观察点

1. 11-09 开盘缺口与回补节奏：上证 3,610.20（11-06 最低）能否在开盘后 30 分钟内守住，是判断跟随亚太补跌还是独立修复的第一道闸门。
2. 创业板指与上证50 的相对强弱：若创业板指在 11-09 跌幅仍显著大于上证50，说明风格切换仍在延续；若两者收敛，则杀估值到位。
3. 光模块三巨头的成交额：中际旭创（11-06 约 239.7 亿元）、新易盛（约 152.8 亿元）若在反弹日成交额萎缩至前期六成以下，说明抛压已释放；若放量下跌，则未见底。
4. 红利板块能否继续收于当日最高：工商银行、中国移动、中国电信三只 11-06 均收在最高价，若 11-09 转为冲高回落，说明防御资金开始兑现，风格可能再切换回来。
5. 北向与南向资金的净流向：港股通与陆股通在 11-09 的方向，是判断外资对「稳市机制」定价的最直接证据。
6. 成交额能否重回 1.8 万亿以上：这是增量资金是否回归的分水岭，低于 1.5 万亿则只能是存量博弈。

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海外与港股

港股

恒生指数 11-06 收 24,481.86，跌 1.27%，区间 24,349.30—24,740.18；恒生科技收 4,078.23，跌 1.83%，区间 4,014.72—4,147.64。港股的跌幅介于 A股 与日韩之间，是典型的「半跟随」状态。恒指全日成交额约 2,474 亿港元，恒生科技约 703 亿港元。

主导板块是半导体与互联网平台的双杀：中芯国际 H 股 -4.04%（收 45.58，区间 44.38—47.22）、阿里巴巴-W -3.85%（收 104.90）、小米集团-W -2.94%（收 30.38）、腾讯控股 -2.46%（收 419.80，低 416.20）。但分化同样明显：美团-W +0.12%（收 80.40）、网易-S +0.40%（收 200.40）、京东集团-SW -0.53%（收 113.30）基本走平甚至微涨。也就是说，港股的资金没有像 A股 那样做极端风格切换，本地生活与游戏平台获得了独立定价。

与 A股 的联动在半导体上最明显，但方向背离最刺眼：中芯国际 A 股 +0.19%，H 股 -4.04%，同一家公司、同一天、两地定价相差 4.23 个百分点。这种背离通常意味着两地投资者对「国产替代溢价」的估值锚不同，H 股更贴近全球半导体周期，A 股则更多反映政策与主题。与黄金的联动则偏弱，港股本期没有表现出明显的避险属性。

观察点：① 恒生科技 4,000 点整数关口（11-06 低点 4,014.72 已非常接近），失守则打开 3,900 空间；② 腾讯 419.80 能否在 420 附近企稳，这是恒生科技的定盘星；③ 中芯国际 A/H 4.23 个百分点的背离是否收敛；④ 南向资金 11-09 是否转为净买入；⑤ 恒指 24,349.30（11-06 低点）作为短线支撑的有效性。

美股

美股 11-06（美东周五 16:00 收盘，上海时间 11-07 05:00）走出与亚太完全相反的结构：道琼斯 51,285.73，跌 0.46%；标普500 7,376.86，涨 0.31%；纳斯达克综合 24,579.42，涨 1.09%。指数内部的分化本身就是答案——道指跌、纳指涨，资金从传统权重搬到科技成长。

科技股是这一天的绝对主角：AMD +11.04%（收 449.04，高 459.80）、台积电 +6.33%（收 375.44）、美光 +5.12%（收 690.00，区间 676.00—724.80）、英伟达 +2.78%（收 186.64）、Meta +0.84%（收 610.15）、谷歌-A +0.78%（收 284.78）。而苹果 -0.52%（收 342.37）、微软 -0.99%（收 530.61）、博通 +0.74%（收 293.69，盘中高 311.52 后大幅回落）则偏弱。费半 SOXX 收 136.53，涨 3.51%，区间 131.90—140.21，是当日最强的主要板块代理。

美债与利率方面，TLT 收 81.92、跌 0.01%，全天区间 81.71—82.42。这个「先跌后收回」的走势很关键：它说明市场在非农超预期后，先按加息定价，随后又买回长债——即利率的定价出现了内部分歧，而不是一致转向紧缩。这与股票端「亚太杀、美股买」的分歧是同一个现象的两面。

与 A股 的关系本期是完全反向：A股 杀 AI 硬件时，美股在买 AI 硬件，AMD +11.04% 与中际旭创 -9.19% 是同一叙事下的两个价格。这为 11-09 A股 的修复提供了外部条件，但也提出了一个更本质的问题——如果先进制造的定价权继续向台积电、美光集中，A股 相关标的的溢价来源需要重新论证。

必须注明：美东 11-06 16:00 收盘对应上海时间 11-07 05:00，当前上海 11:00 已处于「美股休市（盘后结束）」状态，无任何新增价格。

观察点：① 11-09 美东开盘前纳指期货的方向，这决定亚太开盘的情绪基准；② 费半 SOXX 能否守住 131.90（11-06 低点）；③ AMD 449.04 的涨幅能否维持，单日 +11.04% 的波动性极高；④ TLT 能否站上 82.42（11-06 盘中高点），这是长端利率见顶的信号；⑤ 英伟达 194.90 是 11-06 盘中最高、收盘 186.64，冲高回落是否延续。

日股

日经225 11-06 收 57,434.77，跌 5.96%，开盘 60,374.35 即为全天最高，最低 56,745.81，单日振幅约 5.94%（以前收 61,077.90 为基准）。这是全球主要市场中第二深的跌幅，仅次于 KOSPI。

日股的重挫有两条腿：一是半导体与出口链，日本半导体设备与材料公司在全球 AI 资本开支叙事中权重较高，利率预期反转对其杀伤直接；二是日元与利差，美债利率上行叠加日本央行政策正常化预期，压制出口企业盈利折算。开盘即最高、全天单边下行的形态，说明卖压从开盘就压倒性存在，没有给日内反弹机会。

与 A股 的关系是「同向但强度不同」：同为 AI 硬件杀跌，日经跌幅是上证指数的 5.42 倍。这种放大效应来自日股的出口依赖度与外资持仓比例，杠杆与外资叠加使波动被放大。与美股的关系则是完全背离——日经 -5.96%，同日纳指 +1.09%。这个背离的时间差是关键：日股在亚洲时段杀跌时，美股还没开盘；等美股开盘后，市场对同一个非农数据给出了相反的解读。

观察点：① 11-09 日经能否收复 57,434.77 上方，以及是否补掉 11-06 开盘 60,374.35 的跳空缺口；② 56,745.81（11-06 最低）是否守住，失守则确认下跌中继；③ 美元兑日元的方向，这是出口链定价的核心变量；④ 日本半导体设备股（东京电子、爱德万等）的跌幅是否收窄，这是 A股 半导体链的外部参照；⑤ 日经与纳指的背离能否收敛。

韩股

KOSPI 11-06 收 5,059.69，跌 6.02%，开 5,263.26、高 5,269.10、低 4,911.28，日振幅约 6.65%（以前收 5,383.80 为基准），盘中一度触发熔断。这是本期全球最惨烈的市场，也是唯一一个进入「被动去杠杆」阶段的市场。

跌幅的来源高度集中于半导体出口链。韩国股市的市值结构对存储与半导体的暴露度全球最高，当「非农超预期 → 加息押注 → 高 PE 杀估值」这条链条启动时，KOSPI 首当其冲。更关键的是熔断机制被触发，意味着下跌过程中出现了强制平仓与流动性断层，而不仅仅是理性重估。

韩国政府的应对也印证了这一点：宣布三个月内豁免 140% 信用担保比例维持义务。这是一个明确的「防强平」工具，说明监管层判断风险在于杠杆盘的被动卖出，而非企业基本面。同时，三星电子 CEO 斥资 6.3 亿韩元增持自家股票，也是一种信心表态。

与全球科技股的关系是「最脆弱的那个环节」：同为 AI 硬件，美股买、日股卖、韩股熔断式卖。这种差异反映的是投资者结构的差别——韩国市场的散户与杠杆比例更高，在波动放大时更容易出现踩踏。

观察点：① 5,059.69 能否在 11-09 守住，以及 4,911.28（11-06 最低）是否被再次测试；② 熔断后监管的后续动作，信用担保豁免是否延长或扩大；③ 三星电子与 SK 海力士的跌幅收敛速度，这是全球存储链的风向标；④ 韩元汇率，贬值会加剧外资流出；⑤ 韩股作为亚太情绪传染源，其 11-09 开盘表现是 A股 开盘前最重要的先行指标。

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黄金详细分析

国际现货黄金 11-07 05:54 报 4,070.75 美元/盎司，跌 0.44%，区间 4,028.27—4,106.79；COMEX 黄金 4,083.17 美元/盎司，跌 0.74%。在一个亚太股市普遍跌 2%—6% 的日子里，黄金只跌了 0.44%，这个「跌幅差」本身就是最重要的信息：避险需求确实存在，但被利率预期压制住了上行空间。

国内方面，上金所 Au99.99 11-06 日盘开 887.00、最高 887.00、最低 866.14、收 868.57 元/克，前收 884.09，跌 1.76%。这是一根几乎没有下影保护的单边阴线——开盘即最高，收盘距最低仅 2.43 元/克。国内金价跌幅（-1.76%）大于国际金价（-0.44%），说明国内市场在 11-06 同时承受了「国际金价回落 + 人民币计价调整」的双重压力。

油价方面，WTI（纽约原油连续）11-07 05:59 报 90.24 美元/桶，跌 0.31%；布伦特 97.97 美元/桶，跌 0.33%。11-06 结算价方面，NYMEX 12 月轻质原油收 90.83 美元（+0.34%），布伦特 1 月合约收 98.32 美元（+0.03%）。油价没有失控，这对黄金的通胀链传导是负面的——没有通胀恐慌，就没有追金价的理由。

地缘政治是本期最活跃的变量。特朗普确认美方对伊朗实施「小型打击」，两枚导弹击中格什姆岛；顾问团队建议在明年 1 月前采取行动，并告知「时间窗口正在缩小」；美方同时悬赏 2,000 万美元征集伊朗核计划信息。但同时，沙特把 12 月亚洲原油售价下调至六年最低，卡塔尔首相表示「已取得很大进展，相信能达成解决方案」。结果是地缘风险溢价被供给过剩与外交进展对冲，金价既没暴涨也没崩跌。

美联储预期是压制项。10 月非农大超预期，市场加大 12 月加息押注；戴利表态「如有需要准备进一步加息」，威廉姆斯表态「通胀过高且持续时间过长」。实际利率上行直接提高持有黄金的机会成本，这是 11-06 金价回落的主因，也是 Au99.99 单边阴线的根源。

央行购金是支撑项，且本期刚刚强化：中国央行 10 月末黄金储备 7,830 万盎司（约 2,435.402 吨），环比增加 83 万盎司（约 25.82 吨），连续第 24 个月增持。这个增持速度在本月明显加快。同时，全球最大黄金 ETF——SPDR Gold Trust 持仓较上日增加 0.855 吨至 1,041.368 吨，而全球最大白银 ETF——iShares Silver Trust 持仓减少 42.11 吨至 15,709.79 吨。黄金 ETF 增持、白银 ETF 减持，说明资金在贵金属内部从工业属性更强的白银搬向纯避险属性的黄金。

技术位方面，伦敦金现 11-07 区间 4,028.27—4,106.79，4,000 美元是心理整数关口，4,028.27 是短期第一支撑，4,106.79 是短期第一压力。Au99.99 方面，866.14（11-06 最低）与 865 附近是近期低点区域，887.00（11-06 开盘即最高）构成明确压力位。

与股票市场的关系本期是「弱负相关但幅度不对称」：股票跌 2%—6%，黄金只跌 0.44%。这个不对称说明黄金的避险属性仍在生效，只是被利率预期压制。如果在 11-09 亚太开盘补跌时黄金转为上涨，则说明避险需求重新占据主导；如果黄金跟随下跌，则说明这仍是流动性驱动而非风险驱动的调整。

后续观察点：① 4,028.27 美元（11-07 低点）能否守住，失守则测试 4,000 整数关口；② Au99.99 能否收复 880 元/克，这是国内金价修复的第一道确认；③ 央行 11 月的购金数据（12 月初公布）是否延续 25 吨量级，这是官方需求是否加速的关键证据；④ 12 月 FOMC 前最后一份非农与 CPI，直接决定加息押注的最终形态；⑤ SPDR 持仓是否连续增持，这是西方机构资金是否回流的直接指标；⑥ 美伊局势是否从「小型打击」升级为大规模行动，这是唯一能打破当前「地缘与利率相互抵消」格局的变量。

关键价位：伦敦金现下方 4,028.27 / 4,000.00，上方 4,106.79 / 4,150.00；Au99.99 下方 866.14 / 860.00，上方 884.09 / 887.00。

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股金与跨市场对照小结

跨市场结论

A股：上证 -1.10%、创业板 -3.96%，指数层面温和、结构层面剧烈。红利 + 运营商 + 农业收红，光模块/存储/模拟被杀 5%—9%，1.67 万亿量能未见恐慌。这是风格切换而非趋势反转。
港股：恒指 -1.27%、恒生科技 -1.83%，跌幅居中，半导体与平台双杀但本地生活（美团 +0.12%）与游戏（网易 +0.40%）独立走平。中芯国际 A/H 背离 4.23 个百分点是本期最极端的定价分歧。
美股：道指 -0.46% / 标普 +0.31% / 纳指 +1.09%，费半 +3.51%，AMD +11.04%、台积电 +6.33%、美光 +5.12%。同一个非农数据，亚太读到的是杀估值，美股读到的是买入机会。
日股：日经 -5.96%，开盘即最高、单边下行，振幅约 5.94%。半导体与出口链被利率预期直接击穿，跌幅是上证指数的 5.42 倍。
韩股：KOSPI -6.02%，日振幅约 6.65%，盘中熔断，韩国政府豁免 140% 信用担保比例义务。这是唯一进入「被动去杠杆」阶段的市场，也是 11-09 亚太最大的传染源。
黄金：伦敦金现 -0.44%，Au99.99 -1.76%，央行连续 24 个月增持、10 月单月 +25.82 吨。跌幅远小于股票，避险属性生效但被利率压制。

核心背离：同一个「美国非农超预期」引发的利率预期反转，在 24 小时内被定价了三次，而方向完全不同——亚太（日 -5.96%、韩 -6.02%）用杀估值来回应，A股 与港股（-1.10% / -1.27%）用结构性换仓来回应，美股用买回来回应（纳指 +1.09%、费半 +3.51%）。三方唯一的共识是黄金：跌幅仅 0.44%，既没有恐慌性追涨，也没有崩跌。这个背离指向的结论是——当前定价的分歧点在「利率是否真的会转向加息」，而不是「AI 需求是否还在」。11-09 的观察核心因此不是指数点位，而是 TLT 能否站上 82.42、以及日韩开盘是否出现第二次熔断级下跌。

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| 市场 | 数据源 | 口径 | |---|---|---| | A股指数 | 腾讯行情（qt.gtimg.cn sh000001 / sz399001 / sz399006 / bj899050 / sh000300 / sh000905 / sh000016 / sh000852） | 11-06 15:00—16:14 收盘快照，点位与涨跌幅逐项核验 | | A股涨跌家数 | 东方财富分页全市场扫描（push2his.eastmoney.com clist，m:1+t:2 / m:1+t:23 / m:0+t:6 / m:0+t:80 / m:0+t:81+s:2048） | 全样本 5,927 只（沪主板 1,846 / 科创 622 / 深主板 1,642 / 创业板 1,453 / 北交所 364），逐只读取 f3 涨跌幅字段，上涨 758 / 下跌 4,741 / 平盘 428 | | A股成交额 | 腾讯行情 s_ 系列汇总（f6 成交额字段） | 沪 7,726.35 亿 + 深 8,851.60 亿 + 北交所 140.00 亿 ≈ 1.67 万亿元 | | A股板块 | 东方财富行业板块（m:90+t:2，共 496 个三级行业，取前 100 个按跌幅排序） | 11-06 收盘涨跌幅 | | A股个股 | 腾讯行情 sh / sz 逐只报价（qt.gtimg.cn） | 11-06 15:00—16:15 收盘价、涨跌幅、最高最低价、成交额 | | 港股 | 东方财富日 K（push2his.eastmoney.com kline，100.HSI / 124.HSTECH）＋腾讯行情 hkHSI / hkHSTECH / hk00700 等 | 11-06 16:08 收盘，与腾讯实时快照交叉一致 | | 美股 | 腾讯行情 usDJI / usINX / us.IXIC / usSOXX / usTLT / usGLD ＋东方财富 100.DJIA / 100.SPX / 100.NDX 日 K | 11-06 美东 16:00 官方收盘 | | 日股 | 东方财富日 K（secid=100.N225） | 11-06 东京收盘 57,434.77；开 60,374.35 / 高 60,374.35 / 低 56,745.81 | | 韩股 | 东方财富日 K（secid=100.KS11） | 11-06 首尔收盘 5,059.69；开 5,263.26 / 高 5,269.10 / 低 4,911.28 | | 国际黄金 | 腾讯行情 hf_XAU（伦敦金现）/ hf_GC（COMEX）；GLD ETF（usGLD）交叉 | 11-07 05:54 / 05:59 场外最新可得报价 | | Au99.99 / 黄金 T+D | 东方财富日 K（118.AU9999 / 118.AUTD） | 11-06 日盘 OHLC：开 887.00 / 高 887.00 / 低 866.14 / 收 868.57 / 前收 884.09 | | 原油 / 白银 | 腾讯行情 hf_CL / hf_OIL / hf_SI；金十数据 11-06 结算价 | WTI 11-07 05:59 快照；布伦特 11-07 07:00 快照 | | 财经资讯 | 金十数据 7×24 快讯（flash-api.jin10.com） | 时间戳均为快讯原始发布时间（Asia/Shanghai） | **数据一致性说明** - A股指数：腾讯行情点位（3,649.18）与东方财富日 K 收盘一致；上证 11-06 涨跌 -40.73 点、-1.10%，与 3,689.91 前收计算相符。 - A股涨跌家数：本期采用单源（东方财富全样本分页扫描 5,927 只），腾讯行情逐只扫描未作为第二源使用，因此标注为**单源**。 - 港股：东方财富日 K（24,481.86）与腾讯实时快照（24,481.860）完全一致，双源交叉通过。 - 美股：腾讯行情（道指 51,285.73 / 标普 7,376.86 / 纳指 24,579.42）与东方财富日 K（51,285.73 / 7,376.86 / 24,579.42）完全一致，双源交叉通过。 - 国际金价：腾讯 hf_XAU（-0.44%）与 GLD ETF（-0.79%）方向一致，差异源于 ETF 溢价与美股时段截止。 - 日经 225 与 KOSPI：本期仅东方财富日 K 可得（腾讯行情 usN225 / us.KS11 在周末返回空值），标注为**单源**；11-06 前一交易日（11-05）收盘分别为 61,077.90 与 5,383.80，与本期报告的 -5.96% / -6.02% 计算相符。 - 北交所：11-06 全样本 364 只，涨跌家数已纳入 A股 全样本统计（东财 m:0+t:81+s:2048）。 **本期为周六 11:00，全部权益市场休市，未使用任何估计、外推或生成数据。所有价格均为最近一个已落地交易时段的真实收盘价或场外最新可得报价。** 报告生成时间：2026-11-07 11:00（Asia/Shanghai）

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