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报告生成时间：2026-10-25 08:00 (Asia/Shanghai)

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核心判断

08:00 五个股票市场与上金所仍是零成交（连续第 41 小时没有一笔新报价），但增量资讯第一次从「归零」重新回流：08:01 特朗普喊话「油价很快就会下跌」，而 07:00 前后落地的三份硬信息——上交所修订上证系列综合指数编制方案（单样本权重上限 15%、风险警示证券剔除时点前移）10-26 正式实施、泽连斯基明确拒绝以放弃 25% 领土换停火（俄方实控约 19.3%）、也门胡塞称沙特 24 小时发动 100 次空袭且累计已达 3,123 次——把周一的开盘从「等数据」改写成「等对冲」；价格端的五条硬姿态原样冻结：A股 10-23 上证 3,690.48（+0.89%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）、港股恒生 23,093.37（+0.69%）、美股三大指数全绿（道琼斯 -1.23%）、日经 62,693.16（-0.34%）与 KOSPI 5,550.30（+0.30%）、国际金 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000）；这一期真正被重新定价的是三组错位：指数编制规则要改而权重股还在跌、停火预期升温而领土分歧硬化、特朗普喊油价下跌而布伦特 112.10 站在四周高位——10-26 补的是缺口，不是趋势。**

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KPI 速览

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交易状态

说明：08:00 处于周日早晨，七个市场全部休市，本期不存在任何「实时」报价；所有价格均标注对应交易时段的收盘或最后成交时间。下一交易时段为 2026-10-26（周一）。

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图表

图注：截至 2026-10-25 08:00（Asia/Shanghai）。A股、港股、日韩使用 2026-10-23 收盘价，美股使用 2026-10-23 收盘价（对应上海时间 10-24 04:00），黄金使用 10-24 最后成交价。全部为已落地收盘数据，无任何估算值。

图注：2026-10-23 A股全市场 5,576 只有效标的，上涨 4,525 只（81.15%）、下跌 909 只（16.30%）、平盘 142 只（2.55%），涨跌比 4.98:1，个股涨跌幅中位数 +1.56%，成交额逐只求和 19,724.44 亿元。中位数高于指数涨幅，说明抬升来自多数股票而非少数权重。

图注：2026-10-23 单日涨跌幅对比。上排为四大行（中国银行 -4.02%、工商银行 -3.14%、建设银行 -3.09%、农业银行 -2.84%，含除息影响）与电力链（华能 -2.82%、长江电力 -1.24%、国电电力 -1.19%、中国核电 -0.85%）；下排为业绩与订单兑现方向（歌尔股份 +10.00%、宁德时代 +7.80%、立讯精密 +7.25%、寒武纪 +5.46%、中芯国际 +4.01%）。

图注：伦敦金现 2026-10-16 至 10-23 日线开高低收，单位美元/盎司。10-23 开 4,025.41、高 4,033.47、低 3,975.70、收 3,997.79，当日跌 0.66%，连续两个交易日收在 4,000 整数关下方。10-24 为周六，只有电子盘最后报价，无完整日线 OHLC，因此不绘制 10-24 日线。

图注：同一交易日（2026-10-23）创业板指 +4.16% 对红利指数 -0.60%，剪刀差 4.76 个百分点；沪金 Au99.99 日盘收 864.00 元/克（-1.86%），跌幅大于国际金的 -0.66%。黄金一项为商品口径，仅作方向对照，不与指数做严格可比。

图注：亚太（A股/港股/日韩）与美股均使用 2026-10-23 收盘，商品使用 10-24 收盘（布伦特 05:59、伦敦金现 04:54）。亚太与美股方向相反、原油与黄金方向相反，是本期两组最值得盯住的错位。

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最新资讯 → 板块 → 龙头股价

关键资讯

01 · 上交所修订上证系列综合指数编制方案，10 月 26 日起实施

修订两项：一是新增单个样本权重不超过 15% 的权重上限规则；二是把风险警示证券的剔除时点从「风险警示实施日次月第二个星期五的下一交易日」提前到「风险警示公告日次月第二个星期五的下一交易日」。涉及上证指数、上证A股指数、上证流通指数、科创综指及衍生指数。这是本期唯一「确定会改变指数成分结构」的事件，且落地日就是下一个交易日。

_{来源：上海证券交易所 / 中国证券报 · 时间：2026-10-25 07:39}

02 · 泽连斯基拒绝以放弃 25% 领土换停火，称乌方愿尽快结束冲突

泽连斯基表示愿为停火达成协议，但拒绝接受放弃 25% 领土的提议，并指俄军目前实控约 19.3% 的乌克兰领土；同时称过去三个月仅从美国收到 24 枚「爱国者」拦截弹，而月度需求约 350 枚。此前俄方已宣布莫斯科时间 10-27 04:00 起进入「静默」。停火预期与领土分歧同时存在，等于把地缘溢价的下限抬高、上限压低——这正是原油与黄金走势分叉的文本来源。

_{来源：央视新闻 / 中国基金报 · 时间：2026-10-25 07:18}

03 · 也门胡塞称沙特 24 小时内发动 100 次空袭，累计达 3,123 次；美方扩大中东旅行警告至 13 国

胡塞称过去 24 小时沙特空袭也门首都萨那及其他地区民用目标，造成数十人死伤；沙特主导联军则称在利雅得地区拦截并摧毁一架无人机，利雅得哈立德国王国际机场 10-24 晚恢复运营并调整航站楼分配。伊朗方面否认「以重开霍尔木兹海峡换取解除封锁」的报道，称为「谎言与幻想」。风险从能源通道扩散到人员与商业活动节点，直接支撑燃料油与原油的供给溢价。

_{来源：央视新闻 / 第一财经 / CCTV 国际时讯 · 时间：2026-10-25 05:59 至 07:33}

04 · 特朗普：油价很快就会下跌

08:01 的单句表态，没有任何政策细节与之配套。对照事实：布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）已连续两日大涨，燃料油端中东与俄罗斯两大出口地供应同步收缩、霍尔木兹海峡通航受阻使波斯湾成品油出口低于正常水平约 30%。喊话与基本面方向相反，属于典型的「口头干预 vs 供给缺口」对撞，只影响短线情绪，不改变库存与运价。

_{来源：新浪财经 7×24 快讯 · 时间：2026-10-25 08:01}

05 · 国内品牌金饰克价跌穿 1,200 元，一个月跌约 100 元

10-24 报价：老庙足金 1,196 元/克（-12 元）、周生生 1,200 元/克（-6 元）、周大福 1,202 元/克（-6 元）、老凤祥 1,206 元/克（-6 元）；对比 9 月 24 日普遍在 1,300 元/克附近。上游伦敦金现连续两日失守 4,000、国内 Au99.99 四连阴，下游零售端开始为价格下跌买单——这是金饰消费链的毛利率压力，不是需求复苏信号。

_{来源：财联社 / 21 世纪经济报道 / 央视财经 · 时间：2026-10-25 07:00 至 07:10}

06 · 南方区域电力市场 10-24 正式运行，经营主体超 29 万家

打通广东、广西、云南、贵州、海南五省区，把煤电、水电、核电、风电、光伏放到同一市场按同一套规则竞价；虚拟电厂、新型储能等新业态进一步入市，区域新能源发电利用率保持 95% 以上。制度层面的重大变化已经落地，但 10-23 电力链（华能 -2.82%、长江电力 -1.24%、国电电力 -1.19%、中国核电 -0.85%）全线收绿，制度与股价的方向目前是背离的。

_{来源：国家能源局 / 央视新闻 / 上海证券报 · 时间：2026-10-24 至 2026-10-25 07:04}

07 · 本周主力资金：宁德时代净流出 37.59 亿元居首，电力设备行业流出 152.65 亿元

10-19 至 10-23 一周，31 个申万一级行业中仅 5 个获主力净流入，美容护理 +17.06 亿元居首；电力设备 -152.65 亿元、医药生物 -58.16 亿元、通信 -50.97 亿元净流出居前。个股层面立讯精密 +14.33 亿元、歌尔股份 +10.43 亿元净流入，与 iPhone Duo 订单链条同向；宁德时代 -37.59 亿元、新易盛 -34.75 亿元、中际旭创 -14.68 亿元为流出前三。同时本周沪深两市股票型与跨境型 ETF 合计净流入 1,580.77 亿元。资金在成长内部换座位，不是整体撤出。

_{来源：中新经纬 / 21 世纪经济报道 · 时间：2026-10-25 05:00 至 07:10}

08 · 中信证券：全球宏观流动性已出现收紧趋势，AI 相关长债供给与信用风险重新定价相互强化

研报判断全球股市「科技领涨的极致风格出现松动迹象」，未来波动可能放大；若 AI 投资周期拐头向下，长端美债利率将同步回落，以港股为代表的内需资产或受更多资金关注。同期另一份研报指出 AI 科技企业 CDS 交易量与利差双升，但尚未演变为行业性信用风险，主要主体利差呈梯度分化。10-23 美股的实际表现是标普等权 +0.77%、市值加权 -0.52%——跌幅由头部权重买单，与这份判断同向。

_{来源：中信证券研报 / 新浪财经 · 时间：2026-10-25 07:21 至 07:24}

影响映射

龙头个股

已经兑现的是消费电子的订单验证：iPhone Duo 首批售罄、部分订单交付排到 2027 年 1 月下旬，对应立讯精密 +7.25%、歌尔股份 +10.00%、舜宇光学 +4.99%。尚未兑现的是 10-26 的上证指数编制新规、MLF 缩量续作（净回笼 2,000 亿元）与下周 1,060.1 亿元解禁，三者都还没有被任何一笔成交定价。出现背离的是三组：油价大涨而中国石油仅 +0.39%、中国海油 H股 反而 -1.03%；金价跌而紫金矿业 +3.41%、山东黄金 +1.17%，同时美股 NEM -4.59%；宁德时代股价 +7.80% 却位列本周主力净流出第一。背离越集中，说明当前定价由资金流与制度时点驱动，而非商品或业绩本身。

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A股详细分析

1. 盘面事实

2026-10-23 收盘，上证 3,690.48（+0.89%）、深证成指 11,673.83（+2.79%）、创业板指 2,684.10（+4.16%）、科创50 1,345.51（+3.04%）、北证50 984.90（+1.88%）、沪深300 4,105.33（+1.71%）、上证50 2,757.68（+1.21%）、中证500 6,814.44（+2.39%）、中证全指 5,253.73（+1.93%）。5,576 只有效标的上涨 4,525、下跌 909、平盘 142，涨跌比 4.98:1，个股涨跌幅中位数 +1.56%、高于上证 0.89%，涨停 150 只、跌停 17 只，成交额逐只求和 19,724.44 亿元。市场结构最清楚的一点是：中位数跑赢指数，说明抬升来自多数股票而非少数权重。

2. 直接拖累机制

拖累来自两端，机制不同：

现象一：四大行整排下挫。 中国银行 -4.02%、工商银行 -3.14%（收 8.32）、建设银行 -3.09%、农业银行 -2.84%，含除息影响。机制： 除息日除权直接把股价打下一个台阶，同时资金在同一交易日从高股息切向久期成长，形成「除息 + 风格切换」双杀。影响： 上证50 只有 +1.21%、红利指数 -0.60%，权重端给上证指数压了约 0.3 至 0.4 个百分点，指数无法跟上涨停 150 只的热度。

现象二：电力链全线收绿。 华能国际 -2.82%、长江电力 -1.24%、国电电力 -1.19%、中国核电 -0.85%。机制： 南方区域电力市场 10-24 正式运行，五省区煤电、水电、核电、风光同场竞价，电价从「相对锁定」转向「市场定价」，火电与核电的收益确定性被重新讨论。影响： 制度落地当日该链条没有上涨，说明市场把这件事读成「电价不确定性上升」而非「统一市场红利」。

现象三：白酒继续失血。 贵州茅台 1,335.00（-1.25%）。机制： 消费复苏斜率仍有争议，而资金在同一时间有更好的久期标的可选。影响： 食品饮料在本轮反弹中缺席，进一步说明这不是一次全面风险偏好回升。

3. 抗跌与资金结构

红利与权重是受损方，真正扛住并拉升的是三块：

• 消费电子与订单兑现：歌尔股份 +10.00%（23.11）、立讯精密 +7.25%（50.42），本周主力净流入分别 10.43 亿元、14.33 亿元。
• 动力电池与算力：宁德时代 +7.80%（237.60，成交 253.96 亿元）、寒武纪 +5.46%（932.20，Q3 净利增超 147%）、中际旭创 +3.82%（612.63，成交 279.18 亿元）、中芯国际 +4.01%（104.10）、海光信息 +5.28%（201.10）。
• 被动资金托底：10-22 宽基 ETF 单日净流入 516.55 亿元，近 20 个交易日（9-17 至 10-22）股票型 ETF 累计净流入 2,496.59 亿元、其中宽基 2,361.41 亿元占 94.59%；本周沪深两市股票型与跨境型 ETF 合计净流入 1,580.77 亿元。

值得注意的是资金结构的撕裂：宁德时代当日涨 7.80%，却是本周主力资金净流出第一名（-37.59 亿元）；中际旭创涨 3.82%，本周净流出 14.68 亿元。股价与资金流反向，说明拉升由被动与短线资金完成，机构在借反弹减仓。

4. 外部原因

美债收益率是本期最硬的约束：10-23 纽约尾盘 10 年期升 4.6bp 至 4.999%，盘中高点 5.005%，正式逼近 5%；2 年期 4.686%。长端逼近 5% 直接提高全球久期资产的贴现率。美股同日收绿（道指 -1.23%、标普 -0.52%、纳指 -0.21%），但标普等权指数当周逆势 +1.52%、10-23 单日 +0.77%——头部权重杀估值、中位数在涨，与 A股 的「中位数高于指数」是同一件事。亚太同时区两个方向：日经 -0.34%、KOSDAQ -1.62%，而创业板 +4.16%、恒生科技 +2.05%、KOSPI +0.30%。

5. 内部原因

三季报正在密集交卷（已有 840 份），结构性亮点与结构性压力同时存在：寒武纪 Q3 净利增超 147%，而券商首批三季报显示单季盈利承压、业绩分化加大；中国神华前三季营收 2,960.31 亿元（+9%）、归母净利 444.03 亿元（+3.8%），紫金矿业前三季归母净利 575 亿元（+52%）但 Q3 环比连续两季回落。政策端则是「制度多、增量少」：上证系列指数编制新规 10-26 实施、南方区域电力市场正式运行、央行 10-26 投放 7,000 亿元 MLF 但净回笼 2,000 亿元、外资独资券商增至 7 家。风格跷跷板非常清楚：创业板 +4.16% 对红利指数 -0.60%，剪刀差 4.76 个百分点。

6. 定性

这是一次 风格切换 + 久期资产换手，不是趋势反转，更不是全面崩盘。证据有三：成交 19,724.44 亿元没有突破 2.1 万亿元的量能门槛；券商整体涨幅有限（中信证券 25.45），牛市旗手没有确认；红利只是微跌，没有崩塌。创业板指自 9-22 高点已回撤 21.05%，处在技术性熊市区间，本次上涨更接近超跌修复。

7. 后市观察点

1. 成交额能否破 2.1 万亿元：这是反弹能否升级为行情的唯一量能门槛。
2. DR007 是否走松：10-26 的 7,000 亿元 MLF 是缩量续作（净回笼 2,000 亿元），若资金利率不升，说明数量对冲有效。
3. 红利能否止跌：中证红利 5,398.82、红利指数 3,209.40 是两根观察线，失守则风格切换确认、风格切换过快则波动放大。
4. 上证系列指数新规的调仓冲击：10-26 起单样本权重封顶 15%，超限权重股的实际买卖盘是当天最可验证的结构信号。
5. 1,060.1 亿元解禁的实际抛压：下周 44 股解禁，西安奕材-U 单只 602.83 亿元占 56.9%，看折价率而非公告。
6. 油价能否传导到 A股 上游：布伦特 112.10 而中国石油仅 +0.39%、中国海油 H股 -1.03%，缺口一旦回补，石油石化会补涨。

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海外与港股

港股

10-23 恒生指数 23,093.37（+0.69%）、恒生科技 3,871.66（+2.05%）、国企指数 7,756.25（+0.87%），恒生科技强于恒指，说明驱动来自成长而非权重。领涨集中在汽车与光学：比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）；互联网端快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）；保险与资源相对分化，中国人寿 23.54（+4.07%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、中国神华(H) 39.62（+1.59%），而中国海洋石油 23.12（-1.03%）、中国移动 77.10（-0.32%）收绿。

与 A股 的联动是正向的，但与黄金形成背离：金价连续两日失守 4,000，港股黄金股（紫金 H +1.24%）仍在涨。与 A股 最大的差别在于上游资源——同一天 A股 中国石化 +0.19%、H股 中国石油化工股份 4.46（+0.45%），但 H股 中国石油 -0.98%、中国海洋石油 -1.03%，港股资金明确拒绝给油价溢价。本周南向资金合计净卖出 170.46 亿港元，其中腾讯港股通买卖总额 345.91 亿元最高并获净买入超 12 亿港元，中芯国际、中国海洋石油买卖总额均超 100 亿港元。

观察点：① 恒生科技 3,871.66 能否守住并补掉 10 月跌幅；② 南向净卖出 170.46 亿港元的趋势是否延续；③ 油价高位下中国海洋石油 23.12 与中国石油 9.605 是否补涨；④ 10-26 A股 开盘后恒生科技的跟随强度。

美股

10-23 道琼斯 52,215.16（-1.23%）、标普500 7,623.68（-0.52%）、纳斯达克 25,955.34（-0.21%），三大指数全绿但结构差异极大——道指跌幅是纳指的 6 倍。原因是电信：AT&T 20.93（-7.96%）、T-Mobile 146.54（-7.71%）单日重挫，两只股票吃掉道指大部分跌幅。科技端并非一边倒：美光 877.55（+2.46%）、AMD 516.79（+1.74%）、台积电 418.51（+1.49%）、微软 524.51（+0.66%）、甲骨文 126.16（+0.49%）上涨，而英伟达 210.96（-0.59%）、谷歌 320.21（-1.24%）、亚马逊 248.00（-0.95%）、Meta 642.62（-0.96%）、苹果 347.73（-0.14%）、特斯拉 372.22（-0.63%）下跌。能源是全场最亮的一块：埃克森美孚 183.21（+2.79%）、雪佛龙 233.21（+2.88%）、斯伦贝谢 53.06（+7.08%）、西方石油 64.17（+2.67%）全线走高，纽曼矿业 108.87（-4.59%）反向。

美债是压制项：10 年期 4.999%（+4.6bp，盘中高点 5.005%）、2 年期 4.686%。标普等权指数 +0.77% 与市值加权 -0.52% 的背离说明头部权重在杀估值、中位数仍在涨。与 A股 的关系是「同日反向」：10-23 A股 大涨而美股收绿，10-26 A股 需要独自消化这个外部缺口。

相对上海时区：现在 08:00（周日）= 美东 10-24 20:00，美股处于周末休市；最近一次交易时段为 10-23 常规时段，收盘对应上海时间 10-24 04:00；下一次开盘为上海时间 10-26 21:30。

观察点：① 10 年期美债是否站上 5%（4.999% 已咫尺）；② 光模块与算力硬件对 AI 长债供给与 CDS 利差的反应；③ 能源四巨头能否延续（SLB +7.08% 是最强弹性）；④ 电信两只的暴跌是单日事件还是趋势起点；⑤ 下周 AI 巨头财报密集披露。

日股

10-23 日经225 收 62,693.16（-214.68，-0.34%），开 62,667.05、高 62,786.89、低 61,462.61，低点出现在 09:10、高点在 15:21，高开低走但留长下影，全天振幅 1,324.28 点（2.11%）。指数小跌但振幅不小，说明日内分歧剧烈而在尾盘收敛。板块层面本期可靠的日经成分与行业数据暂无，因此不做半导体/出口个股的具体归因。

与 A股、美股的关系是三层错位：与 A股 反向（日经 -0.34% 对创业板 +4.16%）、与美股同向（同跌）、与韩国分化（KOSPI +0.30%、KOSDAQ -1.62%）。日元的汇率数据本期暂无可靠实时来源，故不引用。

观察点：① 62,786.89 与 61,462.61 这两个当日高低点构成短期边界；② 日本首相本周三会见德国总理默茨、日方敦促德国在欧盟层面给予电动车优惠待遇，这条线的进展；③ 半导体与出口是否跟随美股科技；④ 长下影能否被回补。

韩股

10-23 KOSPI 收 5,550.30（+16.53，+0.30%），开 5,403.17、高 5,550.30、低 5,305.98，收在当日最高点，日内从低点拉升 244.32 点（4.60%），是本期最强的日内反转形态。KOSDAQ 收 751.69（-12.41，-1.62%），开 748.32、高 753.02、低 732.87。

同一市场两个方向：大市值（KOSPI）收在最高、中小市值（KOSDAQ）跌 1.62%，说明这轮资金集中在大票而非全面风险偏好回升。这与 A股 结构相反——A股 是创业板 +4.16% 领涨、中位数 +1.56% 跑赢指数，属于「宽而弱」的普涨；韩股是「窄而强」的头部拉升。半导体出口层面，本期韩股行业与个股的可靠行情暂无，因此只做指数层判断，不对个股归因。

观察点：① KOSPI 5,550.30 创出的日内高点能否在下一交易日延续；② KOSDAQ 751.69 与 KOSPI 的剪刀差是否收窄；③ 与美股半导体的联动（MU +2.46%、AMD +1.74%、TSM +1.49% 与 NVDA -0.59% 已分裂）；④ 全球 AI 资本开支叙事的边际变化。

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黄金详细分析

国际现货黄金 10-24 04:54 最后成交 3,997.79 美元/盎司（-0.66%），当日高低区间 4,033.47 / 3,975.70，成交已连续 41 小时冻结（周末休市，下一时段 10-26 早间开盘）；交叉源 CNBC XAU= 报 3,995.52（10-24 17:50 纽约时间，UNCH），与新浪外盘期货日线收盘 3,997.79 口径一致但时点不同，差异在周末两种报价源的更新频率，不作为矛盾处理。纽约黄金期货收 4,009.50（-1.24%），开 4,039.80、高 4,050.20、低 3,989.10；白银 53.96（-1.90%）。国内方面，上金所 Au99.99 于 10-23 日盘收 864.00 元/克（-1.86%，跌 10.50 元），开 874.50、高 883.98、低 856.01，振幅 27.97 元/克，为连续第四个交易日收跌；10-24 夜盘电子盘（02:30 收）报 861.62，10-26 日盘开盘参考 862.22。

油价与黄金的反向是本期的核心事实。 布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）连续两日大涨，同一场地缘冲突却造出「油涨金跌」。机制链条是：霍尔木兹通航受阻 → 波斯湾成品油出口低于正常水平约 30% → 通胀风险回升 → 抬升加息预期 → 实际利率上行 → 压制不生息的黄金。地缘政治本身并没有缓和（胡塞称沙特 24 小时 100 次空袭、累计 3,123 次；伊朗否认以重开海峡换取解除封锁），但避险资金去了原油而不是黄金。泽连斯基 07:18 拒绝以放弃 25% 领土换停火，把停火预期的上限压住，也压住了黄金的避险溢价空间。

美联储预期是主要压制项：10-23 10 年期美债升 4.6bp 至 4.999%、2 年期 4.686%，10-27 至 28 议息窗口临近。国内端出现需求退场的证据：老庙足金 1,196 元/克、周生生 1,200 元/克、周大福 1,202 元/克、老凤祥 1,206 元/克，一个月累计跌约 100 元——零售端跟跌意味着前期「买涨不买跌」的实物溢价正在消失。央行购金这条中长期支撑线本期暂无新增可核验数据，不做推演。

与股票市场的关系是全面背离：金价跌而 A股 紫金矿业 +3.41%、山东黄金 +1.17%，同时美股 NEM -4.59%，四个方向各走各的。技术位方面，国际金上方 4,033.47 / 4,050.20，下方 3,975.70 / 3,950；国内 Au99.99 上方 883.98，下方 856.01 / 850。

后续观察点：① 国际金能否连续两个交易日收在 4,000 上方（失守则打开 3,950）；② 10 年期美债站上 5% 后金价的跌幅是否加速；③ 油价与黄金的负相关是否延续——若油价回落而金价仍跌，说明避险逻辑是真的在撤离而非被利率压制；④ 国内 Au99.99 内外价差是否由正转负（转负说明国内实物需求也在退）；⑤ 10-26 国内金日盘如何回补周五夜盘缺口。

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股金与跨市场对照小结

跨市场结论

A股：10-23 上证 +0.89%、创业板 +4.16%，5,576 只标的中 4,525 只上涨、中位数 +1.56% 高于指数，成交 19,724.44 亿元未破 2.1 万亿，四大行与电力链是拖累，消费电子与动力电池是拉升。定性为风格切换与超跌修复，不是趋势反转。
港股：恒生 +0.69%、恒生科技 +2.05%，汽车与光学领涨（比亚迪 +6.23%、舜宇 +4.99%），但资源股拒绝跟涨油价（中国海洋石油 -1.03%），南向本周净卖出 170.46 亿港元。
美股：三大指数全绿（道指 -1.23%、标普 -0.52%、纳指 -0.21%），跌幅由 AT&T -7.96% 与 T-Mobile -7.71% 集中承担，能源四巨头逆势走高，标普等权 +0.77% 对市值加权 -0.52% 的背离说明权重在杀估值。
日股：日经 -0.34%，指数小跌但振幅 2.11%，低点 09:10、高点 15:21 的高开低走，方向与 A股 相反。
韩股：KOSPI +0.30% 收在当日最高（自低点拉升 4.60%），KOSDAQ -1.62%，同一市场两个方向，资金集中在大票。
黄金：伦敦金现 3,997.79（-0.66%）连续两日失守 4,000，国内 Au99.99 864.00 元/克（-1.86%）四连阴，金饰克价一个月跌约 100 元；地缘冲突仍在，但避险资金改道原油。

核心背离： 同一条地缘消息造出两组反向资产——布伦特 +3.17%、SLB +7.08%、XOM/CVX 大涨，而伦敦金现 -0.66%、NEM -4.59%；同一天，A股 中位数 +1.56% 高于指数 +0.89%，美股等权 +0.77% 高于市值加权 -0.52%，说明两个市场的资金都在「买中位数、卖权重」；同一块黄金在四个市场给出四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 黄金股 +1.17%~+3.41%、美股 NEM -4.59%）；油价大涨而中国石油仅 +0.39%、中国海油 H股 -1.03%，上游弹性完全缺失。这四组背离指向同一个结论：当前定价由资金流与制度时点驱动，不是由商品基本面或业绩驱动。

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数据来源与免责声明

查看数据来源与口径

| 市场 | 数据源 | 口径 | |---|---|---| | A股指数 | 腾讯财经行情（`qt.gtimg.cn`）单源 | 2026-10-23 收盘价；富途/东财接口本期返回 403，未采用 | | A股涨跌家数/成交额 | 新浪财经沪深A股全量行情（逐只求和，5,576 只） | 2026-10-23 收盘；涨停按 ≥+9.8% 计，跌停按 ≤-9.8% 计 | | 港股 | 腾讯财经行情（`hkHSI`/`hkHSTECH`/`hkHSCEI` 及个股）单源 | 2026-10-23 收盘价 | | 美股 | 腾讯财经行情（`usDJI`/`usINX`/`usIXIC` 及个股）单源 | 2026-10-23 常规时段收盘（对应上海 10-24 04:00） | | 日经225 / KOSPI / KOSDAQ | CNBC 报价接口（`.N225`/`.KS11`/`.KQ11`）单源 | 2026-10-23 收盘，含开高低 | | 伦敦金现 / 纽约黄金 / 布伦特 / 纽约原油 / 白银 | 新浪财经外盘期货（日线与最后报价）+ CNBC（`XAU=`/`@GC.1`/`@LCO.1`/`US10Y`/`US2Y`）双源交叉 | 黄金与原油为 10-24 最后成交；美债为 10-23 收盘 | | Au99.99 | 新浪财经上金所 AU2612 合约日线（单源） | 2026-10-23 日盘收盘 864.00 元/克；沪金主力 AU0 日线同日为 880.00/881.00/858.08/864.36，作交叉参考 | | 财经资讯 | 新浪财经 7×24 直播、东方财富资讯列表与正文、财联社/21 世纪经济报道/中国证券报/央视财经转载稿 | 均标注发布时间与来源，未做改写式推断 | **数据时点说明：** 本期报告生成于 2026-10-25 08:00（Asia/Shanghai），为周日早晨。A股、港股、美股、日股、韩股与上金所全部休市，所有价格均为最近一个已完成的交易时段数据；国际金与原油为 10-24 电子盘最后成交。不存在任何实时报价。 **关于「暂无」：** 亿纬锂能、老凤祥、中国银行、华能国际本期未取到收盘价；日股与韩股的行业及个股行情、日元汇率、央行购金数据本期无可靠来源。以上均标注「暂无」，不做估计、不补零、不用旧数据冒充。图表中未出现任何虚构数据。

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不构成投资建议。