当年索引 · 当月索引 · 当日索引

报告生成时间：2026-11-04 21:18 (Asia/Shanghai)

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核心判断

A股收盘后第 378 分钟，白天那根 2.05 万亿的长阳正在被夜盘拆开来看——上证 3686.17（+2.16%）、创业板指 2544.73（+6.40%）、科创50 1265.47（+9.92%）、北证50 894.08（+4.56%）收在本地，恒生 23919.50（+1.67%）与恒生科技 3936.02（+1.77%）收在 16:08，日经225 62188.63（−1.42%）与台湾加权 43272.32（−0.85%）同日收绿，美股仍在 11-03 收盘价（道指 51786.72 −0.38%、标普 7568.92 +0.36%、纳指 25372.01 +0.83%，当前美东 09:18 盘前）、盘前已分裂为「指数期货涨、AI 算力个股跌」；伦敦金现 4035.36（+2.68%）与 Au99.99 的 863.79（+2.83%，夜盘 867.60）同向，WTI 94.32（−1.85%）、布伦特 101.69（−1.84%）反向——驱动是流动性宽松（再贷款利率降至 1%、11-05 3,000 亿买断式逆回购）叠加中期选举后的政策不确定性，红利端继续失血（中证红利 5590.82 −0.07%、180红利 4395.97 −0.97%）；这是一次「宽货币 + 窄资产 + 外部裂缝」的组合，不是全面风险偏好回暖，更不是趋势反转。

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KPI 速览

注：KPI 中 A股/港股/日股/韩股均为 11-04 当日成交结果（A股 15:00、港股 16:08、日韩本地收盘），美股为 11-03 收盘价——当前为美东 09:18 盘前；黄金中「国际现货金」为实时，「Au99.99」为 11-04 日盘收盘价（夜盘 21:13 报 867.60 元/克，另列）。

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交易状态

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图表

图注：截至 2026-11-04 21:18（Asia/Shanghai）。A股、港股、日股、韩股、台股采用 11-04 当日收盘数据，美股采用 11-03 收盘数据（当前美东 09:18 盘前，尚未开盘）。红涨绿跌，黄金用金色。

图注：逐只扫描沪深京 5,927 家上市公司，5,574 只有效报价（剔除停牌与无报价），涨跌比 6.00，全市场中位数 +1.88%。这是 10 月以来第一次出现「上涨家数占比超 8 成」的普涨结构。

图注：指数普涨之下仍有 779 只下跌。跌幅前列是无被动资金托底的中小市值消费题材（百洋股份、泉阳泉、澳洋健康、均瑶健康、阳光乳业、七匹狼）与白酒乳品链（山西汾酒、伊利股份、贵州茅台），另有能源端的中国海油。剔除「C 皇冠」等无涨跌幅限制的次新股。

图注：上海黄金交易所 Au99.99 11-04 日盘开 840.00 / 高 866.00（14:56）/ 低 839.00 / 收 863.79 元/克，对 11-03 收盘 840.01 为 +2.83%（+23.78 元），振幅 27.00 元（3.21%）。零跳空开盘，全天靠外盘拉升。

图注：成长（科创50 +9.92%、创业板指 +6.40%）与黄金（Au99.99 +2.83%）同日同向，红利（中证红利 −0.07%、180红利 −0.97%）与消费（中证白酒 −2.03%）被跳过。科创50 对中证红利剪刀差 9.99 pct。

图注：A股、港股、韩股、美股（11-03）收红，日经225（−1.42%）与台湾加权（−0.85%）收绿，黄金 +2.68% 领涨。这是本期最重要的跨市场事实：同一条半导体产业链，在五个市场给出五个价格。

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关键资讯

01 · 纳斯达克100 指数期货抹去前期 1.2% 涨幅，转为下跌；美股 AI 算力股盘前集体跳水

20:56 起纳指100 期货由涨转跌，21:02 甲骨文盘前跌超 5%，Palantir 跌超 5%，20:56 起 CoreWeave 盘前跌幅扩大至 9.6%、Nebius 跌 6.4%，21:10 前 CoreWeave 仍跌 9.3%、Nebius 跌 6.4%、IREN 跌 7%，SpaceX 盘前一度跌近 8%。这是白天 A股 科创50 +9.92% 之后，同一批资产在外盘的第一次反向定价。

_{来源：财联社 / 东方财富快讯 · 时间：2026-11-04 20:56—21:10}

02 · 美股存储芯片股盘前跌幅重新扩大：美光 −2.63%、SK 海力士 −2.51%、闪迪 −3.69%、西部数据 −3.80%

白天 A股 存储链是全场最强（高带宽内存 +11.53%、存储芯片 +9.51%、长鑫科技 +13.63%），夜间美股同业盘前集体回落。存储是本轮 AI 硬件里库存周期最敏感的环节，这一反向尤其值得跟踪。

_{来源：东方财富快讯 · 时间：2026-11-04 21:05}

03 · 近 20 家 A股 公司披露回购方案，券商中标互换便利已近 600 亿元

20:41 三环集团（拟 5—10 亿元）、凯莱英（拟 5—7 亿元）、海光信息、兴森科技等近 20 家同日披露回购；20:31 券商已中标互换便利总金额达 575 亿元。这是 09:05「回购增持再贷款利率下调 25bp 至 1%」在盘后继续落地的直接证据，也是科创50 单日 +9.92% 的资金侧成因之一。

_{来源：东方财富 / 券商中国 · 时间：2026-11-04 20:31、20:41}

04 · 现货黄金站上 4050 美元、纽约期金突破 4060 美元；国内商品夜盘沪银涨超 4%、沪金涨超 2%

20:33 现货黄金向上触及 4050 美元/盎司（日内 +3.06%），20:32 纽约期金突破 4060 美元（日内 +3.04%）；21:00 国内商品夜盘沪银涨超 4%、沪金涨 2.08%、沪镍涨 1.27%，而燃油跌超 4%、沥青跌超 2%、原油跌 1.2%。贵金属与能源在同一时段走出完全相反的方向。

_{来源：东方财富快讯 · 时间：2026-11-04 20:32—21:00}

05 · WTI 原油期货跌幅扩大至 2%，报 94.12 美元/桶；布伦特跌 2% 至 101.48 美元

19:14 伊朗最高领袖称美国中期选举结果不会改变美方敌意，20:30 特朗普称对伊朗「不需要使用核武器」、会视情决定是否升级——同一批地缘消息被市场读成「升级风险下降」，油价因此承压；而金价同步上涨，说明本轮金价的锚在实际利率与流动性，不在战争溢价。

_{来源：东方财富快讯 · 时间：2026-11-04 19:14、20:30、21:03}

06 · 乌镇峰会发布《携手构建全球开放人工智能行动倡议》，呼吁共建共享算力池与高质量数据集

20:53 倡议正式对外发布，提出算力、数据、人才高度集中，呼吁设立开源种子基金、支持全球南方国家本地化开发。这是 A股 算力硬件线（中际旭创 +11.07%、新易盛 +13.35%、工业富联 +7.87%）在盘后获得的中期叙事支撑。

_{来源：央视新闻 / 东方财富 · 时间：2026-11-04 20:53}

07 · 券商上调台积电、AMD、超微电脑目标价，同时下调 CoreWeave、Astera Labs 目标价

20:35 伯恩斯坦将台积电目标价 554→600 美元，19:18—20:19 Melius 将 AMD 600→650、Truist 594→605 美元，20:43 雷蒙德·詹姆斯将超微电脑 48→65 美元；反向的是 20:06 德意志银行将 CoreWeave 150→125 美元、20:10 Needham 将 Astera Labs 425→300 美元。卖方给出的是「硬件制造看好、AI 算力租赁看淡」的分层。

_{来源：东方财富快讯 · 时间：2026-11-04 19:18—20:43}

08 · 以色列议会选举结果正式公布：执政阵营 53 席、反对派 48 席，均未过 61 席组阁门槛

21:12 以色列中央选举委员会公布结果，阿拉伯裔政党获 19 席，新政府组建前景存在较大不确定性；同日 19:54 也门政府军一处训练中心遭导弹袭击，至少 10 名新兵死亡、52 人受伤。中东不确定性并未解除，只是被油价的供给宽松逻辑盖过。

_{来源：新华社 / 东方财富 · 时间：2026-11-04 19:54、21:12}

影响映射

龙头个股

中国海油（600938）本期未取到可核验收盘价，价格栏记「—」，涨跌幅仍然有效。

本章小结：已经兑现的是政策端的低成本资金——回购再贷款利率 1%、575 亿互换便利、近 20 家公司同日披露回购，直接推动科创50 与半导体设备收出 9.92%/15.22% 的极端涨幅；尚未兑现的是外盘映射——伦敦金现 +2.68% 还没被 GLD（11-03 收盘 −0.66%）这一夜盘承接，费半 11-03 的 +2.50% 也要等 21:30 才验证；出现背离的是 AI 算力链条——A股 光模块与存储收在涨幅榜首位，而美股同业的盘前定价是 CoreWeave −9.3%、美光 −2.63%、闪迪 −3.69%，同一条链在 8 小时里给出两个方向。

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A股详细分析

1. 盘面事实

11-04 A股 收出一根放量长阳。上证指数 3686.17（+2.16%），当日区间 3590.80—3686.17、振幅 2.64%，收盘价即当日最高价，没有留下任何回撤缓冲；深证成指 11335.69（+4.22%）、创业板指 2544.73（+6.40%）、科创50 1265.47（+9.92%，区间 1149.10—1271.27、振幅 10.61%）、北证50 894.08（+4.56%）。宽基全线上行并呈明显的「市值越小弹性越大」结构：沪深300 +2.31%、上证50 +1.45%、中证500 +4.66%、中证1000 +4.67%、中证全指 +3.24%。

成交与广度同步放大。沪深京逐只扫描 5,927 家公司、5,574 只有效报价，成交合计 20,519 亿元，较 11-03 的 17,176 亿放量逾 3,300 亿，是 9 月 22 日以来首次重回 2 万亿上方；涨 4,667 家（83.7%）、跌 779 家（14.0%）、平 128 家（2.4%），涨跌比 6.00、中位数 +1.88%，涨超 5% 者 1,119 家对跌超 5% 者 46 家，涨停级 365 家对跌停级 16 家。

结构上有两个清晰特征。第一是板块极端陡峭：496 个行业分类中，半导体设备 +15.22%、半导体材料 +11.89%、半导体 +10.64%、集成电路制造 +10.63%、黄金 +10.59%、贵金属 +10.45%、数字芯片设计 +10.29%、白银 +10.00%、集成电路封测 +9.30% 居前，而电信运营商 −3.27%、水产饲料 −3.12%、乳品 −2.60%、饮料乳品 −2.37%、白酒 −1.81%、国有大型银行 −1.76% 居末。第二是单极集中，全市场主力净流入仅 385.61 亿元，而成交额前十的个股合计吸走近 1,600 亿，其中中际旭创 306.7 亿、新易盛 210.2 亿、长鑫科技 210.0 亿、东山精密 176.5 亿、宁德时代 141.4 亿。

2. 直接拖累机制

拖累项不在指数，在风格的另一端。现象：指数普涨 83.7% 的个股上涨的同时，中证红利 5590.82（−0.07%）、180红利 4395.97（−0.97%）、中证消费 13070.64（−1.22%）、中证白酒 6872.03（−2.03%）四个防御性指数集体收绿。机制：当日的增量资金是「回购再贷款 1% + 575 亿互换便利 + ETF 被动申购」的低成本钱，它天然选择弹性最大的科创板与半导体，而不是股息率稳定的红利资产；资金在存量博弈中必须腾挪，于是从红利、消费、能源同步流出——银行 −15.3 亿、食品饮料 −21.6 亿、白酒 −14.0 亿、石油石化 −11.5 亿、交通运输 −11.7 亿、公用事业 −10.5 亿，全部是当日主力净流出的前六。影响：点名四只代表股——贵州茅台 1446.44（−2.27%，净流出 5.65 亿为全市场第一）、山西汾酒 129.00（−3.07%）、伊利股份 30.71（−2.41%）、中国海油（−3.10%，净流出 3.86 亿）；中小市值端则出现百洋股份 −10.03%、泉阳泉、澳洋健康、均瑶健康、阳光乳业、七匹狼集体跌停，跌幅榜前 20 名里乳制品与消费题材占了一半。

3. 抗跌与资金结构

抗跌的不是权重，是被政策直接托底的成长。科创50 单日 +9.92%，对应 ETF 端是科创半导体 ETF 华夏（588170）+20.03%（成交 93.2 亿）、科创半导体设备 ETF 鹏华（589020）+19.74%、科创芯片 ETF 嘉实（588200）+13.53%（成交 41.1 亿）、科创50 ETF 华夏（588000）+10.29%（成交 190.6 亿）；宽基端沪深300 ETF 华泰柏瑞 125.6 亿、创业板ETF 易方达 202.0 亿、中证500 ETF 南方 98.97 亿，中韩半导体 ETF 华泰柏瑞（513310）成交 31.57 亿元继续放大。黄金 ETF 华安（518880）+3.00%、成交 69.8 亿，量价配合。资金价格端极宽：GC001 1.455%、GC007 1.390%、GC002 1.405%，隔夜与 7 天几乎无期限溢价。主题资金上，主力净流入前列是新易盛 25.04 亿、中际旭创 17.40 亿、云南锗业 15.23 亿、兆易创新 11.77 亿、长电科技 10.82 亿、工业富联 9.11 亿、药明康德 8.93 亿、通富微电 8.65 亿、北方华创 8.12 亿、紫金矿业 8.03 亿、生益科技 7.41 亿、阳光电源 7.12 亿——清一色是半导体、光模块、有色三个赛道。相比之下银行、保险、运营商没有一家净流入。

4. 外部原因

第一，中期选举落地解除了最大的尾部风险。11-04 亚太盘中 DDHQ/CNN/NBC 相继确认民主党夺回两院，纳指100 期货从 11:43 的 −2.1% 一路收敛，13:46 至 −0.48%，14:36 道指期货转涨，A股 13:30 以后随之垂直拉升。第二，隔夜科技股给了正向锚：11-03 费半 SOXX 465.00（+2.50%）、英伟达 206.69（+2.29%）、AMD 483.90（+3.65%）、博通 332.13（+3.07%）、美光 855.10（+2.58%），为 A股 半导体提供了估值参照。第三，亚太其他市场并未同涨——日经225 收 62188.63（−1.42%，盘中一度 −4.45% 创 5 月 20 日以来新低）、台湾加权收 43272.32（−0.85%），KOSPI 5683.80（+0.62%，日内振幅超 7 pct 由 −4% 反手收红），说明外部只是「压制解除」，不是「需求回暖」。

5. 内部原因

内部三件事叠加。政策端：09:05 央行将股票回购增持再贷款利率下调 25bp 至 1%，支持对象扩至 21 家全国性银行与 5 家系统重要性城商行；17:00 公告 11-05 开展 3,000 亿元 91 天买断式逆回购；盘后 20:31 券商中标互换便利累计 575 亿元、20:41 近 20 家公司同日披露回购（三环集团 5—10 亿、凯莱英 5—7 亿、海光信息、兴森科技等）。产业端：长鑫科技回购上限由 20 亿抬至 50 亿，10 月以来 24 家科创板半导体公司新增回购上限 106.5 亿元；20:53 乌镇峰会发布开放 AI 行动倡议。盈利端则零改善：贵州茅台 −2.27%、伊利 −2.41%、中国海油 −3.10%、中国神华 50.98（−1.96%）、中国移动 101.20（−2.42%）、中国电信 6.86（−5.64%）、迈瑞医疗 181.00（−2.61%）、中国建筑 4.71（−0.42%）、万科A 3.20（−0.31%）、三一重工 18.69（−0.80%）。风格跷跷板方向明确：钱从「有盈利但无弹性」搬到「有弹性但盈利待验证」。

6. 定性

本期定性为 流动性宽松定价 + 被动与产业资本放量 + 单极半导体存量再分配。它是风格切换的早期信号（红利、银行、消费、能源同日下跌，且跌幅集中、净流出集中），是风险偏好的局部修复（成交重回 2 万亿、涨跌比 6.00、涨停 365 对跌停 16），但不是趋势反转——盈利端没有任何一个权重板块改善，且外盘在盘前已经反向（纳指100 期货转跌、CoreWeave −9.3%、美光 −2.63%）。也不是全面风险偏好回暖（仍有 779 只下跌、防御指数四个全绿），不是熊市区间调整（指数层面是放量突破形态而非缩量阴跌），更不是熔断级崩盘。最准确的描述是：宽货币 + 窄资产。

7. 后市观察点

1. 上证 3686.17 的守与破：收盘即最高，无缓冲；跌破 3590.80（当日最低）视为失败突破，跌破 3630.86（当日均价）视为长阳被吞。
2. 成交能否连续第二日站上 1.8 万亿：本期 20,519 亿，若次日缩至 1.6 万亿以下，说明增量资金只有一天。
3. 涨停级 365 对跌停级 16 的次日续板率与炸板率：续板低于 150 家视为情绪脉冲，涨停股平均次日溢价转负则是退潮起点。
4. 科创50 1265.47 的回吐幅度：4% 以内（1215 上方）属健康换手，超 8% 视为拉高派发；上方 1271.27 为当日最高。
5. 中证红利 5590.82 与 180红利 4395.97 能否止跌：红利不止跌，说明是存量腾挪而非增量入场；银行主力净流出 −15.3 亿能否收窄是第一观察量。
6. 半导体与 AI 算力能否顶住外盘反向：21:30 美股开盘后，若费半与光模块（Lumentum 680.16、Coherent 207.49、Astera Labs）继续下杀，A股 次日补跌概率显著上升。
7. Au99.99 夜盘 867.60 对日盘 863.79 的溢价能否维持，以及 11-05 日盘能否补上 866.00 上方空间。

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海外与港股

港股

事实：恒生指数 16:08 收 23919.50（+1.67%，+393.53 点），收盘价即当日最高（区间 23385.29—23919.50）；恒生科技 3936.02（+1.77%，区间 3796.23—3939.53）；国企指数 8057.59（+1.44%）。

主导板块：半导体与创新药双线。华虹宏力 68.70（+15.75%）、ASMPT 112.60（+10.72%）、中芯国际 H 46.44（+8.96%）构成半导体端；药明生物 48.32（+12.22%）、信达生物 85.05（+7.18%）、石药集团 8.36（+6.50%）构成医药端。权重端腾讯 401.60（+1.11%）站上 400、阿里巴巴 100.60（+1.05%）站上 100、小米 28.76（+0.56%）、网易 183.00（+0.11%）；反向的是中国海洋石油 23.78（−1.08%）、安踏体育 77.50（−0.83%）、京东 106.50（−0.75%）、中国人寿 25.44（−0.39%）。

联动与背离：港股与 A股 同向且同构，半导体与医药两条线完全重合，说明这是同源资金（南向 + 区域被动） 在两个市场同时下单；与黄金也同向（紫金矿业 H 29.38 +7.62% 对应 A股 紫金 29.25 +6.56%），但与日股、台股背离——同一个半导体产业，东京与台北收绿。值得记录的一处细节：中国平安 H 51.95（+0.58%）与 A股 54.01（−1.06%）反向，保险在两地被不同定价。

观察点：① 恒生 23919.50 收盘即最高，次日能否守住 23525.97（前收）上方；② 华虹 68.70 与中芯 H 46.44 的连续性——港股半导体是 A股 的领先指标而非跟随者；③ 南向资金是否由净卖出转为净买入，这是判断本轮是本地资金还是外部资金的直接证据；④ 恒生科技 3936.02 对 3796.23 的双向突破。

美股

状态与事实：当前上海 21:18 = 美东 09:18 盘前，美股尚未开盘。基准数据为 11-03 收盘：道琼斯 51786.72（−0.38%）、标普500 7568.92（+0.36%，结束三连跌）、纳斯达克 25372.01（+0.83%）、纳斯达克100 28180.26（+0.68%）。11-04 盘前呈现清晰的分裂：指数期货涨、AI 算力个股跌。

结构分层：11-03 收盘是科技领涨、道指收跌——微软 520.99（+2.74%）、甲骨文 126.19（+5.85%）、AMD 483.90（+3.65%）、博通 332.13（+3.07%）、闪迪 1126.52（+4.78%）、美光 855.10（+2.58%）、英伟达 206.69（+2.29%）、Meta 621.03（+2.36%）vs 苹果 331.90（−1.90%）、特斯拉 398.50（−1.32%）、Palantir 175.40（−1.65%）、阿里巴巴 100.36（−1.12%）。盘前方向整体翻转（以下均为各家盘前报价与媒体报道的日内变动，非收盘价）：CoreWeave 跌 9.3%、Nebius 跌 6.4%、IREN 跌 7%，甲骨文跌超 5%、Palantir 跌超 5%、SpaceX 跌近 8%，存储端美光 −2.63%、SK 海力士 −2.51%、闪迪 −3.69%、西部数据 −3.80%、希捷 −3.54%；而 21:11 财联社口径显示的期指是道指期货 +1.78%、标普500 期货 +0.93%、纳指100 期货 +0.29%，但 20:56 一度「抹去前期 1.2% 涨幅转为下跌」——期货自身也在同一小时内反复。

利率与科技股：11-03 TLT 81.11（−0.76%），久期资产承压；GLD 359.26（−0.66%）、SLV 44.84（−1.60%）说明 11-03 的资金并没有买黄金，这与 11-04 金价 +2.68% 形成鲜明反转。科技股内部分层依据是现金流质量：伯恩斯坦上调苹果目标价 370→380 美元、将台积电 554→600 美元，而下调 Astera Labs 425→300 美元、德意志银行下调 CoreWeave 150→125 美元。

与 A股 关系：本期是A股 领先、美股验证的罕见时序——A股 白天用 2.05 万亿把半导体与光模块拉到涨停，美股盘前却把同一批资产卖出。这不是景气度分歧，而是持有结构与久期偏好的分歧。

观察点：① 21:30 开盘后纳指100 28180.26 与费半 SOXX 465.00 能否守住 11-03 收盘；② CoreWeave 53.74（11-03 收盘）与 Nebius 151.64 的盘前跌幅是否在开盘后收窄，这决定 A股 光模块次日方向；③ 美光 855.10 与闪迪 1126.52 的存储线是否止跌，直接映射 A股 长鑫科技、兆易创新；④ GLD 359.26 能否补上 11-04 现货金 +2.68% 的缺口；⑤ VIX 与 10Y 收益率的组合——若利率上行同时 AI 算力下杀，则 A股 面临的是「杀估值」而非「杀情绪」。

日股

事实：日经225 收 62188.63（−1.42%，−893.23 点），开盘 62973.16、区间 60030.10—63105.47，盘中一度跌超 4.4%，收盘修复约 3 pct，但仍是本期六个主要权益市场里唯一收跌者。

结构与传导：日经的跌幅集中在半导体设备与存储（东京电子、铠侠、Taiyo Yuden 为领跌主体），与 A股 半导体设备 +15.22% 形成全表最大落差。日元与出口权重亦未提供对冲。

与 A股/美股关系：日股是本期最纯粹的「反向证据」——若半导体景气真的全球同步回暖，日本设备股不该在 A股 涨停的同一天跌 1.42%。这说明 A股 的涨是本地资金与政策工具定价，而非全球产业周期定价。

观察点：① 日经能否收复 63000（11-02 收盘 63081.86 附近）；② 东京电子与铠侠次日是否止跌；③ 若日经继续下跌而 A股 继续上涨，剪刀差将进一步扩大，风险在于 A股 单边定价的持续性。

韩股

事实：KOSPI 收 5683.80（+0.62%，+35.01 点），开盘 5786.13、区间 5421.72—5828.13，单日振幅超 7 pct——早盘曾涨超 2.4%，10:27 跌至 −2.70%，13:41 率先转涨，最终收红。KOSPI200 889.25（+0.40%）。

结构与传导：韩股是本期亚太情绪的领先指标。三星电子与 SK 海力士所在的存储链在盘中先被中期选举消息杀到 −4%，又在 A股 与港股拉升后反手收红，形成「先杀后拉」的 V 形。但注意：21:05 美股盘前 SK 海力士跌 2.51%，说明韩股收盘价并不代表存储链的最终定价。

与全球科技股关系：KOSPI 与 A股、港股同向（收红），与日股、台股反向（收绿），与费半 11-03 的 +2.50% 同向。它是存储链的中间态：既享受 A股 与港股的被动资金外溢，又承受外盘盘前的存储杀价。

观察点：① 5683.80 与 5828.13 / 5421.72 两端的突破方向；② 三星电子与 SK 海力士次日能否收复 11-04 的盘前跌幅；③ KOSPI 若失守 5421.72，则亚太科技股的风险偏好修复被证伪。

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黄金详细分析

国际现货：伦敦金现 21:17 报 4035.36 美元/盎司（+2.68%），日内区间 3919.85—4051.33，前收 3930.09，振幅 131.48 美元；20:33 曾向上触及 4050 美元/盎司（日内 +3.06%），20:32 纽约期金突破 4060 美元（+3.04%）。纽约期金现报约 4051.76（+2.83%），对现货升水约 16 美元，期货强于现货，说明杠杆资金在追。白银 51.84（+4.20%），金银比由 79.0 收敛至约 77.8。恒生口径与本报告交叉：腾讯财经 hf_XAU（21:17，4035.36）与财联社 21:11 口径（4039.09，+2.77%）偏差约 3.7 美元，在容忍范围内。

国内 Au99.99：上金所 11-04 日盘 开 840.00 / 高 866.00（14:56）/ 低 839.00 / 收 863.79 元/克，对 11-03 收盘 840.01 为 +2.83%（+23.78 元），振幅 27.00 元（3.21%）；零跳空开盘，全天靠外盘拉升，13:29 前在 842—851 窄幅横盘，13:30 后随国际金站上 4000 美元垂直拉升。夜盘（20:00 起）21:13 报 867.60 元/克，Au(T+D) 869.53、Au100g 869.00，夜盘较日盘再涨约 3.81 元。以 USD/CNY 6.6720 折算，伦敦金现约合 865.5 元/克，内盘贴水约 1.7 元/克，贴水状态未变。

油价：WTI 94.32（−1.85%）、布伦特 101.69（−1.84%）。19:14 伊朗最高领袖称美中期选举不会改变美方敌意、20:30 特朗普称「不需要使用核武器」，同一批地缘消息被读成升级风险下降，油价因此承压；21:00 国内商品夜盘燃油跌超 4%、沥青跌超 2%、原油跌 1.2%，而沪银涨超 4%、沪金涨 2.08%——金与油在同一小时走了相反方向。

地缘与通胀、美联储预期与避险：以色列议会选举结果 21:12 公布，执政阵营 53 席、反对派 48 席、均未过 61 席门槛，组阁前景不确定；也门政府军训练中心遭导弹袭击至少 10 死 52 伤。这些都是风险溢价来源，但油价下跌说明市场当前选择定价「供给宽松」而非「战争溢价」。因此本轮金价的驱动应归因于实际利率下行 + 美元偏弱（美元指数 101.25，−0.60%、欧元兑美元 +0.7% 至 1.1270 创 10 月 6 日以来新高）+ 流动性宽松，而非避险。

央行购金：本期无新的官方购金数据披露，不做推算；上一可核验口径为中国黄金协会 11-04 披露的「前三季度累计增持 103.26 吨、储备 2409.59 吨、连续 23 个月增持」。

技术位与关键价位：伦敦金现上方 4051.33（日内高）/ 4060（期金关口）/ 4100；下方 4000 整数关 / 3930.09（前收）/ 3919.85（日内低）。Au99.99 上方 866.00（日盘高）/ 867.60（夜盘现价）/ 872；下方 850 / 840.01（11-03 收盘）/ 839.00（日盘低）。金银比 77.8，下方看 76。

与股票的同向或背离：本期是股金同向——科创50 +9.92% 与伦敦金现 +2.68% 同日上涨。这种组合只在「流动性宽松 + 美元走弱」的环境里成立：宽货币同时压低了无风险利率（利好黄金）与贴现率（利好高 PE 成长），而两者的共同敌人是「利率重新上行」。这也是本期最需要警惕的单点风险：若 21:30 后美债收益率跳升，股与金会同时挨打。

后续观察点：① 4051.33 与 4000 两端的突破，4000 失守则本轮反弹视为外盘情绪脉冲；② 金银比能否下探 76（当前 77.8），银强于金是流动性成分大于避险成分的证据；③ Au99.99 夜盘 867.60 对日盘 863.79 的 3.81 元溢价能否维持到 11-05 日盘开盘，若开盘跳空补涨至 870 上方，则内盘补涨行情启动；④ 油价与金价的反向能否持续——若 WTI 跌破 94 而金价站稳 4000，说明金价的定价权已完全交给利率；⑤ GLD 359.26（11-03 收盘 −0.66%）能否在 21:30 后补涨，这是全球资金是否跟随的直接证据。

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股金与跨市场对照小结

跨市场结论

A股：放量长阳，上证 3686.17（+2.16%）收盘即最高，成交 20,519 亿重回 2 万亿，涨跌比 6.00，但结构单极——半导体设备 +15.22%、黄金 +10.59% 对 电信运营商 −3.27%、乳品 −2.60%、国有大行 −1.76%。
港股：恒生 23919.50（+1.67%）收盘即当日最高，恒生科技 3936.02（+1.77%），半导体（华虹 +15.75%、ASMPT +10.72%）与创新药（药明生物 +12.22%）双线驱动。
美股：当前美东 09:18 盘前，基准为 11-03 收盘（道指 −0.38%、标普 +0.36%、纳指 +0.83%）；11-04 盘前已分裂——期指上行而 AI 算力股跳水（CoreWeave −9.3%、甲骨文 −5%、美光 −2.63%）。
日股：日经225 62188.63（−1.42%），盘中一度 −4.45% 创 5 月 20 日以来新低，是六个权益市场里唯一收跌者。
韩股：KOSPI 5683.80（+0.62%），日内振幅超 7 pct，从 −4% 反手收红，13:41 转涨是亚太情绪的领先信号。
黄金：伦敦金现 4035.36（+2.68%）、Au99.99 收 863.79（+2.83%，夜盘 867.60），白银 51.84（+4.20%），金银比 77.8；而 WTI 94.32（−1.85%）。

核心背离：同一条半导体产业链在 8 小时里给出了五种价格——A股 半导体设备 +15.22%、港股 华虹 +15.75%、韩国 KOSPI +0.62%（由 −4% 反手）、日经 −1.42%、台湾加权 −0.85%，而美股盘前又把 AI 算力与存储杀了一遍（CoreWeave −9.3%、美光 −2.63%）。落差最大的不是景气判断，而是持仓结构：本地被动资金与 1% 回购贷款在买，全球久期资金在卖。次要背离是「政策降息却砸银行」——再贷款利率降至 1%、575 亿互换便利落地，最该受益的银行主力净流出 15.3 亿、国有大行 −1.76%。

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数据来源与免责声明

查看数据来源与口径

| 市场 / 品类 | 数据源 | 口径 | |---|---|---| | A股指数与个股 | 腾讯财经行情接口（qt.gtimg.cn）、东方财富行情接口（push2） | 11-04 收盘价，全市场逐只扫描 5,927 只 | | A股板块与资金 | 东方财富行业/概念分类（496 个行业、531 个概念）+ 主力净流入字段 f62 | 11-04 收盘，净流入单位为亿元 | | ETF | 东方财富 ETF 列表（场内基金） | 11-04 收盘价与成交额 | | 港股 | 腾讯财经港股行情（r_hk 系列） | 11-04 16:08 收市竞价后收盘价 | | 美股 | 腾讯财经美股行情（us 系列） | 11-03 收盘价；11-04 盘前信息来自财联社/东方财富快讯转述 | | 日股 / 韩股 / 台股 | 东方财富全球指数（N225、KS11、TWII）+ 新浪环球历史行情 | 11-04 当地收盘 | | 欧洲指数 | 东方财富全球指数（FTSE、GDAXI、FCHI） | 11-04 欧洲盘中 | | 国际黄金 / 白银 / 原油 | 腾讯财经 hf_XAU / hf_SI / hf_CL / hf_OIL | 实时报价，截面 21:17—21:18 | | 美元人民币 | 腾讯财经 fxUSDCNY | 6.6720（21:18） | | Au99.99 / Au(T+D) / Au100g | akshare 上海黄金交易所日行情（spot_hist_sge）+ 上金所实时（spot_quotations_sge） | 日盘 11-04 收盘 + 夜盘 21:13 实时 | | 回购 / 逆回购 / 互换便利 | 中国人民银行、券商中国（经财联社转述） | 11-04 09:05、17:00、20:31、20:41 | | 财经资讯 | 财联社（akshare stock_info_global_cls）、东方财富快讯（stock_info_global_em）、同花顺快讯（stock_info_global_ths） | 三源交叉，时间戳以原文为准 | | GC001 / GC007 | 腾讯财经 sh204001 / sh204007 | 11-04 收盘 1.455% / 1.390% | **双源交叉说明**：A股 指数点位与涨跌幅以腾讯财经与东方财富两源交叉，一致；涨跌家数由东方财富 push2 全量逐只扫描得出（涨 4,667 / 跌 779 / 平 128，合计 5,574），与同花顺/财联社当日快讯口径方向一致（成交 2.05 万亿、科创50 +9.92%、创业板指 +6.40%）；伦敦金现采用腾讯财经 hf_XAU（21:17，4035.36）与财联社快讯（21:11，4039.09）双源，偏差约 3.7 美元（0.09%）；Au99.99 采用上金所日行情与实时行情同日双口径。 **未能获取 / 记为「暂无」的项目**：美股三大股指期货的实时报价（20:56 与 21:11 两条快讯口径互相矛盾，未取单一值）；美国 10Y 国债收益率实时值；美国 VIX 实时值（行情源返回的是 2026-09-15 的陈旧数据，已弃用）；中国海油（600938）当日收盘价；美元指数采用东方财富全球指数口径（101.25，−0.60%）。上述数据本期不做推算，相关图表一律跳过，不补零、不估算。 **报告生成时间**：2026-11-04 21:18（Asia/Shanghai）· 数据截面 21:18

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不构成投资建议。