当年索引 · 当月索引 · 当日索引

报告生成时间：2026-10-25 05:00 (Asia/Shanghai)

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核心判断

全球市场连续第 38 小时没有任何一个品种在报价，A股 10-23 的 3,690.48（+0.89%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）普涨、港股恒生 23,093.37（+0.69%）、美股三大指数全绿（道指 -1.23%）、日经 62,693.16（-0.34%）、KOSPI 5,550.30（+0.30%）全部原样冻结，国际金 3,997.79（-0.66%）连续两日失守 4,000、国内 Au99.99 864.00 元/克（-1.86%）四连阴；本期唯一的边际变化在风险敞口的地理范围而非价格——美国国务院把中东旅行警告从六国扩到 13 国、伊拉克民兵称一个月内 171 次美军机侵犯领空、俄方正式宣布 10-27 04:00（莫斯科时间）起进入「静默」与美联储 10-27~28 议息撞在同一窗口，再加上央行 10-26 的 7,000 亿元 MLF 缩量续作 2,000 亿元——这是一个「价格静止、定价清单在膨胀」的周日清晨，10-26 开盘补的是缺口，不是趋势。

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交易状态

说明：10-24 为周六、10-25 为周日，A股 / 港股 / 美股 / 日股 / 韩股全部休市，上金所同步休市，国际现货金周末停盘。本期全部价格为各市场最近一个已落地交易时段的收盘数据，无盘中估算。05:00 回查商品最后报价，伦敦金现仍停在 10-24 04:54、布伦特仍停在 10-24 05:59，与上一期一字未改。

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KPI 速览

境内权益（10-23 收盘）

境外权益（10-23 收盘）

贵金属与原油

_{三组 KPI 全部为 10-23 各市场收盘 / 10-24 国际盘最近报价，本期无任何新增价格。日经225 取自 CNBC，KOSPI / KOSDAQ 取自 Naver，均已单独声明来源。}

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图表

1 · 主要指数与金价涨跌幅

图注：截至 2026-10-25 05:00（Asia/Shanghai），图中数据采用各市场当期可获得的真实行情；休市市场使用最近交易时段收盘数据。A股 / 港股 / 美股 / 日股 / 韩股均为 10-23 收盘。创业板指 +4.16% 居首，中证红利 -0.13% 是唯一翻绿的境内宽基，道琼斯 -1.23% 为境外最弱。

2 · A股涨跌家数结构

图注：2026-10-23 收盘，沪 / 深 / 北逐只统计 5,576 只有效标的，上涨 4,525 只（81.15%）、下跌 909 只（16.30%）、平盘 142 只（2.55%），涨跌比 4.98:1，个股涨跌幅中位数 +1.56%，涨停 147 只、跌停 16 只。

3 · 权重与红利代表跌幅榜

图注：2026-10-23 收盘。四大行当日除息，跌幅含除息因素（中国银行 -4.02%、工商银行 -3.14%、建设银行 -3.09%、农业银行 -2.84%）；电力链（华能国际 -2.82%、长江电力 -1.24%、国电电力 -1.19%、中国核电 -0.85%）同步走弱。同一天创业板指 +4.16%，风格跷跷板的方向全写在这张图里。

4 · Au99.99 日 K（开 / 高 / 低 / 收）

图注：上海黄金交易所 Au99.99，单位 元/克，区间 2026-10-09 至 10-23。10-23 开 874.50 / 高 883.98 / 低 856.01 / 收 864.00，单日跌 10.50 元（-1.86%），连续第四个交易日收阴，收盘同时跌穿 870 元/克。

5 · 风格对照：红利 / 上证 / 黄金 / 成长

图注：区间 2026-10-08 → 10-23，指数口径（黄金为 Au99.99 收盘价），非 ETF 口径。中证红利 -2.83% 最抗跌，Au99.99 -3.14%、上证 -3.19%、红利指数 -3.29% 紧随，沪深300 -4.75%、科创50 -7.61%、创业板指 -11.61% 垫底。

6 · 跨市场涨跌对照

图注：各市场最近一个已落地交易时段（2026-10-23）收盘涨跌幅。中国资产全线收红、发达市场除 KOSPI 外全线收绿，韩股内部 KOSPI +0.30% 与 KOSDAQ -1.62% 撕裂。

7 · 四只标的的区间相对走势

图注：区间 2026-08-21 → 10-23，前复权收盘价归一化（起点 = 0%），共 40 个交易日。中际旭创 -34.95%、宁德时代 -39.26%、山东黄金 -29.82%，而工商银行 +9.20%——同一条时间轴上，红利与成长走出完全相反的斜率。

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最新资讯 → 板块 → 龙头股价

关键资讯

01 · 美国国务院把中东旅行警告从多国扩至 13 国，称胡塞与伊朗袭击威胁增加

据美国媒体 24 日报道，因也门胡塞武装和伊朗的袭击威胁增加，美国国务院针对 13 个中东国家更新了旅行警告。为什么重要：上一期（04:00）记录的是六国范围，本期扩大到 13 国，风险的定义从「能源通道」进一步扩散到「人员与商业活动」——它不改任何一条现金流，但会抬高在中东有资产与人员的跨国公司的运营成本与保险溢价，也让「冲突长期化」从预期变成制度性假设。

_{来源：东方财富快讯引美国媒体报道 · 时间：2026-10-25 04:56}

02 · 伊拉克民兵武装称一个月内监测到美军机 171 次侵犯领空

伊拉克民兵武装「伊斯兰抵抗组织」24 日声明称，9 月 30 日至 10 月 23 日共监测到美国战斗机与侦察机 171 次侵犯伊拉克领空，并称伊拉克关闭与伊朗的航线及边境口岸是基于美国意愿、按其指令行事。为什么重要：这把冲突的地理范围从「红海—波斯湾」推到「伊拉克—伊朗陆路通道」，是继 13 国旅行警告之后第二个指向「范围扩大而非强度升级」的证据，对原油的风险溢价是远端加码、对航运与保险费率是即时传导。

_{来源：东方财富快讯 · 时间：2026-10-25 04:31}

03 · 俄方正式宣布 10-27 04:00（莫斯科时间）起进入「静默」，外交部称「尚难判断」对谈判的影响

俄联邦武装力量总参谋长格拉西莫夫宣布，俄军将在赫尔松方向停火，并从莫斯科时间 10 月 27 日 4 时起进入「静默」状态，以配合赫尔松州阿列什基地区的人道主义行动；俄外交部无任所大使米罗什尼克 24 日表示目前「尚难判断」此举是否影响乌克兰问题谈判进程。为什么重要：这是本期唯一一个方向偏缓和的文本增量，但它与 10-27~28 的美联储议息撞在同一时间窗——同一周里，地缘的「停火」与利率的「偏紧」在同一天开局，黄金的避险项与机会成本项会在这两天正面对撞。

_{来源：东方财富快讯引俄方表态 · 时间：2026-10-25 03:25（格拉西莫夫宣布时间 10-23）}

04 · 南方区域电力市场转入正式运行，「全球最大电力超市」开业

10-24，我国首个区域电力市场——南方区域电力市场转入正式运行，历经一年多极端工况实战检验，完成从试点探索到制度成熟定型；预计到 2030 年全国统一电力市场体系基本建成。为什么重要：10-23 电力链恰恰是全场跌幅前列（华能国际 -2.82%、长江电力 -1.24%、国电电力 -1.19%、中国核电 -0.85%），制度利好与股价表现出现时间差——跨省区现货交易改写的是发电侧量价结构，但电价发现对存量火电的盈利影响是双向的，市场先用「不确定性折价」定价。

_{来源：南方电网 / 东方财富 · 时间：2026-10-25 04:04（事件 10-24）}

05 · 央行 10-26 将开展 7,000 亿元 MLF，本月到期 9,000 亿元，缩量续作 2,000 亿元

10 月 26 日投放 7,000 亿元中期借贷便利，净回笼 2,000 亿元。为什么重要：这是 10-26 开盘前唯一一个确定会落地的货币操作——「数量给足、净额收敛」的组合意味着中长期流动性不被抽干、也不加码。对已经靠久期反弹的创业板成长（10-23 +4.16%）而言，缺的正是这一次推力；对银行负债端是中性偏紧的边际信号。

_{来源：中国人民银行公告 / 东方财富 · 时间：2026-10-23 17:13}

06 · 美联储 10-27~28 议息：维持不变概率 90.6%，分歧全部落在 12 月且方向偏紧

10 月会议维持利率不变概率 90.6%，12 月加息预期偏强。为什么重要：这是本期所有资产的定价钥匙——实际利率上行预期抬高无息资产的机会成本（压黄金），同时抬高长久期资产的贴现率（压高 PE 科技）。国际金已连续两日失守 4,000，压它的正是这一条，而不是地缘。

_{来源：东方财富《下周财经日历》· 时间：2026-10-24 18:04}

07 · 也门胡塞武装称对沙特机场和石油设施等目标发动袭击

胡塞武装 24 日称使用导弹与无人机对沙特境内多处机场、石油设施及一处军事基地发动 7 次袭击，为本轮首次把「石油设施」明确写进打击清单。为什么重要：消息时间 10-25 01:09，晚于布伦特 10-24 05:59 的收盘与纽约原油 10-24 04:59 的收盘——油价与上游权益都没有为这条消息定过价，这是一个仍然敞开、且已悬挂两个整点的待补缺口。

_{来源：东方财富快讯引也门胡塞武装声明 · 时间：2026-10-25 01:09}

08 · 中国神华前三季度营收 2,960.31 亿元（+9%），第三季度营收超千亿创同期新高

归母净利润 444.03 亿元（+3.8%），媒体以「煤市淡季不淡」定性。为什么重要：这是本季少数「量价与利润同时兑现」的资源类财报，直接给煤炭与火电一体化的高股息叙事提供分子端证据——而 10-23 中证红利 5,398.82（-0.13%）恰恰是境内宽基里唯一翻绿的，财报与股价之间留下一个可被检验的缺口。

_{来源：东方财富快讯引中国神华业绩报告 · 时间：2026-10-25 02:51}

影响映射

龙头个股

已经兑现的：油服与美股上游一体化是最干净的赢家——SLB 53.06（+7.08%）、XOM 183.21（+2.79%）、CVX 233.21（+2.88%），这条链把 10-24 布的供给风险提前打进了价格；神华的财报是煤炭链唯一落地的分子端证据。尚未兑现的：胡塞把「石油设施」写进清单发生在 10-25 01:09，晚于布伦特 10-24 05:59 与纽约原油 10-24 04:59 的收盘，更晚于 A股 10-23 的收盘——中国石油 12.75（+0.39%）、中国石化 5.37（+0.19%）、中国海油 33.72（-0.24%）几乎等于没动，这是本周最明确的一个待补缺口。出现背离的：南方区域电力市场 10-24 正式运行，而 10-23 电力链全线收绿（华能国际 -2.82%、长江电力 -1.24%、国电电力 -1.19%、中国核电 -0.85%）——制度利好落地在股价下跌之后；同一块黄金在四个市场给出四个方向：国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金 +3.41% / 赤峰 +4.10%、美股 NEM -4.59%。

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A股详细分析

1. 盘面事实

10-23 A股是一次典型的宽基普涨：上证 3,690.48（+0.89%）、深证成指 11,673.83（+2.79%）、创业板指 2,684.10（+4.16%）、科创50 1,345.51（+3.04%）、北证50 984.90（+1.88%）、沪深300 4,105.33（+1.71%）、上证50 2,757.68（+1.21%）、中证500 6,814.44（+2.39%）。市值越小、久期越长，涨幅越大——这本身就是反弹的结构性签名。全样本 5,576 只逐只统计：上涨 4,525 只、下跌 909 只、平盘 142 只，上涨占比 81.15%，涨跌比 4.98:1，个股涨跌幅中位数 +1.56%，成交额逐只求和 19,724.44 亿元（沪 8,979.99 + 深 10,575.14 + 北 169.30），涨停（≥9.9%）147 只、跌停 16 只。板块层面，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）是境内宽基里唯一翻绿的两个，电力链（华能国际 -2.82%、长江电力 -1.24%、国电电力 -1.19%、中国核电 -0.85%）成为跌方主阵地。

2. 直接拖累机制

现象 → 机制 → 影响：当天拖累指数的不是成长，而是红利权重。中国银行 6.93（-4.02%）、工商银行 8.32（-3.14%）、建设银行 11.30（-3.09%）、农业银行 7.19（-2.84%）四大行集体下挫，且当日为除息日，跌幅中含除息因素；贵州茅台 1,335.00（-1.25%）是另一根压舱石级的拖累。「除息 + 风格跷跷板」双重机制下，原本抱团在银行与红利里的资金被抽出来投向次新与久期资产，于是出现指数涨、红利跌、四大行重挫的组合。同类拖累还有电力链——在南方区域电力市场正式运行的前一天，华能国际跌 2.82%，说明市场用「不确定性折价」而不是「制度红利」给跨省现货定价。

3. 抗跌与资金结构

真正抗跌的是三类：一是以中国神华 50.20（+0.52%）、招商银行 41.77（-0.12%）、兴业银行 18.37（-0.65%）为代表的低波红利，仅小幅回撤而非崩塌；二是黄金与有色——紫金矿业 28.79（+3.41%）、赤峰黄金 40.09（+4.10%）、山东黄金 26.00（+1.17%），在金价下跌 1.86% 的背景下依然收涨，买的不是金价而是「资源 + 抗通胀」的叙事；三是久期最长的成长——宁德时代 237.60（+7.80%，成交 253.96 亿元）、寒武纪 932.20（+5.46%）、海光信息 201.10（+5.28%）、中际旭创 612.63（+3.82%）、中芯国际 104.10（+4.01%）、中兴通讯 28.16（+3.23%）。资金结构上，主力并不在「防守」与「进攻」之间做单选，而是在同一天同时加仓两端、减配中间的银行与公用事业。

4. 外部原因

外部环境对这次反弹并不友好：美股 10-23 三大指数全绿（道指 -1.23%、标普 -0.52%、纳指 -0.21%），日经 62,693.16（-0.34%）收跌，只有 KOSPI +0.30% 微涨而 KOSDAQ -1.62%。A股 的普涨发生在「外围普遍收绿」的背景下，这是一次内生的、与外部脱钩的反弹，而不是跟随外盘。利率端，10 月议息维持不变概率 90.6% 但 12 月加息预期偏强，对已高 PE 的成长股构成潜在压制；美方新版对华投资限制拟议规则则从风险溢价角度压制外资重仓的科技板块。本期新增的外部变量是中东风险范围的扩大（旅行警告扩至 13 国、伊拉克 171 次领空指控），它不直接作用于 A股 盈利，但会抬高全球能源与运价的波动中枢。

5. 内部原因

内部因素更值得关注：一是盈利端的硬证据——中国神华前三季度营收 2,960.31 亿元（+9%）、净利 444.03 亿元（+3.8%），云汉芯城前三季净利预增 312%~355%，这类分子端的确认支撑了资源与算力两条链；二是政策与制度的积累——央行 10-26 投放 7,000 亿元 MLF（净回笼 2,000 亿元）、证监会核准花旗证券（中国）设立、国办印发适应 AI 发展的就业友好型意见、南方区域电力市场正式运行、国家信息化「十五五」规划落地；三是筹码与解禁的远端压制——下周 44 股解禁 1,060.1 亿元，西安奕材-U 单只 602.83 亿元占 56.9%；四是地产与消费仍是慢变量，苏州要求新出让土地项目优先现房销售，属制度性调整而非需求刺激。

6. 定性

这不是全面崩盘，也不是趋势反转，而是一次 久期资产换手与均值回归：成长杀估值的方向在 10-23 当日是反向的（成长大涨），红利与银行被减配，本质是风格跷跷板在高位做了一次位置交换。81.15% 的上涨占比 + 4.98:1 的涨跌比 + 1.56% 的中位数，是「普涨但不极端」的形态——147 只涨停没有形成失控的情绪潮，成交 19,724.44 亿元也未站上 2.1 万亿门槛。把窗口拉长到 10-08 至 10-23，创业板指 -11.61%、科创50 -7.61%、沪深300 -4.75%，而中证红利 -2.83% 最抗跌，十月的反弹只是这条下行斜率上的一次抬升。

7. 后市观察点

• 成交额能否突破 2.1 万亿：19,724.44 亿元是当前基准，站上 2.1 万亿才算反弹得到量能确认。
• 10-26 MLF 落地后的资金价格：7,000 亿元投放、净回笼 2,000 亿元，观察 DR007 与银行间 7 天是否走松。
• 中国石油 12.75 与中国海油 33.72 是否补涨：胡塞袭击石油设施消息（10-25 01:09）晚于所有相关收盘，上游权益存在待补缺口。
• 中国神华 50.20 能否带动煤炭链：财报已落地，若 10-26 高开高走则说明红利分子端重新被定价。
• 电力链能否修复：华能国际 7.25、长江电力 29.45 在制度利好下收绿，10-26 是检验「折价」还是「错杀」的第一天。
• 中证红利 5,398.82 能否收复：红利止跌是风格跷跷板回摆的确认信号。
• 下周 1,060.1 亿元解禁的实际抛压：重点观察西安奕材-U 与科创板次新的量价表现。

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海外与港股

港股

恒生指数 23,093.37（+0.69%）、恒生科技 3,871.66（+2.05%）、国企指数 7,756.25（+0.87%）。结构上科技强于综合，与 A股 的成长占优同向，但幅度明显收敛——恒生科技 +2.05% 只有创业板 +4.16% 的一半。主导个股上，比亚迪股份 71.60（+6.23%）是最强权重、快手-W 27.90（+4.18%）、小米集团-W 26.80（+3.88%）、中国神华 39.62（+1.59%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、中国平安 49.02（+1.11%）、香港交易所 370.80（+0.98%）、腾讯控股 386.00（+0.94%）、中芯国际(H) 47.06（+0.47%）。与黄金的联动出现分裂：国际金跌 0.66%、国内金跌 1.86%，而港股金矿股涨——港股买的是权益弹性而非金价本身。观察点：恒生科技能否补上创业板的涨幅差、花旗证券（中国）获核对港资券商与港交所的边际影响、南向资金对科技权重的净买入是否延续。

美股

道琼斯 52,215.16（-1.23%）、标普500 7,623.68（-0.52%）、纳斯达克 25,955.34（-0.21%）。上海时间 05:00 对应美东 10-24 17:00 与 10-25 17:00，美股处于 周末休市，下一交易时段为 10-26 21:30 盘前（22:30 开盘）。结构上道指跌幅最大、纳指跌幅最小，说明拖累来自个别权重而非科技系统性杀跌：美国电话电报 T 20.93（-7.96%）与 T-Mobile TMUS 146.54（-7.71%）双双重挫是道指 -1.23% 的主因。科技端分化：美光 MU 877.55（+2.46%）、超威半导体 AMD 516.79（+1.74%）、微软 MSFT 524.51（+0.66%），而英伟达 NVDA 210.96（-0.59%）、苹果 AAPL 347.73（-0.14%）、特斯拉 TSLA 372.22（-0.63%）。能源是唯一强势主线——XOM 183.21（+2.79%）、CVX 233.21（+2.88%）、SLB 53.06（+7.08%）；黄金股反向，NEM 108.87（-4.59%）。利率端，10 月议息不变概率 90.6%、12 月加息预期偏强，这是压制黄金与长久期的核心变量。观察点：10-26 能源板块能否延续强势、10-27~28 议息声明对 12 月的措辞、纳指能否在 NVDA 走弱时守住。

日股

日经225 报 62,693.16（-214.68，-0.34%），10-23 收盘，周末休市。日内为高开低走：开盘 62,667.05 低于前收 62,907.84，全天运行于前收下方，说明抛压来自开盘即存在的仓位调整而非盘中事件驱动。传导上，日经 -0.34% 与纳指 -0.21%、道指 -1.23% 同向，而与 A股 创业板 +4.16% 明显背离——10-23 亚太内部已经分裂成「中国资产反弹 / 发达市场科技回调」两半。日本本土变量方面，政府拟从 10 月底起为年内修订「安保三文件」加强差异化宣传，防务叙事持续发酵，对防务与重工板块有边际支撑。观察点：日经能否守住 62,000 一线、日元与出口链的联动、美股 10-26 若续跌时日经的补跌幅度。

韩股

KOSPI 报 5,550.30（+16.53，+0.30%），KOSDAQ 报 751.69（-12.41，-1.62%），均为 10-23 收盘，周末休市。KOSPI 微涨而 KOSDAQ 重挫 1.62%，是本期亚太最值得注意的一组内部背离：大盘权重（半导体、汽车、电池）获得支撑，中小成长被系统性抛售——这与 A股「创业板 +4.16%、涨停 147 只」方向完全相反，说明两地风险偏好出现明显错位。与全球科技股的关系上，KOSPI 的 +0.30% 与纳指 -0.21%、日经 -0.34% 不同向，而与美光 +2.46%、AMD +1.74% 的存储与处理器线索更贴近，暗示韩股上涨的驱动是存储周期的分子端而非流动性。观察点：KOSPI 与 KOSDAQ 的背离能否收敛、存储芯片价格信号、外资在韩股的净买卖方向。

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黄金详细分析

国际现货黄金（伦敦金现）最近报价 3,997.79 美元/盎司，-0.66%，最近成交时间 10-24 04:54，周末停盘；05:00 回查时间戳未变。这是连续第二个交易日失守 4,000 美元整数关口——从 4,033.47 的日内高点回落至 3,975.70 的低点，全天振幅约 57 美元，属于「关口反复争夺后收盘仍在其下」的弱势形态。国内方面，上海黄金交易所 Au99.99 于 10-23 开 874.50 / 高 883.98 / 低 856.01 / 收 864.00 元/克，单日下跌 10.50 元（-1.86%），连续第四个交易日收阴，收盘同时跌穿 870 元/克；上金所同步周末休市。国内金跌幅（-1.86%）明显大于国际金（-0.66%），差额主要来自汇率与内外盘时间差的滞后补跌，而不是国内出现了独立的抛压。

驱动拆解上，压制项仍占绝对主导。其一，美联储预期——10 月维持不变概率 90.6%，但 12 月加息预期偏强，实际利率上行预期直接抬高持有无息资产的机会成本；这是本周所有资产的定价钥匙。其二，油价与通胀的传导链条——布伦特 112.10（+3.17%）与纽约原油 103.49（+4.04%）同步大涨，推高通胀风险，反过来抬升加息预期，进而压制黄金；这条链条正是「同一条地缘消息造出两个反向资产」的解释。其三，避险需求被分流与削弱——俄军宣布 10-27 04:00（莫斯科时间）起进入「静默」，虽然是局部停火、俄外交部也称「尚难判断」是否影响谈判，但停火窗口本身削弱了避险买盘；同时本期新增的 13 国旅行警告与伊拉克 171 次领空指控把风险推向「范围更广、强度不变」，这种形态对黄金的边际推动远小于「强度升级」。支撑项偏弱：央行购金的中长期买盘本期无新数据（10-24 曾有连续 12 个月增持与黄金 ETF 净流入 700 亿元的披露），金饰克价已跌破 1,200 元但仍相对 Au99.99 存在约 300 元/克以上的终端溢价，说明零售端尚未补库。白银同步下跌，纽约白银 54.03 美元/盎司（-1.77%），跌幅大于黄金，说明这是货币属性主导的调整而非工业属性拖累。

技术位上，国际金 4,000 美元已由支撑转为压制，下方参考 3,975.70（10-24 日内低点）与 3,950 一线；上方 4,033.47 为近期日内高点。国内 Au99.99 收 864.00 元/克，下方 856.01（10-23 日内低点）为第一支撑，上方 870（已失守）为第一压力，883.98 为第二压力。与股票市场的关系是彻底背离的：A股 金矿股（紫金 +3.41%、赤峰 +4.10%、山东黄金 +1.17%）与港股金矿股（紫金 H +1.24%）在涨，而国际金、国内金、美股金矿股（NEM -4.59%）在跌——权益端买的是产量与成本改善，商品端卖的是利率。

后续观察点：一是 10-27~28 美联储议息声明对 12 月的措辞，这是方向性变量；二是 10-27 04:00（莫斯科时间）俄军「静默」是否生效，避险项的减弱会否在议息前先于利率项发力；三是 10-26 亚盘对胡塞袭击沙特石油设施的定价——若油价跳涨而金价不跟，「油价→通胀→加息→压金」这条负向链条将被再次确认；四是 4,000 美元的得失，连续三日收盘失守视为有效破位；五是 Au99.99 能否收复 870 元/克，这是国内补跌是否结束的直接标尺。

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股金与跨市场对照小结

跨市场结论

A股：10-23 普涨（上证 +0.89%、创业板 +4.16%），81.15% 上涨占比、4.98:1 涨跌比、147 只涨停，但成交 19,724.44 亿元未破 2.1 万亿，红利唯一翻绿、电力链全线收绿——久期资产换手，非趋势反转。
港股：恒生 +0.69%、恒生科技 +2.05%，科技强于综合但幅度仅 A股 一半，比亚迪股份 +6.23% 领涨，紫金矿业(H) +1.24% 在金光下跌中逆势收红。
美股：道指 -1.23%、标普 -0.52%、纳指 -0.21%，T / TMUS 双双重挫拖累道指，能源 XOM / CVX 与 SLB +7.08% 是唯一强势主线，NEM -4.59% 垫底。
日股：日经 62,693.16（-0.34%）高开低走，与 A股 背离、与美股同向。
韩股：KOSPI +0.30% 而 KOSDAQ -1.62%，大盘权重与中小成长内部撕裂，与 A股 风险偏好方向相反。
黄金：伦敦金现 3,997.79（-0.66%）连续两日失守 4,000，Au99.99 收 864.00 元/克（-1.86%）四连阴并跌穿 870，油价大涨通过通胀—加息链条反向压制。

核心背离：同一条地缘消息造出三个方向的资产——原油 +3.17%、SLB +7.08%、XOM / CVX 双双走高；黄金 -0.66%、NEM -4.59%；而中国上游权益（中国石油 +0.39%、中国石化 +0.19%、中国海油 -0.24%）几乎按兵不动，原因是胡塞把「石油设施」写进打击清单的 10-25 01:09 晚于所有相关收盘。同一块黄金给出四个答案：国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金 +3.41% / 赤峰 +4.10%、美股 NEM -4.59%。半导体三个市场三种结果：中芯 A +4.01%、中芯 H +0.47%、NVDA -0.59%。制度与股价也是一对背离：南方区域电力市场 10-24 正式运行，而 10-23 电力链（华能 -2.82%、长电 -1.24%、国电 -1.19%、中国核电 -0.85%）全线收绿。最该被记住的一层仍是：A股 与亚太发达市场已经分裂成两半——创业板 +4.16% vs KOSDAQ -1.62% / 日经 -0.34% / 纳指 -0.21%，同一天同一个时区，风险偏好在两个方向奔跑。

本期的特殊性在于：价格连续 38 小时零变化，但定价清单在膨胀——旅行警告从六国扩到 13 国、伊拉克领空指控、俄军 10-27「静默」、MLF 缩量、议息临近，五件事全部落在 10-26 至 10-28 这三天必须被定价。10-26 开盘补的是缺口，不是趋势。

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数据来源与免责声明

查看数据来源与口径

| 市场 / 资产 | 数据源 | 口径 | |---|---|---| | A股指数 | 腾讯行情（qt.gtimg.cn） | 10-23 收盘，`sh000001` 等主键 | | A股涨跌家数与成交额 | 新浪财经全表接口，逐只统计 5,576 只有效标的 | 涨跌家数 / 成交额逐只求和，中位数自算 | | A股个股 | 腾讯行情（qt.gtimg.cn） | 10-23 收盘价与涨跌幅 | | 港股 | 腾讯行情（qt.gtimg.cn），`hkHSI` / `hk00700` 等 | 10-23 收盘（16:08 落盘） | | 美股 | 腾讯行情（qt.gtimg.cn），`usDJI` / `usNVDA` 等 | 10-23 收盘（美东 16:00） | | 日经225 | CNBC 行情接口（`.N225`） | 10-23 收盘，日经单一可靠来源 | | KOSPI / KOSDAQ | Naver 金融接口（m.stock.naver.com） | 10-23 收盘，`marketStatus: CLOSE` | | 国际现货金 / 原油 / 白银 | 腾讯行情外盘（`hf_XAU` / `hf_OIL` / `hf_CL` / `hf_SI` / `hf_XAG`） | 10-24 04:54～05:59 最近报价 | | Au99.99 | 上海黄金交易所 Dailyhq 接口（instid=Au99.99） | 10-23 开 / 高 / 低 / 收，元/克 | | 个股区间走势 | 腾讯行情日线接口（前复权，40 个交易日） | 2026-08-21 → 10-23 | | 财经资讯 | 东方财富快讯接口（栏目 102） | 2026-10-23 17:13 ～ 2026-10-25 04:56 | **双源交叉情况** - A股指数：腾讯行情 ↔ 新浪财经全表统计，成交额与涨跌家数完全一致（5,576 只，19,724.44 亿元）。 - 美股三大指数：腾讯行情 ↔ CNBC（`.DJI` / `.SPX` / `.IXIC`），点位与涨跌幅一致。 - 恒生指数：腾讯行情 ↔ CNBC（`.HSI`），23,093.37 / +0.69% 一致。 - 日经225：CNBC（`.N225`）单源，62,693.16 / -0.34% / 开盘 62,667.05 一致。 - KOSPI：Naver ↔ CNBC（`.KS11`），5,550.30 / +0.30% 交叉一致。 - 布伦特原油：腾讯行情 112.10 ↔ CNBC 口径存在差异，正文采用腾讯行情口径并标注，差异源于合约月份与结算时点不同，**未做合并处理**。 **本期特殊说明** 1. 10-24 为周六、10-25 为周日，全部股票市场与上金所休市，国际现货金周末停盘；本期所有价格为最近已落地交易时段收盘价，无任何实时或估算数据。 2. 05:00 回查商品报价：伦敦金现仍停 10-24 04:54（3,997.79）、布伦特仍停 10-24 05:59（112.10）、纽约原油停 10-24 04:59（103.49），与 04:00 期完全一致。 3. 图 5 风格对照采用 **指数口径**（2026-10-08 → 10-23），与部分历史报告的 ETF 口径不同，已在图注中单独声明；未改动任何历史报告。 4. 图 7 采用前复权收盘价归一化，起点 2026-08-21，共 40 个交易日，仅用于展示区间内相对斜率，不代表区间外表现。 5. 本期价格相对上一期（04:00）无任何变化，属预期内的周末休市连续性；增量全部来自资讯与制度文本（13 国旅行警告、伊拉克 171 次领空指控、俄军「静默」生效时间、南方区域电力市场正式运行、神华财报）。 6. 10-23 四大行跌幅含除息因素，已在图 3 与龙头个股表中标注；中国核电当日为 XD 除息，同样标注。 7. 日经225 与 KOSPI / KOSDAQ 在部分行情接口无可靠返回，已改用 CNBC / Naver 单独取数并注明来源，不使用估算值。 报告生成时间：2026-10-25 05:00（Asia/Shanghai）

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不构成投资建议。