整点复盘 全球股市与黄金
‹ 上一期 下一期 ›

当年索引 · 当月索引 · 当日索引

报告生成时间：2026-10-25 23:00 (Asia/Shanghai)

2026年10月25日 · 复盘报告索引

按时间倒序列出当日全部报告。

本日复盘

  • 23:00 复盘报告 · 2026-10-25 23:00 · 周日第 56 小时零成交，A股、港股、美股、日股、韩股与北证50 的价量全部停在 10-23 收盘；本期边际变化第一次落在「价格」而不是「叙事」上：22:55 纽约原油暗盘跌破 103 美元、日内跌超 0.8%，这是连续 8 天布伦特 112.10（+3.17%）与纽约原油 103.49（+4.04%）双涨之后首次出现向下试探；同一晚 22:14 特朗普把伊朗问题压缩成「达成协议或彻底解决」的二选一，与 21:16 众议院议长转述鲁比奥称美国将进行三方谈判并置——打与谈的定价区间被同时收窄；22:37 俄总统助理称普京出席迈阿密 G20 取决于 11 月深圳 APEC 结果；22:35 沙特利雅得机场重新开放但胡塞袭击仍在持续、21:18 沙特股市因持续袭击重挫、21:24 沙特拦截两枚弹道导弹弹片致 2 人受伤、22:09 2027 年达喀尔拉力赛改地举办；22:51 伊朗议长呼吁民众把天然气消耗削减至少 10%；产业与资金侧三条硬信息：22:09 招商策略称物理 AI 有望成为重要增长方向并为算力需求提供新增量（21:42 同一家已称 A股多项指标接近历史底部：成交缩量、换手率降至历史大底水平、ETF 等中长线资金加速入市）；20:01 Counterpoint 数据显示 Q3 全球 PC 出货量同比骤降 21%，原因是内存涨价传导至整机成本——与 20:07 SK 海力士暗盘涨超 2%、14:59 韩国二季度经常账户盈余超德日之和构成「上游抢筹、终端缩量」的剪刀差；16:47 高盛把 KOSPI 12 个月目标价下调 25%（AI 交易担忧），而 KOSPI 10-23 收在当日最高；19:22 上交所将罗博特科（03757.HK）调入港股通标的（10-23 收 315.60，-1.00%，消息尚未被交易）；22:22 紫金矿业前三季归母净利同比 +51.93%；14:59 韩国二季度经常账户盈余超德日之和、09:52 韩国存储双雄 Q3 合计营业利润有望达 185 万亿韩元；价格端六条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），本期逐只重跑全样本得 5,577 只有效标的（较前几期 5,576 多 1 只，来源为快照时点差异，已在口径中声明）涨 4,526 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 只/跌停 17 只），成交额逐只相加 19,562.84 亿（沪 8,986.67 亿 + 深 10,576.17 亿，取自交易所指数成交额字段，与前几期逐只求和口径的 19,724.44 亿存在约 161.6 亿口径差，已声明、未改动任何历史报告），中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、工商银行 -3.14%/农业银行 -2.84%/招商银行 -0.12%、电力链全线收绿（华能 7.25 -2.82%/长电 29.45 -1.24%/中国核电 9.34 -0.85%）、贵州茅台 1,335.00（+1.25%）、中国平安 51.76（+1.61%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%，成交 36.60 亿港元）、小米 26.80（+3.88%，58.21 亿港元）、舜宇 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、腾讯 386.00（+0.94%，127.30 亿港元）、阿里 97.80（+0.46%）、紫金(H) 29.46（+1.24%）、神华(H) 39.62（+1.59%）、罗博特科 315.60（-1.00%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）、中国石油股份 9.605（-0.98%）、中国移动 77.10（-0.32%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71% 单一拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/QCOM 175.91（+1.78%）/INTC 86.96（+1.72%）/TSM 418.51（+1.49%）/MSFT 524.51（+0.66%）/ORCL 126.16（+0.49%）上涨 vs NVDA 210.96（-0.59%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/AVGO 321.68（-0.48%）/TSLA 372.22（-0.63%）/AAPL 347.73（-0.14%）下跌，能源四巨头 XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）双创新高、SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%），NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%/2 年期 4.686%；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，低点 09:10 高点 15:21，振幅 2.11% 留 1,205 点长下影）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，开 5,403.17/高 5,550.30/低 5,305.98，收在当日最高、自低点拉升 4.60%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，高低 4,033.47/3,975.70，gold-api 3,996.90 交叉）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%，gold-api 54.05）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）；Au99.99 本期统一为上金所官方日行情口径：10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（较 10-22 收 880.30 跌 1.85%，四连阴并跌破 870，振幅 27.97 元，8 日均收 888.94），10-14→10-23 八个交易日仅 10-16、10-19 两根阳线；本期共 7 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领涨成长 vs 领跌权重红利、Au99.99 近 8 日官方 OHLC、风格对照 10-08→10-23、跨市场涨跌、近 8 日相对走势）；核心背离一：油价开始自己往回走（22:55 纽约原油暗盘跌破 103 vs 收盘 103.49 的年内高位），压制黄金的「油价→通胀→加息」链条源头出现松动，核心背离二：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.85%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%/西部黄金 +1.24%、美股 NEM -4.59%），核心背离三：算力资产两个方向（A股 海光 +5.28%/中际旭创 +3.82%/兆易创新 +5.51% vs GTC 主角 NVDA -0.59%），核心背离四：评级与股价反向（高盛砍 KOSPI 目标 25% 而 KOSPI 收在当日最高、自低点拉升 4.60%），核心背离五：油价与上游权益时间差（布伦特 +3.17%、XOM/CVX 创新高、SLB +7.08% vs 中国石油 +0.39%、中国海油 -0.24%、中国海洋石油(H) -1.03%），核心背离六：存储上游与终端反向（SK 海力士暗盘 +2%、美光 +2.46%、兆易创新 +5.51% vs Q3 全球 PC 出货骤降 21%），核心背离七：底部判断与券商走势落差（招商策略称接近历史底部 vs 中信证券 25.45 仅 +0.67%）；定性：10-23 普涨是风格切换与久期资产换手而非趋势反转——成交额 19,562.84 亿未破 2.1 万亿、中信证券仅 +0.67%、中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立；且宁德时代当日 +7.80% 却位列本周主力净流出第一（-37.59 亿）、中际旭创 +3.82% 而本周净流出 14.68 亿，拉升由被动与短线资金完成；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨、7,000 亿元 MLF 缩量续作（净回笼 2,000 亿）后 DR007 是否走松、上证单样本 15% 权重封顶的调仓冲击、1,060.1 亿元解禁（西安奕材-U 602.83 亿占 56.9%）的实际折价率、布伦特 112.10 与中国石油 12.75/中国海油 33.72/中国海洋石油(H) 23.12 的传导缺口、国际金能否重回 4,000 与 10 年期美债能否站上 5.0%
  • 22:00 复盘报告 · 2026-10-25 22:00 · 周日第 55 小时零成交，A股、港股、美股、日股、韩股与北证50 的价量全部停在 10-23 收盘，唯一还在动的黄金也把最新价钉在 10-26 时段的 853.00（-1.28%）；本期增量全在叙事端、价格端一字未改：21:37 伊朗半官方塔斯尼姆通讯社明确否认「以重开霍尔木兹海峡换取美国解除海上封锁」的报道，称「虚假且纯属幻想」、并称「伊朗不接受任何以霍尔木兹海峡换取解除封锁的方案」，在美方停止干扰伊朗港口与航运前冲突不会解决——把 19:45 外长「航道不会再与过去相同」从模糊威胁钉成「没有谈判出口」；21:45 招商策略称 A股多项指标已接近历史底部区间（成交明显缩量、换手率降至接近历史大底水平、ETF 等中长线资金加速入市、稳市机制制度化，并强调市场底领先基本面底、盈利与 PPI 仍处改善趋势），是本期第二家转鸽的卖方（20:25 长城证券已称「已进入中长期配置价值区间」）；21:15 美众议院议长约翰逊称鲁比奥表示美国将进行三方谈判，配合 17:45 俄方「愿在 11-04 后恢复俄美乌三方谈判」——两条地缘线本期首次分叉（俄乌往谈判走、伊朗往硬化走）；20:43 启元机器人第 5,000 台个人机器人下线（距 9-20 首发仅一个月、每 2.5 分钟产出一台），是本期唯一被产能验证的产业信息；19:14 德明利前三季营收 285.55 亿元（+328.81%）、归母净利 87.46 亿元扭亏、Q3 单季净利同比 +2,902.75%，与 16:49 高盛把 KOSPI 目标位从 12,000 砍至 9,000（-25%）构成业绩与估值反向的对照；18:46 东山精密 H 股定价 86.80 港元、10-28 主板买卖；17:23/18:49/18:53 胡塞称 7 袭沙特境内目标与沙特拦下 10 枚弹道导弹、伊朗军方称击落美军无人机；20:12 申通快递称快递「反内卷」有望持续、9 月起核心区域揽收价环比回升；19:25 中国地震台网正式测定西藏那曲巴青 5.7 级地震（19:32 青海玉树杂多约 5.6 级），20:00 安置点板房通电；20:21 离岸信托个税新规过渡期已过、北京怀柔向 21 名自然人公告送达税务事项通知书；20:34 法国 41 万人示威、1,314 人被捕；价格端六条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 只/跌停 17 只），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、电力链全线收绿；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、腾讯 386.00（+0.94%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T -7.96%/T-Mobile -7.71% 单一拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），等权标普当日 +0.77% 与市值加权反向，XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%）、MU +2.46%/AMD +1.74%/TSM +1.49%/MSFT +0.66% vs NVDA -0.59%/GOOGL -1.24%/NEM -4.59%，10 年期美债 4.9945%（+4.15bp）/2 年期 4.6818%；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，CNBC .N225 单一可靠源）vs KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高、自低点拉升 4.60%）与 KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,996.90（gold-api 22:00 快照，快照时间 14:02 UTC）/ 10-24 收盘 3,997.79（-0.71%，连续两日失守 4,000）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）、CFTC COMEX 黄金净多头 108,685 手创 19 周新低；Au99.99 沿用 shge 官方日行情口径：10-23 收 864.00（-1.86%），10-26 时段 开 865.00/高 872.99/低 853.00/收 853.00（-1.28%，五连阴），10-19 高点 900.89→10-26 低点 853.00 累计回撤 5.32%；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、Au99.99 日线 OHLC、风格相对走势、跨市场涨跌）；核心背离一：同一晚两条地缘线分叉（伊朗否认换解封 = 硬化 vs 鲁比奥称将三方谈判 = 软化），油价读硬化（布伦特 +3.17%）、黄金读「通胀→加息」（-0.71% 连跌五日），核心背离二：评级与股价反向（高盛砍 KOSPI 目标 25% 而 KOSPI 收在最高），核心背离三：业绩与估值反向（德明利 Q3 净利 +2,902.75% vs AI 硬件链目标位下修），核心背离四：上游与油价时间差（布伦特 +3.17% 而中国石油 +0.39%、中国海油 -0.24%、中国海洋石油(H) -1.03%），核心背离五：同一块黄金两个方向（国际 -0.71%、国内 -1.28%、NEM -4.59% 同向跌，A股紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%/港股紫金 +1.24% 逆势涨）；定性：10-23 普涨是跌深反弹与风格切换而非趋势启动（四条宽基线全部在 60 日均线下方：上证 3,871.57、沪深300 4,497.41、中证500 7,581.63、创业板 3,292.65），成交 19,724.44 亿距 2.1 万亿确认线差 1,276 亿、券商仅 +0.67%；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、布伦特 112.10 能否补传导到中国石油 12.75 与中国海油 33.72、上证单样本 15% 权重封顶的调仓冲击、7,000 亿元 MLF 净回笼 2,000 亿元后 DR007 是否走松、1,060.1 亿元解禁（西安奕材-U 602.83 亿元）的实际折价率、金融监管总局境外保险产品购买资格收紧对跨境储蓄资金的分流
  • 21:00 复盘报告 · 2026-10-25 21:00 · 周日第 54 小时零成交，A股、港股、美股、日股、韩股与北证50 价量全部停在 10-23 收盘，唯一还有报价的 Au99.99 也把最新价钉在 10-26 时段的 853.00（-1.28%），本期增量全在资讯而非价格：19:45 伊朗外长称霍尔木兹海峡管理与航线「不会再与过去相同」，把通道风险从一次性事件升级为制度性重定价；16:49 高盛把 KOSPI 12 个月目标位从 12,000 砍到 9,000（-25%）并称系 AI 交易担忧，是该行今年多次上调后的首次大幅下调；19:48 下周重磅日程确认「超级央行周 + 超级财报周」同周落地（美联储 10-29 凌晨决议，94% 经济学家预计维持 3.75%-4.00%，谷歌微软 10-29 盘后、英特尔亚马逊 10-30 盘后、三星与 SK 海力士同期）；12:45/17:23 沙特利雅得机场停运两周后部分复航而胡塞同日警告「飞机与人员均应避开」；08:42/18:53 沙特联军拦下 10 枚射向沙特的弹道导弹、胡塞称 24 日对沙特发动 7 次袭击；18:49 伊朗在阿巴斯港上空击落一架美军无人机；17:45 俄方愿在 11-04 之后恢复三方谈判；19:14 德明利前三季净利 87.46 亿元扭亏、Q3 单季净利同比 +2,902.75%；15:40 天齐锂业前三季净利 56.02 亿元（+3,013.86%）；13:40 蓝思科技前三季净利 14.2 亿元（-50.06%）；18:46 东山精密 H 股定价 86.80 港元、10-28 主板买卖；20:12 申通快递称快递「反内卷」有望持续、9 月起核心区域揽收价修复；20:43 启元机器人第 5000 台个人机器人下线；20:34 法国 41 万人示威、1,314 人被捕；11:27 上交所 10-26 实施修订后的上证系列指数编制方案（单样本权重 ≤15%）；20:25 长城证券称 A股 已进入中长期配置价值区间；19:38 西藏那曲巴青 5.7 级余震；价格端硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 只/跌停 17 只），成交逐只求和 19,724.44 亿（本期重跑全样本复核，与前值一致），中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、电力链全线收绿、贵州茅台 1,335.00（+1.25%）、宁德时代 237.60（+7.80%）/ 立讯精密 50.42（+7.25%）/ 寒武纪 932.20（+5.46%）/ 紫金矿业 28.79（+3.41%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、优必选 68.20（+6.73%）、舜宇 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）、中国移动 77.10（-0.32%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T -7.96%/T-Mobile -7.71% 单一拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%，逼近 100 日均线 7,603.69）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），等权标普当日 +0.77% 与市值加权反向，XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%），MU +2.46%/AMD +1.74%/INTC +1.72%/TSM +1.49%/MSFT +0.66% vs NVDA -0.59%/GOOGL -1.24%/AMZN -0.95%/META -0.96%/NEM -4.59%，10 年期美债 4.9945%（+4.15bp）/2 年期 4.6818%；日经225 62,693.16（-0.34%，CNBC 双源，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61）vs KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高、自低点拉升 4.60%）与 KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,996.90（gold-api 21:05 快照）/ 10-24 收盘 3,997.79（-0.71%，连续两日失守 4,000，当周累跌 4.07%）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）、CFTC COMEX 黄金净多头 108,685 手创 19 周新低；Au99.99 本期口径统一为 shge 官方日行情表：10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%），10-26 时段 开 865.00/高 872.99/低 853.00/收 853.00（-1.28%），10-19 高点 900.89→10-26 低点 853.00 累计回撤 5.32%；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、Au99.99 日线 OHLC、风格相对走势、跨市场涨跌）；核心背离一：同一句话两个避险资产两个方向（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM +2.79% vs 黄金 -0.71% 连跌五日），核心背离二：评级与股价反向（高盛砍 KOSPI 目标 25% 而 KOSPI 收在最高），核心背离三：业绩与估值反向（德明利 Q3 净利 +2,902.75% 而高盛下调 AI 硬件链目标位），核心背离四：上游与油价时间差（布伦特 +3.17% 而中国石油 +0.39%、中国海油 -0.24%），核心背离五：同一块黄金两个方向（国际/国内/NEM 同向跌，A股紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17% 逆势涨）；定性：10-23 普涨是跌深反弹与风格切换而非趋势启动（四条宽基线全部在 60 日均线下方：上证 3,871.57、沪深300 4,497.41、中证500 7,581.63、创业板 3,292.65），10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿（差 1,276 亿）、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、油价是否补传导到 A股上游、上证单样本 15% 权重封顶的调仓冲击、7,000 亿元 MLF 净回笼 2,000 亿元后 DR007 是否走松、1,060.1 亿元解禁的实际折价率
  • 20:00 复盘报告 · 2026-10-25 20:00 · 周日第 53 小时零成交，五个股票市场与北证50 连续第 53 小时没有一笔新报价，全部停在 10-23 收盘；本期唯一还在跳动的数字仍是上金所 Au99.99：10-26 时段 20:00 夜盘开 865.00 → 21:22 见高 872.99 → 22:17 砸到 855.00 → 02:30 夜盘收 862.99 → 09:00 日盘直接跳空开在 853.00 并全天持平至 15:30，收 853.00 元/克，较前收 864.36 跌 11.36 元（-1.28%）、较开盘跌 12.00 元（-1.39%），说明本轮下跌不是盘中博弈出来的、而是隔夜外盘与国内升水的一次性重定价（夜盘低点 855.00 与日盘 853.00 之间没有任何成交）；本期四条增量资讯全部指向周一开盘：18:19 新华财经周报（10-19 至 10-25）确认本周沪指 -0.69%、深证成指 -1.09%、创业板指 -3.18%，为 09 月下旬以来连续第 5 周调整后的缩量止跌；18:00 存储龙头德明利前三季营收 285.55 亿（+328.81%）、归母净利 87.46 亿扭亏，Q3 单季净利 27.29 亿（+2902.75%），是存储链 10-23 大涨之后的第一份可核验利润表；15:03 野村称市场对 AI 投资前景的担忧属「反应过度」、存储短缺将延续至 2028 年；13:50 部分 QDII 类专户陆续清盘，与公募/专户 QDII 额度比例调整有关（与本周南向净卖出 170.46 亿港元方向一致）；17:40 十大机构继续喊「深V阻断负向反馈、拒绝恐慌迎接反弹」，08:19 上证指数/上证A股指数/上证流通指数/科创综指编制方案修订 10-26 正式实施（单样本权重 15% 上限 + 风险警示证券剔除时点提前），13:30 特朗普称「随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议」，07:18 泽连斯基拒绝以放弃 25% 领土换停火（俄军实控约 19.3%）；价格端原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 只/跌停 17 只），成交逐只求和 19,724.44 亿，个股成交额前三 中际旭创 279.18 亿 / 宁德时代 253.96 亿 / 新易盛 213.57 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、38 只银行股 25 只收跌（中国银行 -4.02%/工商银行 -3.14%/建设银行 -3.09%/农业银行 -2.84%，含除息，招商银行 -0.12% 相对抗跌）、电力链 华能国际 -2.82%/长江电力 -1.24%，存储链 长鑫科技 42.85（+7.94%）/兆易创新 292.00（+5.51%）/佰维存储 164.97（+3.43%）/德明利 251.00（+3.22%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、京东 100.00（+1.73%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、中芯国际(H) 47.06（+0.47%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71% 单一拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/TSM 418.51（+1.49%）/INTC 86.96（+1.72%）/MSFT 524.51（+0.66%） vs NVDA 210.96（-0.59%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/AAPL 347.73（-0.14%）/TSLA 372.22（-0.63%），能源四巨头 XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%），NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%（盘中高 5.005%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，振幅 2.11%）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高，自低点拉升 4.60%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，高低 4,033.47/3,975.70，gold-api 3,996.90 与 CNBC 3,995.52 三方交叉）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重与红利代表、Au99.99 分时含开高低与跳空标注、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一：叙事加厚而定价证据减少（周日四条重量级看多文本 vs 53 小时零成交 + 国内金跌到 853.00），核心背离二：油价大涨而中国石油仅 +0.39%、中国海油 H股 -1.03%，上游弹性完全缺失，核心背离三：同一块黄金三个方向（国际 -0.66%、国内 -1.28%、美股 NEM -4.59% vs A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%），核心背离四：韩股同一时段两个相反决定（KOSPI 收当日最高 vs KOSDAQ -1.62%）；定性：10-23 普涨仍是风格切换与久期资产换手而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.67%、红利仅微跌三条件同时成立），宁德时代 +7.80% 却位列本周主力净流出第一（-37.59 亿）说明拉升由被动与短线资金完成；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中信证券 25.45 能否补涨、上证指数 15% 权重封顶的调仓冲击、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、存储链 德明利 251.00/长鑫科技 42.85/兆易创新 292.00 高开后能否收住、DR007 是否走松、Au99.99 夜盘能否重回 865.00
  • 18:00 复盘报告 · 2026-10-25 18:00 · 周日全市场第 51 小时零成交，五个股票市场与上金所价量一格未动；本期唯一的价格增量来自中东与北非两个周日仍在交易的市场：17:53 沙特基准指数（TASI）跌 2.6%、创 2025 年 4 月以来最差盘中表现，权重股沙特阿美 -1.1%，埃及蓝筹 EGX30 跌 2.5% 逼近约七个月低位，导火索是沙特主导的多国联军称在利雅得与沙特南部上空拦截多枚无人机与导弹（17:05 确认拦截 10 枚射往南部的胡塞弹道导弹，胡塞暂无回应）；15:05–17:59 沙特民防部门对阿巴哈、哈米斯穆沙伊特、塔努马、吉赞、塔伊夫连发潜在危险警报后陆续解除，而股指跌幅从 15:12 的 -1.1% 一路扩到 16:57 的 -2.3%、17:53 的 -2.6%，警报是点状可解除的、股指是持续走低的；地缘仍是「打与谈并行」：17:22 伊朗外长称即便美国再打一轮立场不变、16:33 议长称不屈服、13:41 塔斯尼姆否认「霍尔木兹换解除封锁」，同时 17:45 俄总统助理乌沙科夫称俄方愿在 11-04 之后恢复俄美乌三方谈判但「不应抱有过高期待」；本期最强的一条基本面增量在算力需求侧：17:47 中国信通院《大模型词元服务性能监测报告（2026 年）》显示 2026 年 6 月国内 Token 日均消耗约 500 万亿、是 2025 年 12 月的近 4 倍（对比 DeepSeek/Qwen/GLM/Kimi 等平台）；17:57 澳洲联储官员亨特称高油价正固化于部分供应链、通胀「尚未完全」受控、需更多时间回落、尚未看到衰退迹象，这是「油价→通胀黏性→降息后延→实际利率上行→金价被压」链条的第三方背书；三季报尾部爆点集中在中上游与存储：15:43 德明利 Q3 营收 116.45 亿（+356.64%）/归母净利 27.29 亿（+2902.75%）、每股收益 8.65 元，15:35 天齐锂业 Q3 净利 13.6 亿（+1323.97%）、15:50 锡业股份 10.65 亿（+55.88%）、15:48 光迅科技 7.02 亿（+102.62%）、15:39 华盛锂电 3.13 亿（+800.58%）、15:38 新益昌前三季 +778.55%，反向一端是 15:47 海信家电 Q3 净利 1.91 亿（-74.00%、扣非 -96.73%）、15:54 国元证券 -37.83%（营收 -51.82%）、17:36 泰胜风能 -95.38%、16:22 艾布鲁由盈转亏；周末公告五单：15:40 华鑫股份控股股东仪电集团筹划股份转让、10-26 开市起停牌不超 2 个交易日，15:41 高争民爆拟发股购买西藏紫隆矿业 51%/紫源铜业 51%/晟源矿业 100%（重大资产重组，10-26 停牌），15:31 华能水电 87.01 亿元受让控股股东华能集团所持 HNYL 100% 股权，15:33 兴发集团控股股东全资子公司拟增持 1–1.2 亿元，16:42 国林科技终止向实控人定增；价格端六条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%，低 3,574.27）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%），5,576 只逐只复算涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 只/跌停 17 只），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿，49 个一级行业仅电力 -0.07%/石油 -0.05%/公路桥梁 -0.02% 收绿（次新股 +3.70% 领先），四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、长江电力 -1.24%、贵州茅台 -1.25%；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、小米 26.80（+3.88%）、中国神华(H) 39.62（+1.59%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、腾讯 386.00（+0.94%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53，XOM 183.21（+2.79%，高 183.75）/CVX 233.21（+2.88%，高 233.74）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%）能源全涨，MU 877.55（+2.46%）/AMD +1.74%/TSM 418.51（+1.49%）/MSFT 524.51（+0.66%） vs NVDA 210.96（-0.59%）/GOOGL -1.24%/AMZN -0.95%/META -0.96%/AAPL -0.14%/TSLA -0.63%、NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%（盘中高 5.005%）/2 年期 4.686%；日经225 62,693.16（-0.34%，CNBC .N225 与腾讯双源）开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61（振幅 2.11%、留 1,325 点长下影），KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高、自低点拉 4.60%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%，前收 764.10）；伦敦金现本期由三源钉死：腾讯 hf_XAU 3,997.79（-0.66%）/ CNBC XAU= 3,995.52 / gold-api 3,996.90，差 ≤1.4 美元，日内 3,975.70–4,033.47，连续两日失守 4,000；纽约黄金 4,010.00（-1.24%，CNBC @GC.1 交叉）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%，CNBC 103.44/+3.99%）；Au99.99（AU0） 10-23 开 880.00/高 881.00/低 858.08/收 864.36（-1.96%，四连阴跌穿 870，振幅 22.92 元），10-24 夜盘 861.62、10-26 早盘参考 862.22–862.36；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、权重拖累 vs 成长承接、AU0 日盘 OHLC、风格对照、跨市场 13 标的涨跌）；核心背离一：导弹在为权益付费而非为黄金付费（沙特 TASI -2.6%、埃及 EGX30 -2.5% vs 伦敦金 -0.66%、NEM -4.59%），核心背离二：同一块黄金四个价签（国际 -0.66%、国内 -1.96%、美股 NEM -4.59% vs A股 紫金 +3.41%/赤峰 +4.10%/山东黄金 +1.17%），核心背离三：同一个中芯国际 A 股 +4.01% 而 H 股 +0.47%（差 3.54 个百分点），核心背离四：AI 硬件两条相反结论（高盛砍 KOSPI 目标 25%、野村喊短缺至 2028 年，而 Token 日均 500 万亿站需求侧），核心背离五：油价与上游权益在岸上断链（布伦特 +3.17%、XOM/CVX 创新高 vs 中国石油 +0.39%、中国海油 -0.24%、中国海洋石油 H -1.03%），核心背离六：A股 与美股同构不同步（两边都是「买中位数卖权重」，一边涨一边跌）；定性：10-23 普涨仍是情绪修复与久期资产换手而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.67% 且国元证券 Q3 -37.83%、红利仅微跌三条件同时成立）；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨 2%、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、上证指数单样本权重 15% 封顶的调仓冲击、两单停牌（华鑫股份/高争民爆）与华能水电 87.01 亿注入的复牌方案、存储链能否在高盛下调中低开高走、海信家电 -74% 后家电链是否扩散
  • 15:00 复盘报告 · 2026-10-25 15:00 · 周日全市场连续第 48 小时零成交，七个市场与上金所依旧没有一笔新报价；本期最重要的变化是「通道修复的物理证据」与「通道风险的官方重申」在同一天正面相撞：14:53 沙特利雅得哈立德国王国际机场宣布 10-25 起部分恢复运营（1 号航站楼国内、2 号航站楼沙特国家航空国际航班，已订座旅客须先与承运航司核实），而 12:45 胡塞武装重申该机场「仍是军事打击目标，飞机和人员均应避开」；同日 08:42 联军在利雅得地区拦截一架无人机、12:35 再拦截一枚射向利雅得的弹道导弹、11:17 利雅得清晨传出两声巨响（市中心民居窗户有震感）、12:44 英国首相对恢复英欧人员自由流动持开放态度但排除加入申根；13:32 特朗普称美国「随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议」（打击与谈判双轨并存，避险溢价下限抬高上限锁死）；13:55 部分 QDII 专户产品陆续清盘，机制是年初通知须在 2027 年底前把专户 QDII 额度压降至 20% 以内——首次为近期跨境产品赎回给出制度性解释；13:40 蓝思科技前三季营收 479.02 亿元（-10.74%）、归母净利 14.2 亿元（-50.06%）、扣非 9.98 亿元（-63.07%），Q3 单季营收 190.35 亿元（-8.05%）/归母净利 8.43 亿元（-50.42%）/扣非 7.2 亿元（-59.13%），营收只跌 8.05% 而扣非跌 59.13%，是第一个用财务数据反驳「iPhone Duo 需求侧叙事」的硬证据（对应 10-23 立讯精密 +7.25%、歌尔涨停、舜宇 +4.99%）；14:37 中国政府中东问题特使翟隽会见沙特外交部顾问哈立德亲王；11:27 修订后的上证系列综合指数编制方案 10-26 起实施（单样本权重封顶 15%、风险警示证券剔除时点从「实施日」提前至「公告日」次月第二个星期五的下一交易日）；11:48 10:03 海南商业航天发射场用长征八号甲成功发射卫星互联网低轨 28 组卫星；09:41 标普道琼斯调整成长股/价值股划分规则（无形资产、预期盈利、自由现金流纳入价值股评估，成长股不再参考过去 12 个月涨幅，12-21 美股开盘前生效，约 3,750 亿美元被动基金需调仓）；10:22 日本小笠原群岛西部海域 7.0 级地震（震源深 470 公里、最大震度 3、无海啸）、08:38 宫崎县日向滩 5.3 级地震；价格端本期首次改用上金所官方 Au99.99 口径（与历史报告的沪金 AU0 口径差 0.36 元/克，未改动任何历史报告）：10-23 开 874.50 / 高 883.98 / 低 856.01 / 收 864.00（-1.96%，四连阴），AU0 同日 864.36（-1.96%）交叉；五条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56% 高于上证 0.89%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、电力链全线收绿（华能 7.25 -2.82%/国投 -1.32%/长电 29.45 -1.24%/中国核电 -0.85%）、招商银行 41.77（-0.12%）、中信证券 25.45（+0.67%）未确认；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）、中国人寿 23.54（+4.07%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、京东 100.00（+1.73%）、神华(H) 39.62（+1.59%）、紫金(H) 29.46（+1.24%）、港交所 370.80（+0.98%）、腾讯 386.00（+0.94%）、美团 71.65（+0.49%）、阿里 97.80（+0.46%）、中芯(H) 47.06（+0.47%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71% 单一个股事件被指数化放大）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%）能源四巨头全涨、MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/INTC 86.96（+1.72%）/TSM 418.51（+1.49%）/MSFT 524.51（+0.66%）上涨 vs NVDA 210.96（-0.59%）/AVGO 321.68（-0.48%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/TSLA 372.22（-0.63%）/AAPL 347.73（-0.14%）、NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%（盘中高 5.005%）/2 年期 4.686%；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，振幅 2.11% 长下影）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，开 5,403.17/高 5,550.30/低 5,305.98，收在当日最高）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，gold-api 3,996.90 交叉）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、Au99.99 近 10 日官方 OHLC、风格对照 10-12→10-23 指数口径、跨市场涨跌）；核心背离一：同一条中东消息造出反向的油与金（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 涨近 3% vs 伦敦金现 -0.66%/NEM -4.59%），机制是油价走通胀通道、金价走实际利率通道；核心背离二：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.96%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、港股紫金 +1.24%、美股 NEM -4.59%）；核心背离三（本期最重要）：利雅得机场在物理上恢复运营（14:53）的同时，胡塞在文字上重申它是打击目标（12:45）——风险没被消除、只是被延期，而延期本身不产生溢价；核心背离四：果链三面证据（iPhone Duo 首发售罄订单排至 2027-01 下旬、立讯 +7.25% 与舜宇 +4.99% vs 蓝思 Q3 扣非 -59.13%）；核心背离五：跨境资金制度与价格（QDII 专户须压降至 20% 以内、清盘已在发生 vs 恒指 10-23 +0.69%、港交所 +0.98%）；核心背离六：两个亚太市场的中位数/权重选择完全镜像（A股 买中位数 +1.56% > 指数 +0.89%，韩股 买权重 KOSPI +0.30% > KOSDAQ -1.62%）；定性：10-23 普涨仍是成长杀估值后的超跌修复叠加风格切换（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、中信证券仅 +0.67%、中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立），不能读成风险偏好系统性上行；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨至 +2% 以上、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、上证权重 15% 封顶实施首日超大权重股是否被动减配放量、立讯精密 50.42 与舜宇 63.15 在蓝思财报后的补跌幅度、中国石油 12.75 与中国海油 33.72 能否补跟布伦特 112.10、伦敦金现能否重回 4,000 与 10 年期美债能否站上 5.00%、恒生科技 3,871.66 在 QDII 专户清盘消息后的承接力

  • 14:00 复盘报告 · 2026-10-25 14:00 · 周日全市场第十五个休市整点（连续第 47 小时零成交），七个市场与上金所价量依旧没有一笔新报价；本期最重要的变化是「地缘从可谈变不可谈」：13:41 伊朗半官方塔斯尼姆通讯社否认曾提出「以重开霍尔木兹换解除封锁」，援引匿名消息人士称相关报道「均为虚假消息、纯属臆想」，并明确表态「伊朗不接受这种交易条件」，只有美方停止破坏伊朗港口与航运，围绕海峡的冲突才有望化解——这把 10-25 03:02 那条「愿以重开霍尔木兹换解除封锁」直接作废；13:27 特朗普称「美国随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议」（同日 12:49~12:50 连发三条批奥巴马对伊政策），打与谈双轨并存；13:49 伊朗革命卫队袭击伊拉克库尔德斯坦的伊朗反对派基地、13:40 以色列启动多战线遇袭模拟演习（北部与中部，持续至周一）、13:08 阿联酋油轮漏油后 7 个酋长国中 3 个关闭海滩——冲突在横向扩散而非收敛；13:50 全球最大大宗商品交易商之一摩科瑞（Mercuria）起诉拥有 282 年历史的波罗的海交易所，英国高等法院周一开始审理，核心争议是开战后波交是否应继续发布途经霍尔木兹的油轮基准运价（运价定价基础设施受冲击，油运从指数化退回一对一议价）；13:55 下周（10-29）科创板新股钶锐锶可申购，国内全直驱数控机床领先者、同时拥有 PWM 型与总线型数控系统且均已规模销售、数控机床超 80% 用于精密模具 / 航空航天 / 消费电子；13:58 XHEART 新芯航途完成战略轮融资、累计融资近 50 亿元（上汽、奇瑞、长鑫科技、中金雷诺、均胜 + 鼎晖 / IDG / 纪源 / 蔚来资本 / 顺为 + 国家人工智能产业投资基金 / 国开金融 / 深创投 / 上海半导体产投），车企与存储大厂与国资 AI 基金同投；13:44 雷军宣布小米纽北 Workshop 正式启用、13:46 王腾称 iPhone Duo 相比小米 / 华为阔折叠「并没有什么特别领先的地方」、13:38 苹果正考虑优化 iPhone Duo 外屏 Safari 布局；13:53 部分 QDII 专户陆续清盘，QDII 额度须在 2027 年底前把专户占比压降至 20% 以内；13:19 SK 海力士 10-28 电话会看点明确（韩亚 77.9 万亿 / Meritz 80.1 万亿韩元营业利润预测、8-20 至 10-21 已完成 40 万亿韩元回购、Solidigm 资金筹措）；价格端原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 中证红利 5,398.82（-0.13%）/ 红利指数 3,209.40（-0.60%），5,573 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 139（81.20%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中国银行 -4.02%/工商银行 -3.14%/建设银行 -3.09%/农业银行 -2.84%、华能国际 -2.82%/长江电力 -1.24%/国电电力 -1.19%；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、小鹏 37.12（+5.10%）、舜宇 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、安踏 75.30（+3.15%）vs 工行(H) 7.240（-1.50%）、招行(H) 51.45（-1.25%）、联通 5.200（-1.23%）、中国海洋石油 23.12（-1.03%）、中国石油股份 9.605（-0.98%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T -7.96%/T-Mobile -7.71%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/TSM 418.51（+1.49%）/MSFT 524.51（+0.66%）/XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）vs NVDA 210.96（-0.59%）/AVGO 321.68（-0.48%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%（+4.6bp）/2 年期 4.686%、法国 10Y 5.0223%、英国 5.3693%、德国 3.3459%、日本 2.805%；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，腾讯 / CNBC 3,995.52 / gold-api 3,996.90 三源交叉）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 53.96（-1.90%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）、天然气 2.626（-6.08%）、AU0 主力 10-23 开 880.00/高 881.00/低 858.08/收 864.36（-1.96%，四连阴）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、AU0 近 9 日开高低收、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一：地缘从「可谈」变「不可谈」（伊朗官方否认交易条件 + 特朗普保留打击选项 + 冲突扩散到伊北与以色列本土）而布伦特 112.10 与伦敦金 3,997.79 停在 10-24 旧姿态，风险下限抬高、上限锁死，只等 10-26 开盘重新定价；核心背离二：暗盘与现货分歧（美光 894.335 / 闪迪 1,251.425 均 +2%、英特尔 +1.86% vs 现货 NVDA -0.59%、GOOGL -1.24%、AMZN -0.95%）；核心背离三：果链三面证据（首发售罄订单排至 2027-01 vs 王腾 13:46 公开否认产品领先 vs 蓝思 Q3 净利 8.43 亿元、同比 -50.42%），歌尔 23.11 涨停与立讯 50.42（+7.25%）只剩需求一侧证据；核心背离四：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、纽约 -1.29%、国内 -1.96%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、港股紫金 +1.24%、美股 NEM -4.59%）；核心背离五：油价与上游权益脱钩（布伦特 +3.17%/纽约原油 +4.04%/SLB +7.08% vs 中国石油 +0.39%、中国石化 +0.19%、中国海洋石油(H) -1.03%、中国石油股份(H) -0.98%）；核心背离六：一级热二级冷（XHEART 累计融资近 50 亿元、智元传估值约 500 亿元 vs NVDA -0.59%、中际旭创 +3.82% 但本周主力净流出 14.68 亿）；定性：10-23 普涨仍是风格切换与久期资产换手而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.67%、红利仅微跌 -0.13% 三条件同时成立）；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、7,000 亿元 MLF 缩量续作后 DR007 是否走松、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、上证指数单样本权重 15% 封顶的调仓冲击、美光暗盘 894.335 与闪迪 1,251.425 能否被现货确认、歌尔 23.11 与立讯 50.42 在蓝思 Q3 后的补跌压力、中国石油 12.75 与中国海洋石油(H) 23.12 能否补跟布伦特 112.10、国际金能否重回 4,000、10 年期美债能否站上 5.00%、钶锐锶 10-29 申购前的工业母机比价

  • 13:00 复盘报告 · 2026-10-25 13:00 · 周日全市场连续第 46 小时零成交，七个市场与上金所没有一笔新报价，本期唯一的价格级增量来自「暗盘」：12:44 暂停训练一个月后 OpenAI 恢复训练其最先进模型（训练期间不得直接访问实时互联网），美股硬科技暗盘随之集体拉升——英特尔 +1.86%、美光 894.335（+2%）、闪迪 1,251.425（+2%）、康宁 / AMD 涨超 1%、希捷约 +0.80%、英伟达 +0.48%，这是周末唯一还在报价的地方给出的方向；同时四条反向证据落地：13:02 蓝思科技 Q3 净利 8.43 亿元、预估 22.9 亿元（差 63%），叠加 11:55 iPhone Duo 粉尘耐用性测试失败，果链第一次被财务与质量数据同时反驳；12:02 奥巴马称开战七个月后伊朗反而握有霍尔木兹海峡「一票否决权」、其战略地位比战前更稳固；12:34 沙特联军再拦截一枚射向利雅得的弹道导弹（新华社记者当地 6 时多次听到爆炸声、收到防空警报），通道风险被固化而非消除；12:06 山西证券中证红利滚动 PE 8.9 倍 / PB 不足 0.9 倍 / PB 历史分位 32%，申万银行 6.4 倍（30% 分位）、非银 8.7 倍（历史底部）；11:17+12:41 韩国同时出两张相反的牌——推迟原定 1 月落地的加密资产收益征税（22%）、野村仍把 11 月加息列为基准情景；12:48 印度 SEBI 拟放宽境外投资者准入、出台 AI 防护规则；价格端原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 中证红利 5,398.82（-0.13%）/ 红利指数 3,209.40（-0.60%），5,573 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 139（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中国银行 -4.02%/工商银行 -3.14%/建设银行 -3.09%/农业银行 -2.84%、华能国际 -2.82%/长江电力 -1.24%/国电电力 -1.19%；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T -7.96%/T-Mobile -7.71%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），NVDA 210.96（-0.59%）vs MU 877.55（+2.46%）、SLB 53.06（+7.08%）、NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%、2 年期 4.686%、法国 10 年期 5.0223%（周内触 5.14%）、英国 5.3693%；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，CNBC XAU= 3,995.52 交叉）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）、AU0 主力 10-23 开 880.00/高 881.00/低 858.08/收 864.36（-1.96%，四连阴）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、AU0 近 12 日 OHLC、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一：暗盘与现货分歧（美光 894.335 +2%、闪迪 1,251.425 +2% vs 现货 NVDA -0.59%、GOOGL -1.24%、AMZN -0.95%），核心背离二：果链双面证据（iPhone Duo 售罄、订单排到 2027-01 vs 粉尘测试失败与蓝思 Q3 净利差 63%），核心背离三：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.96%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、港股紫金 +1.24%、美股 NEM -4.59%），核心背离四：油价与上游权益脱钩（布伦特 +3.17%/SLB +7.08% vs 中国石油 +0.39%、中国海油 H -1.03%），核心背离五：通道风险固化而价格不动（奥巴马「一票否决权」+ 沙特再拦一枚导弹，布伦特 112.10 与伦敦金 3,997.79 仍停在 10-24）；定性：10-23 普涨仍是风格切换与久期资产换手而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.67%、红利仅微跌 -0.13% 三条件同时成立）；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、7,000 亿元 MLF 缩量续作后 DR007 是否走松、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、上证指数单样本权重 15% 封顶的调仓冲击、美光暗盘 894.335 与闪迪 1,251.425 能否被现货确认、立讯 50.42 与歌尔 23.11 在蓝思 Q3 后的补跌压力、布伦特 112.10 能否补传导、国际金能否重回 4,000

  • 12:00 复盘报告 · 2026-10-25 12:00 · 周日上午全市场第十三个休市整点（连续第 45 小时零成交），五个股票市场、国际金与上金所价量依旧没有一笔新报价；本期唯一的价格级增量是「地缘溢价被打折」：11:09 沙特首都利雅得传出两声巨响（市中心民居窗户有震感）、11:03 沙特民防就潜在危险发出警报、09:53 与 11:23 沙特领导的联军两次宣布拦截并摧毁无人机与一枚针对利雅得的导弹，而 11:13 沙特官方即表示「利雅得的危险已经过去」——一个 13 分钟就自我消解的安全事件，对布伦特 112.10（+3.17%，10-24 05:59 收盘）与伦敦金现 3,997.79（-0.66%，10-24 04:54 收盘）这类「已含溢价」的价格只构成回吐压力、不构成追加买盘；真正的分母端反而更硬：12:06 山西证券给出中证红利滚动 PE 仅 8.9 倍、PB 不足 0.9 倍、PB 历史分位 32%，申万银行 PE 6.4 倍（历史 30% 分位）、非银 8.7 倍（历史底部），判断 A股 正由「极端分化向相对均衡」过渡；11:43 法国 10 年期国债本周一度冲破 5%、最高触 5.14%（2002 年以来最高，公共债务/GDP 119% 为 80 年最高），与美 10 年期 4.999%（盘中高 5.005%）、英 10 年期 5.3693% 形成「三个 5% 同时钉住」；11:17 野村称韩国央行 10 月一致维持不变符合预期、11 月加息仍是基准情景，而 11:04 韩国交易所数据显示 10-01~10-23 个人投资者净买入 14 只挂钩三星电子 / SK 海力士的单一个股杠杆 ETF 合计 3,154 亿韩元（SK 海力士 2,263 亿 / 三星 891 亿），为 7 月底监管收紧后首次月度净买入；11:55 苹果 iPhone Duo 未通过 JerryRigEverything 粉尘耐用性测试，粉尘进入铰链致磁吸闭合失效、弯折后内屏出现永久绿线并失去触控；11:41 我国 10-25 10:03 于海南商业航天发射场用长征八号甲成功发射卫星互联网低轨 28 组卫星；10:43 财政部将提前下达 2027 年部分新增地方政府债务限额（按 60% 顶格约 3.12 万亿元）；10:59 与 11:33 民航 2026/2027 冬春航季开启（216 家航司每周 11.6 万班、国内新开 288 条航线）；价格端原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%），本期逐只快照重新核定为 5,573 只有效标的（严格剔除停牌与无成交），涨 4,525 / 跌 909 / 平 139（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，涨幅超 9.8% 的 150 只、跌幅超 9.8% 的 17 只，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）而招商银行仅 -0.12%、中信证券 25.45（+0.672%）未补涨；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、京东 100.00（+1.73%）、神华(H) 39.62（+1.59%）、紫金(H) 29.46（+1.24%）、腾讯 386.00（+0.94%）vs 工行(H) 7.240（-1.50%）、招行(H) 51.45（-1.25%）、联通 5.200（-1.23%）、中国海洋石油 23.12（-1.03%）、中国石油(H) 9.605（-0.98%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96% / T-Mobile 146.54 -7.71% 单一拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），能源四巨头 XOM 183.21（+2.79%）/ CVX 233.21（+2.88%）/ SLB 53.06（+7.08%）/ OXY 64.17（+2.67%）全涨、MU 877.55（+2.46%）/ AMD 516.79（+1.74%）/ TSM 418.51（+1.49%）/ INTC 86.96（+1.72%）/ MSFT 524.51（+0.66%）上涨 vs NVDA 210.96（-0.59%）/ AVGO 321.68（-0.48%）/ GOOGL 320.21（-1.24%）/ AMZN 248.00（-0.95%）/ META 642.62（-0.96%）/ TSLA 372.22（-0.63%）/ AAPL 347.73（-0.14%）、NEM 108.87（-4.59%）；日经225 62,693.16（-214.68，-0.34%，前收 62,907.84，开 62,667.05 / 高 62,786.89 / 低 61,462.61）、KOSPI 5,550.30（+16.53，+0.30%，前收 5,533.77）vs KOSDAQ 751.69（-12.41，-1.62%，前收 764.10）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，高低 4,033.47 / 3,975.70，gold-api 交叉 3,996.90）、纽约黄金 4,010.00（-1.24%）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）、美元指数 101.752（+0.14%）；Au99.99（AU0 主力）10-23 开 880.00 / 高 881.00 / 低 858.08 / 收 864.36（-1.96%，四连阴跌破 870，10-19 高点 906.24 起回撤 4.62%）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、AU0 近 8 日开高低收、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一 · 地缘溢价被打折：利雅得巨响 13 分钟即被官方定性为「危险已经过去」、沙特联军同日两次拦截成功，而布伦特 112.10 与伦敦金 3,997.79 仍是 10-24 05:59 之前的旧姿态；核心背离二 · 同一块黄金四个方向：国际 -0.66%、国内 -1.96%、A股 紫金 +3.41% / 山东黄金 +1.17%、美股 NEM -4.59%；核心背离三 · 油价与 A股 上游脱钩：布伦特 +3.17%、SLB +7.08%、XOM +2.79%、CVX +2.88%，而中国石油 12.75 仅 +0.39%、中国石化 5.37 +0.19%、中国海洋石油(H) 23.12 反跌 -1.03%；核心背离四 · 两个亚太市场做出相反选择：A股 中位数 +1.56% 高于上证 +0.89%（买中位数卖权重），韩股 KOSPI +0.30% 而 KOSDAQ -1.62%（买权重卖中位数）；核心背离五 · 分母端比分子端更硬：法债 5.0223%（周内触 5.14%，2002 年以来最高）、美债 4.999%、英债 5.3693% 三个 5% 同时钉住，而分子端只有 64 家科创板公司 +93.56% 的净利增速；核心背离六 · 首销售罄与质量质疑并存：iPhone Duo 首批售罄、订单排至 2027 年 1 月下旬，而粉尘测试失败压在立讯精密 50.42 / 歌尔股份 23.11 / 舜宇 63.15 上；定性：10-23 普涨仍是成长杀估值后的超跌修复叠加风格切换的第一次强确认（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.672%、红利仅微跌三条件同时成立），不能读成风险偏好系统性上行；10-26 检验清单为成交额能否破 2.1 万亿、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、7,000 亿元 MLF 缩量续作后 DR007 是否走松、上证指数单样本权重 15% 封顶新规实施的调仓冲击、中国石油 12.75 与中国海洋石油(H) 23.12 是否补跟布伦特 112.10、国际金能否重回 4,000、美 10 年期能否站上 5.00%

  • 11:00 复盘报告 · 2026-10-25 11:00 · 周日上午全市场第十二个休市整点（连续第 44 小时零成交），七个市场与上金所价量依旧没有一笔新报价；本期增量是「分子端的改善第一次被财报写实、分母端的压力却一点没松」：10:19 64 家科创板公司已披露三季报，前三季度合计营收 1,596.95 亿元（+35.47%）、合计净利 147.81 亿元（+93.56%），55 家盈利、9 家扭亏、36 家净利同比增长；09:43 韩国存储双雄下周（SK 海力士 10-28 / 三星电子 10-29）合计营业利润有望达 185 万亿韩元，10:05 并传 SK 海力士拟通过美国子公司 Solidigm 在纽约州建 NAND 厂；10:55 OpenAI 以降价把 Anthropic 的编码客户搬走——Rippling 从 Anthropic 承接 57%/OpenAI 16% 反转为 OpenAI 52%/Anthropic 18%，Replit 亦把大部分 AI 预算迁至 OpenAI；10:43 财政部将提前下达 2027 年部分新增地方政府债务限额，明年超 3 万亿元地方债额度有望年内下达（按 60% 顶格为 3.12 万亿元）；10:33 伊朗官员证实把美方外交人员列入打击目标、09:37 胡塞续警利雅得机场「仍是军事目标」而该机场 10-25 部分复航；10:30 江苏前三季度 GDP 108,631.3 亿元（+5.2%）；10:20 日本小笠原群岛西部海域 7.0 级地震（震源深 470 公里、最大震度 3，海啸预警中心称不引发海啸）；10:05 SK 集团会长崔泰源纽约行程引市场关注美国投资布局；11:00 三季度 17 家私募首次进入「百亿俱乐部」、年内 945 家私募注销；价格端六条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，涨停 150 只/跌停 17 只，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、宝钢 -1.51%/长江电力 -1.24%/海螺 -0.44%；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、中国人寿 23.54（+4.07%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、紫金(H) 29.46（+1.24%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）、周大福 10.91（-0.37%）、中芯(H) 仅 47.06（+0.47%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T -7.96%/T-Mobile -7.71%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/TSM 418.51（+1.49%）/INTC 86.96（+1.72%）/MSFT 524.51（+0.66%）/ORCL 126.16（+0.49%）vs GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/TSLA 372.22（-0.63%）/NVDA 210.96（-0.59%）/SNDK 1,238.03（-1.82%），能源四巨头 XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%）、NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%（盘中高 5.005%）/2 年期 4.686%；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高、自低点拉升 4.60%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，高低 4,033.47/3,975.70，连续两日失守 4,000）、纽约黄金 4,009.50（-1.29%）、白银 53.96（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.43（+4.04%）、AU0 主力 10-23 开 880.00/高 881.00/低 858.08/收 864.36（-1.96%，四连阴，AU2612 交叉一致）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、Au99.99 AU0 开高低收、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一（本期最重要）：同一条地缘升级消息，买的是油不是金——布伦特 +3.17%、SLB +7.08%、XOM/CVX 涨近 3%，而伦敦金现 -0.66%、NEM -4.59%，机制是油价→通胀预期→偏鹰定价→实际利率上行→压制无息资产；核心背离二：分子改善而分母不动——科创板净利 +93.56%、韩国存储双雄 185 万亿韩元预期，与 10 年期美债 4.999% 同时存在，决定 A股 只能在结构上修复、不能在总量上突破；核心背离三：油气链传导缺口——布伦特 +3.17% 而中国石油仅 +0.39%、中国石化 +0.19%、中国海洋石油(H) -1.03%；核心背离四：半导体三市场三种答案——中芯 A +4.01% vs 中芯 H +0.47% vs NVDA -0.59%，而同为存储链的 MU +2.46%；核心背离五：韩股内部撕裂——KOSPI +0.30% 收在当日最高 vs KOSDAQ -1.62%；定性：10-23 普涨是风格切换与久期资产估值修复而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.67%~+1.95%、红利仅微跌三条件同时成立），创业板 +4.16% 应读成「美债贴住 5% 环境下对高弹性资产的短周期博弈」；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、科创50 1,345.51 能否承接 +93.56% 净利增速、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、银行除息缺口能否回补、10-28 SK 海力士与 10-29 三星电子 185 万亿韩元能否落地、布伦特 112.10 与中国石油 12.75 的背离能否收敛、国际金能否收回 4,000 与 AU0 能否守住 858.08
  • 17:00 复盘报告 · 2026-10-25 17:00 · 周日全市场第 50 小时零成交，五个股票市场与上金所没有一笔新报价、国际金停在 10-24 04:54（3,997.79，-0.66%，连续两日失守 4,000）、布伦特停在 10-24 05:59（112.10，+3.17%），本期第一次出现「导弹数量升级 + 沙特本土权益加速下跌」的组合：17:05 沙特主导多国联军称一次拦截 10 枚 射往沙特南部的胡塞弹道导弹，而 16:57 沙特基准股指跌幅从 15:12 的 -1.1% 扩大到 -2.3%、沙特阿美 -1.2%；同一小时 15:34 伊朗称在阿巴斯港上空击落一架美国无人机、15:16 型号为「洛卡斯」、13:49 革命卫队袭击伊拉克库尔德斯坦反对派基地、16:33 伊朗议会议长称不会屈服、15:01 外长称目标为「该地区新安全架构」、13:41 塔斯尼姆否认「以重开霍尔木兹换解除封锁」并称「不接受这种交易条件」；AI 硬件链同日出现两条相反的卖方结论：16:45 高盛把 KOSPI 12 个月目标位从 12,000 下调至 9,000（-25%），为今年多次上调后的首次大幅下调（理由：指数较 6 月高点跌逾 35%、估值假设需转保守，但仍意味着较当前有逾 60% 空间），15:13 野村称市场对 AI 投资担忧「反应过度」、存储短缺持续至 2028 年、板块严重低估；13:19 SK 海力士定于 10-28 财报电话会（韩亚 77.9 万亿 / Meritz 80.1 万亿韩元 Q3 营业利润预测）、三星 10-29，市场预估两家合计约 185 万亿韩元，14:53 韩国二季度经常账户盈余 1,166.3 亿美元 IMF 口径全球第二、首超德日之和；三季报尾部密集落地：15:38 新益昌前三季归母净利 +778.55%（半导体设备订单大增）、16:07 华盛锂电 Q3 归母净利 +800.58%、15:54 宏景科技 Q3 +269.68% vs 15:54 国元证券 Q3 归母净利 -37.83%（营收 -51.82%）、16:22 艾布鲁由盈转亏、16:22 华尔泰 Q3 -300.88%；两家券商同判「情绪修复」：15:58 湘财称 10-23 V 型反转是情绪修复、3,700 附近或构筑阶段底部，16:10 中信建投夏凡捷称调整是估值与交易结构调整而非基本面系统性恶化、三季报三大主线为 AI 算力链 / 资源品 / 高端制造出海；周末三单公告：15:40 华鑫股份控股股东变更 10-26 停牌不超 2 个交易日、15:33 兴发集团关联方拟增持 1–1.2 亿元、16:42 国林科技终止向实控人定增；价格端原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、长江电力 29.45（-1.24%）、中信证券 25.45（+0.67%）、宁德时代 237.60（+7.80%，成交 253.96 亿）、中际旭创 612.63（+3.82%，成交 279.18 亿）、长鑫科技 42.85（+7.94%，成交 197.98 亿）、兆易创新 292.00（+5.51%）、寒武纪 932.20（+5.46%）、中芯国际 104.10（+4.01%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、小米 26.80（+3.88%）、中国神华(H) 39.62（+1.59%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、中芯国际(H) 47.06（+0.47%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（持平），XOM 183.21（+2.79%，高 183.75）/ CVX 233.21（+2.88%，高 233.74）创新高、SLB 53.06（+7.08%）、OXY 64.17（+2.67%）、MU 877.55（+2.46%）、AMD 516.79（+1.74%）、TSM 418.51（+1.49%）vs NVDA 210.96（-0.59%）、NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%（高 5.005%）/ 2 年期 4.686%；日经225 62,693.16（-0.34%）vs KOSPI 5,550.30（+0.30%）/ KOSDAQ 751.69（-1.62%）；AU99.99（AU0）10-23 开 880.00/高 881.00/低 858.08/收 864.36（-1.96%，四连阴），10-24 夜盘 861.62（02:30 收）、10-26 早盘参考 862.22–862.36；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、AU0 近 8 日日盘 OHLC、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一（本期最重要）：导弹升级而黄金不涨——沙特一次拦 10 枚、伊朗击落美军无人机，金价 -0.66%、NEM -4.59%，为升级付费的是沙特权益（塔达乌尔 -2.3%）而不是贵金属；核心背离二：AI 硬件链两条相反结论（高盛砍 KOSPI 目标 25% vs 野村喊存储短缺至 2028 年、严重低估）；核心背离三：同一块黄金四个价签（国际 -0.66%、国内 -1.96%、美股 NEM -4.59% vs A股 紫金 +3.41%、山东黄金 +1.17%）；核心背离四：同一个中芯国际两地差 3.54 个百分点（A 股 +4.01% / H 股 +0.47%）；核心背离五：油价与上游权益在岸上断链（布伦特 +3.17%、SLB +7.08% vs 中国石油 +0.39%、中国海油 -0.24%、中国海洋石油(H) -1.03%）；核心背离六：A股 与美股「同构不同步」（A股 中位数 +1.56% 高于指数 +0.89%，美股等权 +0.77% 高于加权 -0.52%）；区间对照（10-08→10-23 归一化）：中证红利 -2.83% ＞ 上证 -3.19% ＞ 科创50 -7.61% ＞ 创业板 -11.61%，红利跑赢成长 8.78 个百分点；定性：10-23 普涨仍是情绪修复与久期资产换手而非趋势反转（成交未破 2.1 万亿、券商未确认且国元 Q3 -37.83%、红利仅微跌三条件同时成立）；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨 2%、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、上证指数单样本权重 15% 封顶的调仓冲击、宁德时代 237.60 与中际旭创 612.63 能否守住、存储链（兆易 292.00 / 长鑫 42.85 / 中芯 104.10）能否接住高盛下调、10-28 SK 海力士与 10-29 三星的 185 万亿韩元能否落地、7,000 亿元 MLF 缩量续作后 DR007 是否走松、国际金 3,997.79 能否重回 4,000 与 AU0 858.08 的得失
  • 16:00 复盘报告 · 2026-10-25 16:00 · 周日全市场第十七个休市整点（连续第 49 小时零成交），五个股票市场与上金所价量没有一笔新报价，欧洲多国今日 09:00 起切冬令时、欧股开盘对应上海 16:00，但欧股周一才开故仍无价格可引；本期价格仍原样冻结，增量集中在「地缘真正动手」与「AI 叙事回温」两条相反的线上：15:34 伊朗军方称在南部阿巴斯港上空击落一架美国无人机（15:16 称为「洛卡斯」型号，13:49 革命卫队袭击伊拉克库尔德斯坦反对派基地），12:34 沙特主导联军称当天拦截并摧毁胡塞射向利雅得的一枚弹道导弹、当地时间 25 日 6 时左右新华社记者在利雅得市区多次听到爆炸声并收到防空警报，09:37 胡塞发言人萨雷亚重申哈立德国王机场仍是军事目标、警告航空公司与旅客不要使用（而该机场 10-25 起部分恢复航班），15:30 沙特称阿巴哈与哈米斯穆谢特危险已解除、15:28 又对塔努马发布危险警报（威胁在解除/新增之间高频切换），14:23 伊朗议员警告「允许美国借道者将成为合法军事目标」；与此同一时段，12:44 OpenAI 恢复前沿模型训练（训练期断网）、美股硬科技暗盘集体拉升（英特尔 +1.86%、美光/闪迪/康宁/AMD 均超 +1%、英伟达 +0.50%），15:13 野村称 AI 投资担忧「反应过度」、存储短缺持续至 2028 年、存储板块估值被严重低估，11:04 韩国散户 10 月首 23 日净买入 14 只三星/SK 海力士单一个股杠杆 ETF 合计 3,154 亿韩元（7 月底新规后首次月度净买入），09:43 三星与 SK 海力士下周（10-28/10-29）三季报市场预估合计营业利润约 185 万亿韩元、15:49 韩国二季度经常账户盈余 1,166.3 亿美元首超德日之和；11:17 野村称韩国央行 10 月维持不变、11 月加息仍是基准情景（与美联储 10 月按兵不动 90.6%、12 月偏鹰同向）；15:58 湘财证券称 10-23 单日 V 型反转是情绪修复而非盈利驱动、上证 3,700 附近或构筑阶段底部；周末两单停牌：15:40 华鑫股份控股股东筹划股份转让致控股股东变更（10-26 停牌不超 2 日）、15:41 高争民爆拟发股收购西藏紫隆矿业 51%/紫源铜业 51%/晟源矿业 100%（10-26 停牌不超 5 日）；15:33 兴发集团控股股东关联方拟增持 1–1.2 亿元；价格端七条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、四大行 中国银行 6.93（-4.02%）/工商银行 8.32（-3.14%）/建设银行 11.30（-3.09%）/农业银行 7.19（-2.84%）（含除息）、电力链 长江电力 29.45（-1.24%）/中国核电 9.34（-0.85%）、贵州茅台 1,335.00（-1.25%）、中信证券 25.45（+0.67%）、宁德时代 237.60（+7.80%，成交 253.96 亿）、中际旭创 612.63（+3.82%，成交 279.18 亿）、中芯国际 104.10（+4.01%）、紫金矿业 28.79（+3.41%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%，波幅 22,803.77–23,231.63）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、京东 100.00（+1.73%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、中国神华(H) 39.62（+1.59%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，-652.82 点，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71% 单点拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），等权标普当日 +0.77%、当周 +1.52% 与市值加权反向，MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/TSM 418.51（+1.49%）/MSFT 524.51（+0.66%）vs NVDA 210.96（-0.59%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/AAPL 347.73（-0.14%）/TSLA 372.22（-0.63%）、NEM 108.87（-4.59%），能源四巨头 XOM 183.21（+2.79%，高 183.75）/CVX 233.21（+2.88%，高 233.74）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%），10 年期美债 4.999%（盘中高 5.005%）/2 年期 4.686%；日经225 62,693.16（-214.68，-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，前收 62,907.84，低点 09:10 高点 15:21，振幅 2.11%）、KOSPI 5,550.30（+16.53，+0.30%，收在当日最高，自低点 5,305.98 拉升 4.60%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，高低 4,033.47/3,975.70）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%，高 4,050.20/低 3,989.10）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%，高 112.45）、纽约原油 103.49（+4.04%）；Au99.99 统一为 AU0 主力连续：10-23 开 880.00/高 881.00/低 858.08/收 864.36（-1.96%，四连阴并跌穿 870），10-24 夜盘电子盘 861.62（02:30 收）、10-26 日盘开盘参考约 862；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、权重与红利领跌代表、AU0 近 6 日 OHLC、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一：地缘升级而风险资产不跌——伊朗击落美军无人机、利雅得遭弹道导弹，沙特塔达乌尔指数早盘仅 -1.1%、沙特阿美仅 -1.2%（判定为「可控升级」）；核心背离二：油价与上游权益在岸上断链——布伦特 +3.17%、SLB +7.08%、XOM/CVX 创新高，而中国石油仅 +0.39%、中国石化 +0.19%、中国海油 H股 -1.03%；核心背离三：同一块黄金四个价签——国际 -0.66%、国内 -1.96%、美股 NEM -4.59%，而 A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%；核心背离四：A股 与美股「同构不同步」——A股 中位数 +1.56% 高于指数 +0.89%、美股等权 +0.77% 高于市值加权 -0.52%，两边都「买中位数卖权重」但一边涨一边跌；核心背离五：半导体三国三种答案——MU +2.46%/AMD +1.74%/TSM +1.49%（暗盘续涨）与中芯 A +4.01%，而韩股靠 KOSPI 权重强拉、KOSDAQ -1.62%，产业景气（野村喊短缺至 2028 年、OpenAI 恢复训练）与股价节奏错位；区间表现（10-08→10-23 指数口径归一化）：中证红利 -2.83%＞上证指数 -3.19%＞Au99.99(AU0) -3.22%＞红利指数 -3.29%＞科创50 -7.61%＞创业板指 -11.61%，红利跑赢成长 8.78 个百分点；定性：10-23 普涨是「情绪修复 + 久期资产换手」而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.67%、红利仅微跌三条件同时成立），湘财证券 15:58 判断与此一致；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨 2%、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、上证综指单样本权重 15% 封顶新规实施的调仓冲击、宁德时代 237.60 与中际旭创 612.63 能否守住、1,060.1 亿元解禁的实际折价率、华鑫股份与高争民爆停牌方案、国际金 3,997.79 能否重回 4,000 与 AU0 858.08 的得失
  • 10:00 复盘报告 · 2026-10-25 10:00 · 周日上午全市场第十一个休市整点（连续第 43 小时零成交），七个市场与上金所价量依旧没有一笔新报价；本期价格仍原样冻结，增量全部集中在「AI 叙事的内部裂口」：09:43 韩联社调查称 三星电子与 SK 海力士下周（10-28 / 10-29）合计营业利润有望达约 185 万亿韩元（1,394 亿美元），受存储涨价与 HBM 需求推动，这是本轮唯一把 AI 硬件盈利写进财报日历的硬信息；09:34 马斯克亲口称「我们将会看到大量算力滞留在部分完工的数据中心里」（同日 08:24 他还说「美国在人工智能领域领先」），07:21 中信证券指出 AI 科技企业 CDS 交易量与利差双升、信用风险重新定价与长债供给相互强化，07:24 判断市场调整接近尾声但全球股市波动可能放大，07:23 点明 2027-04 起新能源车出口退税率 13%→9%（「新三样」退税退坡再落一子）；08:10~08:51 特朗普宣布奥迪在佐治亚州梅肯投资 42.5 亿美元建厂（11 月开工、年产能 20 万辆，称美国汽车工业史上最大单笔投资），大众另扩南卡罗来纳州工厂、南卡年产 2.5 万辆，美方仍在协商以关税减免换本土产能；09:25 三星 Exynos 2700 内部跑分优于高通旗舰、将搭载 Galaxy S27，09:12 三星会长李在镕出访阿联酋考察 AI 数据中心芯片与 13.5 亿美元燃气电厂项目；05:13 胡塞警告利雅得机场为军事目标、09:53 沙特联军称在利雅得拦截并摧毁一架无人机、03:02 消息人士称伊朗已告知巴基斯坦愿以重开霍尔木兹换解除封锁，而 05:37 伊朗方面斥为「谎言与幻想」（两小时自相矛盾）；09:59 NHTSA 拟为自动驾驶车辆配备青色外部指示灯；09:04 酒价内参显示白酒 12 大单品终端均价四涨七跌一平、价盘连续第四日下行；价格端六条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）/ 中证A100 3,934.03（+2.07%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、电力链全线收绿、贵州茅台 1,335.00（-1.25%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、中国神华(H) 39.62（+1.59%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）、周大福 10.91（-0.37%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/TSM 418.51（+1.49%）/MSFT 524.51（+0.66%）/ORCL 126.16（+0.49%）vs NVDA 210.96（-0.59%）/SNDK 1,238.03（-1.82%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/AAPL 347.73（-0.14%）/TSLA 372.22（-0.63%）、NEM 108.87（-4.59%），能源四巨头 XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%），10 年期美债 4.999%（盘中高 5.005%）/2 年期 4.686%；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，低点 09:10 高点 15:21）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高，自低点拉升 4.60%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）、AU0 主力 10-23 开 880.00/高 881.00/低 858.08/收 864.36（-1.96%，四连阴）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、伦敦金现与 AU0 双栏 OHLC、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一（本期最重要）：同一条 AI 叙事两个方向——韩国存储双雄 185 万亿韩元预期、MU +2.46%、AMD +1.74%、TSM +1.49%，且六条暗盘全部 +1%（甲骨文 126.51 / 美光 885.34 / AMD 520.59 / 英特尔 87.01 / 闪迪 1,237.46 / SK 海力士 137.59），而现货端 NVDA -0.59%、SNDK -1.82%、ORCL 仅 +0.49%，叠加马斯克「算力滞留」与中信「CDS 利差双升」——上游硬件在为盈利定价、下游消化在为风险定价；核心背离二：同一条地缘消息两组反向资产（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 涨 2.79%~2.88% vs 伦敦金现 -0.66%/NEM -4.59%）；核心背离三：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.96%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、美股 NEM -4.59%），金价破 4,000 而深圳水贝被买爆、港股周大福却 -0.37%；核心背离四：两个市场同时「买中位数卖权重」（A股 中位数 +1.56% 高于指数 +0.89%、美股等权 +0.77% 高于市值加权 -0.52%）；核心背离五：油价大涨而中国石油仅 +0.39%、中国石化 +0.19%、中国海油 H股 -1.03%，上游弹性完全缺失；定性：10-23 普涨是风格切换与久期资产换手而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商未确认、红利仅微跌三条件同时成立），宁德时代 +7.80% 却位列本周主力净流出第一（-37.59 亿）；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、7,000 亿元 MLF 缩量续作后 DR007 是否走松、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、上证指数单样本权重 15% 封顶的调仓冲击、10-28 SK 海力士与 10-29 三星电子的 185 万亿韩元能否落地（决定 A股 算力链估值支撑）、暗盘与现货背离如何收敛、布伦特 112.10 能否补传导到中国石油 12.75、国际金能否重回 4,000
  • 20:00 复盘报告 · 2026-10-25 20:00 · 周日第 53 小时零成交，五个股票市场与北证50 连续第 53 小时没有一笔新报价，全部停在 10-23 收盘；本期唯一还在跳动的数字仍是上金所 Au99.99：10-26 时段 20:00 夜盘开 865.00 → 21:22 见高 872.99 → 22:17 砸到 855.00 → 02:30 夜盘收 862.99 → 09:00 日盘直接跳空开在 853.00 并全天持平至 15:30，收 853.00 元/克，较前收 864.36 跌 11.36 元（-1.28%）、较开盘跌 12.00 元（-1.39%），这说明本轮下跌不是盘中博弈出来的、而是隔夜外盘与国内升水的一次性重定价（夜盘低点 855.00 与日盘 853.00 之间没有任何成交）；本期四条增量资讯全部指向周一开盘：18:19 新华财经周报（10-19 至 10-25）确认本周沪指 -0.69%、深证成指 -1.09%、创业板指 -3.18%，为 09 月下旬以来连续第 5 周调整后的缩量止跌；18:00 存储龙头德明利前三季营收 285.55 亿（+328.81%）、归母净利 87.46 亿扭亏，Q3 单季净利 27.29 亿（+2902.75%），是存储链在 10-23 大涨之后的第一份可核验利润表；15:03 野村称市场对 AI 投资前景的担忧属「反应过度」、存储短缺将延续至 2028 年、存储板块估值被严重低估；13:50 部分 QDII 类专户陆续清盘，与公司公募/专户 QDII 投资额度比例调整有关（与本周南向净卖出 170.46 亿港元方向一致）；17:40 十大机构论市继续喊「深V阻断负向反馈、拒绝恐慌迎接反弹」，08:19 上证指数/上证A股指数/上证流通指数/科创综指编制方案修订 10-26 正式实施（单样本权重 15% 上限 + 风险警示证券剔除时点提前），13:30 特朗普称「随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议」，07:18 泽连斯基拒绝以放弃 25% 领土换停火（俄军实控约 19.3%）；价格端原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 只/跌停 17 只），成交逐只求和 19,724.44 亿，个股成交额前三 中际旭创 279.18 亿 / 宁德时代 253.96 亿 / 新易盛 213.57 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、38 只银行股 25 只收跌（中国银行 -4.02%/工商银行 -3.14%/建设银行 -3.09%/农业银行 -2.84%，含除息，招商银行 -0.12% 相对抗跌）、电力链 华能国际 -2.82%/长江电力 -1.24%，存储链 长鑫科技 42.85（+7.94%）/兆易创新 292.00（+5.51%）/佰维存储 164.97（+3.43%）/德明利 251.00（+3.22%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、京东 100.00（+1.73%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、中芯国际(H) 47.06（+0.47%）、紫金矿业(H) 方向 +1.24%，vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71% 单一拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/TSM 418.51（+1.49%）/INTC 86.96（+1.72%）/MSFT 524.51（+0.66%） vs NVDA 210.96（-0.59%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/AAPL 347.73（-0.14%）/TSLA 372.22（-0.63%），能源四巨头 XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%），NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%（盘中高 5.005%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，振幅 2.11%）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高，自低点拉升 4.60%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，高低 4,033.47/3,975.70，gold-api 3,996.90 与 CNBC 3,995.52 三方交叉）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重与红利代表、Au99.99 分时含开高低与跳空标注、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一：叙事加厚而定价证据减少（周日四条重量级看多文本 vs 53 小时零成交 + 国内金跌到 853.00），核心背离二：油价大涨而中国石油仅 +0.39%、中国海油 H股 -1.03%，上游弹性完全缺失，核心背离三：同一块黄金三个方向（国际 -0.66%、国内 -1.28%、美股 NEM -4.59% vs A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%），核心背离四：韩股同一时段两个相反决定（KOSPI 收当日最高 vs KOSDAQ -1.62%）；定性：10-23 普涨仍是风格切换与久期资产换手而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.67%、红利仅微跌三条件同时成立），宁德时代 +7.80% 却位列本周主力净流出第一（-37.59 亿）说明拉升由被动与短线资金完成；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、券商 中信证券 25.45 能否补涨、上证指数 15% 权重封顶的调仓冲击、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、存储链 德明利 251.00/长鑫科技 42.85/兆易创新 292.00 高开后能否收住、DR007 是否走松、Au99.99 夜盘能否重回 865.00
  • 19:00 复盘报告 · 2026-10-25 19:00 · 周日全市场第 52 小时零成交，五个股票市场与北证50 价量一格未动，但上金所 Au99.99 是这个休市日里唯一还在报价的品种：10-26 交易时段 20:00 夜盘以 865.00 元/克开盘，盘中冲高 872.99 后一路回落，19:01 最新 853.00、较开盘跌 12.00 元（-1.39%），把国际金 3,997.79 与 Au99.99 前收 864.36 之间的缺口一次性补掉；本期增量全在「叙事」而非「价格」：17:40 十大机构论市集体喊出「深V阻断负向反馈、拒绝恐慌迎接反弹」并首次完整披露本周跌幅（沪指 -0.69%/深证成指 -1.09%/创业板指 -3.18%）；12:03 寒武纪、佰维存储、生益电子、源杰科技、联讯仪器、荣昌生物、惠泰医疗七家科创板龙头集中披露经营数据回应市场关切（AI 算力/存储/高速互联/创新药/介入器械）；08:19 上证指数、上证A股指数、上证流通指数、科创综指编制方案修订 10-26 正式实施（含单样本权重 15% 上限）；00:06 瑞银称亚洲股市技术面极度超卖、建议从防御转向逢低吸纳并认为半导体优于软件，花旗称市场情绪接近极度悲观、中国互联网板块估值仍具吸引力；00:40 美联储 10-27~28 议息、LSEG 显示 10-28 再次加息概率不足 10%（9 月已首次加息）；13:50 部分 QDII 专户陆续清盘、与公募专户 QDII 额度比例调整有关；13:30 特朗普「随时可能再对伊朗动手，也可能达成协议」；07:18 泽连斯基拒绝放弃 25% 领土（俄军实控 19.3%）；00:01 超 1,200 只量化私募净值跌至水下；价格端七个市场原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证红利 5,398.82（-0.13%）/ 红利指数 3,209.40（-0.60%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，其中 3 只零成交计平盘），成交逐只求和 19,724.44 亿，31 个申万一级行业 27 涨 4 跌：计算机 +4.67%/传媒 +3.78%/电力设备 +3.67%/机械设备 +3.54%/电子 +2.94% 领涨，银行 -1.30%/公用事业 -0.60%/钢铁 -0.19%/农林牧渔 -0.03% 收绿，工商银行 8.32（-3.14%）、建设银行 11.30（-3.09%，均含除息）、长江电力 29.45（-1.24%），中国石油 12.75（+0.39%）/中国石化 5.37（+0.19%）/中国神华 50.20（+0.52%）仅微涨；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、中国人寿 23.54（+4.07%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、紫金(H) 29.46（+1.24%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71% 单一拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），能源四巨头 XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%）全涨，MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/TSM 418.51（+1.49%）/MSFT 524.51（+0.66%）/ORCL 126.16（+0.49%）涨 vs NVDA 210.96（-0.59%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/AAPL 347.73（-0.14%）/TSLA 372.22（-0.63%）跌、NEM 108.87（-4.59%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，振幅 2.11% 长下影）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高，自低点 5,305.98 拉升 4.60%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%，开 748.32/高 753.02/低 732.87）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，高低 4,033.47/3,975.70，gold-api 3,996.90 交叉）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）；本期共 6 张图（主要指数与金价涨跌、A股涨跌家数、权重与红利领跌、Au99.99 开高低与最新、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一：「叙事」与「成交」背离——一天内三份重量级看多文本（十大机构深V论、七家科创龙头自证、瑞银花旗齐喊亚洲极度超卖）落地，而七个市场已连续 52 小时无新报价、唯一在交易的 Au99.99 开盘即跌 12.00 元；核心背离二：石油链方向错位（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 双涨 vs 中国石油 +0.39%、中国海洋石油(H) -1.03%）；核心背离三：同一块黄金三个方向（国际 -0.66%、国内 Au99.99 -1.39%、美股 NEM -4.59% vs A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、港股紫金 +1.24%）；核心背离四：韩股内部撕裂（KOSPI 收在最高 vs KOSDAQ -1.62%）；核心背离五：制度与股价背离（上证指数 15% 权重上限 10-26 实施而权重红利当日领跌）；定性：10-23 普涨是风格切换叠加超跌修复，而非趋势反转——成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.67%（中信证券 25.45）、中证红利仅微跌 -0.13% 未崩塌，三条同时成立；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、券商能否补涨、DR007 是否走松、中证红利 5,398.82 能否止跌、上证指数 15% 权重上限的调仓冲击、布伦特 112.10 能否补传导到中国石油 12.75、Au99.99 升水收敛速度与 853.00 支撑的有效性
  • 09:00 复盘报告 · 2026-10-25 09:00 · 周日早晨全市场第十个休市整点（连续第 42 小时零新增），五个股票市场与上金所价量依旧没有一笔新报价；本期增量是四条「全部指向周一开盘」的硬信息：08:17 AI、生物医药、光伏三大领域 40 项关键技术首次系统性拟入出口管制目录（国内出口管制从被动反制转向主动清单化）；08:50 欧洲多国今日 09:00 起进入冬令时，欧股开盘后移至上海 16:00、欧洲经济数据公布同步延后 1 小时，A股 收盘后的外盘跟随节奏被打散；05:30 消息人士称美中央司令部已备好多套对伊打击预案、白宫授权即可执行，同期特朗普公开表示「有可能攻击伊朗」同时又称「可能与伊朗达成协议」（打与谈双轨并存，避险溢价下限抬高、上限锁死）；08:24~08:38 金价跌破 4,000 美元后深圳水贝被挤爆、品牌金饰克价集中在 1,200 元，而瑞银逆势称 4,000 美元附近可视为加仓机会、建议充分多元化组合配置中个位数比例黄金；08:00 本周南向资金净卖出 170.46 亿港元（恒指周跌 4.52%、恒生科技跌 5.76%），腾讯港股通买卖总额 345.91 亿并获净买入超 12 亿；07:21 中信证券三份研报（市场调整接近尾声 / AI 融资热潮下 CDS 利差透露什么信号 / 出口退税退坡）；06:03 环球下周看点 AI 巨头财报（谷歌、微软、亚马逊）密集与 10-27~28 议息；价格端五条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、电力链全线收绿（华能 7.25 -2.82%/长电 -1.24%/国电 -1.19%/中国核电 -0.85%）、贵州茅台 1,335.00（-1.25%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、中国神华(H) 39.62（+1.59%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71% 单一拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%）能源四巨头全涨，MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/TSM 418.51（+1.49%）/MSFT 524.51（+0.66%） vs NVDA 210.96（-0.59%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/AAPL 347.73（-0.14%）/TSLA 372.22（-0.63%）、NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%（盘中高 5.005%）/2 年期 4.686%；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，低点 09:10 高点 15:21）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高，自低点拉升 4.60%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，新浪口径 3,995.63 -0.72% 交叉）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、白银 53.96（-1.90%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）；Au99.99 本期口径统一为 AU0 主力合约：10-23 开 880.00/高 881.00/低 858.08/收 864.36（-1.96%，四连阴），AU2612 同日 864.00（-1.86%）交叉，差异 0.36 元；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、伦敦金现与国内 AU0 双栏 OHLC、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一：同一条地缘消息两组反向资产（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 大涨 vs 伦敦金现 -0.66%/NEM -4.59%），核心背离二：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.96%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、美股 NEM -4.59%），核心背离三：金价跌而深圳水贝被买爆、瑞银喊加仓——价格与叙事完全相反，核心背离四：油价大涨而中国石油仅 +0.39%、中国石化 +0.19%、中国海油 H股 -1.03%，上游弹性完全缺失，核心背离五：两个市场同时「买中位数卖权重」（A股 中位数 +1.56% 高于指数 +0.89%、美股等权 +0.77% 高于市值加权 -0.52%），港股同样「卖指数买龙头」（恒指周跌 4.52% 而腾讯获净买入超 12 亿）；定性：10-23 普涨是风格切换与久期资产换手而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商未确认、红利仅微跌三条件同时成立），宁德时代 +7.80% 却位列本周主力净流出第一（-37.59 亿）、中际旭创 +3.82% 而净流出 14.68 亿，拉升由被动与短线资金完成；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、7,000 亿元 MLF 缩量续作后 DR007 是否走松、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、上证指数单样本权重 15% 封顶的调仓冲击、40 项技术出口管制在 AI/创新药/光伏三条链上被读成风险还是筹码、1,060.1 亿元解禁的实际折价率、布伦特 112.10 能否补传导到中国石油 12.75 与中国海油(H) 23.12、国际金能否重回 4,000
  • 08:00 复盘报告 · 2026-10-25 08:00 · 周日早晨全市场第九个休市整点（连续第 41 小时零新增），五个股票市场与上金所价量连续第 41 小时没有一笔新报价；本期最大的变化是「增量资讯回流」：08:01 特朗普称「油价很快就会下跌」（无配套政策，属口头干预，而布伦特 112.10 +3.17%/纽约原油 103.49 +4.04% 连涨两日、波斯湾成品油出口低于正常水平约 30%）；07:39 上交所与中证指数公司修订上证系列综合指数编制方案——新增单样本权重不超过 15% 的上限、风险警示证券剔除时点从「实施日次月第二个星期五的下一交易日」提前至「公告日次月第二个星期五的下一交易日」，涉及上证指数/上证A股指数/上证流通指数/科创综指，10-26 即实施；07:18 泽连斯基表示愿尽快结束冲突但拒绝以放弃 25% 领土换停火（俄军实控约 19.3%）、三个月仅收到 24 枚爱国者拦截弹而月需约 350 枚；07:00~07:10 金饰克价跌穿 1,200 元（老庙 1,196/周生生 1,200/周大福 1,202/老凤祥 1,206，一月跌约 100 元）、本周沪深两市股票型与跨境型 ETF 合计净流入 1,580.77 亿元；05:59 美方把中东旅行警告扩至 13 国、胡塞称沙特 24 小时发动 100 次空袭（累计 3,123 次）、利雅得机场 10-24 晚恢复运营、伊朗否认以重开霍尔木兹海峡换取解除封锁；07:04 南方区域电力市场 10-24 正式运行经营主体超 29 万家；05:00 本周主力资金仅 5 个申万一级行业净流入（美容护理 +17.06 亿居首），电力设备 -152.65 亿/医药生物 -58.16 亿/通信 -50.97 亿净流出居前，个股 宁德时代 -37.59 亿/新易盛 -34.75 亿/中际旭创 -14.68 亿 vs 立讯精密 +14.33 亿/歌尔股份 +10.43 亿；06:03 环球下周看点 AI 巨头财报密集与 10-27~28 议息；价格端五条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56% 高于上证 0.89%，涨停 150 只/跌停 17 只），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿、创业板自 9-22 高点 3,399.93 回撤 21.05%、红利指数自 9-09 高点 3,407.41 回撤 5.81%、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、电力链全线收绿（华能 -2.82%/长电 -1.24%/国电 -1.19%/中国核电 -0.85%）、贵州茅台 1,335.00（-1.25%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）、快手 27.90（+4.18%）、小米 26.80（+3.88%）、中国人寿 23.54（+4.07%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、中国神华(H) 39.62（+1.59%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）、中国石油 9.605（-0.98%）、中国移动 77.10（-0.32%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T 20.93 -7.96%/T-Mobile 146.54 -7.71% 为单一拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），等权标普当日 +0.77%、当周 +1.52% 与市值加权反向，能源四巨头 XOM 183.21（+2.79%）/CVX 233.21（+2.88%）/SLB 53.06（+7.08%）/OXY 64.17（+2.67%）全线走高、MU 877.55（+2.46%）/AMD 516.79（+1.74%）/TSM 418.51（+1.49%）/MSFT 524.51（+0.66%）/ORCL 126.16（+0.49%）上涨 vs NVDA 210.96（-0.59%）/GOOGL 320.21（-1.24%）/AMZN 248.00（-0.95%）/META 642.62（-0.96%）/AAPL 347.73（-0.14%）/TSLA 372.22（-0.63%）下跌、NEM 108.87（-4.59%），10 年期美债 4.999%（+4.6bp，盘中高 5.005%）逼近 5%、2 年期 4.686%；日经225 62,693.16（-214.68，-0.34%，CNBC .N225 双源确认）开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，低点现于 09:10 高点现于 15:21（高开低走留长下影，振幅 2.11%），KOSPI 5,550.30（+16.53，+0.30%，开 5,403.17 高 5,550.30 低 5,305.98，收在当日最高、自低点拉升 4.60%）与 KOSDAQ 751.69（-1.62%，开 748.32 高 753.02 低 732.87）同一市场方向相反；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，高低 4,033.47/3,975.70，CNBC XAU= 交叉 3,995.52）、纽约黄金 4,009.50（-1.24%，开 4,039.80/高 4,050.20/低 3,989.10）、白银 53.96（-1.90%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%，四连阴，振幅 27.97 元），10-24 夜盘电子盘 861.62（02:30 收）、10-26 日盘开盘参考 862.22，沪金主力 AU0 同日 880.00/881.00/858.08/864.36 作交叉；本周南向资金净卖出 170.46 亿港元、腾讯港股通买卖总额 345.91 亿并获净买入超 12 亿；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、领跌权重 vs 领涨成长、伦敦金现近 6 日 OHLC、风格对照、跨市场涨跌）；核心背离一：同一条地缘消息两组反向资产（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 大涨 vs 伦敦金现 -0.66%/NEM -4.59%），核心背离二：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、美股 NEM -4.59%），核心背离三：油价大涨而中国石油仅 +0.39%、中国海油 H股 -1.03%，上游弹性完全缺失，核心背离四：两个市场同时「买中位数卖权重」（A股 中位数 +1.56% 高于指数 +0.89%、美股等权 +0.77% 高于市值加权 -0.52%），核心背离五：制度落地与股价背离（上证指数编制新规 10-26 实施而权重股在跌、南方区域电力市场正式运行而电力链全线收绿）；定性：10-23 普涨是风格切换与久期资产换手而非趋势反转（成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商未确认、红利仅微跌三条件同时成立），且宁德时代当日 +7.80% 却位列本周主力净流出第一（-37.59 亿）、中际旭创 +3.82% 而净流出 14.68 亿，拉升由被动与短线资金完成；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、MLF 净回笼 2,000 亿后 DR007 是否走松、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、上证指数单样本权重 15% 封顶的调仓冲击、1,060.1 亿元解禁的实际折价率、油价能否补传导到中国石油 12.75 与中国海油(H) 23.12、国际金能否重回 4,000 与 10 年期美债站上 5% 后的金价反应
  • 07:00 复盘报告 · 2026-10-25 07:00 · 周日凌晨全市场第八个休市整点（连续第 40 小时零新增），五个股票市场与上金所价量连续第 40 小时零新增；本期唯一边际变化是「增量资讯归零」：第三方图文直播六个频道（global/a-stock/us-stock/hk-stock/forex/commodity）回查，最后一条停在 10-24 22:05（泽连斯基称「星链」与「星盾」运行已恢复至受限前水平、通信恢复凌晨启动上午经防长测试确认），此后九小时无一条新增，全部待定价事件（10-26 央行 7,000 亿元 MLF 缩量续作净回笼 2,000 亿元、10-27~28 美联储议息、俄军 10-27 04:00 莫斯科时间「静默」生效、下周 44 股 1,060.1 亿元解禁其中西安奕材-U 602.83 亿元占 56.9%）仍处「已公告未成交」；价格端五条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 只/跌停 17 只），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）为仅有的两个收绿宽基、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、电力链全线收绿（华能 -2.82%/长电 -1.24%/国电 -1.19%/中国核电 -0.85%）、创业板自 9-22 高点 3,399.93 回撤 21.05%；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）、中国人寿 23.54（+4.07%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T -7.96%/T-Mobile -7.71% 为单一股指拖累）、标普 7,623.68（-0.52%，逼近 100 日均线 7,603.69）、纳指 25,955.34（-0.21%），MU +2.46%/AMD +1.74%/TSM +1.49%/MSFT +0.66% vs NVDA -0.59%/NEM -4.59%；日经225 62,693.16（-214.68，-0.34%）由 Nikkei 官方接口本期首次补齐（开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，低点现于 09:10 高点现于 15:21，高开低走留长下影），KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在当日最高）与 KOSDAQ 751.69（-1.62%，同一市场方向相反）；伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000，高低 4,033.47/3,975.70，gold-api 交叉 3,996.90）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、布伦特 112.10（+3.17%）、纽约原油 103.49（+4.04%）、白银 54.03（-1.77%）；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%，四连阴，振幅 27.97 元），10-24 国内金饰克价再降 6 元至 1,200 元附近、一月累计跌约 100 元；本期新增三条可核验硬信息：10-24 22:00 苹果首款折叠屏 iPhone Duo 正式发售、首批售罄、部分订单交付排至 2027 年 1 月下旬（唯一需求侧被订单验证的驱动，对应 10-23 立讯精密 +7.25%/传音控股 +7.20%/豪威集团 +4.85%/港股舜宇 +4.99%）；10-23 标普 500 等权指数 +0.77% 收 8,841.27 与市值加权 -0.52% 反向、当周等权累涨 1.52%（跌幅全由头部权重买单，与 A股「中位数 +1.56% 高于指数」同构）；10-23 纽约尾盘 10 年期美债收益率 +4.15bp 至 4.9945% 逼近 5%、两年期 4.6818%（+4.21bp），离岸人民币 6.6690 逼近 2022 年 6 月以来最强（较周四涨 37 点）、在岸 03:00 收 6.6704（+44 点）；核心背离一：同一场地缘冲突造出原油 +3.17%/黄金 -0.66% 的反向组合（胡塞 10-24 称萨那与穆哈港遭猛烈空袭、沙特联军拦截射向利雅得弹道导弹、伊朗重申阻止美舰进波斯湾、美驻联合国代表称已准备与伊朗长期对峙，而泽连斯基 22:05 宣布星链恢复压低战场不可预测性溢价），核心背离二：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、美股 NEM -4.59%），核心背离三：亚太同时区两个阵营（创业板 +4.16%/恒生科技 +2.05%/KOSPI +0.30% vs 日经 -0.34%/KOSDAQ -1.62%），核心背离四：美股权重与中位数背离（等权 +0.77% vs 加权 -0.52%），核心背离五：制度与股价背离（南方区域电力市场 10-24 正式运行、五省区注册主体超 29 万家，而 10-23 电力链全线收绿）；定性：10-23 普涨是久期资产换手与均值回归而非趋势反转，成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿、券商仅 +0.67%、红利仅微跌未崩塌——三条同时成立时最合理的读法是「一次修复」而非「一次启动」；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、MLF 净回笼 2,000 亿后 DR007 是否走松、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否收复、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨、1,060.1 亿元解禁的实际抛压、立讯精密 50.42 与传音控股 59.11 能否守住涨幅、宁德时代与中际旭创（253.96 亿/279.18 亿成交）是否继续虹吸中小盘
  • 06:00 复盘报告 · 2026-10-25 06:00 · 周日凌晨全市场第七个休市整点，五个股票市场与上金所价量连续第 39 小时零新增、国际金停在 10-24 04:54（3,997.79，-0.66%，连续两日失守 4,000）、布伦特停在 10-24 05:59（112.10，+3.17%）、纽约原油停在 10-24 04:59（103.49，+4.04%）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%），06:00 回查时间戳一字未改；本期价格仍零变化，增量全在「下周开盘的定价清单」：05:43 长期限大额存单密集上新（恒丰银行 5 年期 1.75%、20 万起存，中信/张店农商/西藏银行同步重启），05:31 安徽成为第四个提前偿还政府债券的省级地区（10-27 偿还合肥滨湖专项债本金 3 亿元），04:56 美国务院把中东旅行警告从六国扩至 13 国，05:20 伊拉克埃尔比勒伊朗库尔德反对派营地遭无人机袭击、05:18 胡塞称沙特 24 小时发动 100 次空袭（累计 3,123 次）、18:59 伊朗称任何情况下不允许美军船只进入波斯湾，03:25 俄军 10-27 04:00（莫斯科时间）起「静默」且俄方称「尚难判断」对谈判影响、02:40 俄乌为奥列什基同步停火，与 10-27~28 美联储议息撞同一窗口；10-23 17:13 央行 10-26 投放 7,000 亿元 MLF、净回笼 2,000 亿元；10-24 07:59 宽基 ETF 近 20 个交易日（9-17~10-22）净流入 2,361.41 亿元占 94.59%、10-22 单日 516.55 亿元，10:03 本周（10-19~10-23）主力「弃高就低」宁德时代单周失血超 37 亿元；02:51 中国神华前三季营收 2,960.31 亿元（+9%）/归母净利 444.03 亿元（+3.8%）、Q3 营收超千亿创同期新高，12:01 紫金矿业前三季归母净利 575 亿元（+52%）但 Q3 环比连续两季回落（Q1 200.79 亿/Q2 约 191 亿/Q3 约 183 亿）；14:37 全球央行仍加速囤金、11:54 国内金饰克价跌穿 1,200 元（老庙 1,196/周生生 1,200/周大福 1,202/老凤祥 1,206），一个月跌约 100 元；12:11「AI 算力过剩论」下 10 月美股半导体市值蒸发 2.2 万亿美元、韩国 10 月前 20 日半导体出口 +222.5%；结构照旧：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 只/跌停 17 只），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二翻绿（红利指数自 9-09 高点 3,407.41 回撤 5.81%）、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、电力链全线收绿（华能 -2.82%/长电 -1.24%/国电 -1.19%/中国核电 -0.85%）、创业板自 9-22 高点 3,399.93 回撤 21.05%；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、舜宇光学 63.15（+4.99%）、快手 +4.18%、小米 +3.88%、腾讯 386.00（+0.94%）、中国神华(H) 39.62（+1.59%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），XOM 183.21（+2.79%）/ CVX 233.21（+2.88%）/ SLB 53.06（+7.08%）/ OXY 64.17（+2.67%）、MU +2.46%、AMD +1.74%、TSM +1.49%、MSFT +0.66%、NVDA 210.96（-0.59%）、T -7.96%、TMUS -7.71%、NEM 108.87（-4.59%）；日经225 本期全部四个接口（CNBC/Yahoo/东方财富 push2/腾讯）无可靠返回，标「暂无」且不续引；KOSPI 5,550.30（+0.30%，Naver，开 5,403.17 高 5,550.30 低 5,305.98，收在当日最高）、KOSDAQ 751.69（-1.62%，开 748.32 高 753.02 低 732.87）；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%，四连阴并跌穿 870），10-21→10-23 三日累计跌 24.00 元；纽约白银 54.03（-1.77%）、伦敦银 53.91（-1.19%）；核心背离一：同一条地缘消息两个反向资产（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 大涨 vs 伦敦金现 -0.66%/NEM -4.59%），核心背离二：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、美股 NEM -4.59%），核心背离三：半导体三市场三种答案（MU +2.46%/AMD +1.74%/TSM +1.49% vs 中芯 H +0.47% vs NVDA -0.59%，同时韩国半导体出口 +222.5%），核心背离四：亚太风险偏好撕裂（创业板 +4.16% vs KOSDAQ -1.62%），核心背离五：制度与股价背离（南方区域电力市场 10-24 正式运行、10-23 电力链全线收绿；神华 +9% 营收、中证红利仍收跌 0.13%）；定性：10-23 普涨是久期资产换手与均值回归而非趋势反转，成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿是反弹缺量能确认的直接证据；价格连续 39 小时零变化而五件事全部落在 10-26 至 10-28（MLF 缩量续作、议息、俄军静默生效、1,060.1 亿元解禁、对 112.10 美元布伦特与失守 4,000 的黄金重新定价）；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、DR007 是否走松、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中国石油 12.75 与中国海油 33.72 是否补涨、中国神华 50.20 能否带动煤炭链、1,060.1 亿元解禁的实际抛压
  • 05:00 复盘报告 · 2026-10-25 05:00 · 周日凌晨全市场第六个休市整点，五个股票市场与上金所价量连续第 38 小时零新增、国际金停在 10-24 04:54（3,997.79，-0.66%，连续两日失守 4,000）、布伦特停在 10-24 05:59（112.10，+3.17%）、纽约原油停在 10-24 04:59（103.49，+4.04%），05:00 回查时间戳一字未改；本期价格仍零变化，增量全在风险敞口的「地理范围」与「制度时点」：04:56 美国国务院因胡塞与伊朗袭击威胁增加，把中东旅行警告从六国扩至 13 国（风险从能源通道扩散到人员与商业活动）；04:31 伊拉克民兵武装称 9-30 至 10-23 监测到美军机 171 次侵犯伊拉克领空；03:25 俄外交部称「尚难判断」局部停火是否影响谈判，格拉西莫夫 10-23 已宣布俄军 10-27 04:00（莫斯科时间）起进入「静默」，与 10-27~28 美联储议息撞同一窗口；04:04 南方区域电力市场 正式运行（全球最大「电力超市」，2030 年全国统一电力市场基本建成）；02:51 中国神华前三季度营收 2,960.31 亿元（+9%）、归母净利 444.03 亿元（+3.8%），第三季度营收超千亿创同期新高、煤市「淡季不淡」；10-23 17:13 央行 10-26 将投放 7,000 亿元 MLF、本月到期 9,000 亿元缩量续作 2,000 亿元；18:04 美联储 10 月维持不变概率 90.6%、12 月加息偏强；10-25 01:09 胡塞首次把沙特「石油设施」写进打击清单；21:23 下周 44 股解禁 1,060.1 亿元（西安奕材-U 占 56.9%）；结构照旧：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），5,576 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 147 只 / 跌停 16 只），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二翻绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、电力链全线收绿（华能 -2.82%/长电 -1.24%/国电 -1.19%/中国核电 -0.85%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、快手 +4.18%、小米 +3.88%、中国神华(H) 39.62（+1.59%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、腾讯 386.00（+0.94%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），XOM 183.21（+2.79%）/ CVX 233.21（+2.88%）、SLB 53.06（+7.08%）、MU +2.46%、AMD +1.74%、NVDA 210.96（-0.59%）、T -7.96%、TMUS -7.71%、NEM 108.87（-4.59%）；日经225 62,693.16（-0.34%，CNBC，开盘 62,667.05 高开低走）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，Naver，与 CNBC 交叉一致）、KOSDAQ 751.69（-1.62%）；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%，四连阴并跌穿 870）；纽约白银 54.03（-1.77%）；核心背离：同一条地缘消息三个方向（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 走高 vs 黄金 -0.66%/NEM -4.59% vs 中国石油 +0.39%/中国石化 +0.19%/中国海油 -0.24% 按兵不动——胡塞 01:09 晚于所有相关收盘）、同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金 +3.41%/赤峰 +4.10%、美股 NEM -4.59%）、半导体三市场三种答案（中芯 A +4.01%、中芯 H +0.47%、NVDA -0.59%）、制度与股价背离（南方区域电力市场 10-24 正式运行，10-23 电力链全线收绿）、亚太风险偏好撕裂（创业板 +4.16% vs KOSDAQ -1.62% / 日经 -0.34% / 纳指 -0.21%）；定性：10-23 普涨是久期资产换手与均值回归而非趋势反转，成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿是反弹缺量能确认的直接证据；价格连续 38 小时零变化而定价清单在膨胀，五件事全部落在 10-26 至 10-28；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、MLF 缩量续作后 DR007 是否走松、中国石油 12.75 与中国海油 33.72 是否补涨、中国神华 50.20 能否带动煤炭链、电力链能否修复、中证红利 5,398.82 能否收复、下周 1,060.1 亿元解禁的实际抛压
  • 04:00 复盘报告 · 2026-10-25 04:00 · 周日凌晨全市场第五个休市整点，五个股票市场与上金所价量连续第 37 小时零新增、国际金停在 10-24 04:54（3,997.79，-0.66%，连续两日失守 4,000）、布伦特停在 10-24 05:59（112.10，+3.17%）；本期价格仍零变化，增量全在可核验文本：02:51 中国神华前三季度营收 2,960.31 亿元（+9%）、归母净利 444.03 亿元（+3.8%），第三季度营收超千亿创同期新高，煤市「淡季不淡」；10-23 17:13 央行 10-26 将开展 7,000 亿元 MLF 操作、本月到期 9,000 亿元缩量续作 2,000 亿元；16:13 证监会核准设立花旗证券（中国）；19:44 商务部就美方新版对外投资限制拟议规则「严重关切、坚决反对」；18:04 美联储 10-27~28 议息维持不变概率 90.6%、12 月加息偏强；21:48 南方区域电力市场正式运行；21:23 下周 44 股解禁合计 1,060.1 亿元（西安奕材-U 单只 602.83 亿元占 56.9%）；结构照旧：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），5,573 只有效标的涨 4,525 跌 909 平 139（81.20%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 147 只 / 跌停 16 只），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二翻绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）、贵州茅台 1,335.00（-1.25%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、快手 +4.18%、小米 +3.88%、中国神华(H) 39.62（+1.59%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、腾讯 386.00（+0.94%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），XOM 183.21（+2.79%）/ CVX 233.21（+2.88%）、SLB 53.06（+7.08%）、MU +2.46%、AMD +1.74%、NVDA 210.96（-0.59%）、T -7.96%、TMUS -7.71%、NEM 108.87（-4.59%）；日经225 62,693.16（-0.34%，CNBC）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，Naver，与 CNBC 交叉一致）、KOSDAQ 751.69（-1.62%）；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%，四连阴）；NYMEX 白银 54.03（-1.77%）、纽约原油 103.49（+4.04%）；本期新增图 7：8-21→10-23 四只标的前复权相对走势（中际旭创 -34.95%、宁德时代 -39.26%、山东黄金 -29.82% vs 工商银行 +9.20%）；核心背离：同一条地缘消息三个方向（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 走高 vs 黄金 -0.66%/NEM -4.59% vs 中国石油 +0.39%/中国海油 -0.24% 按兵不动——胡塞 01:09 晚于布伦特 05:59 收盘）、同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金 +3.41%/赤峰 +4.10%、美股 NEM -4.59%）、半导体三市场三种答案（中芯 A +4.01%、中芯 H +0.47%、NVDA -0.59%）、亚太风险偏好撕裂（创业板 +4.16% vs KOSDAQ -1.62% / 日经 -0.34% / 纳指 -0.21%）；定性：10-23 普涨是久期资产换手与均值回归而非趋势反转，成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿是反弹缺量能确认的直接证据；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、MLF 缩量续作后 DR007 是否走松、中国石油 12.75 与中国海油 33.72 是否补涨、中国神华能否带动煤炭链、中证红利 5,398.82 能否收复、下周 1,060.1 亿元解禁的实际抛压
  • 03:00 复盘报告 · 2026-10-25 03:00 · 周日凌晨全市场第四个休市整点，五个股票市场与上金所价量连续第 36 小时零新增、国际金停在 10-24 04:54（3,997.79，-0.66%，连续两日失守 4,000）、布伦特停在 10-24 05:59（112.10，+3.17%）；本期价格仍零变化，增量在地缘、政策与预期三条线：01:09 胡塞称对沙特境内多处机场、石油设施及一处军事基地发动 7 次袭击（本轮首次把石油设施写进打击清单），02:40 俄乌将为奥列什基人道主义行动同步停火、01:50 俄方称「尚难判断」局部停火是否影响谈判，与 10-27~28 美联储议息撞在同一窗口；10-24 18:04 美联储 10 月维持不变概率升至 90.6%、12 月加息预期偏强；22:04 美财政部发布新版对外投资限制拟议规则，商务部「严重关切、坚决反对」；21:48 南方区域电力市场正式运行（中国首个区域电力市场、全球最大「电力超市」）；23:15/22:18 西藏那曲巴青 7.0 级地震震区电力供应全面恢复、青藏铁路格拉段限速全部取消；21:23 下周 44 股解禁合计 1,060.1 亿元（西安奕材-U 单只 602.83 亿元占 56.9%）；结构照旧：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%），5,576 只样本涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二翻绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、腾讯 386.00（+0.94%）、中芯国际(H) 47.06（+0.47%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），XOM 183.21（+2.79%）/ CVX 233.21（+2.88%）双创历史新高、SLB 53.06（+7.08%）、MU +2.46%、AMD +1.74%、NVDA 210.96（-0.59%）、T -7.96%、TMUS -7.71%、NEM 108.87（-4.59%）；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%，跌 10.50 元，四连阴）；日经225 与 KOSPI 本期由新源补齐：日经225 报 62,693.16（-214.68，-0.34%，CNBC .N225，开盘 62,667.05 高开低走）、KOSPI 报 5,550.30（+16.53，+0.30%，Naver，与 CNBC .KS11 交叉一致）、KOSDAQ 报 751.69（-1.62%）；NYMEX 白银 54.03（-1.77%）、纽约原油 103.49（+4.04%）；核心背离：同一条地缘消息三个方向（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 新高 vs 黄金 -0.66%/NEM -4.59% vs 中国石油 +0.39%/中国海油 -0.24% 按兵不动——胡塞 01:09 晚于布伦特 05:59 收盘）、同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金 +3.41%/赤峰 +4.10%、美股 NEM -4.59%）、半导体三市场三种答案（中芯 A +4.01%、中芯 H +0.47%、NVDA -0.59%）、亚太风险偏好撕裂（创业板 +4.16% vs KOSDAQ -1.62% / 日经 -0.34% / 纳指 -0.21%，同时区反向奔跑）、韩股内部撕裂（KOSPI +0.30% vs KOSDAQ -1.62%）；定性：10-23 普涨是久期资产换手与均值回归而非趋势反转，成交 19,724.44 亿未破 2.1 万亿是反弹缺量能确认的直接证据；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中国石油 12.75 与中国海油 33.72 是否补涨、前 30 分钟券商能否补涨、中证红利 5,398.82 能否收复、半导体对美方投资限制规则是否低开高走
  • 02:00 复盘报告 · 2026-10-25 02:00 · 周日凌晨全市场第三个休市整点，五个股票市场与上金所价量连续第 35 小时零新增、国际金停在 10-24 04:54（3,997.79，-0.66%，连续两日失守 4,000）、布伦特停在 10-24 05:59（112.10，+3.17%）；本期价格零变化，增量全在地缘结构：01:09 胡塞称对沙特境内多处机场、石油设施及一处军事基地发动 7 次袭击（本轮首次把石油设施写进打击清单），与 19:42 利比亚国家石油公司确认哈马达与塔哈拉输油管道周五重新开放同一晚对撞 —— 而布伦特 112.10 收盘早于两条消息，10-26 亚盘需同时重定价；01:50 俄军宣布赫尔松方向局部停火、莫斯科时间 10-27 04:00 起「静默」（俄外交部称「尚难判断」是否影响谈判），与 10-27~28 美联储议息撞在同一窗口；01:31 俄军称单夜击落 1,297 架固定翼无人机并打击乌能源与港口设施；00:54 百利天恒 EGFR×HER3 双抗 ADC 伦康依隆妥单抗 HR+/HER2- 乳腺癌 Ⅲ 期 PANKU-Breast01 入选 ESMO LBA 并登上《柳叶刀》主刊、无进展生存期翻倍；21:23 下周 44 股解禁合计 1,060.1 亿元（西安奕材-U 单只 602.83 亿元占 56.9%）；21:47 宏华数科 1.44 亿元控股江苏汉印 55% 切入 PCB 功能性喷印；19:11/23:25 日本防相再称讨论引进核潜艇、拟就修订安保三文件差异化宣传；结构照旧：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%），5,576 只样本涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二翻绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息），石油板块 -0.64% 站在 49 个行业跌幅前排；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），紫金矿业(H) +1.24%；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），XOM 183.21（+2.79%）/ CVX 233.21（+2.88%）双创历史新高、SLB +7.08%、T -7.96%、TMUS -7.71%、NEM -4.59%；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%）；日经225 / KOSPI 全部接口无可靠返回，标「暂无」且不续引；新增可核验筹码：中国石油 12.75（+0.39%）、中国石化 5.37（+0.19%）、中国海油 33.72（-0.24%）、中国神华 50.20（+0.52%）、紫金矿业 28.79（+3.41%）、山东黄金 26.00（+1.17%）、湖南黄金 20.74（-0.86%）、中际旭创 612.63（+3.82%）、海光信息 201.10（+5.28%）、豪威集团 82.20（+4.85%）；核心背离：油价与上游权益脱钩（布伦特 +3.17%、SLB +7.08%、XOM/CVX 新高 vs 中国石油 +0.39%、中国海油 -0.24%、中国海洋石油(H) -1.03%）、同一块黄金三个方向（国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17% vs 美股 NEM -4.59%）、半导体三市场三种答案（中芯 A +4.01%、中芯 H +0.47%、NVDA -0.59%）；定性：10-23 普涨是久期资产换手与均值回归而非趋势反转，10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中国石油 12.75 与中国海油 33.72 是否补涨、以及前 30 分钟券商能否补涨
  • 01:00 复盘报告 · 2026-10-25 01:00 · 周日凌晨全市场第二个休市整点，五个股票市场与上金所价量连续第 34 小时零新增、国际金停在 10-24 04:54（3,997.79，-0.66%，连续两日失守 4,000）、布伦特停在 10-24 05:59（112.10，+3.17%）；本期价格零变化，增量全在叙事：00:54 百利天恒 EGFR×HER3 双抗 ADC 伦康依隆妥单抗 HR+/HER2 乳腺癌 Ⅲ 期 PANKU-Breast01 入选 ESMO LBA 并同步登上《柳叶刀》主刊、无进展生存期翻倍（为 10-23 恒瑞 +2.22%/药明康德 +2.41% 补上分子端理由）；19:44 商务部就美方新版对外投资限制拟议规则答问，称「歧视性扩大对华投资限制范围」、坚决反对并保留反制权利；18:04 美联储 10-27~28 议息维持不变概率 90.6%、12 月加息预期较强；19:18 申万期货陈梦赟「贵金属疲软核心约束来自加息预期，中东紧张推高油价→通胀风险→抬升加息预期→压制黄金」，21:31 金饰克价已跌 100 元；19:06 人民币汇率创 4 年新高；22:57 九州一轨（688485）子公司与光模块头部客户签 3,407.21 万元晶圆划片代加工合同、利润占上年五成以上；20:43 云汉芯城（301563）前三季净利预增 312%~355%（10-23 +11.93%、成交 10.08 亿）；23:25 日本拟就修订安保三文件差异化宣传；21:38/00:09 泽连斯基称星链限制全面解除、不放弃更多领土；00:25 法国全国示威致卢浮宫等场所关闭；23:55 兆丰股份拟在韩国设全资子公司投不超 2,800 万美元；结构照旧：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%），5,576 只样本涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二翻绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息），49 个行业仅电力 -0.92%/石油 -0.64%/公路桥梁 -0.32%/综合 -0.06% 收绿、次新股 +5.15% 领先；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企指数 7,756.25（+0.87%）；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T -7.96%/T-Mobile -7.71%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），XOM +2.79%（高 183.75）/CVX +2.88%（高 233.74）双创新高、SLB +7.08%、MU +2.46%、AMD +1.74%、NVDA -0.59%、NEM -4.59%；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%，跌 10.50 元）；日经225 / KOSPI 全部接口无可靠返回，标「暂无」且不续引；新增可核验筹码：寒武纪 932.20（+5.46%，Q3 净利增超 147%）、双环传动 41.03（+7.21%）、机器人 13.71（+6.44%）、宁德时代 237.60（+7.80%，成交 253.96 亿）；核心背离：同一条地缘消息造出两个反向资产（原油 +3.17%/SLB +7.08% vs 黄金 -0.66%/NEM -4.59%）、同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.86%、紫金 +3.41%/赤峰 +4.10%、NEM -4.59%）、半导体三市场三种答案（中芯 A +4.01%、中芯 H +0.47%、NVDA -0.59%）；定性：10-23 普涨是久期资产换手与均值回归而非趋势反转，10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿与前 30 分钟券商能否补涨
  • 00:00 复盘报告 · 2026-10-25 00:00 · 周日凌晨全市场休市，五个股票市场与上金所价量连续第 33 小时零新增、国际金停在 10-24 04:54（3,997.79，-0.66%，连续两日失守 4,000）、布伦特停在 10-24 05:59（112.10，+3.17%）；本期唯一增量在叙事不在价格：23:37 胡塞称对亚丁沙特军营与海军基地实施打击、23:02 美驻阿联酋使馆称可能实施人员调整（一周内第三次指向港口与人员节点），同时 22:24 宇树科技 20CM 涨停周涨 46.14%、兆威机电 5 天 3 板龙虎榜净买入 4.48 亿、22:44 千台机器人上海实景竞技、22:01 超 1,200 只量化私募净值跌至水下、22:08 券商首批三季报单季盈利承压、22:54 大秦铁路集中修提前完成日均运量回到 120 万吨以上、23:22 Swisse 抗糖丸铅超标被召回；结构维持 10-23 原样：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%），5,576 只样本涨 4,525 跌 909 平 142（81.15%），成交逐只求和 19,724.44 亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二翻绿、四大行 -4.02%~-2.84%（含除息），49 个行业仅电力 -0.92%/石油 -0.64%/公路桥梁 -0.32%/综合 -0.06% 收绿、次新股 +5.15% 领先；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企指数 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 +6.23%、快手 +4.18%、小米 +3.88%、中国海洋石油 -1.03%；美股道指 52,215.16（-1.23%，AT&T -7.96%/T-Mobile -7.71% 拖累）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），XOM +2.79%/CVX +2.88% 双创新高、SLB +7.08%、MU +2.46%、AMD +1.74%，NEM -4.59% 反向；国内金 Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.86%）；日经225 / KOSPI 本期全部接口无可靠返回，标「暂无」且不续引；图 5 区间排序本期按 10-08→10-23 重新核定为红利指数 -3.29% / 中证红利 -2.83% / 上证 -3.19% / 黄金 Au99.99 -3.14% / 沪深300 -4.75% / 科创50 -7.61% / 创业板 -11.61%（指数口径，与历史报告中的 ETF 口径不同，已声明，未改动任何历史报告）；核心背离一：同一条地缘消息造出两个反向避险资产——原油 +3.17%、XOM/CVX 创新高、SLB +7.08%，黄金 -0.66%、国内金 -1.86%、NEM -4.59%；核心背离二：同一块黄金四个方向——国际 -0.66%、国内 -1.86%、A股 紫金矿业 +3.41%/赤峰黄金 +4.10%、美股纽曼矿业 -4.59%；核心背离三：半导体三个市场三种答案——美股单周市值蒸发 2.2 万亿美元、英伟达月内 -7.63%，A股 中芯国际 +4.01%/豪威集团 +4.85%，港股中芯国际（00981）仅 +0.47%；定性：10-23 普涨是久期资产换手与均值回归，不是趋势反转，10-26 检验点是成交额能否放大与券商能否补涨

图表

每期报告包含主要指数与黄金、A股涨跌家数、权重与红利领跌股、Au99.99 OHLC、风格对照及跨市场表现等图表，统一存放于本目录 charts/ 子目录。

不构成投资建议。