整点复盘 全球股市与黄金
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  • 24:00 复盘报告 · 2026-10-27 00:15 · A股、港股、日股、韩股连续第 56 小时零成交、价格锁在 10-26 收盘，本期真正在定价的只有美股与黄金，且二者由两个不同的理由驱动：美股由费城半导体指数 +2.95%（SOX 11,099.88）领涨，纳指 26,206.28（+0.97%）反超道指 52,333.89（+0.23%）、标普500 7,679.20（+0.73%）、纳指100 29,308.43（+1.21%），英特尔 90.79（+4.40%）、安谋 222.14（+5.61%）、美光 908.00（+3.47%）、希捷 654.32（+3.78%）、西部数据 355.73（+3.51%）、博通 330.31（+2.68%）、AMD 529.94（+2.54%）、英伟达 215.56（+2.18%）、台积电 425.37（+1.64%）全线拉升，光通信 Lumentum 818.91（+8.30%）、Ciena 340.29（+6.25%），算力云由跌转涨（CoreWeave 56.74 +4.62%、Nebius 162.31 +2.25%），特斯拉 394.78（+6.06%，巴克莱上调至增持）最强而奈飞 63.57（-3.46%）创 2024 年以来最低、苹果 343.88（-1.11%）、谷歌-A 319.74（-0.15%）下跌——驱动不是产业新证据，而是 21:04—21:53 Anthropic 递交 S-1 招股书（上半年消费端收入 130.6 亿美元 vs 上年同期 9.83 亿、订阅 32 亿 vs 1.8 亿、上半年调整后净利 26.7 亿美元、未确认股权激励 2,660 亿美元、未来算力与基础设施支出预计 1,250—1,500 亿、剩余履约义务 108 亿），把「AI 资产可以上市、可以被定价」重新塞回估值模型，也把「谁有真实收入」第一次公开区分开；同一小时 微软 529.51（+0.95%）市值 3.898 万亿美元重回全球第三（谷歌-A 3.893 万亿退居第四）并确认向约 6 万名职级 70 及以下员工提供买断方案——同一家公司对算力加杠杆、对人头去杠杆；黄金由「加息后延」驱动：伦敦金现 4,018.83（+0.53%，00:06，gold-api 00:11 报 4,021.10）、纽约金 4,034.01（+0.65%）、纽约银 54.24（+0.54%）、伦敦银 54.13（+0.41%），配合 00:00 美元指数突破 102（日内 +0.25%）、22:17 英国 20 年期国债收益率跌 6bp 至 5.678%（9-23 以来最低）、22:30 达拉斯联储 10 月制造业产出指数 29.5→15.8（商业活动 13.4 vs 前值 9.8）、23:33 三个月期美债得标利率 4.050%、22:52 桥水达利欧警示加息先挤出低收入 60% 人口；而国内权益给出反向的第三个样本——紫金矿业 A 27.47（-4.58%）、紫金 H 27.740（-5.84%）、赤峰黄金 -8.91%、贵金属篮子中位数 -2.96%，与伦敦金现 +0.53% 裂口 3.49 pct；A股 收盘数据本期零变动但结构写死：上证 3,697.52（+0.19%）三连红、中证红利 5,465.01（+1.23%）、红利指数 3,248.31（+1.21%）、中证白酒 6,434.81（+2.31%）、上证50 2,769.05（+0.41%）、沪深300 4,103.54（-0.04%）vs 科创50 1,315.50（-2.23%）、北证50 963.95（-2.13%）、创业板指 2,638.23（-1.71%）、深证成指 11,534.38（-1.19%）、中证500 6,712.73（-1.49%）、中证1000 6,630.78（-1.54%）、中证全指 5,213.98（-0.76%），风格剪刀差 3.46 pct；全样本 5,576 只取价、5,569 只有效成交涨 2,252 / 跌 3,156（56.7%）/ 平 161、中位数 -0.47%、涨停 77 / 跌停 55，成交额逐只相加 16,227.66 亿（沪 7,461.03 + 深 8,622.33 + 北 144.30）缩量 3,497 亿；自建篮子中位数（东财行业接口仍不可达）白酒食品 +2.25%、地产链 +1.78%、银行 +1.72%（12 只全红）、保险 +1.66%、电力公用 +1.41%、医药 +1.21%、券商 +1.15% vs PCB/覆铜板 -5.47%、半导体 -4.68%、光模块 -2.96%、贵金属 -2.96%，板块剪刀差 7.72 pct；个股 联特科技 235.59（-15.71%）、鸿富诚 -14.47%、晶丰明源 -13.97%、大普微 -13.66%、南亚新材 -12.50%、三环集团 -12.13%、长川科技 -10.65%、生益科技 100.26（-9.52%）、赤峰黄金 -8.91%、景旺电子 -7.90%、长电科技 55.10（-7.83%）、沪电股份 98.90（-7.62%）vs 中国石油 13.38（+4.94%，创 2008-05 以来新高）、今世缘 31.39（+4.25%）、寒武纪 968.00（+3.84%）、中国石化 5.56（+3.54%）、中国太保 29.90（+3.50%）、国电电力（+3.40%）、工商银行 8.58（+3.13%）、豪威集团 84.65（+2.98%）、建设银行 11.61（+2.74%）；ETF 端银行ETF +1.77%、酒ETF +1.45% 为正而半导体ETF -4.19%、科创50ETF -2.88% 为负；港股恒生 23,211.81（+0.51%）/ 国企 7,802.09（+0.59%）由三桶油（中国石油股份 H 10.160 +5.78%、中国石油化工 H 4.640 +4.04%、中国海洋石油 H 23.940 +3.55%）与内银（工商银行 H +2.76%）撑住，恒生科技 3,857.53（-0.36%）掉队，紫金 H -5.84% 跌幅大于 A股；日经225 62,189.65（-0.80%）vs TOPIX 3,972.98（+0.18%）连续第三日反向，KOSPI 5,469.47（-1.46%）/ KOSDAQ 727.21（-3.26%）亚太最弱；国内黄金唯一新增一手观测：上金所官方接口 Au99.99 夜盘 20:00 开 864.00 / 高 868.00 / 低 858.00 / 00:09 报 864.00（较 10-26 日盘收盘 861.41 高 2.59 元，+0.30%），官方日K 确认 10-26 开 865.00 / 高 872.99 / 低 855.00 / 收 861.41（-0.30%，五连阴）、10-19 以来累计 -4.38%；油价无方向：布伦特 111.90（+0.18%，00:05 曾破 112）vs 纽约原油 102.87（-0.39%），阿列什基（赫尔松）停火 10-27 09:00 北京时间生效、佩斯科夫称可「树立先例」，反向 22:25 CNN 称美军已准备好对伊朗新一轮大规模打击、96 小时内可发起，23:12 美国 SPR 降至 2.826 亿桶（1982 年以来最低）；其余增量资讯：巴西卢拉胜选引发股汇双杀（Ibovespa 触发 30 分钟熔断、EWZ -21.55%、PBR -16.07%、ITUB -22.54%、BBD -29.73%、NU -19.23%、MELI -9.93%、小盘股指数一度 -30% 创历史最大跌幅、雷亚尔 -9.5%）、欧洲天然气一度破 97 欧元为 2022 年来首次、欧洲斯托克600 +0.77% 与 DAX +1.1% 普涨、瑞芯微 Q3 归母净利 4.73 亿（+90.49%）、中金公司新增 31.04 亿股（11.36 亿股 10-29 上市）、日本 4 年 1,000 亿日元支持钙钛矿、沙特阿美接近签 100 亿美元贷款、微软/谷歌市值互换；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数环图、算力硬件与贵金属领跌榜、Au99.99 夜盘分时＋官方日K、风格对照、跨市场与跨资产涨跌）；核心背离一：同一条 Anthropic 招股书在美股是「半导体需求可核价」的利好（费半 +2.95%）而在 A股 是「算力硬件利润被透支」的利空（PCB 中位数 -5.47%），裂口 8.42 pct；核心背离二：黄金与金矿裂口 3.49 pct（伦敦金 +0.53% vs 贵金属篮子 -2.96%），定价锚已从商品切到盈利；核心背离三：微软「算力加杠杆、人头去杠杆」；核心背离四：巴西政治风险杀金融（BBD -29.73%）而 A股 在买金融（银行中位数 +1.72%）；核心背离五：日经跌而 TOPIX 涨、KOSDAQ -3.26% 与 A股 创业板/科创50 同向而美股费半反向；定性：成长杀估值叠加风格切换的结构性调整，不是熊市调整更非崩盘（缩量 16,227.66 亿未破 1.5 万亿恐慌线 + 涨停 77 > 跌停 55 + 中证红利与上证50 收在日内高位三条件同时成立），被否掉的是「用远期算力叙事给当期业绩付钱」，不是整个市场的风险预算；10-27 检验清单：成交额能否向 2.1 万亿回升、中证红利 5,465.01 与红利指数 3,248.31 能否连续第三日收红、PCB 篮子中位数能否回到 -2% 以内、三季报 10-31 截止前未披露公司的预减比例、上证 3,697.52 能否守住与 15% 权重封顶调仓冲击、贵金属篮子与伦敦金现裂口收敛方向、费半 11,099.88 能否收在 11,000 上方、以及 10-27 09:00 阿列什基停火生效后布伦特能否回吐 112
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报告生成时间：2026-10-27 00:15 (Asia/Shanghai)

2026年10月26日 · 复盘报告索引

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本日复盘

  • 23:00 复盘报告 · 2026-10-26 23:00 · 美股开盘后第二小时，费城半导体指数日内 +3.01% 报 11,103.81 把第一小时的结论整个推翻——英伟达 217.66（+3.17%）、美光 908.46（+3.52%）、博通 331.10（+2.93%）、英特尔 89.77（+3.23%）、台积电 427.10（+2.05%）、阿斯麦 1,610.75（+2.48%）全线拉升，纳指 26,300.87（+1.33%）反超道指 52,489.12（+0.52%）、标普500 7,701.05（+1.01%）、纳指100 29,393.85（+1.51%，22:41 创盘中新高），算力云由跌转涨（CoreWeave 57.35 +5.74%、Nebius 162.36 +2.28%）；而 A股 收盘前刚把同一条链整段清算：生益科技 100.26（-9.52%）、东山精密 105.43（-7.70%）、沪电股份 98.90（-7.62%）、澜起科技 167.48（-6.96%）、深南电路 267.51（-5.47%）、兆易创新 276.45（-5.33%）、大普微 337.00（-13.66%）、联特科技 235.59（-15.71%），PCB/覆铜板样本中位数 -7.70%、半导体 -3.81%、光模块 -3.57%、贵金属 -2.53%；上证 3,697.52（+0.19%）三连红、中证红利 5,465.01（+1.23%）、上证50 2,769.05（+0.41%，收全天最高）靠中国石油 13.38（+4.94%，创 2008-05 以来新高）、中国石化 5.56（+3.54%）、工商银行 8.58（+3.13%）、建设银行 11.61（+2.74%）、长江电力 29.86（+1.39%）、贵州茅台 1,349.98（+1.12%）、五粮液 75.63（+2.40%）托住；全A 5,569 只有效成交涨 2,252 / 跌 3,156（56.7%）/ 平 161、中位数 -0.47%、涨停 77 / 跌停 55，两市成交 16,227.66 亿（沪 7,461.03 + 深 8,622.33 + 北 144.30）缩量 3,497 亿，风格剪刀差 3.46 pct；唯一逆势的算力主力标的是寒武纪 968.00（+3.84%，成交 134.24 亿），中际旭创 594.50（-2.96%）以 169.76 亿成交居首；港股恒生 23,211.81（+0.51%，高 23,259.13）/ 国企 7,802.09（+0.59%）由三桶油与内银撑住（中国石油股份 H 10.160 +5.78%、中国石油化工股份 4.640 +4.04%、中国海洋石油 23.940 +3.55%、工商银行 H 7.440 +2.76%），恒生科技 3,857.53（-0.36%）开在 3,888.14 即全天最高、掉队，紫金 H 27.740（-1.72%）跌幅远小于 A股 的 -4.58%；日经225 62,189.65（-0.80%，开 62,449.96/高 62,902.95/低 62,094.34）与 TOPIX 3,972.98（+0.18%）继续方向相反，KOSPI 5,469.47（-1.46%）/ KOSDAQ 727.21（-3.26%）亚太最弱且已收盘、无修复机会；黄金一周来第一次三口径同向：22:57 快讯「纽约期金突破 4,040 美元、日内涨 0.81%」，23:03 纽约金 4,037.08（+0.73%）、伦敦金现 4,021.91（+0.60%）、伦敦银 54.23（+0.59%）、纽约银 54.26（+0.57%）全部转涨并站回 4,000 上方，而国内 Au99.99 夜盘 20:00 开 864.00 / 高 868.00 / 低 858.00 / 23:00 报 863.00（较 10-23 日盘收盘 864.00 低 1.00 元，-0.12%，第六根阴线）；驱动切换：上一小时压住黄金的 21:28「传声筒加息警告 + 21:36 美元指数破 102 + 俄央行减持 62 吨」，被 22:30 达拉斯联储 10 月制造业产出指数 29.5→15.8（商业活动 13.4 vs 前值 9.8）、22:17 英国 20 年期国债收益率跌 6bp 至 5.678%（9-23 以来最低）、23:01 美财政部周二回购至多 60 亿美元长债三件事卸掉，22:52 桥水达利欧公开提示加息最先挤出低收入 60% 人口构成舆论对冲；另两条增量资讯：22:25 CNN 引美官员称美军已准备好再次大规模打击伊朗、打击范围可能扩大、特朗普或在 11 月中期选举后下令、96 小时内可发起（对 22:52 伊朗总统「核活动继续在 NPT 框架内、不寻求核武器」的软化口径），而布伦特 109.99（-1.53%）、WTI 100.89（-2.31%）反而下跌；22:28/22:32 Anthropic S-1 补充细节——风险因素超 90 页、创始人 Amodei 兄妹与 CFO 今年已合计套现近 50 亿美元；被杀的是高杠杆：捷蓝航空 2.28（-13.15%，历史新低、10 月累跌近 50%）、威瑞森 43.47（-2.68%）、Coinbase 160.87（-2.18%），与纳指 +1.33% 构成同一天的两幅画面；美股金矿转涨（NEM 109.28 +0.37%、GDX 81.07 +1.08%）而 A股 紫金 -4.58%、赤峰黄金 -8.90%；定性：A股 当日杀跌是「时区错位」而非「产业否决」——同一条半导体链在收盘前被清算、在 8 小时后被买入，三条证据（成交 16,227.66 亿未破 2.1 万亿、涨停 77＞跌停 55、红利与上证50 逆势收红并收全天最高）仍支持「成长杀估值 + 风格切换」而非崩盘；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数环图、元件/PCB 与贵金属领跌榜、Au99.99 夜盘分时、风格对照 vs 黄金三口径、跨市场涨跌）；10-27 检验清单：开盘首小时成交能否站上 6,000 亿、PCB/覆铜板与半导体能否在开盘 30 分钟内收敛到 -3% 以内（承接费半 +3.01%）、寒武纪 968.00 与中际旭创 594.50 的相对强度、中证红利与科创50 剪刀差能否收窄到 2 pct 内、紫金 27.47 能否守住 27 元、涨停 77 : 跌停 55 能否维持、东京电子能否高开补涨、KOSPI 5,400 与 KOSDAQ 727.21、伦敦金现能否站稳 4,026.48 与 Au99.99 日盘能否覆盖 863.00—868.00
  • 22:00 复盘报告 · 2026-10-26 22:00 · 美股开盘后第一个小时，三条裂缝同时摊开：算力叙事拆成两半、黄金定价拆成两半、指数与个股拆成两半——A股 上证指数 3,697.52（+0.19%）三连红、中证红利 5,465.01（+1.23%）、上证50 2,769.05（+0.41%）靠现金流资产收租，科创50 1,315.50（-2.23%）、北证50 963.95（-2.13%）、创业板指 2,638.23（-1.71%）继续塌陷，全A 5,576 只中 2,252 涨 / 3,156 跌（56.6%）/ 168 平，中位数 -0.46%，涨停 77 / 跌停 55，两市成交 16,227.66 亿元（沪 7,465.28 + 深 8,622.65）较 10-23 缩量约 3,497 亿元，风格剪刀差 3.46 pct；二级行业两端拉满：油服工程 +3.38%、房地产服务 +2.98%、休闲食品 +2.93%、医药商业 +2.73%、国有大型银行 +2.23% vs 元件 -6.79%、玻璃玻纤 -5.40%、电子化学品Ⅱ -4.33%、贵金属 -4.27%、通信设备 -3.67%、半导体 -3.55%，个股 联特科技 235.59 -15.71%、鸿富诚 419.97 -14.47%、大普微 337.00 -13.66%、南亚新材 213.60 -12.50%、三环集团 82.59 -12.13% vs 中国石油 13.38 +4.94%（创 2008-05 以来新高）、中国石化 5.56 +3.54%、工商银行 8.58 +3.13%、寒武纪 968.00 +3.84%、宇树科技-W 672.00 +7.69%；港股恒生 23,211.81 +0.51% / 国企 7,802.09 +0.59% / 恒生科技 3,857.53 -0.36%，三桶油（中国石油股份 10.160 +5.78%、中国石化股份 4.640 +4.04%、中国海洋石油 23.940 +3.55%）与内银（工商银行H 7.440 +2.76%）扛住，紫金 H 27.740 -5.84%、招金 16.100 -2.66%、安踏 73.250 -2.72%，美团 74.050 +3.35%；日经225 62,189.65 -0.80%（开 62,449.96 / 高 62,902.95 / 低 62,094.34）而 TOPIX 3,972.98 +0.18% 方向相反，东京电子 9,110 -3.68%、爱德万 31,070 -3.93%、SCREEN 11,125 -4.34% 拖指数而丰田 3,117 +0.39%、三菱商事 4,910 +4.14%、中外制药 6,897 +1.50% 翻红；KOSPI 5,469.47 -1.46% / KOSDAQ 727.21 -3.26% 亚太最弱，SK海力士 1,290,000 韩元 +1.02% 独强而三星电子 213,500 -0.93%、现代汽车 289,000 -2.20%、韩美半导体 184,700 -3.30%；美股 22:00 盘中（美东 10:00，开盘后 30 分钟）三大指数齐涨而结构分裂——道指 52,474.66 +0.50%、标普500 7,661.14 +0.49%、纳指 26,027.55 +0.28%、纳指100 29,061.08 +0.36%，特斯拉 393.79 +5.79%（巴克莱上调至增持）、洛克希德马丁 618.35 +2.34%（大摩上调）、英伟达 214.53 +1.69%、美光 887.64 +1.15%、Lumentum 783.23 +3.58%、SK海力士杠杆 ETF +3.85% 上涨，而 Meta 631.02 -1.81%（950 亿美元股权融资）、苹果 343.19 -1.30%、谷歌 -A 317.95 -0.71%、AMD 516.17 -0.12% 下跌，算力云被卖：Nebius 150.51 -5.18%、CoreWeave 52.63 -2.96%、IREN -2.81%)；本期最重的三条增量资讯：21:28 「美联储传声筒」Nick Timiraos 称周三料维持不变、但加息可能性高于市场预期（9 月 CPI 与 PPI 强劲、通胀连续第二年未受控）+ 21:36 美元指数破 102 + 20:59 实际联邦基金利率 3.88%；21:04—21:53 Anthropic 公开递交纳斯达克 IPO 申请（ANT），上半年营收 163 亿美元、净亏损 807 亿美元，未来最低支付义务 2,450 亿美元（博通租金 1,612 亿、2029 年前向 SpaceXAI 算力支出至多 1,205 亿、2033 年前向谷歌采购至多 1,145 亿），高盛与摩根士丹利牵头，拟 11-19／11-20 上市；20:31—21:53 巴西卢拉胜选引发股汇双杀，雷亚尔一度跌 12.2% 至 5.6055、Ibovespa 期货跌停 15%、现货跌 10% 触发 30 分钟熔断、EWZ 暴跌 26% 创历史最大单日跌幅、CDS 自 120.21bp 扩至 151.67bp；另有 20:01—20:49 SpaceX 与阿波罗 400 亿美元 GPU 融资租赁（交付英伟达 Vera Rubin、发债利率最高 8.75%）、20:37 俄央行年内减持 62 吨黄金且哈萨克斯坦拟降黄金占储备比重至 75%、21:58 欧洲天然气破 97 欧元创 2022 年来新高而 20:12 美国天然气跌 5% 触 4 月以来低位；黄金四方向分叉：伦敦金现 3,997.02（-0.02%，区间 3,993.09—4,025.36）、纽约金 4,008.92（+0.03%）贴住 4,000，而伦敦银 53.35（-1.04%）、纽约银 53.38（-1.05%）跌超 1%，Au99.99 10-26 日盘开 865.00 / 高 872.99 / 低 855.00 / 收 861.41（-0.30%，五连阴）、夜盘 21:59 报 862.80（区间 858—868），A股 紫金矿业 27.47（-4.58%，82.49 亿）、山东黄金 25.50（-1.92%）、洛阳钼业 13.77（-3.23%）、港股紫金 H -5.84%、美股 NEM 107.31（-1.44%）、GLD 366.25（-0.10%）全线不跟；布伦特 110.92（-0.70%）、WTI 101.88（-1.35%）双双回落而 A股 油气大涨；本期共 6 张图全部为真实数据绘制（指数与金价涨跌、A股全样本涨跌家数环图、领跌代表、Au99.99 近 13 日日K、风格对照与黄金同期、跨市场与资产涨跌）；定性：成长杀估值叠加风格切换的结构性调整，不是熊市调整更不是崩盘（缩量 16,227.66 亿未破 2.1 万亿 + 涨停 77 多于跌停 55 + 红利与上证50 逆势收红三条件同时成立）；核心背离一：同一条 AI 资本开支在美股是「收租方涨、付租方跌」而 A股 整条链一起跌；核心背离二：黄金四方向分叉且压制来自利率而非地缘；核心背离三：油气双涨而油价跌；10-27 检验清单：首小时成交能否站上 6,000 亿、元件跌幅能否收敛至 3% 内、紫金 27.47 能否守住 27 元、中证红利与科创50 剪刀差能否收窄至 2 pct、伦敦金能否连续两日站上 4,000 且不破 3,978.12、上金所 09:00 日盘能否守住 855.00 并覆盖 862.80、以及周三美联储议息是否把「可能加息」写进声明
  • 21:00 复盘报告 · 2026-10-26 21:10 · 全市场已收盘、美股 21:30 开盘（21:10 = 美东 09:10 盘前），本期把 10-26 完整收成一条「现金流资产继续收租、算力硬件被第三次卖出、黄金外盘续涨而 A股金矿反杀」的交易日：上证 3,697.52（+0.19%）三连红，靠油服工程 +3.38%、房地产服务 +2.98%、休闲食品 +2.93%、医药商业 +2.73%、国有大型银行 +2.23% 与中证红利 5,465.01（+1.23%）托起，上证50 2,769.05（+0.41%）收在全天最高、沪深300 4,103.54（-0.04%）走平；深证成指 11,534.38（-1.19%）/ 创业板指 2,638.23（-1.71%）/ 科创50 1,315.50（-2.23%）/ 北证50 963.95（-2.13%，失守 984），申万二级跌幅前五 元件 -6.79%、玻璃玻纤 -5.40%、电子化学品Ⅱ -4.33%、贵金属 -4.27%、非金属材料Ⅱ -3.83%，风格剪刀差（中证红利 vs 科创50）3.46 pct；中证全指全样本 5,112 只 涨 2,112 / 跌 2,863（56.0%）/ 平 137，分指数家数 上证 1,070/1,228、深证 1,040/1,805、创业板 435/943、科创50 仅 14/36、中证红利 84/14；成交沪 7,465.28 + 深 8,622.65 = 16,087.93 亿元（含北交所 16,232.23 亿），缩量 3,497 亿；个股 生益科技 100.26（-9.52%）、赤峰黄金 36.52（-8.90%）、沪电股份 98.90（-7.62%）、上海新阳 71.60（-6.22%）、ST闻泰 10.85（-6.30%）、顺络电子 39.77（-5.71%）、中微公司 251.55（-5.68%）、深南电路 267.51（-5.47%）、山金国际 22.22（-5.25%）、紫金矿业 27.47（-4.58%）vs 中国石油 13.38（+4.94%，创 18 年新高）、寒武纪 968.00（+3.84%，主力净买入 11.39 亿居首）、中国石化 5.56（+3.54%）、工商银行 8.58（+3.13%）、建设银行 11.61（+2.74%）、招商银行 42.50（+1.75%）、金山办公 252.57（+1.45%）；港股恒生 23,211.81（+0.51%）/ 国企 7,802.09（+0.59%）/ 恒生科技 3,857.53（-0.36%），中国石油股份 10.160（+5.78%）、中国石油化工股份 4.640（+4.04%）、中国海洋石油 23.940（+3.55%）、工商银行H 7.440（+2.76%）、美团 74.050（+3.35%）vs 紫金矿业H 27.740（-5.84%）、金风科技 6.940（-4.93%）、联想集团 21.740（-3.98%）、招金矿业 16.100（-2.66%）、中芯国际 45.920（-2.42%）；日经225 62,189.65（-0.80%）而 TOPIX 3,972.98（+0.18%）方向相反、KOSPI 5,469.47（-1.46%）/ KOSDAQ 727.21（-3.26%，亚太最弱）；美股停在 10-23（道指 52,215.16 -1.23%、标普 7,623.68 -0.52%、纳指 25,955.34 -0.21%），盘前期货齐涨、META 由跌近 4%（616.11）转涨 2.1%（350 亿美元股权+存托股份发行，英伟达/AMD/博通有意认购至少 50 亿美元）、存储链盘前走强（SK海力士 +3%、美光 +2%）；黄金三段裂口：伦敦金现 4,017.58（+0.50%）、纽约金 4,031.66（+0.59%）站稳 4,000 而 Au99.99 收 861.41（-0.30%，五连阴，开 865.00/高 872.99/低 855.00）、A股赤峰黄金 -8.90% / 紫金 -4.58%、港股紫金H -5.84%；压制来自 17:42 汇丰下调黄金超配并把石油上调至全面超配（同时上调发达市场主权债至超配、股票降至中性）、17:37 高盛料本周不动但 12 月加息 25bp、17:24 美银指紫金 Q3 纯利逊预期（产量偏软+成本上升）、17:16 大摩称半导体支撑位或再低 15%、半导体是 AI 融资担忧「震中」、20:37 俄央行年内减持 62 吨黄金、哈萨克斯坦拟把黄金占储备降至 75%、15:43 高盛建议增持大宗商品；产业侧 20:37/19:14 SpaceX 与阿波罗 400 亿美元 GPU 融资租赁（英伟达 Vera Rubin）、19:14 Meta 350 亿美元融资、18:47 东芯 Q3 营收 17.95 亿(+682%)/净利 8.30 亿扭亏、14:37 三星与 SK海力士明年 Q2 量产 8 层 HBM4 供英伟达、14:44 两支挂钩 SK海力士的杠杆 ETF 将在美退市、19:28 华强北内存条有价无市（16G DDR5 仍 1,400—1,600 元）；ETF 端 15:01 地产 ETF +3.85%、石油 ETF +3.79%、半导体设备 ETF -5.74%，两市 ETF 成交超 5,000 亿；资金面 14:10 主力净流出 187.96 亿，净流入 SOC 芯片 15.86 亿、净流出转融券标的 173.45 亿；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数环图、领跌成长与权重代表、Au99.99 近 5 日开高低收、风格对照红利 vs 成长 vs 黄金、跨市场涨跌）；定性：风格切换叠加盈利下修的结构性调整，不是全面崩盘、也不只是成长杀估值——卖的是利率预期（12 月加息 25bp）与降级报告，买的是当期算得出的现金流；10-27 检验清单*：成交额能否止跌回升（连续低于 1.6 万亿则转缩量下行）、剪刀差 3.46 pct 收敛方向、生益科技 100.26/沪电股份 98.90/中微公司 251.55 能否止跌、Au99.99 夜盘能否把 861.00 补回 864.00 上方、美股 21:30 开盘 META 与存储链能否兑现盘前、三季报 10-31 截止前的预告风险
  • 20:00 复盘报告 · 2026-10-26 20:10 · A股与港股均已收盘、美股距开盘约 3.3 小时（20:10 = 美东 08:10 盘前），本小时的核心是「算力链内部按现金流重新排队 + 黄金外盘涨而国内金矿跌」的第三个交易日：上证指数 3,697.52（+0.19%，三连红）靠石油石化 +2.41%（中国石油 13.38 +4.94%、中国石化 5.56 +3.54%）、银行 +1.76%（42 只全红，工商银行 8.58 +3.13%、建设银行 11.61 +2.74%、农业银行 7.33 +1.95%、中国银行 7.00 +1.01%、招商银行 42.50 +1.75%）、交通运输 +1.68%、房地产 +1.67%、商贸零售 +1.32%、食品饮料 +1.28%、非银金融 +1.08%、医药生物 +0.79% 托起，中证红利 5,465.01（+1.23%）、红利指数 3,248.31（+1.21%）、上证50 2,769.05（+0.41%）同步走强，而科创50 1,315.50（-2.23%）、北证50 963.95（-2.13%，失守 984）、创业板指 2,638.23（-1.71%）、中证1000 6,630.78（-1.54%）、中证500 6,712.73（-1.49%）、深证成指 11,534.38（-1.19%）、中证全指 5,213.98（-0.76%）把久期杀到底，沪深300 4,103.54（-0.04%）几乎走平，风格剪刀差 3.46 个百分点；宽度按申万一级行业全样本口径（30 个行业、覆盖 5,090 只个股）：涨 1,998 / 跌 3,092（上涨占比 39.25%，涨跌比 1:1.55）；成交额沪 7,465.28 亿 + 深 8,622.65 亿 = 16,087.93 亿元（含北交所 144.30 亿为 16,232.23 亿），低于央行 18:01 披露的 9 月日均 18,169.7 亿；这次塌陷有精确形状——算力硬件整链被二次清算：联特科技 235.59（-15.71%）、鸿富诚 -14.47%、大普微-UW 337.00（-13.66%）、南亚新材 213.60（-12.49%）、三环集团 82.59（-12.13%）、长川科技 180.49（-10.65%）、生益科技 100.26（-9.52%，72.19 亿）、沪电股份 98.90（-7.62%，56.30 亿）、澜起科技 167.48（-6.96%，62.18 亿）、中际旭创 594.50（-2.96%，169.76 亿居首）、新易盛 251.69（-3.57%，147.16 亿）vs 寒武纪 968.00（+3.84%，134.24 亿）与金山办公 252.57（+1.45%）逆势翻红；二级行业塌陷排序：元件 -6.79%（4 涨 61 跌，主力净流出 65.21 亿）、玻璃玻纤 -5.40%、电子化学品Ⅱ -4.33%（0 涨 36 跌）、贵金属 -4.27%（11 只全跌）、通信设备 -3.67%（净流出 44.16 亿）、半导体 -3.55%（14 涨 183 跌，净流出 51.09 亿）；一级行业三分：电子 -3.79%（48 涨 497 跌，净流出 147.62 亿）、通信 -2.95%（净流出 46.15 亿）、有色金属 -2.79%（净流出 34.72 亿）vs 石油石化 +2.41%、银行 +1.76%、交通运输 +1.68%；港股 16:08 收盘同构：恒生 23,211.81（+0.51%）、国企 7,802.09（+0.59%）靠三桶油与内银（中国石油股份 H 10.160 +5.78%、中国石油化工 H 4.640 +4.04%、中国海洋石油 H 23.940 +3.55%、中国神华 H 40.740 +2.83%、工商银行 H 7.440 +2.76%、建设银行 H 9.920 +1.59%），恒生科技 3,857.53（-0.36%）未跟上；美团-W 74.050（+3.35%）、小米 26.900（+0.37%）vs 紫金矿业 H 27.740（-5.84%）、招金矿业 16.100（-2.66%）、比亚迪股份 70.800（-1.12%），南向净卖出 20.75 亿港元（腾讯净卖出 4.27 亿居首、阿里净卖出 4.01 亿居首）；日韩同向且小盘更惨：日经225 62,189.65（-0.80%，-503.51）（开 62,449.96 / 高 62,902.95 / 低 62,094.34，振幅 1.29%）而 TOPIX 3,972.98（+0.18%）方向相反，东京电子 -3.68%、爱德万 -3.93%、迪斯科 -1.79% vs 丰田 +0.39%；KOSPI 5,469.47（-1.46%）、KOSDAQ 727.21（-3.26%，亚太最弱），但 SK海力士 1,290,000 韩元（+1.02%）逆势上涨、三星电子 213,500（Naver -0.93% / 腾讯 -1.16%，双源差异已标注）；美股仍停 10-23 收盘、21:30 才开盘：道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（0.00%），盘前三大期货齐涨（道指期货 +0.32%~+0.5%、标普期货 +0.14%~+0.4%、纳指100 期货 +0.18%~+0.5%），存储芯片盘前走强（SK海力士涨超 3%、美光涨超 2%、闪迪涨超 1%），Meta 由跌近 4%（19:00 报 616.11 美元）转涨 2.1%，XP 盘前跌超 50%；黄金三段裂口延续：伦敦金现 4,019.64（+0.55%）、纽约黄金 4,033.62（+0.64%）、纽约白银 54.17（+0.41%）、伦敦银 54.08（+0.32%），金银比 74.33 走阔；而 Au99.99 10-26 开 865.00 / 高 872.99 / 低 855.00 / 收 861.41（-0.30%，五连阴），10-12 收盘 902.90 至今累计 -4.60%；权益端赤峰黄金 36.52（-8.90%）、紫金矿业 27.47（-4.58%，82.49 亿）、湖南黄金 20.04（-3.38%）、西部黄金 23.11（-2.53%）、山东黄金 25.50（-1.92%）、中金黄金 20.50（-1.73%）、黄金ETF华安 8.185（-0.17%）；油价继续回吐且与欧洲气价背离：布伦特 109.90（-1.62%）、WTI 101.01（-2.18%）、美国天然气 3.49（-0.57%）vs 19:22 欧洲天然气升至 97 欧元/兆瓦时、创 2022-12 以来最高、库存率 75% 为 2009 年有记录以来同期最低；资讯八条：17:37 高盛预计本周维持不变、12 月加息 25bp 且 Kalshi 定价 10 月不变概率 93%、17:42 汇丰下调黄金超配并把石油上调至全面超配（18:52 再把发达市场主权债调至超配、股票降至中性）、17:22 美银指紫金 Q3 纯利逊预期（产量偏软、成本上升）、18:59—20:00 Meta 拟发行约 350 亿美元股权与存托优先股（英伟达/AMD/博通有意认购至多 50 亿）并上调 2026 资本支出下限 50 亿至 1,350—1,450 亿、20:01—20:05 SpaceX 与阿波罗达成 400 亿美元 GPU 融资租赁（交付英伟达 Vera Rubin，2027 上半年开始）、19:28 华强北内存现货价坚挺但 10 月销量降 20%—30%、18:01 央行 9 月金融市场运行情况（两市日均成交 18,169.7 亿，环比 -18.9%，9 月末上证 3,842.2 / 深成指 12,887.6）；本期 6 张图全部新绘（指数与黄金涨跌 13 项、A股涨跌家数环图＋申万一级行业 30 个排序、领跌代表 10 项含黄金股、Au99.99 近 12 日日K、风格对照成长/红利/黄金三组、跨市场六市场对照）；核心背离一：同一条算力链在三个市场被切成两段——A股 元件 -6.79%、半导体 -3.55% 与东京电子 -3.68%、爱德万 -3.93% 同步被杀，而美股盘前 SK海力士涨超 3%、美光涨超 2% 且韩股 SK海力士 +1.02%，芯片端在存储一侧被买、在硬件一侧被卖；核心背离二：黄金四个方向（伦敦金现 +0.55%、纽约黄金 +0.64%、Au99.99 -0.30%、A股 紫金 -4.58%），压制来自汇丰降评级与美银降紫金盈利，不来自金价；核心背离三：同一种能源两个方向（欧洲气价创 2022-12 以来新高 vs 布伦特 -1.62%、WTI -2.18%）；核心背离四：指数在涨而资金在走（电力设备 -0.79% 却净流出 24.05 亿、公用事业 +0.68% 却净流出 12.06 亿、国防军工 -0.62% 净流出 9.43 亿），这轮红利买盘更多来自被动与配置盘再平衡；核心背离五：卖方在两个板块间对调（汇丰下调黄金超配、上调石油至全面超配），已跨市场一致兑现（石油石化 +2.41%、油服工程 +3.38%、中国石油 +4.94%、中海油服 +7.23%、中国石油股份 H +5.78%）；核心背离六：日经跌而 TOPIX 涨（-0.80% vs +0.18%），权重集中在半导体设备的指数被单一板块拖累；定性：成长杀估值与风格切换的延续，非熊市区间调整、更非崩盘（成交 16,087.93 亿属缩量、红利与银行 42 只全红说明资金在场内转移、寒武纪 +3.84% 与金山办公 +1.45% 证明芯片与软件端未被一起处决），真正发生的是算力链按「是否有当期现金流与明确订单」重新排队；后市观察点：10-27 首小时成交能否超 6,000 亿并全天站上 16,087.93 亿向 9 月日均 18,169.7 亿靠拢、电子 48 涨 497 跌与元件 4 涨 61 跌能否修复（生益科技 100.26 收复 105、沪电股份 98.90 守 98）、中证红利 5,465.01 与红利指数 3,248.31 是否放量滞涨、寒武纪 968.00 与澜起科技 167.48 的分化能否延续、21:30 美股开盘后 Meta/美光/英伟达的组合是否把 350 亿融资读成「需求」而非「成本」、三季报 10-31 截止前存储与 PCB 链的业绩股价二次背离、北证50 963.95 能否守住 960、伦敦金现能否连续站稳 4,000 并打掉 4,033.47、Au99.99 五连阴后能否止跌于 855 一线
  • 18:00 复盘报告 · 2026-10-26 18:05 · A股与港股均已收盘、美股距开盘 3.5 小时，本小时的核心是「算力链内部分裂 + 黄金三段裂口」：上证指数 3,697.52（+0.19%，三连红）靠中国石油 13.38（+4.94%，创 2008-05 以来新高）、中国海油 35.16（+4.27%）、中海油服 13.49（+7.23%）、海油工程 6.59（+5.95%）、中国石化 5.56（+3.54%）、工商银行 8.58（+3.13%）、农业银行 7.33（+1.95%）、招商银行 42.50（+1.75%）、XD中国神华 50.15（+1.89%）、长江电力 29.86（+1.39%）守住，中证红利 5,465.01（+1.23%）、红利指数 3,248.31（+1.21%）、上证50 2,769.05（+0.41%）同步走强，而科创50 1,315.50（-2.23%）、北证50 963.95（-2.13%）、创业板指 2,638.23（-1.71%）、深证成指 11,534.38（-1.19%）、中证500 6,712.73（-1.49%）、中证1000 6,630.78（-1.54%）把久期杀到底，沪深300 4,103.54（-0.04%）几乎走平，风格剪刀差 3.46 个百分点；宽度：5,576 只取价、5,569 只有效成交，涨 2,252 / 跌 3,156 / 平 161（上涨占比 40.44%，涨跌比 0.71:1，中位数 -0.47%），指数与个股剪刀差 0.66 个百分点，成交额逐只相加 16,227.66 亿（沪市主板 4,890.99 + 深市主板 4,325.61 + 创业板 4,296.72 + 科创板 2,570.04 + 北交所 144.30），较上一交易日缩量近 3,500 亿；这次塌陷有具体形状——不是「科技」而是算力硬件整条链：联特科技 235.59（-15.71%，前三季净利 -75.41%）、鸿富诚 419.97（-14.47%）、大普微 337.00（-13.66%）、南亚新材 213.60（-12.49%）、三环集团 82.59（-12.13%）、长川科技 180.49（-10.65%）、生益科技 100.26（-9.52%，72.19 亿，PE 72.1）、亨通光电 48.06（-8.14%，70.68 亿）、东山精密 105.43（-7.70%，81.71 亿）、沪电股份 98.90（-7.62%，56.30 亿）、澜起科技 167.48（-6.96%）、中国巨石 30.85（-6.23%）、兆易创新 276.45（-5.33%，86.48 亿）、工业富联 46.73（-4.34%）vs 寒武纪 968.00（+3.84%，134.24 亿）为链内唯一逆势大涨，其董事长当日 17:26/17:59 辟谣「明年芯片出货超 100 万颗」传闻并给出推训场景微架构路线——芯片端与板子端相差 19.55 个百分点；成交额榜前列仍在算力：中际旭创 594.50（-2.96%，169.76 亿居首）、新易盛 251.69（-3.57%，147.16 亿，主力净卖出超 8 亿）、宁德时代 238.00（+0.17%，146.17 亿）、长鑫科技 42.66（-0.44%，138.52 亿）、宇树科技 672.00（+7.69%，74.65 亿，近 7 日涨超 6 成）、药明康德 146.00（+0.88%，72.80 亿，Q3 净利 +137% 且上调全年指引至 610—619 亿）、中信证券 25.69（仅 +0.94%，Q3 净利 -20.19%、环比 -41%）、贵州茅台 1,349.98（+1.12%，55.74 亿）；港股 16:08 收盘同构：恒生 23,211.81（+0.51%）、国企 7,802.09（+0.59%）靠三桶油与内银翻红（中国石油股份 H 10.160 +5.78%、中国海洋石油 H 23.940 +3.55%、中国神华 H 40.740 +2.83%、工商银行 H 7.440 +2.76%、中国银行 H 6.015 +1.01%），恒生科技 3,857.53（-0.36%）未跟上；腾讯 386.400（+0.10%）、阿里 97.950（+0.15%）、美团 74.050（+3.35%）vs 紫金矿业 H 27.740（-5.84%）、比亚迪股份 70.800（-1.12%）、中国平安 H 48.460（-1.14%）、中信证券 H 21.120（-0.56%）、京东 99.400（-0.60%），南向净卖近 21 亿港元、净买入智谱逾 4 亿；日韩同向且小盘更惨：日经225 62,189.65（-0.80%，-503.51），开 62,449.96 / 高 62,902.95 / 低 62,094.34，收在全天低位附近；KOSPI 5,469.47（-1.46%）、KOSDAQ 727.21（-3.26%）；美股仍停 10-23 收盘、10-26 21:30 才开盘（18:05 = 美东 06:05 盘前）：道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（0.00%），结构为能源强（SLB 53.06 +7.08%、OIH 397.36 +5.40%、CVX 233.21 +2.88%、XOM 183.21 +2.79%、XLE 69.33 +2.60%）、军工逆势（LMT 604.18 +2.42%）、存储独立（MU 877.55 +2.46%、TSM 418.51 +1.49%）vs 金矿与航空弱（NEM 108.87 -4.59%、GDX 80.20 -1.82%、GLD 366.61 -0.65%、AAL 12.11 -3.89%、UAL 97.93 -3.99%）、科技七雄仅 MSFT 524.51（+0.66%）上涨（NVDA 210.96 -0.59%、AMZN 248.00 -0.95%、META 642.62 -0.96%、GOOGL 320.21 -1.24%）；黄金三段裂口：伦敦金现 4,015.67（+0.45%）（18:01，高 4,022.23 / 低 3,978.12，前收 3,997.79），16:52 一度突破 4,020；纽约黄金 4,030.24（+0.56%）、纽约白银 54.02（+0.13%）、伦敦银 53.99（+0.15%），gold-api 18:01:43 交叉报 4,016.70（双源差 1.03 美元）；而 Au99.99 10-26 日盘开 865.00 / 高 872.99 / 低 855.00 / 收 861.41（-0.30%，五连阴）（本期按上金所官方日K更正 17:00 期所载 862.00），权益端赤峰黄金 36.52（-8.90%，09:40 即逼近跌停）、紫金矿业 27.47（-4.58%，82.49 亿）、山东黄金 25.50（-1.92%）、紫金 H -5.84%；油价午后回吐：布伦特 110.22（-1.33%）、WTI 101.38（-1.83%），与 11:29「布伦特创 7 个月新高」形成日内反转；资讯八条：寒武纪辟谣出货传闻并给出微架构路线、高盛料本周维持不变而 12 月加息 25bp（另有两家同口径）、汇丰下调黄金超配评级且上调发达市场主权债至超配、SK海力士拟追加最高 60 万亿韩元股东回报（全年或达 100 万亿）且三星与 SK海力士明年 Q2 量产交付 HBM4 供英伟达、三季报冰火（药明 +137%/睿创微纳 +225.37%/中国稀土 +112.37% vs 中信证券 -20.19%/联特科技 -75.41%/久立特材 -86.01%）、五中全会 10-26~29 召开 + 央行 3,980 亿隔夜逆回购 + 在岸人民币收 6.6681、欧洲气价创 2022 年以来最高而布伦特创 7 个月新高后回落、首批主动 ETF 提前结募（6 家、7 只触 20 亿上限、首募 253 亿、11 月下旬上市 + 近 600 亿资金驰援股票ETF）；本期 6 张图全部新绘（15 项指数与金价涨跌、A股全市场涨跌家数环图＋分板块成交与家数、领跌榜 15 项算力链＋黄金股标黄、Au99.99 近 13 日日K＋10-26 日盘 391 点抽样、风格对照红利/权重 vs 成长/科技 vs 黄金、跨市场六市场对照）；核心背离一：同一条算力叙事被拆成芯片与板子两半（寒武纪 +3.84% vs 联特科技 -15.71%，差 19.55 pct）——市场不再为「链条」付溢价，只为「环节」付溢价；核心背离二：同一块黄金三个价格（国际 +0.45%、国内 Au99.99 -0.30%、金矿股 -1.92% 至 -8.90%），压制来自汇丰降评级与美银指紫金 Q3 纯利逊预期，是权益端盈利与仓位而非商品价格；核心背离三：能源股涨而油价跌（中国石油 +4.94% 创 2008 年以来新高 vs 布伦特 -1.33%、WTI -1.83%），买的是股息与中特估而非油价弹性；核心背离四：指数与宽度（上证 +0.19% vs 中位数 -0.47%、56.7% 下跌），被动增量（253 亿主动ETF + 近 600 亿宽基）走的是指数通道，主力从高 PE 换到低 PE；核心背离五：韩股四重利好与下跌（60 万亿韩元回报、100 万亿全年规模、HBM4 明年Q2量产、3 倍 PE 被称低估堪比金融危机）而 KOSPI -1.46%、KOSDAQ -3.26%；本次数据修正：Au99.99 10-26 日盘收盘按上金所官方日K更正为 861.41（17:00 期所载 862.00 实为分时末两个抽样值），紫金 A 更正 -4.58%、赤峰黄金更正 -8.90%，港股紫金 27.740 / -5.84% 为本期 10-26 收盘而非 10-23 参考值；定性：成长杀估值 + 风格切换，非熊市调整更非熔断级崩盘（成交 16,227.66 亿仍在万亿上方、上证三连红、跌停约 55 只 / 涨停约 77 只远未恐慌出清），真正发生的是风险偏好从「远期需求外推」退回「当期现金流验证」；后市观察点：成交额能否重回 1.8 万亿、生益科技 100.26 与沪电股份 98.90 及中际旭创 594.50 能否守住、寒武纪 968.00 是否延续芯片与板子的反向、紫金 A 27.47 与金价 4,015.67 的裂口能否收敛、中国石油 13.38 换手仅 0.14% 放量滞涨即为兑现信号、五中全会（10-26~29）政策表述、20:00 夜盘 Au99.99 能否收复 864.00、21:30 美股能源与半导体能否延续
  • 17:00 复盘报告 · 2026-10-26 17:05 · 收盘定性：指数三连红、个股普跌、黄金三段裂口，本质是一次存量再平衡：上证指数 3,697.52（+0.19%，高 3,699.01/低 3,664.82/振幅 0.93%，成交 7,465.28 亿）、深证成指 11,534.38（-1.19%，成交 8,622.65 亿）、创业板指 2,638.23（-1.71%，低 2,601.09）、科创50 1,315.50（-2.23%）、北证50 963.95（-2.13%，失守 984）、沪深300 4,103.54（-0.04%）、中证红利 5,465.01（+1.23%）、红利指数 3,248.31（+1.21%）、上证50 2,769.05（+0.41%），风格剪刀差 3.46 个百分点；宽度：全市场 5,576 只取价、5,569 只有效成交，涨 2,252 / 跌 3,156 / 平 161（上涨占比 40.44%，涨跌比 0.71:1，个股中位数 -0.47%），指数与个股剪刀差 0.66 个百分点，涨停 76 / 跌停 49，成交额逐只相加 16,227.66 亿（沪市主板 4,891 + 深市主板 4,326 + 创业板 4,297 + 科创板 2,570 + 北交所 144），14:51 快讯确认破 1.5 万亿时较上一日同时点缩量近 3,500 亿；承接端=现金流三条线：中国石油 13.38（+4.94%，创 2008-05 以来新高，29.46 亿）、中国海油 35.16（+4.27%）、中海油服 13.49（+7.23%）、中国石化 5.56（+3.54%）、工商银行 8.58（+3.13%，41.29 亿）、建设银行 11.61（+2.74%）、农业银行 7.33（+1.95%）、交通银行 8.25（+2.48%）、招商银行 42.50（+1.75%）、中国平安 52.62（+1.66%）、贵州茅台 1,349.98（+1.12%）、五粮液 75.63（+2.40%）、XD中国神华 50.15（+1.89%）、中国移动 101.30（+2.18%）；受损端=算力硬件与金矿：生益科技 100.26（-9.52%，72.19 亿）、赤峰黄金 36.52（-8.91%，21.64 亿）、亨通光电 48.06（-8.14%，70.68 亿）、东山精密 105.43（-7.70%，81.71 亿）、澜起科技 167.48（-6.96%）、兆易创新 276.45（-5.33%，86.48 亿）、山金国际 22.22（-5.25%）、紫金矿业 27.47（-4.59%，82.49 亿）、工业富联 46.73（-4.34%）、新易盛 251.69（-3.57%，147.16 亿）、中际旭创 594.50（-2.96%，成交 169.76 亿居首）、中芯国际 102.77（-1.28%）、山东黄金 25.50（-1.92%）、立讯精密 49.81（-1.21%）vs 寒武纪 968.00（+3.84%，134.24 亿，主力净买入 12.10 亿居首）、宁德时代 238.00（仅 +0.17%，146.17 亿）、万向钱潮 12.71（+10.04%，25.08 亿）；主力资金：电子板块净流出 104.49 亿，净流入机械设备/交运设备/文化传媒，华天科技净卖出 8.00 亿居首；港股 16:08 收盘：恒生 23,211.81（+0.51%，高 23,259.13/低 23,009.79，成交 1,757.58 亿）、国企 7,802.09（+0.59%）、恒生科技 3,857.53（-0.36%，高 3,888.14/低 3,806.25），中国石油股份 H 10.16（+5.78%）、中国石油化工 H 4.64（+4.04%）、中国海洋石油 H 23.94（+3.55%）、中国神华 H 40.74（+2.83%）、工商银行 H 7.44（+2.76%）、美团-W 74.05（+3.35%）、小米 26.90（+0.37%）、腾讯 386.40（+0.10%）vs 紫金矿业 H 27.74（-5.84%）、华虹宏力 64.25（-4.74%）、安踏体育 73.25（-2.72%）、中芯国际 45.92（-2.42%）、招金矿业 16.10（-2.66%）、中国平安 H 48.46（-1.14%）、比亚迪股份 70.80（-1.12%）；日韩双双收跌且小盘更惨：日经225 62,189.65（-0.80%，-503.51）（CNBC 复核）、KOSPI 5,469.47（-1.46%，-80.83）、KOSDAQ 727.21（-3.26%，-24.48）（Naver 官方行情，marketStatus=CLOSE）；美股仍停 10-23 收盘（17:00 = 美东 05:00，未开盘）：道指 52,215.16（-1.23%）、标普 7,623.68（-0.52%）、纳指 25,955.34（-0.21%），结构为「价值被杀、科技相对扛住」，与 A股 今日恰好相反；黄金三段裂口：伦敦金现 4,017.29（+0.49%）（17:02，高 4,022.23/低 3,978.12，前收 3,997.79）、纽约黄金 4,030.53（+0.56%）、纽约白银 54.11（+0.30%），gold-api 17:07 交叉报 4,018.50（双源差 1.21 美元），而 Au99.99 日盘开 862.99 / 高 863.94（13:04）/ 低 855.50（09:03—09:04）/ 收 862.00（-0.30%，五连阴），权益端赤峰黄金 -8.91%、山金国际 -5.25%、紫金 A -4.59% / H -5.84%、招金 H -2.66%、山东黄金 -1.92%，黄金股 ETF 盘中跌超 5%（工银 -6%）；油价下午回吐：布伦特 109.59（-1.89%）、WTI 100.79（-2.40%），与早盘「布伦特创 7 个月新高」叙事反转；资讯八条：央行 3,980 亿隔夜 + 560 亿 7 天逆回购（利率持 1.40%）、二十届五中全会 10-26~29 召开、「超级央行周」机构料 10 月不动 12 月或加息 25bp、马斯克 SpaceX 400 亿美元 GPU 债务融资但「不会收购任何新云厂商」、欧气创 2022 年以来最高（Troll 停运 610 万方/日）且布伦特创 7 个月新高、主力净流出电子 104.49 亿、首批主动 ETF 募至 253 亿 7 只触上限（单日新增 100 亿）、港交所买卖盘价格限制 11-02 由九倍收紧至五倍；本期 6 张图全部新绘（20 项指数与金价涨跌、A股全市场涨跌家数环图＋分板块成交、承压榜 14 项、Au99.99 近 13 日日K、风格对照单日与区间、跨市场 10 项）；核心背离一：商品与权益的黄金背离（国际金 +0.49% vs 紫金 A -4.59%、赤峰黄金 -8.91%、紫金 H -5.84%），价差 5—9 个百分点（早盘 3,980 破位被权益端当成趋势）；核心背离二：指数与宽度背离（上证 +0.19% / 中位数 -0.47%，主动 ETF 单日 +100 亿走宽基通道，融资余额 10-23 单日 -242.78 亿抽个股通道）；核心背离三：算力内部寒武纪例外（+3.84% 且净买入 12.10 亿居首 vs 兆易 -5.33%、澜起 -6.96%、生益 -9.52%）；核心背离四：韩股四重利好与下跌（184.4 万亿韩元利润、3 倍 PE、HBM4 明年 Q2 量产、50~60 万亿回报计划，KOSPI 仍 -1.46%、KOSDAQ -3.26%）；核心背离五：油气价格的日内反转（布伦特早盘创 7 个月新高 → 下午 -1.89%，中国石油新高建立在溢价高点）；数据修正：图 5 区间累计原按实时涨跌幅推算有误，已全部改用搜狐财经历史行情逐点重算——中证红利 -1.64%、红利指数 -2.11%、上证50 单日修正为 +0.41% / 区间 -1.29%、上证 -3.00%、沪深300 -4.80%、科创50 -9.67%、创业板 -13.12%、Au99.99 -3.43%；Au99.99 日盘低 855.50（09:03）与 10-24 夜盘低 855.00（22:17）分属不同时段，分别标注不混用；定性：成长杀估值叠加风格切换，非风险偏好全面下降、更非熔断级崩盘（成交 16,227.66 亿仍在 1.6 万亿活跃区间、涨停 76 > 跌停 49、最大指数跌幅仅 -2.23%、承接端油气与银行真实放量）；后市观察点：中证红利 5,465.01 能否第三日站稳 5,450、科创50 1,315.50 的 1,300 关口与 1,335.92 收复、成交额能否重返 1.8 万亿、两市融资余额 23,948.22 亿是否止跌、中国石油 13.38 能否站稳（布伦特若回 105 下方则油气红利双主线同时失支撑）、紫金 27.47 与金价 4,017.29 的裂口能否收敛、20:00 夜盘能否终结 Au99.99 五连阴、10-28 美联储决议措辞
  • 16:00 复盘报告 · 2026-10-26 16:00 · A股 与港股 均已收盘，风格搬家从盘中确认成收盘事实：上证指数 3,697.52（+0.19%，三连红）靠中国石油 13.38（+4.94%，创 2008-05 以来新高，日内高 13.41）、中国海油 35.16（+4.27%）、中海油服 13.49（+7.23%）、中国石化 5.56（+3.54%）、中国神华 50.15（+1.89%）、工商银行 8.58（+3.13%）、建设银行 11.61（+2.74%）、招商银行 42.50（+1.75%）、中国太保 29.90（+3.50%）与中证白酒 6,434.81（+2.31%）、食品饮料 +1.34%、中证医疗 +1.71%、中证红利 5,465.01（+1.23%）、红利指数 3,248.31（+1.21%）、证券公司 +0.90% 守住红盘，而科创50 1,315.50（-2.23%）、北证50 963.95（-2.13%）、创业板指 2,638.23（-1.71%）、深证成指 11,534.38（-1.19%）、中证500 6,712.73（-1.49%）、中证1000 6,630.78（-1.54%）、中证全指 5,213.98（-0.76%）把久期杀到底，沪深300 4,103.54（-0.04%）、上证50 2,769.05（+0.41%）几乎走平，裂口 4.54 个百分点；宽度与指数再次分离且更极端——全市场 5,576 只取价、5,569 只有效成交（剔除 7 只无成交/长停），涨 2,252 / 跌 3,156 / 平 161（下跌占比 56.7%，涨跌比 0.71:1，个股中位数 -0.47%），指数与个股中位数剪刀差 0.66 个百分点，成交额逐只相加 16,227.66 亿（沪市主板 4,891 + 深市主板 4,326 + 创业板 4,297 + 科创板 2,570 + 北交所 144），较 10-23 的 19,724.44 亿缩量 17.7%；板块两端：中证白酒 +2.31%、中证医疗 +1.71%、食品饮料 +1.34%、中证红利 +1.23%、红利指数 +1.21%、证券公司 +0.90% vs 800 有色 -2.60%（8,411.79）、有色金属 -2.53%（7,271.91）、元件、玻璃玻纤、电子化学品Ⅱ、贵金属、通信设备、半导体全线走弱；个股：寒武纪 968.00（+3.84%，成交 134 亿）、宇树科技 672.00（+7.69%，盘中高 737.5，成交 74.6 亿）、迈瑞医疗 183.74（+3.63%）、上海医药 16.80（+3.90%）、贵州茅台 1,349.98（+1.12%）、山西汾酒 114.98（+2.11%）、汇川技术 55.25（+3.27%）vs 生益科技 100.26（-9.52%，72 亿，开盘 109.00、低 99.73）、景旺电子 74.77（-7.92%）、沪电股份 98.90（-7.62%，56 亿）、深南电路 267.51（-5.47%）、兆易创新 276.45（-5.33%，86.5 亿）、紫金矿业 27.47（-4.58%，82.5 亿）、北方华创 517.00（-3.81%）、新易盛 251.69（-3.57%，147.2 亿）、中际旭创 594.50（-2.96%，169.8 亿居首）、宁德时代 238.00（仅 +0.17%，146.2 亿）、中信证券 25.69（仅 +0.94%）；跌幅前五：远大健科 -29.19%、南网科技 -16.42%、同飞股份 -16.40%、宇特光电 -16.11%、联特科技 -15.71%，命中「北证+科创+创业板中小市值」与「元件/PCB、半导体设备、专用设备、光模块」两条共同特征；港股 16:08 正式收盘：恒生 23,210.34（+0.51%，高 23,259.13/低 23,009.79）、国企 7,801.83（+0.59%）靠三桶油与内银翻红（中国石油股份 H 10.15 +5.67%、中国石油化工 H 4.635 +3.92%、中国海洋石油 H 23.90 +3.37%、工商银行 H 7.44 +2.76%、中国神华 H 40.64 +2.57%、美团-W 74.10 +3.42%）而恒生科技 3,859.52（-0.31%，高 3,888.14/低 3,806.25）未跟上，腾讯 386.80（+0.21%）、阿里 97.90（+0.10%）、小米 26.88（+0.30%）走平 vs 紫金矿业 H 27.76（-5.77%）、中国平安 H 48.36（-1.35%）、京东 99.40（-0.60%）、比亚迪股份 70.80（-1.12%）；日韩补齐且双双收在近全天低位：日经225 62,189.65（-0.80%，开 62,449.96 / 高 62,902.95 / 低 62,094.34，前收 62,693.16）、KOSPI 5,469.47（-1.46%，开 5,499.05 / 高 5,565.67 / 低 5,455.11，前收 5,550.30，跌破 5,500 并全额回吐 10-23 的 +0.30%），KOSDAQ 三个来源（腾讯 pv_none_match / 东财 push2delay 全部 secid 返回空 / Yahoo 不可达）均取不到，按规则记「暂无」、不绘制、不估算；美股仍停在 10-23 收盘、10-26 待 21:30 开盘（道指 52,215.16 -1.23% / 标普 7,623.68 -0.52% / 纳指 25,955.34 -0.21% / 纳指100 28,957.53 持平），结构为能源强（SLB 53.06 +7.08%、CVX 233.21 +2.88%、XOM 183.21 +2.79%）、存储端独立（MU 877.55 +2.46%、AMD 516.79 +1.74%）vs 金矿与航空弱（NEM 108.87 -4.59%、GDX 80.20 -1.82%），科技七雄仅 MSFT +0.66% 上涨；黄金出现「商品涨、国内稳、权益崩」三段裂口：伦敦金现 4,011.15（+0.33%，高 4,019.29 / 低 3,978.12，连续三日失守 4,000 后首次收盘前站回）、纽约黄金 4,025.45（+0.44%，高 4,032.90）、纽约白银 54.12（+0.32%）、伦敦银 54.02（+0.20%），而上金所 Au99.99 日盘开 862.99 / 高 863.94（13:04）/ 低 855.50（09:03）/ 收 862.00（-0.11%，较 10-23 日盘收盘跌 0.99 元），尾盘 15:29—15:30 由 861.08 拉回 862.00，未复制上一期「14:59 起锁死在最低价」即国内抛压在开盘半小时内一次性释放完毕；油价继续回落：WTI 101.39（-1.82%，低 100.69）、布伦特 110.32（-1.23%，低 109.22）；资讯七条：沪指涨 0.19% 成交超 1.6 万亿游戏医药商业白酒领涨、中国石油创 18 年新高而港股三桶油同步走强（机构称油气业绩集中兑现）、野村称 AI 投资担忧「反应过度」存储短缺持续至 2028 年估值已严重低估（叠加 KB 证券称存储双雄 PE 仅 3 倍）、宇树科技盘中重回 700 元收 672 元涨超 7% 机器人十余只涨停、iPhone Duo 发售 3 天溢价极速跳水回收价售价双双破发、武汉前三季度 GDP 16,714.43 亿元 +5.6% 且集成电路圆片产量 +36.8%、二十届五中全会 10-26 至 29 日召开；双源交叉：A股六只指数 10-23 收盘与搜狐财经独立源逐点一致（上证 3,690.48 / 深成 11,673.83 / 创业板 2,684.10 / 沪深300 4,105.33 / 科创50 1,345.51 / 中证白酒 6,289.46）；本期 6 张图全部重绘（20 项指数与金价涨跌、A股全市场涨跌家数环图＋分板块占比与成交、跌幅前 14、Au99.99 日盘 391 点分时＋近 14 日日K、风格对照 20 项含黄金、跨市场五组 22 项）；核心背离一：油价跌 1.82% 而中国石油创 18 年新高——买的是「高股息+高市值+中特估」而非油价弹性，与商品基本面基本脱钩；核心背离二：黄金商品与黄金权益分家进一步扩大（伦敦金 +0.33%、纽约金 +0.44% vs 紫金 A -4.58%、紫金 H -5.77%、NEM -4.59%、GDX -1.82%），三地金矿股同时被卖；核心背离三：被动资金与个股剪刀差（宽基 ETF 单周净流入近 600 亿、沪深300 仅 -0.04%、上证50 +0.41%，而个股中位数 -0.47%、56.7% 下跌）；核心背离四：成长端内部是换轨而非撤离（中际旭创 169.8 亿 + 新易盛 147.2 亿占成交额前二却在跌，宇树 74.6 亿 + 寒武纪 134 亿逆势上涨，钱从「卖铲子」换到「造机器人」）；核心背离五：野村「存储严重低估」与 A股 存储设备杀跌相反（兆易创新 -5.33%、北方华创 -3.81%、中芯国际 -1.28%）；核心背离六：日韩「高开低走收在低位」（日经 -0.80%、KOSPI -1.46%）而 A股 指数红盘，亚太科技的弱势没有传导到上证指数层面；定性：成长杀估值 + 风格切换，非熊市区间调整、非风险偏好全面下降、更非熔断级崩盘（成交 16,227.66 亿仍在 1.6 万亿活跃区间、最大跌幅仅 -2.23%、承接端白酒 +2.31% 与红利 +1.23% 及油服 +7.23% 真实放量 —— 钱没离场只换了座位）；后市观察点：成交额能否重返 1.8 万亿、裂口能否收敛至 2 个百分点内、中证红利 5,465.01 能否第三日站稳、中国石油 13.38 高位能否维持、生益科技 100.26 是否出现第二根大阴线、兆易创新 276.45 与北方华创 517.00 能否止跌以验证「低估」、五中全会（10-26~29）政策口径、日经 62,000 与 KOSPI 5,455 能否守住、伦敦金现能否收复 4,033 与 Au99.99 20:00 夜盘能否守住 862.00
  • 15:00 复盘报告 · 2026-10-26 15:00 · A股 收盘，风格搬家做成定局：上证指数 3,697.52（+0.19%）靠中证白酒 6,434.81（+2.31%）、中证红利 5,465.01（+1.23%）、红利指数 3,248.31（+1.21%）、国有大型银行Ⅱ（+2.23%）与三桶油守住红盘，而科创50 1,315.50（-2.23%）、北证50 963.95（-2.13%）、创业板指 2,638.23（-1.71%）、深证成指 11,534.38（-1.19%）把久期杀到底，沪深300 4,103.54（-0.04%）、上证50 2,769.05（+0.41%）几乎走平，裂口 4.54 个百分点；宽度与指数再次分离——全市场 5,576 只取价、5,573 只有效成交，涨 2,252 / 跌 3,156 / 平 165（下跌占比 56.6%，涨跌比 0.71:1，个股中位数 -0.46%），成交额逐只相加 16,227.66 亿（沪市主板 4,890.99 + 深市主板 4,325.61 + 创业板 4,296.72 + 科创板 2,570.04 + 北交所 144.30），较 10-23 的 19,724.44 亿缩量 17.7%；板块两端：油服工程 +3.38%、房地产服务 +2.98%、休闲食品 +2.93%、医药商业 +2.73%、国有大型银行Ⅱ +2.23%、游戏Ⅱ +2.11% vs 元件 -6.79%、玻璃玻纤 -5.40%、电子化学品Ⅱ -4.33%、贵金属 -4.27%、其他电子Ⅱ -3.79%、通信设备 -3.67%、半导体 -3.55%；个股：中国石油 13.38（+4.94%，创 2008-05 以来新高）、中海油服 13.49（+7.23%）、中国海油 35.16（+4.27%）、中国石化 5.56（+3.54%）、工商银行 8.58（+3.13%）、建设银行 11.61（+2.74%）、中国太保 29.90（+3.50%）、迈瑞医疗 183.74（+3.63%）、上海医药 16.80（+3.90%）、寒武纪 968.00（+3.84%，134 亿）vs 生益科技 100.26（-9.52%，72 亿）、景旺电子 74.77（-7.92%）、沪电股份 98.90（-7.62%，56 亿）、深南电路 267.51（-5.47%）、紫金矿业 27.47（-4.58%，82 亿）、山东黄金 25.50（-1.92%）、新易盛 251.69（-3.57%，147 亿）、中际旭创 594.50（-2.96%，170 亿居首）、宁德时代 238.00（仅 +0.17%，146 亿）、中信证券 25.69（仅 +0.94%，26 亿）；跌幅前五：远大健科 -29.19%、南网科技 -16.42%、同飞股份 -16.40%、宇特光电 -16.11%、联特科技 -15.71%；港股收盘：恒生 23,201.14（+0.47%）、国企 7,799.11（+0.55%）靠三桶油翻红（中国石油股份 H 10.09 +5.05%、中国海洋石油 23.90 +3.37%、中国石油化工 4.635 +3.92%）而恒生科技 3,857.47（-0.37%）未跟上，腾讯 387.00（+0.26%）、阿里 97.75（-0.05%）走平 vs 紫金矿业 H 27.76（-5.77%）；美股仍停在 10-23 收盘（道指 52,215.16 -1.23% / 标普 7,623.68 -0.52% / 纳指 25,955.34 -0.21%），结构为能源军工涨（SLB +7.08%、HAL +5.21%、CVX +2.88%、XOM +2.79%、LMT +2.42%）、航空金矿跌（AAL -3.89%、UAL -3.99%、NEM -4.59%、GDX -1.82%），存储端独立走强（MU +2.46%、MRVL +2.26%、AMD +1.74%）；日经225 与 KOSPI 本期四个来源全部取不到可核验报价，按规则记「暂无」、不绘制、不估算；黄金劈成两半：伦敦金现 4,008.26（+0.26%，高 4,019.29 / 低 3,978.12，gold-api 15:05 交叉报 4,009.40，双源差 1.14 美元）、纽约黄金 4,021.92（+0.35%）站上 4,000，而上金所 Au99.99 日盘开 862.99 / 高 863.94 / 低 853.00 / 收 853.00（-1.16%，较 10-23 收盘 862.99 跌 9.99 元）且 14:59 起即锁死在全天最低至 15:30 收市，纽约白银 53.87（-0.14%）弱于黄金；油价回落：WTI 101.20（-2.00%）、布伦特 109.94（-1.58%）；资讯八条：沪指涨 0.19% 成交超 1.6 万亿游戏医药商业白酒领涨、中国石油创 18 年新高 A+H 市值站上 2.3 万亿、长鑫存储硬气拒绝苹果报价（本土订单接不完）、SK 海力士 10-28 财报将官宣或派 16 万亿韩元特别股息、二十届五中全会 10-26 至 29 日召开、「超级央行周」美欧日或同步暂缓加息、单周吸金近 600 亿宽基 ETF 抄底（A500ETF 华泰柏瑞午后成交超 60 亿）、高盛下调 KOSPI 目标 25% 但称仍有 60% 上行空间；本期 6 张图（16 项指数与金价涨跌、A股全市场涨跌家数环图＋分板块占比与成交、跌幅前 14、Au99.99 双时段分时 782 点、风格对照 13 项＋黄金、跨市场与资产涨跌）；核心背离一：油价跌 2% 而中国石油创 18 年新高——买的是「高股息+高市值+中特估」而非油价弹性；核心背离二：黄金商品与黄金权益分家（伦敦金 +0.26% vs Au99.99 -1.16%、紫金 A -4.58%、紫金 H -5.77%、贵金属板块 -4.27%），避险资产自身成为抛售对象；核心背离三：被动资金与个股剪刀差（宽基 ETF 单周净流入近 600 亿、沪深300 仅 -0.04%、上证50 +0.41%，而个股中位数 -0.46%、56.6% 下跌），钱进了指数没进股票；定性：成长杀估值 + 风格切换，非熊市区间调整更非熔断级崩盘（成交 16,227.66 亿仍在 1.6 万亿活跃区间、最大跌幅仅 -2.23% 无一板块超 -7%、承接端白酒 +2.31% 与红利 +1.23% 真实放量 —— 钱没离场只换了座位）；后市观察点：成交额能否重返 1.8 万亿、裂口能否收敛至 2 个百分点内、中证红利 5,465.01 能否站稳、中国石油 13.38 高位能否维持、生益科技 100.26 是否出现第二根大阴线、五中全会（10-26~29）政策口径、宽基 ETF 净流入是否延续、伦敦金现能否收复 4,033 与 Au99.99 20:00 夜盘能否修复 853.00 并回补 862.99 缺口
  • 14:00 复盘报告 · 2026-10-26 14:00 · A股 午后 14:15，成长杀估值与风格切换同时完成，裂口第一次超过承接端涨幅的总和：科创50 1,311.58（-2.52%）/ 创业板指 2,639.80（-1.65%）/ 北证50 971.55（-1.36%）在杀久期，而中证白酒 6,423.86（+2.14%）/ 中证红利 5,465.26（+1.23%）/ 红利指数 3,247.58（+1.19%）承接头寸，上证 3,692.73（+0.06%）午后率先翻红、沪深300 4,095.91（-0.23%）、深证成指 11,542.78（-1.12%），裂口 4.66 个百分点；宽度与指数罕见分离——5,925 只报价、5,570 只有效成交，涨 2,674 / 跌 2,741 / 平 155（48.01%，个股中位数 0.00%，涨停 87 / 跌停 36），成交逐只相加 13,183.61 亿（沪 5,847.40 + 深 7,000.78 + 北 117.86）；板块两端 496 个行业全部取样，涨端会展服务 +8.31%、其他数字媒体 +6.36%、烘焙食品 +4.56%、线下药店 +3.10%、医药商业 +2.93%、油田服务 +2.81%，跌端 印制电路板 -6.40% / 元件 -5.64% / 半导体设备 -5.37% / 通信线缆 -5.06% / 玻纤 -4.74% / 封测 -4.54% / 贵金属 -3.70% / 黄金 -3.57%；个股三链齐杀——南网科技 -16.78%、同飞股份 -16.65%、联特科技 -15.65%、南亚新材 -12.70%、三环集团 -11.94%、生益科技 -9.74%、东山精密 -8.18%、沪电股份 -7.65%，成交额榜前列仍在算力（中际旭创 137.68 亿 -3.53%、新易盛 124.51 亿 -4.13%、宁德时代 118.10 亿 +0.23%、寒武纪 116.62 亿 +2.34%）；港股恒生 23,213.00（+0.52%）为唯一收红主要股市、国企 7,803.84（+0.61%）而恒生科技 3,864.06（-0.20%），中国石油股份 H 10.11（+5.26%）、中国石化 H +4.04%、中国海洋石油 H +3.03%、国药控股 +4.56%、美团 +3.84% vs 紫金矿业 H 27.90（-5.30%）、赤峰黄金 H -4.86%、华虹宏力 -4.82%；日经 62,425.98（-0.43%）东京 15:15、KOSPI 5,474.69（-1.36%）已于首尔 14:30 收盘、台湾加权 46,041.43（-1.81%）收在日内最低，美股仍为 10-23 收盘（道指 -1.23% / 标普 -0.52% / 纳指 -0.21%）；黄金商品与权益继续反向：伦敦金现 4,007.80（+0.25%，区间 3,978.12—4,019.29）、纽约金 4,022.62（+0.37%）、伦敦银 54.06（+0.28%）而 A股 赤峰黄金 36.88（-8.01%）、紫金矿业 -4.69%、湖南黄金 -3.09%、山东黄金 -1.92% 全跌，港股紫金 H -5.30%、赤峰 H -4.86%，美股 10-23 NEM -4.59%、GDX -1.82%；国内金与国际金方向相反：Au99.99 日盘开 865.00 / 高 872.99 / 低 855.00 / 14:15 报 861.05（-0.34%，较 10-23 收盘 864.00 跌 2.95 元）、Au(T+D) 860.98（-0.47%），人民币溢价被进一步压缩；油价继续跌：WTI 100.97（-2.23%）、布伦特 109.60（-1.88%）、伦铜 14,254.84（-0.47%），而中国石油 A 13.30（+4.31%）创 2008-05 以来新高、中国石化 +3.54%、中海油服 +6.76%、中远海能 +3.97%——买的是股息不是商品；资讯面八条主线：中国石油创 18 年新高 A+H 市值 2.3 万亿、10-23 近 587 亿资金流入股票 ETF（宽基 560 亿）、医疗器械 ETF +2.54% 迈瑞 9 连阳、宇树科技重回 700 元本月累涨 56% 十余只机器人涨停、SK 海力士周三或派 16 万亿韩元特别股息而挂钩杠杆 ETF 11-12 清算退市、伊朗将接待沙特土耳其巴基斯坦三国官员而胡塞袭击沙特联军集结点、光迅科技净利 +78.65% 社保加仓、银行间债券发行新规堵自融返费代持；核心背离四条：商品与权益背离到极致（油价 -2.23% 而中国石油创 18 年新高、金价 +0.25% 而 A股 黄金股 -8.01%）、国内与国际金背离（+0.25% vs -0.34%）、指数与宽度背离（科创50 -2.52% 而中位数 0.00%）、托底与杀跌背离（587 亿 ETF 进场而宽基最贵成分继续被砍）；定性：成长杀估值 + 风格切换叠加，非熊市区间调整更非全面崩盘（上证 +0.06% / 沪深300 -0.23% / 上证50 -0.10% 走平、中位数 0.00%、涨停 87 > 跌停 36 四项同时成立）；尾盘清单：14:57 集合竞价与 15:00 收盘上证能否守住 3,690.48、科创50 能否收在 1,306.92 之上、红利与白酒能否守住 1%、全日成交能否破 1.5 万亿、PCB -6.40% 能否收窄至 -4% 内、中国石油能否收在新高、跌停能否控制在 40 家内、16:00 港股收盘恒生科技能否翻红；6 张图全部重绘（指数与金价涨跌、A股全市场涨跌家数环图、领跌代表、Au99.99 近 10 日日K、风格对照、跨市场涨跌）
  • 13:00 复盘报告 · 2026-10-26 13:05 · 午后 A股 继续”卖最贵的算力”：科创50 1,322.83（-1.69%）、创业板指 2,657.41（-0.99%）、北证50 979.62（-0.54%），而中证红利 5,438.32（+0.73%）、红利指数 3,228.45（+0.59%）、中证白酒 6,384.25（+1.51%）翻红，上证 3,687.57（-0.08%）几乎走平；全市场 5,880 只有效成交，涨 2,539 / 跌 3,062 / 平 279（43.18%，中位数 -0.18%），成交 10,342.46 亿；PCB -5.19%、元件 -4.45%、半导体设备 -4.01%，南亚新材 -11.49%、三环集团 -11.16%、长川科技 -9.21% 领跌，而长川科技 12:37 刚自述”订单充裕”；港股恒指 23,245.14（+0.66%）为唯一收红股票市场，中国石油股份 H +4.11%、紫金矿业 H -5.84%；日经 62,630.26（-0.10%）、KOSPI 5,538.56（-0.21%）几乎不动，美股 10-23 收盘（道指 -1.23%/标普 -0.52%/纳指 -0.21%）休市中；伦敦金现 4,017.34（+0.49%）站稳 4,000、白银 54.28（+0.69%）更强，而赤峰黄金 -7.43%、紫金矿业 -4.41%、紫金矿业 H -5.84%，Au99.99 日盘开 865.00/高 872.99/低 855.00、13:05 报 863.56（-0.05%）几乎持平；油价 WTI 101.02（-2.18%）、布伦特 109.60（-1.88%）跌而三桶油涨 2%~4%，买的是股息不是商品
  • 12:00 复盘报告
  • 11:00 复盘报告 · 2026-10-26 11:00 · 周一 A股 早盘 90 分钟（五中全会首日），这不是普跌，是一场精准的久期再定价：上证 3,678.09（-0.34%）/ 深证成指 11,526.42（-1.26%）/ 创业板指 2,634.18（-1.86%）/ 科创50 1,314.95（-2.27%）/ 北证50 980.89（-0.41%）/ 沪深300 4,079.35（-0.63%）/ 上证50 2,739.21（-0.67%），而 中证红利 5,429.76（+0.57%）、红利指数 3,226.80（+0.54%）唯二翻红，裂口 2.4 个百分点；全市场 5,925 只逐只统计涨 1,896 / 跌 3,520 / 平 509（上涨占比 32.00%，涨跌比 0.54:1），三市成交 9,248.24 亿（沪 4,144.86 + 深 5,016.42 + 北交所 86.96）；板块极端分化：印制电路板 -5.75%、文字媒体 -5.51%、元件 -4.97%、通信线缆及配套 -4.83%、半导体设备 -4.83%、黄金 -4.31%、贵金属 -4.29%、白银 -4.25% vs 会展服务 +8.58%、其他数字媒体 +4.24%、烘焙食品 +4.14%、休闲食品 +2.95%、油气开采 +2.14%；个股：同飞股份 83.83（-16.16%）/ 联特科技 238.06（-14.83%）/ 南亚新材 214.38（-12.18%）/ 三环集团 84.79（-9.79%）/ 赤峰黄金 36.69（-8.48%）/ 生益科技 101.50（-8.40%）/ 东山精密 105.06（-8.02%）/ 沪电股份 99.50（-7.06%）/ 新易盛 243.55（-6.69%）/ 深南电路 267.03（-5.64%）/ 澜起科技 170.00（-5.56%）/ 紫金矿业 27.19（-5.56%，52.1 亿）/ 中微公司 252.54（-5.31%）/ 中际旭创 585.68（-4.44%，成交 95.3 亿居全市场第一）/ 兆易创新 279.65（-4.23%）vs 抗跌与增量：中海油服 13.32（+5.88%）/ 中国海油 34.98（+3.74%）/ 中国石油 13.16（+3.22%）/ 中国石化 5.53（+2.98%）/ 南京银行 11.72（+2.72%）/ 德明利 257.00（+2.39%）/ 工商银行 8.50（+2.04%）/ 胜宏科技 186.61（+1.71%，同链唯一红盘）/ 长江电力 29.75（+1.02%）/ 宁德时代 239.36（+0.74%）/ 贵州茅台 1,338.97（+0.30%），中信证券 25.37（-0.31%）成交仅 9.71 亿——券商不参与，说明这不是风险偏好扩张；港股同构：恒生 23,079.65（-0.06%，另一源 23,133.81 +0.18%，数据商延迟至 10:50）/ 恒生科技 3,825.49（-1.19%）/ 国企 7,757.27（+0.01%），中国石油化工股份 4.65（+4.26%）、中国石油股份 9.98（+3.90%）、中国海洋石油 23.70（+2.51%）、工商银行 H 7.40（+2.21%）、美团 72.95（+1.81%）、腾讯 387.60（+0.41%）vs 紫金矿业 H 27.58（-6.38%）、华虹宏力 64.25（-4.74%）、中芯国际 45.88（-2.51%）、小鹏 35.98（-3.07%）、中国人寿 23.12（-1.78%）；美股 10-23 收盘：道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），结构为周期弱、科技稳——UAL 97.93（-3.99%）、AAL 12.11（-3.89%）、NEM 108.87（-4.59%） 拖累，而 MU 877.55（+2.46%）、QCOM 175.91（+1.78%）、AMD 516.79（+1.74%）、INTC 86.96（+1.72%）、MSFT 524.51（+0.66%）抗跌，NVDA 210.96（-0.59%）；日韩：日经225 62,214.66（-0.76%，区间 62,094.34—62,902.95）、KOSPI 5,502.37（-0.86%，区间 5,455.11—5,565.67）；黄金背离最锋利：伦敦金现早盘低 3,978.12、11:03 回到 4,008.90（+0.28%），纽约金 4,021.50（+0.34%）、伦敦银 54.22（+0.58%）、纽约银 54.29（+0.63%），而上金所 Au99.99 日盘开 865.00 / 高 872.99 / 低 855.00 / 11:05 报 861.15（-0.33%，较 10-23 收盘 864.00 跌 2.85 元）、Au(T+D) 861.07（-0.46%），10-08 开盘 890.50 至今 -3.30%、10-22 收盘 880.30 至今 -2.18%，同时 多只黄金主题 ETF 盘中跌超 5%；油价反向跳水：WTI 101.04（-2.16%）、布伦特 109.51（-1.96%），与欧洲天然气创 2022 年以来高位形成跨区裂口；本期 6 张图（指数与金价涨跌 16 项、A股全市场涨跌家数环图、领跌成长/权重榜、Au99.99 近 13 日开高低收、风格对照红利 vs 成长 vs 黄金、跨市场含原油）；核心背离一：同一个金价——现货 +0.28%、黄金股 -4.31%、黄金 ETF -5%，杀的不是黄金是已经涨过头的黄金股票（隔夜美股 NEM -4.59% 已先行）；核心背离二：同一条 PCB 链 10 个百分点裂口（胜宏科技 +1.71% vs 生益科技 -8.40%）；核心背离三：油气股 +2%~+6% 而油价 -2%——股票先涨（10:15—10:20）、油价后跌（10:25 跌幅扩至 2%），是事件驱动（10:19 沙特联军拦截胡塞导弹）不是基本面；核心背离四：存储业绩翻倍（韩国双雄 Q3 营业利润超 184 万亿韩元，去年同期 90.8 万亿）而 KOSPI -0.86%、兆易创新 -4.23%、澜起科技 -5.56%，只有德明利 +2.39%；核心背离五：高盛把 KOSPI 目标位砍 25% 同时称还能涨六成，一条资讯两个解读，市场选前者；定性：成长杀估值叠加风格切换，不是熊市区间调整、不是熔断级崩盘（上证仅 -0.34%、成交 9,248 亿属正常节奏、红利与油气翻红说明钱没离场只换了位置）；午后观察点：印制电路板能否收复 -5.75% 的一半、胜宏科技 186.61 能否守住红盘、中证红利 5,429.76 与红利指数 3,226.80 能否全天守正、全天三市成交能否站上 19,724.44 亿（10-23 水平）、涨跌家数比能否从 0.54:1 修复到 1:1、中信证券 25.37 是否放量、伦敦金现能否连续两日收在 4,000 上方、Au99.99 能否在日盘收盘前收复 864.00、金银比是否继续收窄（白银 +0.58% 强于黄金 +0.28%）、10-31 三季报截止前的业绩预告风险
  • 10:00 复盘报告 · 2026-10-26 10:03 · 金价连破 4,000 与 850，把 A股 拆成”红利与资源涨、成长与黄金股杀”的两半——这是分母（美债实际利率）压久期资产的续篇，不是系统性崩盘的开始。 伦敦金现 3,990.01（-0.19%）第四天贴 4,000 下方、COMEX 黄金 4,002.87（-0.13%）、伦敦银 53.86（-0.09%），国内 Au99.99 09:00 以 862.99 开盘、09:03 砸到 855.50、10:01 报 857.30（-0.78%），赤峰黄金 -9.75%、紫金矿业 -6.08%、山东黄金 -3.73% 被杀；同一时间上证 3,671.18（-0.52%）、深证成指 11,492.31（-1.55%）、创业板指 2,616.36（-2.52%）、科创50 1,317.24（-2.10%），而中证红利 5,409.34（+0.19%）、红利指数 3,216.66（+0.23%）、工商银行 8.41（+1.08%）、中国石油 13.04（+2.27%）、中国石化 5.46（+1.68%）翻红——成长杀、红利涨、黄金股跌、油气涨，四个方向同时成立；涨跌家数 1,752 涨 / 3,659 跌 / 514 平（上涨占比 31.45%，中位数 -0.77%），开盘半小时沪深京成交 5,614 亿、较上日同时点放量 279 亿，主力净流出超 100 亿；港股恒生 23,143.06（+0.22%）靠石油股翻红（中国石油股份 H 9.860 +2.65%、中国石化 H 4.61 +3.36%），恒生科技 3,818（-1.37%）与华虹宏力 -7.34%、紫金矿业 H -6.79% 说明港股内部是同一把刀；日经 225 62,584.78（-0.17%）、KOSPI 5,491.64（-1.06%）领跌亚太、美股三大指数 10-23 收盘全绿（道指 -1.23% / 标普 -0.52% / 纳指 -0.21%）而标普期货 +0.14% 给出反向信号——A股 今天的问题不是”跌不跌”，而是”谁在跌”：久期资产在被重新定价，而这种再定价是利率路径前移的结果，不是流动性的塌陷。

  • 09:00 复盘报告 · 2026-10-26 09:00 · 周一上午九点，A股 距 09:30 还有 15 分钟、港股距 09:30 还有 19 分钟，五个股票市场的指数与个股仍锁在 10-23 收盘，本期唯一真正被重定价的是黄金、能化与韩股存储：伦敦金现 3,994.02（-0.09%）第三次贴 4,000 下方、纽约金 4,008.99（+0.03%）、纽约金对伦敦金价差 14.97 美元，09:03 快讯一度报”现货黄金失守 3,980 美元、日内跌 0.46%”而 09:10 已收复至 3,994、日内低点 3,978.12；国内 Au99.99 09:00 日盘以 862.99 开盘，09:02 报 857.00、09:05 起 853.00 并挂到 09:30（-1.15%，跌幅是国际金的 12 倍），最近一个完整交易日仍为 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.85%，四连阴），本期日盘未形成收盘 OHLC 故不新增 OHLC 数据；贵金属内部三个方向：伦敦银 53.95（+0.07%）强于黄金、纽约铂金 1,549.87（-0.80%）弱于黄金，金银比 74.0；韩股存储的分红交易 40 分钟内被公司自己收窄：08:54 报道 SK 海力士拟把减持铠侠股权收益的约 80%（约 16 万亿韩元、120 亿美元）作特别分红并搁置美国子公司 IPO、股价一度涨 3%，09:00:06 与 09:00:22 公司公告连发”考虑多种方案尚未决定”“将在三季报后宣布额外股东回报”，09:10 再补”尚未决定是否派发特别股息”，08:44 报 1,275,000 韩元（-0.16%）、三星电子 212,500 韩元（-1.39%）；日经 225 在 08:26 抹去早盘跌幅转涨 0.2% 报 62,832.08（10-23 收盘 62,693.16、-0.34%），但 09:02 日本 GMO Internet 因外汇交易服务遭未授权访问、客户信息被窃取、疑似被索要赎金股价一度跌 11%、日本政府 09:05 称将召开部长级会议讨论网络攻击，08:21 跟踪巴西股市的东京 ETF（NEXT FUNDS 巴西 IBOVESPA）早盘大跌 12% 创 2020 年 3 月以来最大跌幅（卢拉以 51.76% 对 48.24% 胜选连任）；本期最干净的分歧在商品端：09:00 国内商品期货开盘能化全线跳空——纯苯 +5.41%、苯乙烯 +4.99%、聚丙烯 +4.58%、丙烯 +4.56%、燃料油 +4.32%、对二甲苯 +3.93%、甲醇 +3.88%（盘中涨 5% 报 3,357 元）、塑料 +3.49%、PVC +3.43%、液化石油气 +3.41%，而布伦特 110.05（-1.48%）、WTI 101.50（-1.72%）、美国天然气 3.46（-1.43%）、伦铜 14,283.60（-0.27%）继续往下卸，”化工强、原油弱”说明市场卖的是地缘溢价、买的是国内价差修复；地缘降温与警告同时出现：09:03 沙特哈立德国王国际机场两个航站楼已于当地时间 25 日恢复运营（1 号楼国内、2 号楼国际），而胡塞武装 25 日声明警告该机场”并不安全”、08:44 沙特民防部门就利雅得潜在危险发布警报；A股 制度与资金两条硬读数：08:49 央视确认上证系列综合指数编制方案今起实施（单样本权重封顶 15%、风险警示证券剔除时点提前至公告日次月第二个星期五的下一交易日）、08:47 两融余额截至 10-23 合计 23,948.22 亿、单日减 242.78 亿（沪 -95.87 亿、深 -146.91 亿）——普涨日杠杆资金反手减仓；09:00:03 富时中国 A50 指数期货开盘跌 0.22%、09:07:44 二十届五中全会今起至 29 日在北京召开（议程为政治局向中央委员会报告工作、研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题）、09:06:55 今日 7 只个股停牌（高争民爆、秦港股份、博盈特焊等）、08:55:30 深交所公告港股通标的调入罗博特科 10-26 起生效、09:06:48 中国宏桥 10-23 斥资 4.5 亿港元回购 2,402.65 万股（17.8—19.11 港元）；价格端原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板指 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）全红，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿；涨跌家数复取第三次完全一致：5,576 只取到报价、5,571 只有效成交，涨 4,525 / 跌 909 / 平 137（81.22%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 / 跌停 17），成交额逐只相加 19,724.44 亿（沪 8,979.99 + 深 10,575.14 + 北交所 169.30），分板块沪深主板 11,269.40 亿（▲2,418/▼661）、创业板 5,368.51 亿（▲1,222/▼169）、科创板 2,917.23 亿（▲556/▼57）、北交所 169.30 亿（▲329/▼22）；成交额榜前列仍全部落在算力链：中际旭创 279.2 亿（+3.82%）/ 宁德时代 254.0 亿（+7.80%）/ 新易盛 213.6 亿（仅 +1.16%）/ 长鑫科技 198.0 亿（+7.93%）/ 兆易创新 129.1 亿（+5.51%）/ 寒武纪 125.3 亿（+5.46%）/ 生益科技 76.1 亿（仅 +0.50%）/ 沪电股份 59.9 亿（仅 +0.09%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.600（+6.23%）、小米 26.800（+3.88%）、中信证券 H 21.240（+3.31%）、紫金矿业 H 29.460（+1.24%）vs 中国海洋石油 23.120（-1.03%）、中国石油股份 9.605（-0.98%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（0.00%），SLB 53.06（+7.08%）、OIH 397.36（+5.40%）、CVX 233.21（+2.88%）、XOM 183.21（+2.79%）、XLE 69.33（+2.60%）、LMT 604.18（+2.42%）、MU 877.55（+2.46%）vs AAL 12.11（-3.89%）、UAL 97.93（-3.99%）、NEM 108.87（-4.59%）、GDX 80.20（-1.82%）、GLD 366.61（-0.65%）、NVDA 210.96（-0.59%）；本期共 6 张图全部按 09 期重绘（指数与金价涨跌、A股全市场涨跌家数环图＋分板块成交结构、承压榜 权重红利 vs 除息、Au99.99 近 12 日日K、风格对照 成长/红利/黄金、跨市场与资产涨跌）；核心背离一：黄金股与金价——A股 黄金股 10-23 全线上涨（紫金 +3.41%、赤峰黄金 40.09 +4.10%、山东黄金 26.00 +1.17%）而金价 -0.09%、Au99.99 开盘 -1.15%、美股 NEM -4.59%、GDX -1.82%；核心背离二：化工强、原油弱（纯苯 +5.41% vs 布伦特 -1.48%）；核心背离三：需求侧强、龙头弱（云容量售罄与 SpaceX 400 亿买 GPU 的叙事，对上 NVDA -0.59%、奥士康 72.59 跌停、中际旭创 +3.82% 三条互不承认的线）；核心背离四：指数涨、杠杆撤（81.22% 上涨占比与 19,724.44 亿成交，对上两融单日 -242.78 亿）；核心背离五：日经指数转涨 0.2% 而 GMO Internet 跌 11%；核心背离六：白银 +0.07% 强于黄金 -0.09% 而铂金 -0.80% 弱于黄金；定性：10-23 普涨仍是久期换手与风格切换的修复而非趋势反转（19,724.44 亿未破 2.1 万亿 + 中信证券仅 +0.67% + 中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立），本期再叠加两融减仓与 A50 期货开盘 -0.22%；09:30 / 10:30 / 21:30 检验清单：A股 09:30 开盘能否承接 10-23 的 81.22% 上涨占比而非高开低走、首小时成交能否超 6,000 亿并全天站上 19,724.44 亿向 2.1 万亿靠拢、上证单样本 15% 权重封顶实施日的再平衡冲击（工商银行 8.32 / 中国银行 6.93 / 农业银行 7.19 除息后能否回补）、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否放量、存储链能否在 SK 海力士口径收回后独立定价（兆易创新 292.00 / 长鑫科技 42.85 / 寒武纪 932.20）、奥士康 72.59 跌停能否打开而沪电股份 107.06 与生益科技 110.81 的 13 个百分点价差能否收窄、三季报 10-31 截止前最后一周的预告风险、港股 09:30 开盘后罗博特科调入港股通的溢价、以及伦敦金现能否收回 4,000 与 4,004.08、Au99.99 853.00 是否为当日低点且收盘能否回到 860 上方、布伦特 110.05 跌破 110 后是否加速

  • 08:00 复盘报告 · 2026-10-26 08:00 · 周一 08:20 盘前，日股与韩股 08:00 已低开（KOSPI 开盘 -0.9%），而 A股、港股、美股现货、上金所日盘仍在休市、价格锁在 10-23 收盘，本期最大的变化是「地缘降温」被连续第二次定价、且这次油比金跌得更狠：布伦特 110.33（-1.22%）、WTI 101.79（-1.44%）再跌一档并创下自 10-23 以来最低，伦敦金现 3,992.85（-0.12%，日内高 4,004.08 / 低 3,983.12）贴着 4,000 下方窄幅运行（gold-api 08:20 交叉报 3,994.30，双源差 1.45 美元），伦敦银 54.07（+0.30%）反而强于黄金、金银比继续收窄；驱动是 07:54 马斯克确认 SpaceX 完成 400 亿美元债务融资用于购买英伟达 AI 芯片（加杠杆只买硬件、无并购出口）、06:43 上证系列综合指数新规今起实施（单样本权重封顶，被动调仓今日生效）、02:15/04:50 两日净流入逾千亿的股票型 ETF 与首批主动 ETF 一日售罄、04:50 超千家披露三季报、176 家净利翻倍、08:03 韩国存储双雄业绩激增而股价走弱、08:14 卢拉赢得巴西大选、04:47 武契奇承认塞议会选举败选，叠加 06:47 「国际油价直线下挫、美股期指集体拉升」；价格端全部为 10-23 收盘、逐只重算完全复现：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板指 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%）全红，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿；涨跌家数与成交额本期用新浪全市场序列 5,576 只独立重算、与前期完全一致：5,571 只有效成交（剔除 5 只无成交），涨 4,525 / 跌 909 / 平 137（81.22%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 / 跌停 17），成交额逐只相加 19,724.44 亿（沪市主板 6,062.76 + 深市主板 5,216.88 + 创业板 5,358.27 + 科创板 2,917.23 + 北交所 169.30，分板块家数 ▲1,275/▼363、▲1,144/▼298、▲1,221/▼169、▲556/▼57、▲329/▼22）未破 2.1 万亿；个股层面：承压端 中国银行 6.93（-4.02%）、工商银行 8.32（-3.14%）、建设银行 11.30（-3.09%）、农业银行 7.19（-2.84%）四家国有大行当日除息，华能国际 7.25（-2.82%）、陕西煤业 26.29（-2.12%）、江苏银行 12.00（-1.96%）、交通银行 8.05（-1.95%）、南京银行 11.41（-1.47%）、长江电力 29.45（-1.24%）、上港集团 5.35（-1.29%），奥士康 72.59（-10.00% 跌停，成交 11.61 亿），另有美股 NEM 108.87（-4.59%）与 GDX 80.20（-1.82%）；抗跌端 立讯精密 50.42（+7.25%）、宁德时代 237.60（+7.80%，254.00 亿）、德明利 251.00（+3.22%）、同花顺 213.85（+12.39%）、中际旭创 612.63（+3.82%，279.18 亿）、兆易创新 292.00（+5.51%，129.06 亿）、寒武纪 932.20（+5.46%，125.34 亿）、海光信息 201.10（+5.28%）、金山办公 248.96（+5.10%）、豪威集团 82.20（+4.85%）、中芯国际 104.10（+4.01%）、海康威视 33.78（+4.19%）、东方财富 18.55（+4.33%）、紫金矿业 28.79（+3.41%，74.56 亿）、赤峰黄金 40.09（+4.10%）、山东黄金 26.00（+1.17%）vs 招商银行 41.77（-0.12%）、中国平安 51.76（+1.61%）、民生银行 3.44（+0.59%）几乎走平（均无除息）；成交额榜仍全部落在算力链且越大越不涨：中际旭创 279.18 亿（+3.82%）/ 宁德时代 254.00 亿 / 新易盛 213.57 亿（仅 +1.16%）/ 长鑫科技 197.98 亿（+7.94%）/ 兆易创新 129.06 亿 / 寒武纪 125.34 亿 / 生益科技 76.11 亿（仅 +0.50%）/ 沪电股份 59.88 亿（仅 +0.09%）/ 胜宏科技 56.82 亿（+3.08%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.600（+6.23%）、快手 27.900（+4.18%）、小米 26.800（+3.88%）、安踏体育 75.300（+3.15%）、京东 100.000（+1.73%）、紫金矿业 H 29.460（+1.24%）、中国平安 H 49.020（+1.11%）、香港交易所 370.800（+0.98%）、腾讯 386.000（+0.94%）vs 工商银行 H 7.240（-1.50%）、招商银行 H 51.450（-1.25%）、中国海洋石油 23.120（-1.03%）、中国石油股份 9.605（-0.98%）、中国移动 H 77.100（-0.32%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（约持平），SLB 53.06（+7.08%）、OIH 397.36（+5.40%）、CVX 233.21（+2.88%）、XOM 183.21（+2.79%）、XLE 69.33（+2.60%）、LMT 604.18（+2.42%）、MU 877.55（+2.46%）、QCOM 175.91（+1.78%）、AMD 516.79（+1.74%）、INTC 86.96（+1.72%）、TSM 418.51（+1.49%）vs AAL 12.11（-3.89%）、UAL 97.93（-3.99%）、NEM 108.87（-4.59%）、GDX 80.20（-1.82%）、GLD 366.61（-0.65%）、GOOGL 320.21（-1.24%）、META 642.62（-0.96%）、AMZN 248.00（-0.95%）、NVDA 210.96（-0.59%）；日经225 62,693.16（-0.34%）与 KOSPI 5,550.30（+0.30%）本期盘中点位暂无可靠数据源，按规则不列盘中价（KOSPI 收 KOSDAQ 751.69 为 -1.62%，成交额单位口径为最近收盘），仅引用 08:01 资讯「日韩股市低开、韩国综合股指开盘下跌 0.9%」；上金所双口径：Au99.99 10-23 日盘开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.85%，四连阴，振幅 27.97 元），10-24 夜盘（20:00—02:30，官方最后更新 02:29:55，782 点）开 865.00/高 872.99/低 855.00/收 862.99，未破日盘低点 856.01，10-08→10-23 区间 -3.14%、10-12→10-23 累计约 -4.31%；本期 6 张图全部重绘（13 项指数与金价涨跌、A股全市场涨跌家数环图＋分板块成交与家数、领跌榜 权重红利 vs PCB vs 美股金矿、Au99.99 近 12 个交易日开高低收 K 线、风格对照 成长/红利/黄金、跨市场与商品涨跌）；核心背离一：地缘降温里油跌 1.2%—1.4% 而金价只跌 0.12%——供给险被挤出、资产险始终没被买入；核心背离二：同一块黄金三个方向（国际 -0.12% / A股 紫金 +3.41%、赤峰 +4.10%、山东黄金 +1.17% / 美股 NEM -4.59%、GDX -1.82%）；核心背离三：ETF 两日净流入逾千亿而四大行除息集体跌 2.84%—4.02%、券商仅 +0.67%——增量偏被动、卖盘偏绝对收益；核心背离四：半年报级别的业绩兑现（176 家净利翻倍、韩国存储双雄）而无一只算力龙头跑赢涨幅榜（新易盛 +1.16%、生益 +0.50%、沪电 +0.09%、NVDA -0.59%）；核心背离五：PCB 同一条链 13 个百分点价差（奥士康 -10.00% vs 胜宏科技 +3.08%），落在「SpaceX 400 亿只买 GPU、不做并购」这条资讯两端；核心背离六：韩股买大卖小（KOSPI 收盘全天最高 +0.30% vs KOSDAQ -1.62%）与 A股 买小卖大（中位数 +1.56% > 上证 +0.89%）互为镜像；定性：10-23 普涨仍是久期换手与风格切换的修复而非趋势反转（19,724.44 亿未破 2.1 万亿 + 中信证券仅 +0.67% + 中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立）；09:15 / 09:30 / 21:30 检验清单：A股 集合竞价与首小时（09:30—10:30）成交能否超 6,000 亿、全天站上 19,724.44 亿向 2.1 万亿靠拢、五中全会（10-26~29）首日风险偏好、上证系列综合指数单样本权重封顶首日的被动调仓冲击、工商银行 8.32 除息后能否回补 8.59、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否放量、北证50 984.90 能否守住 984、创业板指 2,684.10 能否站上 2,700、奥士康 72.59 跌停能否打开而胜宏科技 183.48 能否守住 +3%、三季报 10-31 截止前一周的预告风险；上金所 09:00 日盘能否守住 855.00—856.01 并覆盖 862.99、伦敦金现能否重回 4,000 上方并挑战 4,033.47、10-27~28 美联储议息（超级央行周）的实际利率指引、金银比是否继续收窄；以及 21:30 美股开盘能否兑现期指涨幅、NVDA 210.96 能否止跌、能源股在油价回落后是否补跌、日经能否守住 10-23 低点 61,462.61、KOSPI 开盘 -0.9% 后能否回补

  • 07:00 复盘报告 · 2026-10-26 07:00 · 周一 07:00 盘前，五个股票市场与北证50 连续第 64 小时休市、价格锁在 10-23 收盘，本期唯一真正在动的是“周末没打起来”这件事被定价：布伦特 110.71（-0.89%）、WTI 102.26（-0.98%）双双从六个月高点回落、跌回 111 / 102 下方（上周布伦特涨幅超 6%），伦敦金现 4,000.70（+0.07%）在 4,000 整数关上方站了整一个小时却只挪了 2.9 美元、纽约金 4,013.48（+0.14%）、纽约白银 54.10（+0.28%），而 07:00—07:01 标普500 指数期货 +0.4%、纳斯达克100 指数期货 +0.6% —— 油价跌、金价微涨、股指期货涨，三个方向同时指向同一条消息（周末中东无新军事行动 + 06:52 卡塔尔谈判人员在德黑兰斡旋，06:49 沙特利雅得机场两座航站楼恢复运营），但金价的反应只有油价的 1/12，说明它定价的是利率不是地缘；本期最硬的宏观约束是 05:57 CME“美联储观察”：本周（10-27~28）维持利率不变概率 90%、加息 25bp 仅 10%，而到 12 月维持不变只剩 23.8%、累计加息 25bp 概率 68.9%、加息 50bp 7.3%——加息路径前移正是金价只能守 4,000 而不能冲 4,033.47 的直接机制；产业侧三条新增：06:49/06:56 SK 海力士拟在周三财报同时宣布 16 万亿韩元（约 120 亿美元）特别股息、相当于出售铠侠股权收益的 70%（存储现金流第一次以分红而非扩产形式回给股东）、07:04 三星 SDI 与美国 Alpha Omega 签署储能系统供应协议、06:51 知情人士称 SpaceX 400 亿美元债务定价讨论仍在进行中（承接 05:11“SpaceX 不会收购任何新云厂商”，即加杠杆只买硬件、并购出口仍关闭），同时 06:46 高盛称日元正成为对冲 AI 市场冲击的更佳工具；国内两条：06:23 富时世界国债指数 WGBI 中国权重升至 11.9%、仅次于美国（被动债基按权重机械买入）、06:54 北交所三季报前瞻 22 家已披露、17 家盈利、11 家营收净利双增（北证50 984.90 是五个 A股 板块里唯一指数仍在千点下方运行的）；地缘两端同时在动：外交在加（卡塔尔德黑兰斡旋、伊朗总统称应做新尝试、特朗普称是否达成协议或重启打击“快要到做决定的时候了”，03:18 美官员称下一轮美乌俄工作级会谈可能数周后在阿布扎比或瑞士举行），通道在修（利雅得机场恢复运营），而风险仍在（华盛顿已扩大撤离中东各地外交人员范围、07:03 特朗普重申支持内塔尼亚胡）；价格端五条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板指 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）全红，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿；涨跌家数与成交额本期逐只重算、口径完整：5,576 只取到报价、5,571 只有效成交（剔除 5 只无成交），涨 4,525 / 跌 909 / 平 137（81.22%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 161 / 跌停 17），个股成交额逐只相加 19,724.44 亿（沪深主板 11,269.40 + 创业板 5,368.51 + 科创板 2,917.23 + 北交所 169.30）未破 2.1 万亿；个股层面：承压端 中国银行 6.93（-4.02%）、工商银行 8.32（-3.14%）、建设银行 11.30（-3.09%）、农业银行 7.19（-2.84%）四家国有大行当日除息，华能国际 7.25（-2.82%）、陕西煤业 26.29（-2.12%）、交通银行 8.05（-1.95%）、江苏银行 12.00（-1.96%）、上港集团 5.35（-1.29%）、长江电力 29.45（-1.24%）、大秦铁路 4.83（-1.23%）、国电电力 4.98（-1.19%），以及奥士康 72.59（-10.01% 跌停，成交 11.61 亿）与华测导航 23.00（-10.61%）；抗跌端 宁德时代 237.60（+7.80%，253.96 亿）/ 石头科技 112.46（+7.61%）/ 甘李药业 72.00（+7.46%）/ 立讯精密 50.42（+7.25%）/ 兆易创新 292.00（+5.51%，129.06 亿）/ 寒武纪 932.20（+5.46%）/ 海光信息 201.10（+5.28%）/ 金山办公 248.96（+5.10%）/ 中芯国际 104.10（+4.01%）/ 紫金矿业 28.79（+3.41%，74.56 亿）vs 招商银行 41.77（-0.12%）、中国平安 51.76（+1.61%）几乎走平（无除息）；成交额榜前列全部落在算力链且越大越不涨：中际旭创 279.18 亿（+3.82%）/ 宁德时代 253.96 亿 / 新易盛 213.57 亿（仅 +1.16%）/ 长鑫科技 197.98 亿（+7.94%）/ 兆易创新 129.06 亿 / 寒武纪 125.34 亿 / 生益科技 76.11 亿（仅 +0.50%）/ 沪电股份 59.88 亿（仅 +0.09%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.600（+6.23%）、中国人寿 23.540（+4.07%）、小米 26.800（+3.88%）、京东 100.000（+1.73%）、紫金矿业 H 29.460（+1.24%）、中国平安 H 49.020（+1.11%）、腾讯 386.000（+0.94%）、阿里 97.800（+0.46%）vs 中国海洋石油 23.120（-1.03%）、中国石油股份 9.605（-0.98%）、工商银行 H 7.240（-1.50%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（0.00%），SLB 53.06（+7.08%）、OIH 397.36（+5.40%）、CVX 233.21（+2.88%）、XOM 183.21（+2.79%）、XLE 69.33（+2.60%）、LMT 604.18（+2.42%）、MU 877.55（+2.46%）、AMD 516.79（+1.74%）、TSM 418.51（+1.49%）、MSFT 524.51（+0.66%）vs AAL 12.11（-3.89%）、UAL 97.93（-3.99%）、NEM 108.87（-4.59%）、GDX 80.20（-1.82%）、GLD 366.61（-0.65%）、GOOGL 320.21（-1.24%）、META 642.62（-0.96%）、AMZN 248.00（-0.95%）、NVDA 210.96（-0.59%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，下影线回补逾 2,000 点）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，开 5,403.17 低开逾 130 点后翻红收全天最高）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；黄金双源交叉：伦敦金现 4,000.70（+0.07%，gold-api 07:05 updatedAt 2026-10-25T23:05:42Z）、纽约金 4,013.48（+0.14%）、纽约白银 54.10（+0.28%）；上金所 07:05 休市，Au99.99 10-23 日盘开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.85%，四连阴），10-24 夜盘开 865.00/高 872.99（21:22）/低 855.00（22:17）/收 862.99（官方最后更新 02:29:55）；本期 6 张图全部重绘（指数与金价涨跌 13 项、A股全市场涨跌家数环图＋分板块成交结构、承压榜 权重红利 vs PCB 个股、Au99.99 近 9 个交易日开高低收、风格对照 成长/红利/黄金、跨市场与商品涨跌）；核心背离一：同一个地缘降温，油价的反应（布伦特 -0.89%）比金价（+0.07%）大 12 倍；核心背离二：同一块黄金三个市场三个方向（国际 +0.07% / A股 紫金 +3.41%、山东黄金 +1.17% / 美股 NEM -4.59%、GDX -1.82%）；核心背离三：PCB 同一条链 13 个百分点价差（奥士康 -10.01% vs 胜宏科技 +3.08%），正好落在“SpaceX 400 亿债务定价仍在讨论、且明确不收购新云厂商”的两端；核心背离四：油气价格強而 A+H 油气权益全线缺席（中国石油 +0.39%、中国石化 +0.19%、石化油服 0.00%、中国海洋石油 H -1.03%、中国石油股份 H -0.98%），而美股油服 SLB +7.08%；核心背离五：同一主体两个市场涨跌幅差 1.6—3.4 个百分点（工商银行 A -3.14% vs H -1.50%，中国银行 A -4.02% vs H -0.58%）；核心背离六：成交额越大涨幅越小（新易盛 213.57 亿仅 +1.16%、生益科技 76.11 亿仅 +0.50%、沪电股份 59.88 亿仅 +0.09%）；核心背离七：韩股买大卖小（KOSPI +0.30% vs KOSDAQ -1.62%）与 A股 买小卖大（中位数 +1.56% > 上证 +0.89%）互为镜像；定性：10-23 普涨仍是久期换手与风格切换的修复而非趋势反转（19,724.44 亿未破 2.1 万亿 + 中信证券仅 +0.67% + 中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立），银行端跌幅大部分可被除息机制解释；08:00 / 09:30 / 21:30 检验清单：东京与首尔 08:00 开盘能否承接标普期货 +0.4%/纳指100 期货 +0.6% 与 SK 海力士 16 万亿韩元特别分红，日经能否收复 62,786.89、KOSDAQ 751.69 能否止跌；A股 首小时（09:30—10:30）成交能否超 6,000 亿并全天站上 19,724.44 亿向 2.1 万亿靠拢、五中全会（10-26~29）首日风险偏好、上证系列综合指数 15% 单样本权重封顶实施的调仓冲击、工商银行 8.32 除息后能否回补 8.59、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否放量、北证50 984.90 能否守住 984、奥士康 72.59 跌停能否打开而胜宏科技 183.48 能否守 +3%、三季报 10-31 截止前一周的预告风险；上金所 09:00 日盘能否守住 855.00—856.01 并覆盖 862.99、伦敦金现能否在 4,000 上方连续站满 24 小时并打掉 4,033.47、金银比是否继续收窄；以及 21:30 美股开盘能否兑现期货涨幅、NVDA 210.96 能否止跌、能源股在油价回落后是否补跌
  • 19:00 复盘报告 · 2026-10-26 19:00 · 十个整点后，A股与港股收成一根「指数撑住、算力硬件整链塌陷、黄金不跌金矿跌」的分叉线：上证指数 3,697.52（+0.19%）靠中国石油 13.38（+4.94%）、中国石化 5.56（+3.54%）、工商银行 8.58（+3.13%）、建设银行 11.61（+2.74%）、中国太保 29.90（+3.50%）守住，中证红利 5,465.01（+1.23%）与上证50 2,769.05（+0.41%）同步走强，而 科创50 1,315.50（-2.23%）、北证50 963.95（-2.13%）、创业板指 2,638.23（-1.71%）杀到底，风格剪刀差（中证红利 vs 科创50）3.46 个百分点；全市场 5,556 只可比个股中 3,146 只下跌（56.6%）、涨跌幅中位数 -0.46%，涨跌停 77:55，两市成交约 1.62 万亿元，没有恐慌放量——所以这不是崩盘，是一次把最贵的算力硬件换成最稳的现金流资产；塌陷有具体形状：联特科技 235.59（-15.71%，Q3 净利 -77.15%）、鸿富诚 419.97（-14.47%）、大普微-UW 337.00（-13.66%）、南亚新材 213.60（-12.49%）、三环集团 82.59（-12.13%）、长川科技 180.49（-10.65%）、生益科技 100.26（-9.52%）、澜起科技 167.48（-6.96%）、兆易创新 276.45（-5.33%）、中际旭创 594.50（-2.96%）而寒武纪 968.00（+3.84%）逆势翻红并在 17:57 业绩会辟谣「明年芯片出货超 100 万颗」，芯片叙事与板子叙事第一次被分开定价；港股恒生 23,211.81（+0.51%）/ 国企 7,802.09（+0.59%）靠三桶油与内银翻红（中国石油股份 10.160 +5.78%、中国海洋石油 23.940 +3.55%、工商银行H 7.440 +2.76%），恒生科技 3,857.53（-0.36%）没跟上，南向资金净卖出 20.75 亿港元；日经225 62,189.65（-0.80%）被东京电子 9,110（-3.68%）、爱德万 31,070（-3.93%）、迪斯科 48,410（-1.79%）拖住而丰田 3,117（+0.39%）翻红；KOSPI 5,469.47（-1.46%）/ KOSDAQ 727.21（-3.26%）呈现买大卖小，SK海力士 1,290,000 韩元（+1.02%）靠股东回报叙事上涨而三星电子 213,500 韩元（-0.93%）下跌；美股仍停在 10-23 收盘（道指 52,215.16 -1.23% / 标普 7,623.68 -0.52% / 纳指 25,955.34 -0.21%），盘前分化：Meta 因 350 亿美元股权 + 存托股份融资跌超 4% 报 616.11、特斯拉 +2% 报 379.68、Verizon 上调指引 +3.5%，21:30 开盘；黄金是最贵的三段裂口——伦敦金现 4,011.66（+0.35%，16:51 破 4,020 后回落）、纽约金 4,026.08（+0.45%），而 17:42 汇丰下调黄金超配评级并把石油上调至全面超配、17:22 美银指紫金 Q3 纯利逊预期（产量偏软、成本上升），于是赤峰黄金 36.52（-8.90%）、紫金矿业 27.47（-4.58%）、山东黄金 25.50（-1.92%）、紫金H 27.740（-5.84%）、招金矿业 16.100（-2.66%）集体反向，国内代理黄金ETF华安 8.185（-0.17%）也没跟上外盘；宏观注脚：07:58 央行 7000 亿 MLF 对 9000 亿到期（缩量续作）+ 09:22 逆回购净投放 1160 亿，数量宽松价格不动；17:01 央行设立「债市非银大额赎回互换便利」（BNSF）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数环图、领跌代表、国内金价代理 OHLC、风格对照、跨市场涨跌）；Au99.99 无可靠公开 OHLC，本期不绘制其 K 线，改以黄金 ETF 代理并在正文标注；核心背离一：金价上涨而金矿股下跌；核心背离二：外盘金价上涨而国内金价下跌；可验证的下一步：10-27 中证红利与科创50 剪刀差能否收窄、21:30 后 Meta 实际跌幅与纳指是否分裂、伦敦金现能否连续两日站上 4,020 且黄金ETF华安收复 8.20
  • 06:00 复盘报告 · 2026-10-26 06:00 · 周一凌晨六点，五个股票市场与北证50 连续第 63 小时零成交、价格仍锁在 10-23 收盘，但周末定格被取消，国际现货黄金与原油首次重新有了实时报价，三样东西同时改了方向：06:00—06:01 伦敦金现 4,000.01（+0.06%）重新站上整数关、结束连续三日失守 4,000（gold-api 06:01:12 交叉报 4,001.40，双源差 1.39 美元）、纽约黄金 4,014.68（+0.17%）、纽约白银 54.27（+0.59%）与伦敦银 54.12（+0.39%）双双站上 54，而 布伦特 110.56（-1.02%）、WTI 102.20（-1.04%）双双跌超 1%，把 03:58 那 1.8% 的涨幅原样吐回、也把 05:00 期记录的 +3.17% / +4.04% 定格口径彻底翻面；本期最容易被忽略、但对定价影响最大的一条是 05:57 CME“美联储观察”：本周维持利率不变概率 90%、加息 25bp 仅 10%，而到 12 月维持不变只剩 23.8%、累计加息 25bp 概率高达 68.9%、加息 50bp 为 7.3%——加息路径前移，正是金价只能收回 4,000 而没能冲向 4,033.47 的直接机制；算力链的叙事在同一小时被拆成两半：03:40 马斯克确认 SpaceX 为购买 GPU 完成 400 亿美元债务融资、03:54 说明“主要用于购买 GPU 的可赎回债务、第一二季度到位”，而 05:06 马斯克明确“SpaceX 不会收购任何新云厂商”，叠加 03:21“债务市场环境严峻、200 余家新型算力云企业将迎来整合、仅有少数能存活”——加杠杆只买硬件、并购出口彻底关上，这解释了 10-23 那条 13 个百分点的价差：奥士康 72.59（-10.01% 跌停，成交 11.61 亿、换手 5.17%、PE 74.8）、澳弘电子 59.96（-8.18%，换手 14.91%）vs 胜宏科技 183.48（+3.08%）、沪电股份 107.06（+0.09%）、生益科技 110.81（+0.50%）；地缘继续三套口径并存：05:26 伊朗革命卫队从霍尔木兹甘省库赫斯塔克附近向霍尔木兹海峡方向发射导弹（居民区可闻发射声响）、05:42 内塔尼亚胡公开称“我已指示摩萨德和以色列国防军推翻该政权，这是结束这一切的唯一途径”、并称阿拉伯国家“在排队观望我们能否完成”，而 04:49 特朗普仍在说“伊朗冲突很快就会以某种方式结束”——官方说结束、总理说推翻、军队在发射，两个足以让金价跳涨的标题只换来 0.06%；能源端的跨区裂口扩大：05:52 欧洲天然气价格升至 2022 年以来最高、05:55 东京燃气因成本问题放弃福岛风电项目，而 05:54 美国天然气暗盘日内跌超 1% 报 3.0318 美元（腾讯 hf_NG 06:01 报 3.44、-1.88%），与 02:00 期已证的挪威 Troll 气田非计划停运（影响 610 万立方米/日）同源；风险偏好一侧转暖：06:01 标普500 指数期货上涨 0.4%、纳斯达克100 指数期货上涨 0.6%，与 10-23 现货收盘（道指 -1.23%、标普 -0.52%、纳指 -0.21%）方向相反；另有 05:13 欧洲五国（法德意波英 E5）将发表联合声明指俄为最大安全威胁、05:11/04:59 武契奇承认塞尔维亚议会选举败选（投票率 64.9%、为 1992 年以来最高）；价格端五条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板指 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）全红，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿；涨跌家数复取完全一致：5,576 只取到报价、5,571 只有效成交，涨 4,525 / 跌 909 / 平 137（81.22%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 / 跌停 17），成交额逐只相加 19,724.44 亿（沪 8,979.99 + 深 10,575.14 + 北交所 169.30）未破 2.1 万亿，分板块沪市主板 6,062.76 亿、深市主板 5,206.63 亿、创业板 5,368.51 亿、科创板 2,917.23 亿、北交所 169.30 亿；成交额榜前列全部落在算力链：中际旭创 279.18 亿（+3.82%）/ 宁德时代 253.96 亿（+7.80%）/ 新易盛 213.57 亿（仅 +1.16%）/ 长鑫科技 197.98 亿（+7.94%）/ 兆易创新 129.06 亿（+5.51%）/ 寒武纪 125.34 亿（+5.46%）/ 生益科技 76.11 亿（仅 +0.50%）/ 沪电股份 59.88 亿（仅 +0.09%）——越大越不涨是换手而非加仓；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.600（+6.23%）、小米 26.800（+3.88%）、中信证券 H 21.240（+3.31%）、中国神华 H 39.620（+1.59%）、京东 100.000（+1.73%）、紫金矿业 H 29.460（+1.24%）、中国平安 H 49.020（+1.11%）、腾讯 386.000（+0.94%）vs 中国海洋石油 23.120（-1.03%）、中国石油股份 9.605（-0.98%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（-0.004%），SLB 53.06（+7.08%）、OIH 397.36（+5.40%）、CVX 233.21（+2.88%）、XOM 183.21（+2.79%）、XLE 69.33（+2.60%）、LMT 604.18（+2.42%）、MU 877.55（+2.46%）vs AAL 12.11（-3.89%）、UAL 97.93（-3.99%）、NEM 108.87（-4.59%）、GDX 80.20（-1.82%）、GLD 366.61（-0.65%）、NVDA 210.96（-0.59%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在全天最高）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；上金所双口径本期补正一处：Au99.99 10-23 日盘开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.85%，四连阴），10-24 夜盘（20:00—02:30，官方最后更新 02:29:55，782 点序列中的 391 点）开 865.00/高 872.99（21:22）/低 855.00（22:17）/收 862.99，整场未跌破 10-23 日盘低点 856.01（前几期所载低点 853.00 实为日盘尾段值，本期按官方分时序列更正），10-08→10-23 区间 -3.60%、10-12→10-23 累计 -4.31%；本期共 6 张图全部重绘（指数与金价涨跌、A股全市场涨跌家数环图＋分板块成交结构、承压榜 权重红利 vs PCB 个股 vs 美股金矿、Au99.99 近 12 日日K ＋ 10-24 夜盘官方分时 391 点、风格对照 10-08→10-23、跨市场与资产涨跌）；核心背离一：周末定格取消后油与金第一次“利好出尽”——布伦特跌 1.02% 抹掉 03:58 那 1.8%、黄金涨 0.06% 收回 4,000 却没有任何一条新避险消息支持，同一个地缘事件 05:26 导弹发射、05:42 推翻政权，两个都足以让金价跳涨的标题只换来 0.06%；核心背离二：PCB 同一条链 13 个百分点价差（奥士康 -10.01% vs 胜宏科技 +3.08%），正好落在“SpaceX 不收购新云厂商、400 亿只买 GPU”这条资讯的两端；核心背离三：同一块黄金三地金矿三个方向（A股 紫金 +3.41%、国际金价 +0.06%、美股 NEM -4.59%）；核心背离四：成交额越大涨幅越小（新易盛 213.57 亿仅 +1.16%、生益科技 76.11 亿仅 +0.50%、沪电股份 59.88 亿仅 +0.09%），普涨日的边际买盘来自被动与量化；核心背离五：韩股买大卖小（KOSPI +0.30% vs KOSDAQ -1.62%）与 A股 买小卖大（中位数 +1.56% > 上证 +0.89%）互为镜像；核心背离六：欧洲气价创 2022 年以来最高而美国天然气跌 1.88%，同一能源两个方向；定性：10-23 普涨仍是久期换手与风格切换的修复而非趋势反转（19,724.44 亿未破 2.1 万亿 + 中信证券仅 +0.67% + 中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立）；08:00 / 09:30 / 21:30 检验清单：东京与首尔 08:00 开盘能否承接美光 +2.46%、标普期货 +0.4% 与高盛下调 KOSPI 目标 25% 的双向信号、三星与 SK 海力士能否延续存储强势、A股 首小时成交能否超 6,000 亿并全天站上 19,724.44 亿向 2.1 万亿靠拢、工商银行 8.32 除息后能否回补 8.59、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否放量、上证系列综合指数 15% 单样本权重封顶 10-26 实施的调仓冲击、北证50 984.90 能否守住 984、奥士康 72.59 跌停能否打开而胜宏科技 183.48 能否守住 +3% 一线、三季报 10-31 截止前一周的预告风险，以及伦敦金现能否在 4,000 上方站稳并把 4,033.47 打掉、上金所 09:00 日盘能否守住 855—856 支撑带并覆盖 862.99、金银比是否继续收窄（白银 +0.59% 强于黄金 +0.06%）
  • 05:00 复盘报告 · 2026-10-26 05:00 · 周一凌晨五点，五个股票市场与北证50 连续第 62 小时零成交、价格仍锁在 10-23 收盘，本小时唯一被重新定价的是原油、而黄金纹丝不动：03:58 布伦特盘中上涨 1.8%，市场担忧美伊和谈进展与霍尔木兹航运受阻（承接 00:44 美军中央司令部司令库珀上将亲赴霍尔木兹海峡称六个月已有超 3,000 艘商船在美军协助下通过、海湾伙伴原油出口突破 15 亿桶，与 03:21 伊朗革命卫队发言人发文嘲讽该走访并配图美军在直升机上望向起火油轮），04:49 特朗普“伊朗冲突很快就会以某种方式结束”（配 04:38“我阻止了伊朗的核威胁”、03:29“不担心伊朗数月内重建铀浓缩能力”），但 03:19 美媒称伊朗领导层判断美以正准备 16 个月内发动第三次大规模军事打击、03:18 称即便内塔尼亚胡周二选举落败仍可能对伊动武——官方口径在收尾、媒体口径在加码，于是油价涨幅没能扩张到 2% 以上而金价一动不动；需求侧再获两条硬证据：03:17 亚马逊云科技 CEO 称云容量到 2027 年已全部预订一空（口径由“2028”缩到“2027”）、03:40 马斯克确认 SpaceX 为购买 GPU 完成 400 亿美元债务融资且 03:54 说明“主要是购买 GPU 的可赎回债务、第一二季度到位”，而反向一条同时出现——03:21 马斯克称债务市场环境严峻、200 余家新型算力云企业将迎来整合仅少数存活；东欧线在技术层级落成：03:09 泽连斯基确认美俄乌 11 月举行三方技术层级工作会谈（候选地含阿布扎比、中东其他地区与欧洲城市，优先议题为能源设施与黑海相关区域停火）+ 02:50 美方对俄导弹袭击预警情报共享已全面恢复，但 03:02“解除爱国者供应限制进展非常缓慢”；价格端全样本首次改用全市场口径：5,576 只取到报价、5,571 只有效成交（剔除 5 只无成交/长停），涨 4,525 / 跌 909 / 平 137（81.22%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 / 跌停 17），成交额逐只相加 19,724.44 亿（沪 8,979.99 + 深 10,575.14 + 北交所 169.30）未破 2.1 万亿；分板块成交与家数：沪深主板 11,269.40 亿（▲2,418/▼661）、创业板 5,368.51 亿（▲1,222/▼169）、科创板 2,917.23 亿（▲556/▼57）、北交所 169.30 亿（▲329/▼22）；上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）全红，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿，中国银行 6.93（-4.02%）、工商银行 8.32（-3.14%）、建设银行 11.30（-3.09%）、农业银行 7.19（-2.84%，含除息）vs 招商银行 41.77（-0.12%）、中国平安 51.76（+1.61%）几乎走平，华能国际 7.25（-2.82%）、长江电力 29.45（-1.24%）、大秦铁路 4.83（-1.23%）收绿 vs 宁德时代 237.60（+7.80%，本周主力净流出 37.59 亿居首）/ 立讯精密 50.42（+7.25%）/ 兆易创新 292.00（+5.51%，成交 129.1 亿）/ 寒武纪 932.20（+5.46%）/ 海光信息 201.10（+5.28%）/ 紫金矿业 28.79（+3.41%，74.6 亿）/ 中际旭创 612.63（+3.82%，净流出 14.68 亿）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.600（+6.23%）、小米 26.800（+3.88%）、中国神华 H 39.620（+1.59%）、紫金矿业 H 29.460（+1.24%）、腾讯 386.000（+0.94%）vs 中国海洋石油 23.120（-1.03%）、中国石油股份 9.605（-0.98%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（-0.004%），SLB 53.06（+7.08%）、CVX 233.21（+2.88%）、XOM 183.21（+2.79%）、MU 877.55（+2.46%）、MSFT 524.51（+0.66%）vs AAL 12.11（-3.89%）、NEM 108.87（-4.59%）、GDX 80.20（-1.82%）、NVDA 210.96（-0.59%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，下影线回补 2,000 点）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收在全天最高，开 5,403.17 低开 130 点后翻红）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；黄金双源交叉：伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连三日失守 4,000，gold-api 05:01 报 3,996.90，差 0.89 美元）、纽约金 4,007.91（-1.29%）、纽约银 54.03（-1.77%）、伦敦银 53.91（-1.19%）；上金所双口径：Au99.99 10-23 日盘开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.85%，四连阴），10-24 夜盘（20:00—02:30，官方最后更新 02:29:55）开 865.00/高 872.99/低 853.00/收 862.99，10-08→10-23 区间 -3.60%、10-12→10-23 累计 -4.31%；油价双口径：实时定格布伦特 112.10（+3.17%）/ 纽约原油 103.49（+4.04%），日线收盘口径布伦特 112.08（-0.78%）/ WTI 103.43（+4.39%），价差 8.65 美元；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股全市场涨跌家数环图＋分板块成交结构、承压榜权重红利 vs 金矿与算力、Au99.99 近 12 日日 K ＋ 10-24 夜盘分时、风格对照 10-08→10-23、跨市场与资产涨跌）；核心背离一：地缘被拆成两个价且方向不一致——供给险进了原油（布伦特 112.10、03:58 盘中还涨 1.8%），资产险没进黄金（3,997.79 纹丝不动），因为撤离令与“16 个月内第三次打击”算不清而霍尔木兹通行成本算得清；核心背离二：同一条地缘消息两岸反向（SLB +7.08% vs 中国石油 +0.39%、中国海洋石油 H -1.03%）；核心背离三：同一块黄金三个市场三个方向（国际 -0.66% / A股 紫金 +3.41%、山东黄金 +1.17% / 美股 NEM -4.59%、GDX -1.82%）；核心背离四：需求被双重验证（亚马逊云 2027 售罄、SpaceX 400 亿美元 GPU 债务）而 NVDA -0.59%，且马斯克同时警告 200 余家算力云将整合；核心背离五：韩股买大卖小（KOSPI +0.30% vs KOSDAQ -1.62%）与 A股 买小卖大（中位数 +1.56% > 上证 +0.89%）互为镜像；定性：10-23 普涨仍是久期换手与风格切换的修复而非趋势反转（19,724.44 亿未破 2.1 万亿 + 中信证券仅 +0.67% + 中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立），拉升由被动与短线资金完成；08:00 / 09:15 / 09:30 / 21:30 检验清单：东京与首尔 08:00 开盘能否承接 MU +2.46% 与高盛下调 KOSPI 目标 25% 的双向信号、三星与 SK 海力士能否延续存储强势、A股 首小时成交能否超 6,000 亿并全天站上 19,724.44 亿向 2.1 万亿靠拢、工商银行 8.32 除息后能否回补 8.59、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否放量、上证系列综合指数 15% 单样本权重封顶 10-26 实施的调仓冲击、北证50 984.90 能否守住 984、三季报 10-31 截止前一周的预告风险，以及伦敦金现能否重回 4,000 站上 4,033.47、上金所 Au99.99 09:00 日盘能否守住 853—856 支撑带并覆盖 862.99
  • 03:00 复盘报告 · 2026-10-26 03:00 · 周一凌晨三点，五个股票市场与北证50 连续第 60 小时零成交、价格仍锁在 10-23 收盘，本期增量全部来自中东盘后与东欧口径的再校准：02:31 一名美国官员称对伊朗实施打击已不是“是否会发生”而是“何时发生”的问题、02:03/02:01 胡塞武装宣布对沙特发动三轮弹道导弹打击（首轮利雅得哈立德国王国际机场、第二轮海米斯穆谢特空军基地、第三轮吉赞海军基地）、02:33 以军在黎巴嫩南部拦截可疑空中目标，而降温一侧同时出现——02:51 泽连斯基称 11 月将举行美俄乌三方会谈、02:50 美方对俄导弹袭击预警情报共享已全面恢复、00:22 卡塔尔代表团抵达德黑兰斡旋，但 03:02 泽连斯基又称解除“爱国者”导弹供应限制方面进展“非常缓慢”；与之对偶的是 00:32 特朗普“今天不会发起打击”、00:24 美驻沙特使馆发布安全警报、国务院下令非紧急政府雇员及家属撤离沙特、01:07 胡塞称沙特联军 24 小时对也门 7 省发动 56 次空袭；商品端出现本期唯一自我修正——00:52 布伦特原油暗盘一度跌破 111 美元、日内跌超 1.1%，而产业侧仍只有一条加法：01:14 软银计划在马来西亚投资 500 亿美元发展人工智能（承接 21:50 AWS 到 2028 年算力产能基本售罄）；价格端全样本重取：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板指 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）全红，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿，样本口径（沪深主板+科创板+创业板 149 只权重与大中盘）涨 115 / 跌 29 / 平 5（77.18%，涨跌比 3.97:1，个股中位数 +1.56%，涨停 150 / 跌停 17），三市成交额逐市相加 19,731.94 亿（沪 8,986.67 + 深 10,576.17 + 北交所 169.30）未破 2.1 万亿；拖累端 中国银行 6.93（-4.02%）、工商银行 8.32（-3.14%）、建设银行 11.30（-3.09%）、农业银行 7.19（-2.84%）四家国有大行当日除息，华能国际 7.25（-2.82%）、陕西煤业 26.29（-2.12%）、江苏银行 12.00（-1.96%）、交通银行 8.05（-1.95%）、北京银行 5.41（-1.81%）、成都银行 18.33（-1.66%）、宝钢股份 5.88（-1.51%）、长江电力 29.45（-1.24%）、大秦铁路 4.83（-1.23%）、国电电力 4.98（-1.19%），而 招商银行 41.77（-0.12%）与中国平安 51.76（+1.61%）几乎走平——被卖的不是“银行”这个大类而是刚除完息的那几只；抗跌与增量在算力与资源：兆易创新 292.00（+5.51%，成交 129.1 亿）/ 寒武纪 932.20（+5.46%，125.3 亿）/ 海光信息 201.10（+5.28%）/ 金山办公 248.96（+5.10%）/ 中芯国际 104.10（+4.01%）/ 紫金矿业 28.79（+3.41%，74.6 亿）/ 华友钴业 32.14（+3.64%）/ 洛阳钼业 14.23（+2.74%）vs 宁德时代 237.60（+7.80%，本周主力净流出 37.59 亿居首）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.600（+6.23%）、小米 26.800（+3.88%）、京东 100.000（+1.73%）、紫金矿业 H 29.460（+1.24%）、腾讯 386.000（+0.94%）vs 中国海洋石油 23.120（-1.03%）、中国石油股份 9.605（-0.98%）、中国移动 77.100（-0.32%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（-0.004%），结构为“能源军工涨、航空金矿跌”——SLB 53.06（+7.08%）、CVX 233.21（+2.88%）、XOM 183.21（+2.79%）、LMT 604.18（+2.42%）、MU 877.55（+2.46%）vs AAL 12.11（-3.89%）、UAL 97.93（-3.99%）、NEM 108.87（-4.59%）、GDX 80.20（-1.82%），科技七雄完全分裂（MSFT +0.66% / AAPL -0.14% / NVDA -0.59% / META -0.96% / AMZN -0.95% / GOOGL -1.24%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，振幅 2.11%，下影线回补至开盘附近）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收当日最高 5,550.30）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；黄金双源交叉：伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连两日失守 4,000，gold-api 03:04:11 报 3,996.90，差 0.89 美元）、纽约金 4,007.91（-1.29%）、纽约银 54.03（-1.77%）、伦敦银 53.91（-1.19%）；上金所双口径：Au99.99 10-23 日盘开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.85%，四连阴），10-24 夜盘（20:00—02:30，官方最后更新 02:29:55）开 865.00/高 872.99/低 855.00/收 862.99（较日盘再低 1.01 元），10-08→10-23 区间 -3.14%、10-12→10-23 累计 -4.31%；油价双口径：实时定格布伦特 112.10（+3.17%）/ 纽约原油 103.49（+4.04%），日线收盘口径布伦特 112.08（-0.78%，前收 112.96）/ WTI 103.43（+4.39%，前收 99.08），价差 8.65 美元；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股样本涨跌家数环图 + 成交结构、权重与红利承压榜、Au99.99 近 11 日日 K ＋ 10-24 夜盘分时、风格对照 10-08→10-23、跨市场与资产涨跌）；核心背离一：中东两条硬消息（使馆撤离令、对伊打击“何时”）没换来金价一美元上涨，而东欧一条软消息（11 月会谈确认）也没让油价下跌——市场把地缘拆成两个价：供给险进了原油（112.10），资产险没进黄金（3,997.79）；核心背离二：同一条消息交易出两条反向曲线（WTI 日线 +4.39% vs 布伦特日线 -0.78%，价差 8.65 美元），且 00:52 布伦特暗盘已跌破 111；核心背离三：同一块黄金三个方向（伦敦金 -0.66% / A股 紫金 +3.41%、山东黄金 +1.17% / 美股 NEM -4.59%、GDX -1.82%）；核心背离四：普涨日的个体输家与成交额榜前列涨幅不足 3%（澜起 +2.78%、药明康德 +2.41%、茅台 +1.25%、生益科技 +0.50%），说明大资金在算力链内部换手而非全面加仓；核心背离五：政治进程推进而硬件供给滞后（11 月会谈确认 vs “爱国者”供应“进展非常缓慢”）；定性：10-23 普涨仍是久期换手与风格切换的修复而非趋势反转（19,731.94 亿未破 2.1 万亿 + 中信证券仅 +0.67% + 中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立），宁德时代 +7.80% 却位列本周主力净流出第一、中际旭创 +3.82% 而净流出 14.68 亿；08:00 / 09:30 / 21:30 检验清单：东京与首尔 08:00 开盘能否承接 MU +2.46% 与高盛下调 KOSPI 目标 25% 的双向信号、A股 首小时成交能否超 6,000 亿并全天站上 19,731.94 亿、工商银行 8.32 除息后能否回补 8.59、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否放量、上证系列综合指数 15% 单样本权重封顶 10-26 实施的调仓冲击、三季报 10-31 截止前的预告风险（华测导航式背离），以及伦敦金现能否重回 4,000、上金所 Au99.99 能否守住 855—856 支撑带并在 09:00 日盘覆盖 862.99
  • 02:00 复盘报告 · 2026-10-26 02:00 · 周一凌晨两点，五个股票市场与北证50 连续第 59 小时零成交、价格仍锁在 10-23 收盘，本期唯一真正变动的是”分母”和”分母的反面”：01:59 卡塔尔外交部宣布暂停加沙停火斡旋、谈判团队已离开（与 01:51 胡塞称沙特联军 24 小时对也门 7 省发动 56 次空袭、01:06 沙特拦截两枚弹道导弹碎片致 2 人受伤、22:10 以军空袭加沙致至少 7 人死亡连成完整链条），而反向的东欧线在推进——00:43 特朗普称美俄乌三方会谈”很快”举行、17:47 俄方称愿在 11 月 4 日后复谈、10-23 已证实的 10-27 起赫尔松阿列什基停火；供给端新增一枚硬钉子：01:32 挪威 Gassco 宣布 Troll 气田 10-25 至 10-26 非计划停运、影响 610 万立方米/日（叠加 00:27 欧洲北部两场风暴 40 万户停电、18:33 俄副总理称准备向美供应任意数量柴油）；产业侧资本开支加码：01:20 软银据悉计划在马来西亚投资 500 亿美元建设 AI 基础设施（承接 21:50 亚马逊 CEO”AWS 到 2028 年算力产能已基本售罄”、20:11 SK 海力士暗盘涨超 2% 报 138.925 美元），而卖方反向——16:49 高盛将 KOSPI 12 个月目标位下调 25% 至 9000 点、因 AI 交易担忧加剧（今年多次上调后首次大幅下调，但 9000 点仍较 5,550.30 高 62%）；本期唯一数据修正：石化油服（600871）由上期”暂无”补全为 2.03 元、前收 2.02、0.00%，补齐”油气价格强而油气权益弱”背离的最后一块样本——中国石油 12.75（+0.39%）/ 中国石化 5.37（+0.19%）/ 石化油服 2.03（0.00%）/ 中国海洋石油 H 23.120（-1.03%）/ 中国石油股份 H 9.605（-0.98%），整条 A+H 产业链无一只跑赢 1%；价格端全样本重跑：6,174 只取到报价、5,571 只有效成交（剔除 603 只无成交退市/长停），涨 4,525 / 跌 909 / 平 137（81.22%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 / 跌停 17），成交额逐只相加 19,724.44 亿（沪 8,979.99 + 深 10,575.14 + 北交所 169.30）未破 2.1 万亿；上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）全红，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿，中国银行 6.93（-4.02%）、工商银行 8.32（-3.14%）、建设银行 11.30（-3.09%）、农业银行 7.19（-2.84%，含除息）vs 招商银行 41.77（-0.12%）、中国平安 51.76（+1.61%）几乎走平——被卖的不是”银行”这个大类而是刚除完息的那几只；电力交运收绿（华能 7.25 -2.82%、长电 29.45 -1.24%、大秦铁路 4.83 -1.23%、上港 5.35 -1.29%）vs 成长端 宁德时代 237.60（+7.80%）/ 石头科技 112.46（+7.61%）/ 甘李药业 72.00（+7.46%）/ 立讯精密 50.42（+7.25%）/ 兆易创新 292.00（+5.51%）/ 金山办公 248.96（+5.10%）/ 海康威视 33.78（+4.19%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），中国铝业 7.140（+6.97%）、比亚迪股份 71.600（+6.23%）、中国宏桥 19.020（+5.55%）、中信证券 H 21.240（+3.31%）vs 中国海洋石油 23.120（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（-0.004%），SLB 53.06（+7.08%）、OIH 397.36（+5.40%）、XLE 69.33（+2.60%）、MU 877.55（+2.46%）/AMD +1.74%/QCOM +1.78%/INTC +1.72%/TSM +1.49% vs AAL 12.11（-3.89%）/ UAL 97.93（-3.99%）/ NEM 108.87（-4.59%）/ GDX 80.20（-1.82%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收当日最高）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；黄金双源交叉：伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连两日失守 4,000，gold-api 02:01 报 3,996.90）、纽约金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%，交叉 54.046）、伦敦银 53.91（-1.19%）；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.85%，四连阴）、10-24 夜盘 861.62，10-12→10-23 累计 -4.31%；油价双口径：实时定格布伦特 112.10（+3.17%）/ 纽约原油 103.49（+4.04%），日线收盘口径布伦特 112.08（-0.78%，前收 112.96）/ WTI 103.43（+4.39%，前收 99.08），价差 8.65 美元，本期新增解释项为 Troll 停运（欧洲盆地）与俄柴油供应（美洲盆地）；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数环图、权重红利承压榜、Au99.99 近 12 日官方日K、风格对照 10-08→10-23、跨市场与资产涨跌）；核心背离一：地缘被拆成两条相反方向——东欧降温（三方会谈”很快”+ 11-04 后复谈 + 10-27 赫尔松停火）与中东升温（卡塔尔暂停斡旋 + 胡塞 56 次空袭 + 使馆撤离），而市场只给”供给险”定价（布伦特 112、WTI 103）、不给”资产险”定价（黄金连跌两日、白银 -1.77%、NEM -4.59%），因为 610 万立方米/日的缺口能算、停火斡旋暂停的后果算不清；核心背离二：供需双向验证而估值下修（AWS 售罄至 2028 + 软银 500 亿美元 vs 高盛下调 KOSPI 目标 25%）；核心背离三：油气价格强而 A+H 油气权益全线缺席（最高 +0.39%）；核心背离四：普涨日的个体输家（华测导航 23.00 -10.61%，21:06 调研口径称农机导航与机器人板块前三季度良好增长，股价却近跌停）；核心背离五：银行内部分化（四大行含除息 -2.84%~-4.02% vs 招商银行 -0.12%、中国平安 +1.61%）；定性：10-23 普涨仍是久期换手与风格切换的修复而非趋势反转（19,724.44 亿未破 2.1 万亿 + 中信证券仅 +0.67% + 中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立），宁德时代 +7.80% 却位列本周主力净流出第一（-37.59 亿）、中际旭创 +3.82% 而净流出 14.68 亿；08:00 与 09:30 检验清单：东京与首尔 08:00 开盘能否承接美光 +2.46% 与高盛下调的双向信号、A股 成交额能否破 19,724.44 亿向 2.1 万亿靠拢、五中全会（10-26~29）会前风险偏好能否延续到首日收盘、上证单样本 15% 权重封顶的调仓冲击、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨、Troll 停运对天然气/电力/油服的映射、伦敦金能否重回 4,000 与 Au99.99 能否修复 861.62，以及加沙斡旋暂停会不会终于让”资产险”被定价
  • 01:00 复盘报告 · 2026-10-26 01:00 · 周一夜盘第一个小时，五个股票市场与北证50 连续第 58 小时零成交、价格仍锁在 10-23 收盘，唯一在动的是中东的风险溢价与上金所报价单：00:46 美国中央司令部宣布霍尔木兹海峡过境航线已清除伊朗水雷（过去 6 个月超 3,000 艘商船通过）、00:43 特朗普称美俄乌三方会谈“很快”就会举行、00:04 又明确“今天”不会袭击伊朗，三条消息在同一小时内把“通道修复”与“打击后延”同时递到桌上，而 00:24 美驻沙特使馆发布安全警报、国务院下令非紧急政府雇员及家属撤离（23:35 另有同源快讯）、00:27 两场风暴相隔不到 24 小时袭击欧洲北部、逾 40 万户停电（法国 Enedis 28 万户、截至周日中午 5.9 万户未复电，荷兰斯希普霍尔机场取消约 90 班）把“人员风险”与“通胀黏性”同时加了上去；产业侧一条硬需求证据：21:50 亚马逊 CEO 称 AWS 到 2028 年的算力产能已基本售罄（21:48 另有 OpenAI 被评估出众多可被 AI 利用的漏洞）、20:11 SK 海力士暗盘涨超 2% 报 138.925 美元、21:44 招商策略称 A股 多项指标接近历史底部（成交缩量、换手率降至历史大底水平、ETF 等中长线资金加速入市），但同文亦指出美股 AI 定价正由“投入扩张”转向“资本回报验证”、高利率对估值仍有约束；21:36 伊朗否认经巴基斯坦向美提交新方案、19:07 伊朗外长称“若美国还有一丝理智就不会再发动军事战争”，22:36/21:01 确认下周议程三件事——美联储 10-27~28 议息、A股 三季报 10-31 披露截止、国内成品油新一轮调价；价格端全样本首次重跑：6,173 只取到报价、5,572 只有效成交（剔除 601 只无成交退市/长停），涨 4,526 / 跌 909 / 平 137（81.23%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 / 跌停 17），成交额逐只相加 19,728.55 亿（沪 8,984.10 + 深 10,575.14 + 北交所 169.30）未破 2.1 万亿；上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证1000 6,734.55（+2.38%）全红，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二收绿，银行全线走弱（中国银行 6.93 -4.02%、工商银行 8.32 -3.14%、建设银行 11.30 -3.09%、农业银行 7.19 -2.84%，含除息）、电力与交运同步收绿（华能 7.25 -2.82%、长电 29.45 -1.24%、国电 4.98 -1.19%、大秦铁路 4.83 -1.23%、上港 5.35 -1.29%）vs 成长端 宁德时代 237.60（+7.80%）/ 石头科技 112.46（+7.61%）/ 甘李药业 72.00（+7.46%）/ 立讯精密 50.42（+7.25%）/ 兆易创新 292.00（+5.51%）/ 金山办公 248.96（+5.10%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），中国铝业 7.140（+6.97%）、比亚迪股份 71.600（+6.23%）、中国宏桥 19.020（+5.55%）、小鹏 37.120（+5.10%）、中国人寿 23.540（+4.07%）、中信证券 H 21.240（+3.31%）vs 中国海洋石油 23.120（-1.03%）、中国石油股份 9.605（-0.98%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%），OIH 397.36（+5.40%）、SLB 53.06（+7.08%）、XLE 69.33（+2.60%）领先，MU 877.55（+2.46%）/AMD +1.74%/QCOM +1.78%/INTC +1.72%/TSM +1.49% 上涨 vs AAL 12.11（-3.89%）/ UAL 97.93（-3.99%）/ RCL -3.37% / CCL -3.58% / 塔吉特 -3.38% / 可口可乐 -2.76% / AXP -3.68% / NEM 108.87（-4.59%）/ GDX 80.20（-1.82%），军工逆势（LMT +2.42%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61）、KOSPI 5,550.30（+0.30%，收当日最高）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；黄金双源交叉：伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连两日失守 4,000，gold-api 3,996.90）、纽约金 4,007.91（-1.29%）、白银 54.03（-1.77%）、伦敦银 53.91（-1.19%）；Au99.99 10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（-1.85%，四连阴）、10-24 夜盘 861.62，10-12→10-23 累计 -4.31%；油价首次双口径并列：实时定格布伦特 112.10（+3.17%）/ 纽约原油 103.49（+4.04%），日线收盘口径布伦特 112.08（-0.78%，前收 112.96）/ WTI 103.43（+4.39%，前收 99.08），价差走阔至 8.65 美元；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数环图、权重红利 vs 成长领涨、Au99.99 近 12 日官方日K、风格对照 10-08→10-23、跨市场与资产涨跌）；核心背离一：同一小时地缘被同时做减法与加法（水雷清除+三方会谈+“今天”不袭击 vs 使馆撤离令），而市场只给“供给险”定价、没给“资产险”定价——布伦特维持 112、黄金却连跌两日；核心背离二：布伦特日线 -0.78% 与 WTI 日线 +4.39% 背道而驰，价差 8.65 美元；核心背离三：同一块黄金四个方向（国际 -0.66%、国内 -1.85%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、美股 NEM -4.59%/GDX -1.82%）；核心背离四：油价高位而上游权益缺席（中国石油 +0.39%、中国海洋石油 H -1.03%、中国石油股份 H -0.98%）；核心背离五：需求侧被验证（AWS 售罄至 2028）而算力龙头不涨（NVDA -0.59%、深南电路 -0.46%）；核心背离六：韩股内部 KOSPI +0.30% vs KOSDAQ -1.62% 与 A股 中位数 +1.56% 高于上证 +0.89% 互为镜像；定性：10-23 普涨仍是久期换手与风格切换的修复而非趋势反转（19,728.55 亿未破 2.1 万亿 + 中信证券仅 +0.67% + 中证红利仅 -0.13% 三条件同时成立），宁德时代 +7.80% 却位列本周主力净流出第一（-37.59 亿）、中际旭创 +3.82% 而净流出 14.68 亿；10-26 检验点为成交额能否破 2.1 万亿、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否补涨、上证单样本 15% 权重封顶的调仓冲击、伦敦金能否重回 4,000 与 Au99.99 能否修复 861.62、水雷清除后布伦特能否回吐并传导到中远海能 18.39 与中国石油 12.75
  • 00:00 复盘报告 · 2026-10-26 00:00 · 周一凌晨零点，五个股票市场与北证50 连续第 57 小时零成交、价格全部锁在 10-23 收盘，本期唯一还亮着灯的价量在上金所：10-24 夜盘（02:30 收）Au99.99 收 861.62 元/克，比 10-23 日盘收盘 864.00 再低 2.38 元，与伦敦金现 3,997.79（-0.66%，连续两日失守 4,000）、纽约黄金 4,007.91（-1.29%）、纽约白银 54.03（-1.77%）、伦敦银 53.91（-1.19%）构成”贵金属全曲线同向下行”；与之完全相反的是原油，布伦特 112.10（+3.17%）/ 纽约原油 103.49（+4.04%）——同一条胡塞袭击沙特能源设施的消息交易出两条方向相反的线；本期增量全在「10-26 开盘清单」：22:36 二十届五中全会 10-26 至 10-29 在京召开（与 A股 开盘同日）、21:01 上证系列综合指数编制方案 10-26 实施（单样本权重封顶 15%、风险警示证券剔除时点提前）、22:01 现货金 10-23 盘中跌破 4,000 为 7 月以来首次、年内从 +29.7% 转为下跌超 7%、22:36 下周全球多家央行公布利率决议（美联储 10-27~28 议息）+ A股 三季报披露截止 + 成品油新一轮调价、22:16 中证快报口径科创板龙头集中披露三季报利好（德明利 Q3 归母净利 27.3 亿元同比 +2902.8%、天齐锂业 Q3 归母净利 13.6 亿元同比 +1323.97%、华鑫股份筹划控股股东变更 10-26 停牌）、21:44/19:30/18:30/17:40 招商”多项指标接近历史底部”、国金《不完美的底部》、开源《”市场底”出现了吗》、十大机构论市”深V 阻断负向反馈”、05:00 本周主力宁德时代遭抛售逾 37 亿元居首；价格端五条硬姿态原样冻结：上证 3,690.48（+0.89%）/ 深证成指 11,673.83（+2.79%）/ 创业板 2,684.10（+4.16%）/ 科创50 1,345.51（+3.04%）/ 北证50 984.90（+1.88%）/ 沪深300 4,105.33（+1.71%）/ 上证50 2,757.68（+1.21%）/ 中证500 6,814.44（+2.39%）/ 中证全指 5,253.73（+1.93%），5,577 只有效标的涨 4,526 跌 909 平 142（81.15%，涨跌比 4.98:1，中位数 +1.56%，涨停 150 只 / 跌停 17 只），两市成交逐只相加 19,562.84 亿（沪 8,986.67 + 深 10,576.17）未破 2.1 万亿，中证红利 5,398.82（-0.13%）与红利指数 3,209.40（-0.60%）唯二翻绿、工商银行 8.32（-3.14%）/ 农业银行 7.19（-2.84%）（含除息）、电力链全线收绿（华能 7.25 -2.82%/长电 29.45 -1.24%/中国核电 9.34 -0.85%）、贵州茅台 1,335.00（-1.25%）vs 立讯精密 50.42（+7.25%）/ 宁德时代 237.60（+7.80%）/ 金山办公 248.96（+5.10%）；港股恒生 23,093.37（+0.69%）/ 恒生科技 3,871.66（+2.05%）/ 国企 7,756.25（+0.87%），比亚迪股份 71.60（+6.23%）、小米 26.80（+3.88%）、腾讯 386.00（+0.94%）、阿里 97.80（+0.46%）、紫金矿业(H) 29.46（+1.24%）、中国神华(H) 39.62（+1.59%）vs 中国海洋石油 23.12（-1.03%）；美股道指 52,215.16（-1.23%）/ 标普 7,623.68（-0.52%）/ 纳指 25,955.34（-0.21%）/ 纳指100 28,957.53（0.00%），斯伦贝谢 53.06（+7.08%）/ 雪佛龙 233.21（+2.88%）/ 埃克森美孚 183.21（+2.79%）/ 美光 877.55（+2.46%）/ AMD 516.79（+1.74%）/ 台积电 418.51（+1.49%）vs 纽曼矿业 108.87（-4.59%）/ 英伟达 210.96（-0.59%）/ 谷歌 320.21（-1.24%）；日经225 62,693.16（-0.34%，开 62,667.05/高 62,786.89/低 61,462.61，振幅 2.11%）、KOSPI 5,550.30（+0.30%）vs KOSDAQ 751.69（-1.62%）；Au99.99 本期由上金所官方接口首次给出完整日 K：10-23 开 874.50/高 883.98/低 856.01/收 864.00（较 10-22 收盘 880.30 跌 16.30 元，-1.85%，四连阴，振幅 27.97 元），10-24 夜盘 861.62，10-08→10-23 区间 -3.14%；本期共 6 张图（指数与金价涨跌、A股涨跌家数、权重与红利 vs 成长、上金所 Au99.99 日 K、风格对照区间累计、跨市场涨跌）；核心背离一：同一条地缘消息两组反向资产（布伦特 +3.17%/SLB +7.08%/XOM·CVX 大涨 vs 伦敦金现 -0.66%/NEM -4.59%），定价的是”通胀型供给冲击”而非”避险型需求冲击”，核心背离二：同一块黄金三个市场三个方向（国际 -0.66%、A股 紫金 +3.41%/山东黄金 +1.17%、美股 NEM -4.59%），核心背离三：油价大涨而中国石油仅 +0.39%、中国石化 +0.19%、中国海洋石油(H) -1.03%，上游弹性完全缺失，核心背离四：韩股内部 KOSPI +0.30% vs KOSDAQ -1.62%（卖小买大）与 A股 中位数 +1.56% 高于上证 +0.89%（买小卖大）互为镜像，核心背离五：制度落地与股价背离（上证指数 15% 权重上限 10-26 实施而权重股在跌、南方区域电力市场正式运行而电力链全线收绿）；定性：10-23 普涨是久期资产换手与风格切换的修复而非趋势反转（成交 19,562.84 亿未破 2.1 万亿 + 券商仅 +0.67% + 红利仅微跌三条件同时成立），宁德时代 +7.80% 却位列本周主力净流出第一（-37.59 亿）、中际旭创 +3.82% 而净流出 14.68 亿，拉升由被动与短线资金完成；10-26 检验点为成交额能否破 19,562.84 亿向 2.1 万亿靠拢、五中全会（10-26~29）会前风险偏好能否延续、上证指数 15% 权重上限实施的调仓冲击、中证红利 5,398.82 与红利指数 3,209.40 能否止跌、中信证券 25.45 前 30 分钟能否放量、伦敦金现能否重回 4,000 与 Au99.99 能否修复 861.62、油价能否补传导到中国石油 12.75 与中国海洋石油 23.12

图表

每期报告包含主要指数与黄金、A股涨跌家数、权重与红利领跌股、Au99.99 OHLC、风格对照及跨市场表现等图表，统一存放于本目录 charts/ 子目录。

不构成投资建议。